एनडीटीव्ही ते झी: प्रमोटरचे प्लेजिंग कंपनीला कसे डूम करू शकते?

जर एक पाठ असेल तर आम्ही एनडीटीव्ही प्रमोटर्स आणि अदानी ग्रुप दरम्यान चालू असलेल्या लढाईतून शिकू शकतो "कर्ज खूपच धोकादायक असू शकतो"

मंगळवार, अदानी ग्रुपची प्रमुखता - अदानी उद्योगांनी घोषणा केली की ते ब्रॉडकास्ट आणि डिजिटल न्यूज कंपनी एनडीटीव्हीमध्ये 29% भाग घेतील. बातम्या केवळ सामान्य जनतेसाठीच नाही तर एनडीटीव्ही - राधिका आणि प्रणय रॉयच्या प्रमोटर्सनाही आश्चर्यचकित झाली. घोषणा झाल्यानंतरही, एनडीटीव्हीने असे विवरण दिले ज्यात सांगितले आहे, कंपनी आणि त्यांच्या संस्थापकांना अधिग्रहणाची माहिती नव्हती किंवा त्यांनी त्यांची संमती दिली होती.

स्पष्टपणे, हे सामान्य बिझनेस अधिग्रहण नव्हते जिथे कागदपत्रांवर स्वाक्षरी केली गेली आणि डीलनंतर हात हलवले गेले. अधिग्रहण एक विरोधी होते. परंतु सर्व कसे घडले? प्रमोटर्सच्या संमतीशिवाय अदानीने कंपनीमध्ये भाग कसा घेतला?

हे अधिग्रहण समजून घेण्यासाठी आम्हाला इतिहासात थोडा मागे जाणे आवश्यक आहे.

हे 2007 होते, एनडीटीव्ही चांगले काम करीत होते, कंपनीचा महसूल वाढत होता, त्याची भाग किंमत नवीन शिखरांनी उडत होती आणि त्यामुळे, कंपनीच्या प्रमोटर्सने कंपनीच्या भाग परत खरेदी करण्याचा निर्णय घेतला. सुरुवातीला, त्यांना दुसऱ्या भागधारक संस्था, जीए जागतिक गुंतवणूकीद्वारे आयोजित 7.73-percent भाग परत खरेदी करायचे होते. परंतु त्यांच्या बायबॅकने ओपन ऑफर प्रक्रिया केली.

तरीही ओपन ऑफर काय आहे?

म्हणजे, कंपनीच्या मालकीमध्ये मोठा बदल कंपनीच्या भविष्यावर परिणाम करतो. आणि सेबीचा विश्वास आहे की जेव्हा मालकीमध्ये मोठ्या प्रमाणात बदल होतो, तेव्हा अल्पसंख्याक भागधारकांना त्यांच्या गुंतवणूकीतून बाहेर पडण्याची संधी देणे आवश्यक आहे.

त्यामुळे, जर एखादा प्रमोटर किंवा गुंतवणूकदार निवडक मालकांकडून कंपनीचा मोठा भाग खरेदी करतो, तर त्यांना अल्पसंख्याक शेअरधारकांना तसेच त्यांच्याकडून शेअर्स खरेदी करण्यासाठी अतिरिक्त ओपन ऑफर द्यावी लागेल. त्यानंतर जर कोणताही अल्पसंख्याक शेअरधारक त्यांचे शेअर्स विकण्याची इच्छा असेल तर ते त्यांना ओपन ऑफरमध्ये विकू शकतात.

जेव्हा कंपनी भविष्यात चांगले काम करेल किंवा त्यांना त्यांचे शेअरहोल्डिंग वाढवायचे असेल तेव्हा प्रमोटर्स सामान्यपणे कंपनीचे शेअर्स परत खरेदी करतात. कारण काहीही असू शकते, राधिका आणि प्रणय रॉय हे शेअर्स परत खरेदी करण्यावर खूपच उत्सुक होते कारण त्यांनी मार्केट रेटपेक्षा जास्त किंमतीत शेअर्सची परतफेड केली - एनडीटीव्हीचा स्टॉक त्यावेळी जवळपास ₹400 असतो, परंतु रॉयने ₹439 मध्ये शेअर्स परत खरेदी केले.

