कॉर्पोरेट कर्जदार डॉलर लोनमधून रुपये लोनमध्ये बदलतात

केवळ काही वर्षांपूर्वीच, डॉलरचे कर्ज हे भारतीय कॉर्पोरेट्ससाठी सर्व प्रकारचे होते. कारणे स्पष्ट होतीत. डॉलरचे दर अत्यंत कमी होते आणि डॉलरच्या विरुद्ध रुपये अपेक्षाकृत स्थिर होते. हे सुनिश्चित करते की कंपन्या कमी व्याज दराने उधार घेऊ शकतात आणि रुपयाच्या स्थिरतेमुळे करन्सी रिस्क देखील मर्यादित होती. मागील एक वर्षात आणि विशेषत: 2022 पासून त्या समीकरणाला तोटा झाला आहे. रुपयाची फसवणूक सुमारे Rs76/$ पासून ते Rs83/$ पर्यंत झाली आहे आणि निरंतर फेड हॉकिशनेस फक्त प्रकरणांना वाईट बनवत आहे. परिणामस्वरूप, यूएस डॉलर्समध्ये कर्ज घेण्याचा खर्च खूप जास्त झाला आहे.

परिणाम म्हणजे आता, कॉर्पोरेट कर्जदार डॉलर लोनमधून रुपये क्रेडिटमध्ये जात आहेत. कारण असे आहे की, डॉलर क्रेडिट युएस फेडरल रिझर्व्हच्या आक्रमक दर वाढीच्या बाबतीत मोठ्या प्रमाणात महाग झाले आहे. खरं तर, जलद आणि गंदाचा अंदाज दर्शवितो की आज डॉलर्समध्ये कर्ज घेण्याचा खर्च रुपये कर्ज खर्चापेक्षा जवळपास 65 बेसिस पॉईंट्स असतो. याचा अर्थ असा की, जर तुम्ही डॉलर्समध्ये लोन घेत असाल, इंटरेस्ट भरा आणि हेजिंग शुल्क देखील भरा, तर तुम्ही अखेरीस रुपये लोनच्या बाबतीत तुम्ही सामान्यपणे भरलेल्या रकमेपेक्षा जवळपास 65 ते 70 बेसिस पॉईंट्स भराल. ज्यामुळे ही मोठी बदल झाली आहे.

विस्तृतपणे, रुपयाचे लोन आणि डॉलर लोन दरम्यानचे अंतर अल्प मुदतीच्या एक वर्षाच्या लोनमध्ये सर्वात जास्त आहे. बँकर्सच्या माहितीनुसार, 1-वर्षाच्या डॉलर लोनची किंमत आता 65-70 बेसिस पॉईंट्स (बीपीएस) हेजिंगनंतर रुपये कर्जापेक्षा जास्त आहे. संबंधित अटींमध्ये जवळपास 0.65% ते 0.70% जास्त असते, कॉर्पोरेट्सना डॉलर लोनवर रुपये लोन प्राधान्य देण्यास मजबूर करते. तथापि, सामान्य उत्पन्न वक्र व्याख्येच्या विरुद्ध, ही अंतर तुम्ही दीर्घ कालावधीकडे जात असताना संकुचित होते. कालावधी 3-5 वर्षांपर्यंत वाढत असल्यामुळे, व्याजदर खरोखरच 25-50 bps पर्यंत संकुचित होते. खरं तर, त्याच्यापलीकडील कालावधीसाठी, या लेव्हलपासून काही अधिक संकुचित करण्याचा प्रयत्न करते.

नंबर खऱ्या फोटोवर मिरर दाखवत आहेत. उदाहरणार्थ, अधिकांश बँकर्स मानतात की डॉलर लोनची मागणी ही वर्षाच्या पहिल्या अर्ध्या वर्षात खूपच मजबूत होती जेव्हा Fed चे रेट वाढ चक्र योग्य अर्नेस्ट मध्ये सुरू झाले नाही. आरबीआयने दिलेल्या डाटानुसार, भारतीय कॉर्पोरेट्सने जानेवारी 2022 आणि ऑगस्ट 2022 दरम्यान $22.87 अब्ज एकूण बाह्य व्यावसायिक कर्ज (ईसीबीएस) जमा केले. तथापि, जानेवारी 2021 आणि ऑगस्ट 2021 दरम्यान भारतीय कॉर्पोरेट्सद्वारे $26.3 अब्ज उभारण्याच्या एकूण ईसीबी निधीपेक्षा हे जवळपास 13% कमी आहे. कारण हे हॉकिशनेस टिकून राहते, हे अंतर वेळेनुसार वाढण्याची शक्यता आहे.

