एस्सार ग्रुपने कर्जाचा साठा कसा न केला आणि भारतासाठी त्याचे काय धडे आहेत

आर्थिक चक्र अनेकदा भारतातील बिझनेस हाऊसचे भविष्य बनवतात किंवा त्याचे मार्च करतात. एक चुकीचा पर्याय - जेव्हा मॅक्रोइकॉनॉमिक वातावरण डाउनटर्नच्या दिशेने वाढत असेल किंवा अधिक फायदेशीर ठरत असेल तेव्हा कंपनीच्या नेक ड्रॅगिंगच्या आसपास निरोगी बॅलन्स शीट आणि दायित्वांचा वापर करू शकतो.

$25 अब्ज (रु. 2 ट्रिलियन) परतफेड केल्यानंतर मागील महिन्यात कर्ज मुक्त झालेला ईसार ग्रुप हा एक असा भारतीय समूह आहे ज्याने दशकांपासून गुंतवणूकदार, पतदार आणि बँकर्स यांच्यासोबत पुनरावृत्ती केली आहे. खरं तर, ग्रुपमध्ये चेकर्ड रेकॉर्डचे सर्व ट्रॅपिंग्स आहेत ज्यात असंख्य कायदेशीर क्लेम आणि त्यासापेक्ष दाखल केले जात आहेत.

एस्सार ग्रुपच्या लाँग-विंडेड ट्रिस्टच्या लेन्समधून ओव्हरलेव्हरेजिंगसह पाहिलेले, कर्ज-मुक्त होणे हे काँग्लोमरेटसाठी एक प्रमुख माईलस्टोन आहे. ग्रुप कर्जासह ओव्हरबर्डन कसे झाले आणि त्याने आपल्या मेसची कशी स्वच्छता केली?

एस्सार राईज, फॉल अँड राईज अगेन

पाच दशकांपूर्वी भाऊ शशी आणि रवी रुया यांनी एस्सार ग्रुपची स्थापना केली. सुरुवातीला 21 शतकाच्या आधीपर्यंत इस्सार भारतातील सर्वात मोठ्या कॉर्पोरेट संघटनांपैकी एक म्हणून उदयास आले होते. त्याने शिपिंग आणि पोर्ट्स, ऑईल रिफायनिंग, स्टील, टेलिकॉम, बीपीओ आणि पॉवरसह व्यवसायांची श्रेणी चालवली.

तथापि, बहुतांश संस्थांप्रमाणेच, या वाढीमध्ये बहुतेक गोष्टी कर्ज घेऊन चालविण्यात आल्या. आणि जेव्हा आर्थिक आणि कमोडिटी सायकल प्रतिकूल असतात, तेव्हा ग्रुपने कर्जाच्या अंतर्गत स्वतःला खोलवर आढळले. विशेषत: एस्सार स्टील आणि एस्सार ऑईलला अधिकांश नुकसान झाले होते आणि त्यांची मदत केलेली विक्री होती एस्सर त्याचे कर्ज नियंत्रणात आणा.

मागील काही वर्षांमध्ये, ग्रुपने एकतर विकले आहे किंवा डेब्ट भार हलवण्याच्या प्रयत्नात त्याच्या काही सर्वात मौल्यवान मालमत्ता जाणून घेऊ दिली आहे. एस्सारने गुजरातमधील वडिनार रिफायनरीसह तेल रिफायनिंग व्यवसायाची विक्री केली, ज्यामध्ये रशियन एनर्जी जायंट रोसनेफ्टचे नेतृत्व करणाऱ्या खरेदीदारांच्या गटाला 2016 च्या शेवटी जवळपास $12.9 अब्ज डॉलर्सचा विक्री केला.