मोठ्या प्रमाणात डील रॉय सारख्या फंडसाठी एनडीटीव्ही शेअर्सना कोलॅटरल म्हणून प्लेज करून इंडियाबुल्स इंडियाबुल्स फायनान्शियल सर्व्हिसेस लिमिटेडकडून लोन घेतले.

शेअर्सचे प्लेजिंग काय आहे आणि ते कसे काम करते?

सामान्यपणे सर्व कर्जे तारण द्वारे समर्थित असतात जेणेकरून कर्जदार कर्ज परतफेड करण्यात अयशस्वी झाल्यास, बँक तारण विकू शकते आणि रक्कम पुनर्प्राप्त करू शकते. आता, काही प्रमोटर्स कर्ज मिळवताना त्यांचे शेअर्स कंपनीमध्ये तारण म्हणून ठेवतात.

उदाहरणार्थ, प्रमोटरने बँकेकडून ₹1,00,000 कर्ज घेतले आणि त्यांनी ₹1,50,000 किंमतीचे शेअर्स बँकेत ठेवले. जर कर्जदाराला लोन परतफेड करण्यास असमर्थ असेल तर बँकेला हे शेअर्स ओपन मार्केटमध्ये विकण्याचा आणि रक्कम पुनर्प्राप्त करण्याचा अधिकार आहे.

सोपे वाटते का? हे नाही.

शेअर्सचे मूल्य अत्यंत अस्थिर आहे आणि दररोज बदलते. उपरोक्त उदाहरणात जर शेअर्सचे मूल्य ₹80,000 असेल तर काय होईल? किंवा त्यापेक्षा कमी आहे?

त्यानंतर बँक प्रमोटर्सना अधिक शेअर्स प्लेज करून तारण रक्कम कव्हर करण्यास सांगेल. त्यामुळे हे ट्रिकीचे प्रकार आहे.

प्रतीक्षा करा, आम्ही हे का चर्चा करीत आहोत?

कारण एनडीटीव्हीच्या बाबतीत असे घडले. रॉयने 2007 मध्ये लोन घेतले, त्यानंतर युनायटेड स्टेट्समध्ये हाऊसिंग लोन संकट झाला ज्यामुळे जागतिक बाजारपेठेच्या संपर्कात आले. एनडीटीव्हीचा स्टॉक देखील जागतिक स्तरावर आणि भारतात अनेक इतर कंपन्यांप्रमाणेच संपण्यात आला आहे. ते जुलै 2008 च्या शेवटी रु. 400 पासून ते ऑक्टोबरच्या शेवटी रु. 100 पेक्षा कमी झाले. केवळ महिन्यांच्या वेळी, शेअर किंमत मोठ्या प्रमाणात नाकारली.

जेव्हा स्टॉकने बीटिंग घेतले, तेव्हा कोलॅटरलने त्याचे बहुतांश मूल्य गमावले आणि इंडियाबुल्सने कंपनीला लोन भरण्यास सांगितले. कर्ज परतफेड करण्यासाठी, रॉयने आयसीआयसीआय बँकेकडून 19% व्याजासह रु. 375 कोटी अन्य कर्ज घेतले आणि हे कर्ज मिळविण्यासाठी, त्यांनी पुन्हा 61% पेक्षा जास्त कंपनीमध्ये त्यांचे संपूर्ण होल्डिंग तारण केले.