रुपया कर्जांची प्राधान्यता भारतीय कंपन्यांसाठी अनेक घटकांद्वारे चालविली जाते. उदाहरणार्थ, विकसित अर्थव्यवस्थांमध्ये वाढत्या व्याज दरांचे कॉम्बिनेशन, रुपयांचे मूल्य कमी होणे आणि कॉर्पोरेट लोनसाठी भारतीय बँकांमध्ये कठोर स्पर्धा यामुळे रुपयांच्या कर्जाची उत्तम किंमत होते. यामुळे ईसीबी निवडण्यापासून जवळपास भारतीय कंपन्यांना निरुत्साह मिळाला आहे. हे पुन्हा गोळा केले जाऊ शकते की स्वयंचलित मार्गाअंतर्गत मर्यादा तात्पुरती प्रति वित्तीय वर्ष $750 दशलक्ष ते $1.50 अब्ज पर्यंत दुप्पट करण्यात आली आहे आणि ऑल-इन कॉस्ट सीलिंग सुद्धा 100 बेसिस पॉईंट्सद्वारे वाढविण्यात आली आहे. तथापि, या सर्व प्रयत्नांव्यतिरिक्त, इन्व्हेस्टर ईसीबीच्या मूलभूत अर्थशास्त्र पाहत आहेत आणि रुपये कर्ज अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक शोधत आहेत.

तज्ज्ञांनी सूचित केले की ते केवळ नातेवाईक खर्चाबद्दल नाही आणि अनेक कारणे आहेत. अर्थात, मुख्य कारण अद्याप डॉलरच्या जोखीम-मुक्त दरांमध्ये वाढ आहे. कर्ज घेण्याचा खर्च कमी करण्यासाठी हे महत्त्वाचे ठरले आहे. अलीकडील महिन्यांमध्ये ऑफशोर मार्केटमध्ये क्रेडिटमध्ये वाढ झाली आहे आणि ज्याने हेजिंग खर्च वाढवले आहेत, ज्यामुळे कॉर्पोरेट्ससाठी डॉलर लोन कमी आकर्षक बनते. हे कारण आहे, अनेक कर्जदार देशांतर्गत बाजारपेठेत परिवर्तित होत आहेत, ज्यांनी लवचिकता आणि पुरेशी लिक्विडिटी दर्शविली आहे. भारतीय बँकांना व्यवहार्य आणि शाश्वत पर्याय ऑफर करण्यासाठी ही जबाबदारी आता भारतीय बँकांवर आहे.

डॉलरच्या घटकांव्यतिरिक्त, भारतीय बँक आता स्मार्ट आणि सेव्हिअर होत आहेत हे देखील सत्य आहे. मोठ्या आणि लहान, चांगल्या क्रेडिट रेटिंग असलेल्या कॉर्पोरेट्सच्या किंमतीमध्ये स्पर्धात्मकता वाढविण्याच्या कारणाने; कर्जदारांना रुपी लोनमध्येच सर्वोत्तम अटी मिळता येतात. जे मुख्यत्वे डॉलर लोनचा आकर्षक स्वरुप घेते. तथापि, ते पूर्णपणे बदलणार नाही. सर्वप्रथम, एनबीएफसी आणि पायाभूत सुविधा यासारख्या क्षेत्रांना अद्याप परदेशातून पैसे उभारणे आवश्यक आहे. दुसरे म्हणजे, बहुतेक कॉर्पोरेट्स अद्याप खेळत्या भांडवलासाठी रुपये कर्जावर अवलंबून असतात आणि कॅपेक्ससाठी नाहीत. डॉलर लोनची आवश्यकता सुरू असू शकते, परंतु रुपये लोन मान्यताप्राप्त करण्यात आले आहेत.