बाँड इंडायसेसमध्ये भारताचा समावेश विलंब होऊ शकतो

गेल्या काही महिन्यांपासून, अनेक परदेशी गुंतवणूकदार आणि देशांतर्गत सहभागी यांनी भारत सरकारच्या कागदामध्ये आक्रमक खरेदी केली आहे. हे जेपी मॉर्गन बाँड इंडेक्स आणि एफटीएसई बाँड इंडेक्स सारख्या जागतिक निर्देशांकांमध्ये भारत सरकारच्या बाँड्सचा अपेक्षित समावेश करण्यापूर्वी आहे. भारतीय बाँड्सचा समावेश $30 अब्ज फंड भारतीय बाँड्समध्ये समाविष्ट करणे अपेक्षित आहे. अपेक्षा अशी होती की रशियाविरूद्ध वर्तमान मंजुरीसह, प्रमुख बाँड इंडेक्समध्ये रशियन बाँड्सची जागा घेईल. काही गोष्ट म्हणजे भारत काही काळापासून प्रमुख इंडेक्स प्रदात्यांसोबत लॉबी करीत होते.

तथापि, अलीकडील विवरणात, भारत सरकारने बुधवारात कर धोरणांमध्ये कोणत्याही बदलाची नियमना केली ज्यामुळे भारत सरकारच्या बाँड्सना जागतिक इंडेक्समध्ये समाविष्ट करणे सोपे होईल. इंडेक्स प्रदाते या बाँड्सवर कॅपिटल गेन टॅक्स सवलत मागत होतात, परंतु सरकारने कॅपिटल गेन टॅक्सवर कोणतीही सूट देण्यास नकार दिला आहे, ज्यामुळे एफपीआयने बाँड्समधील इतर कोणत्याही इन्व्हेस्टरप्रमाणेच टॅक्स भरावा लागेल. तसेच, सरकारला विचार करण्यात आला आहे की अशा कर माफी (महसूल गमावल्याशिवाय) देखील बाँड मार्केट अस्थिरता निर्माण करणाऱ्या अत्यंत गरम पैशांचा प्रवाह होईल.

हे कर दीर्घकाळ टिकणारे अवरोध आहेत आणि सरकार टॅक्स फ्रंटवर सुलभ करण्यास नकार देत असल्याने, असे दिसून येत आहे की भारतीय बाँड्सचा समावेश पुढील वर्ष 2023 पर्यंत बंद केला जाऊ शकतो. तथापि, आम्हाला अंतिम घोषणापत्राची प्रतीक्षा करावी लागेल. एफटीएसई रसेल आणि जेपीमोर्गन दोन्हीही पुढील काही आठवड्यांमध्ये त्यांच्या इंडेक्स रिव्ह्यूचे परिणाम अनावरण करण्याची शक्यता आहे, जेव्हा इंडेक्समध्ये भारतीय बाँड समाविष्ट करायचे आहे की नाही हे स्पष्ट होईल. तथापि, जर हे घडत नसेल तर त्यामुळे समावेशाच्या पुढे असलेल्या गुंतवणूकदारांनी बाहेर पडण्याचा प्रयत्न केला जाऊ शकतो.

बहुतेक जागतिक गुंतवणूकदार स्वीकारतात की भारत हा एकमेव ट्रिलियन डॉलर बाँड बाजार आहे जो अद्याप जागतिक निर्देशांकांमध्ये समाविष्ट नाही. कॅपिटल गेन टॅक्स हा स्टम्बलिंग ब्लॉक होता, परंतु आता असे दिसून येत आहे की या इंडेक्स सेवा प्रदात्यांना बाँड इंडायसेसमध्ये भारताचा समावेश करण्यासाठी सरकार बाहेर पडणार नाही. इंडेक्स सेवा प्रदाता जसे की एफटीएसई रसेल आणि जेपी मॉर्गन चेज इंडेक्समध्ये भारतीय बाँड्स जोडण्यासाठी विविधता वाद तर्क पाहतात की नाही. जर ते अद्याप "मेक किंवा ब्रेक नियम" म्हणून भांडवली नफ्यावर जोर देत असतील, तर इंडेक्समधील बाँड समावेश 2022 मध्ये होणार नाही.

खरं तर, गेल्या काही आठवड्यांमध्ये भारतात बाँड उत्पन्नातील पडण्याचे एक कारण म्हणजे गुंतवणूकदार इंडेक्समध्ये लवकरच समाविष्ट केल्या जाणाऱ्या आशावेळी भारतीय बाँडकडे गुंतवणूक करत होतात. ज्यामुळे बाँड्सची मागणी आणि वाढलेली किंमत वाढवली होती, त्यामुळे प्रक्रियेत बाँडच्या उत्पन्नात वाढ होते. असे देखील अनुमान आहे की जर बाँडचा समावेश नसेल तर बाँडच्या विक्रीमुळे भारतातील बाँड उत्पन्नात वाढ होऊ शकते. हे एक उत्तम भावना नाही कारण की ते केवळ सरकारच्या कर्ज खर्चावर परिणाम करणार नाही तर बाँड मार्केटमधील इतर कॉर्पोरेट कर्जदारांच्या कर्ज खर्चात देखील वाढ करेल.

तथापि, संस्थात्मक गुंतवणूकदाराचा अभिप्राय इंडेक्समध्ये भारतीय बाँड्सचा समावेश करण्याच्या नावे असल्याचे दिसते. जेपी मॉर्गनद्वारे आयोजित अलीकडील गुंतवणूकदार सर्वेक्षण आढळले की बहुतेक जागतिक निधी भारताला बाँड इंडायसेसमध्ये रशिया बदलण्याची इच्छा आहे. तथापि, सर्वेक्षणातील गोष्ट म्हणजे भविष्यात कोणतीही समस्या टाळण्यासाठी जर भारत त्याच्या कर धोरणांमध्ये अधिक लवचिक आणि पारदर्शक असेल तर बहुतांश गुंतवणूकदार आनंदी असतील. आणखी एक घटक म्हणजे भारतीय कर्ज बाजारपेठ अद्याप युरोक्लिअरसारख्या आंतरराष्ट्रीय केंद्रीय सुरक्षा ठेवीद्वारे ॲक्सेस केले जाऊ शकत नाही, जे अधिकांश निधी प्राधान्य देतील.

सर्वाधिक पॅसिव्ह बाँड इन्व्हेस्टर सक्रिय बाँड व्ह्यू घेण्याऐवजी जेपी मॉर्गन आणि एफटीएसई रसेल सारख्या लोकप्रिय बाँड निर्देशांकांवर अवलंबून असतात. हे मोठे पैसे आहेत आणि केवळ इंडेक्समध्ये भारतीय बाँड समाविष्ट केल्यानंतरच येतील. तथापि, सरकारसाठी एक जोखीम देखील असा आहे की अशा पर्याय रुपयाला अधिक अस्थिर बनवेल आणि ते आधीच रुपयांसह 82/$ च्या आसपास ग्रॅपल करीत आहेत. लोकप्रिय ट्रेडिंगसाठी, बाँड युरोक्लिअरचा भाग असणे आवश्यक आहे आणि त्यासाठी कॅपिटल गेन टॅक्स माफ करणे आवश्यक आहे. आता, हे कॅच 22 परिस्थिती असे दिसते.