एनडीटीव्ही कठीण वेळेच्या माध्यमातून जात होते. कर्जावरील व्याज मोठ्या प्रमाणात होते, त्यांचे संपूर्ण होल्डिंग बँकेकडे प्लेज केले गेले. व्याज भार बंद करण्यासाठी आणि लोन परतफेड करण्यासाठी, रॉयने अपेक्षेपेक्षा अज्ञात कंपनी विश्वप्रधान कमर्शियल प्रा. लि. (व्हीसीपीएल) कडून रु. 350 कोटी अन्य लोन घेतले.  

या ऑफरमध्ये, कर्जदार आणि कर्ज करार दोन्ही असामान्य आहेत!

व्हीसीपीएलने एनडीटीव्हीला रु. 350 कोटीचे व्याज-मुक्त कर्ज दिले, त्याऐवजी, एनडीटीव्हीने व्हीसीपीएलला परिवर्तनीय वॉरंट दिले. एनडीटीव्हीने व्हीसीपीएल वॉरंट दिले ज्या अंतर्गत ते आरआरपीआर होल्डिंग्समध्ये 100% च्या जवळ प्राप्त करू शकतात, एनडीटीव्हीमध्ये जवळपास 29% भाग असलेल्या रॉयद्वारे तयार केलेली कंपनी.

हे कन्व्हर्टिबल वॉरंट काय आहेत?

चांगले, कन्व्हर्टिबल वॉरंट हे फायनान्शियल साधने आहेत जे तुम्हाला पूर्व-निर्धारित किंमतीमध्ये कंपनीचे शेअर्स खरेदी करण्याची परवानगी देतात. 

एनडीटीव्हीने व्हीसीपीएल वॉरंट दिले ज्या अंतर्गत ते आरआरपीआर होल्डिंग्समध्ये 100% च्या जवळ प्राप्त करू शकतात, एनडीटीव्हीमध्ये जवळपास 29% भाग असलेल्या रॉयद्वारे तयार केलेली कंपनी.

त्यामुळे, जर व्हीसीपीएलने वॉरंटचा वापर करण्याचा निर्णय घेतला असेल तर त्यांना आरआरपीआर होल्डिंग्स आणि एनडीटीव्हीमध्ये 29% भाग असेल.

काही अहवाल असेही सूचित करतात की रॉयने कंपनीमध्ये VCPL ची मालकी दिली, कर्ज हे फक्त कराराचे विस्तार करण्यासाठीच होते.

2019 पर्यंत, सेबीने उद्धृत केले आहे "लोन कराराच्या अंतर्गत, एनडीटीव्ही व्हीपीसीएलला विकले जात आहे, ज्याची रक्कम भागधारकांवर फसवणूक आयोगात होते".

व्हीसीपीएल कोण आहे, तरीही?

अहवालानुसार, मुकेश अंबाणीच्या रिलने व्हीसीपीएलला अप्रत्यक्षपणे प्रोत्साहन दिले. कंपनी आता अदानी ग्रुपद्वारे खरेदी केली गेली आहे. अदानीच्या मीडिया सहाय्यक, एएमजी मीडिया नेटवर्क्स लिमिटेडने अधिग्रहण केल्यानंतर काही मिनिटे त्यांनी घोषणा केली की ते वॉरंटचा वापर करीत आहेत आणि एनडीटीव्हीमध्ये 29% भाग घेत आहेत. 

लक्षात ठेवा, जेव्हा आम्ही सांगितले की ओपन ऑफर ट्रिगर केली जाते, जेव्हा कोणीतरी कंपनीमध्ये मोठ्या प्रमाणात स्टेक खरेदी करतो?

अदानीलाही वॉरंटचा वापर करण्यासाठी ओपन ऑफर देणे आवश्यक होते आणि कदाचित ओपन ऑफरनंतर कंपनीच्या संस्थापकांपेक्षा त्यांच्याकडे अधिक भाग असेल.

एनडीटीव्हीच्या बाबतीत प्रमोटर प्लेजिंगमुळे राईज कंपनीवर त्यांचे मालकी आणि प्रभाव गमावल्या. एनडीटीव्हीच्या बाबतीत, प्रमोटर्सनी त्यांची आवाज गमावली, तर किमान भागधारक किंमतीमधून वाढ झाली. परंतु काही प्रकरणांमध्ये, प्रमोटर प्लेजिंग हा अल्पसंख्यांक शेअरधारकांसाठीही एक अभ्यासक्रम आहे!

झी एंटरटेनमेंट

झी मनोरंजनाच्या बाबतीत, कंपनीची स्थापना सुभाष चंद्राने केली. त्यांच्याकडे 2019 पर्यंत एस्सेल ग्रुपद्वारे कंपनीमध्ये मोठ्या प्रमाणात भाग आहे. 2019 मध्ये, एका प्रकारच्या इव्हेंटमुळे चंद्राला त्याची सर्वात किंमतीची ताकद गमावली. 

काय झाले?

2019 मध्ये, एस्सेल ग्रुपला त्यांचा व्यवसाय विस्तारण्याची इच्छा होती आणि त्याने पायाभूत सुविधा विभागात प्रवेश केला. त्यांच्या प्रकल्पांना निधीपुरवठा करण्यासाठी मोठ्या प्रमाणात कर्ज घेतले आणि हे कर्ज झील शेअर्सद्वारे समर्थित होते. 2019 मध्ये, कंपनीमधील प्रमोटरचा भाग 22% होता आणि त्यांच्या होल्डिंगपैकी 90% आर्थिक संस्थांकडे बंधनकारक करण्यात आला.

दुर्दैवाने, कंपनीच्या पायाभूत सुविधांचा व्यवसाय बंद झाला नाही आणि ते अब्ज कर्जांनी सोडले. प्रमोटर ग्रुपच्या मोठ्या प्रतिष्ठा असल्यामुळे, झील स्टॉकने झाकण्यास सुरुवात केली आणि त्यासह, कोलॅटरलचे मूल्य कमी होणे सुरू झाले.

कोलॅटरल इरोडेडचे मूल्य म्हणून, ज्यांनी ग्रुपला लोन विस्तारित केले आहे त्यांना त्यांच्या पैशांसाठी निराश होण्यास सुरुवात झाली. त्यांच्याकडे ग्रुपला लोन परतफेड करण्यासाठी प्रतीक्षा करण्याचा किंवा ओपन मार्केटमध्ये कंपनीचे शेअर्स विक्री करण्याचा दोन पर्याय आहेत.

काही वित्तीय संस्था नंतरचे पर्याय निवडा. जेव्हा एसेल ग्रुपने लोन कालावधीचा विस्तार करण्याची विनंती केली, तेव्हा त्यांच्या काही कर्जदारांनी ओपन मार्केटमध्ये शेअर्स विकल्या ज्यामुळे त्यांचे स्टॉक एका दिवसात 10% टँक केले आणि त्याच्या 52 आठवड्यात कमी पोहोचले.

जर त्यांच्या सर्व कर्जदारांनी ओपन मार्केटमध्ये शेअर्स विक्री करण्याची निवड केली असेल तर त्यांना हत्या झाले असेल. शेअर किंमतीवर अधिक टँक असेल की कोलॅटरलने त्याचे सर्व मूल्य गमावले असेल. त्यानंतर एसेल ग्रुपने ओपनहायमर डेव्हलपिंग मार्केट फंडसाठी त्यांचा भाग झीलमध्ये विकून लोन परतफेड करण्याचा निर्णय घेतला.

डीलनंतर, चंद्राने कंपनीमध्ये आपला भाग गमावला, तर कंपनीमध्ये गुंतवणूक केलेल्या अल्पसंख्यक भागधारकांनी त्यांची गुंतवणूक गमावली.

त्यामुळे, एनडीटीव्ही-अदानी टसलपासून एक प्रमुख टेकअवे केवळ प्रमोटरसाठीच नाही तर शेअरधारकांसाठीही "कर्ज धोकादायक आहे" असू शकते.