सुरुवातीच्या 2017 मध्ये, त्याने BPO बिझनेस एगिसची विक्री केली. त्यानंतर, एस्सार स्टीलच्या लेनदारांनी त्यास ₹54,000 कोटी वसूल करण्यासाठी दिवाळखोरीमध्ये धक्का दिला. अखेरीस, स्टील टायकून लक्ष्मी मित्तलच्या नेतृत्वाखालील आर्सलरमिटल आणि जपानचे निप्पॉन स्टील यांनी 2019 च्या शेवटी एस्सार स्टीलची दिवाळखोरी लढाई जिंकली. आणि मागील महिन्यात, एस्सारने आता गुजरातमधील हजीरामध्ये 25-दशलक्ष टन पोर्ट आणि ओडिशातील पारदीप येथे आर्सलरमिटल निप्पॉन स्टील लिमिटेडला 12 MTPA पोर्ट विकला आहे.

तरीही, कर्ज परतफेड हे अनेक व्यवसाय जमिनीत चालवून बँकर्स आणि लेनदारांच्या आयर ग्रुपने अनेकदा घेतले असल्याचा विचार करून आणि गैर-कामगिरी मालमत्तेच्या रोस्टरमध्ये त्यांचे कर्ज जमीन असल्याचे लक्षात घेऊन कर्ज परतफेड करणे एक ताण असेल.

एस्सार ग्रुपचा आर्थिक इतिहास असूनही, अशा पद्धतीने भारतातील प्रचलित भावनेवर अत्यंत महत्त्वाचे आहे असे दिसून येत आहे की अशा पद्धतीने भारतातील आयएनसीच्या प्रचलित भावनेवर लक्ष वेधून घेतले आहे. गेल्या पाच सहा वर्षांमध्ये, कॉर्पोरेट भारत एक लीन, अर्थ आणि चुस्त व्यवसाय चालवण्यावर मृत झाले आहे जे अत्याधिक कर्जासह नसते आणि कर्जाच्या मागील बाजूस व्यवसाय विस्तारण्यास नाकारले जाते.

डिलिव्हरेजिंगचा युग

2002-2008 बुल सायकलच्या सुलभ दिवसांनंतर, भारतीय आयएनसी ही परफोर्स होती, जिथे ती त्याच्या क्रेडिट हँगओव्हरपासून बाहेर पडू शकत नव्हती. कराराच्या दिशेने आर्थिक चक्र आणि वापर आणि कॅपेक्स प्लमेटिंगच्या बूस्टर्ससह, कर्ज-इंधन विस्ताराच्या कडक फळासह अटींमध्ये येण्यासाठी भारतीय आयएनसी शिल्लक होते.

त्यामुळे, अनेक कंपन्यांना त्यांचे विस्तार योजना सोडणे किंवा बाहेर पडणे आणि त्यांचे विलीनीकरण आणि संपादन ध्येय चांगल्या प्रकारे सोडणे आवश्यक होते. एकदा ब्रिममध्ये निधीसाठी परदेशातील बाजारपेठेत टॅप करणाऱ्या कंपन्यांसह फ्रंट पेज एकदा भरल्यानंतर त्यांच्या कर्जाच्या आवश्यकतांवर डिफॉल्ट करणाऱ्या अनेक फर्मसह डॉट केलेल्या न्यूज हेलस्केपमध्ये बदलले.

FY21 द्वारे- Covid-19 महामारीने संग्रहित व्यवसाय भावना म्हणून- मोठ्या संस्थांनी भूमिगत शून्यातून उदयास येणारे डिस्मल सिग्नल्स उचलले आणि आर्थिक स्थिती पुढे जास्त वाढू शकतात याची भीती मोठ्या प्रमाणात वाढविण्यासाठी आणि त्यांचे आर्थिक स्थिती घातक ठरू शकते.

आर्थिक वर्ष 21 मध्ये, सूचीबद्ध कंपन्यांसाठी डेब्ट-टू-इक्विटी गुणोत्तर 0.59 च्या सहा वर्षाच्या कमी आहे. आर्थिक वर्ष 20 मध्ये, सारखाच गुणोत्तर 0.73 मध्ये प्रचलित होता आणि रेशिओ टम्बलिंग आर्थिक वर्ष 21 मध्ये निव्वळ कर्जामध्ये 7% वर्ष-दरवर्षी घसरण्यावर अंकुरित करण्यात आले होते. कर्ज स्तरावरील पडणे कॉर्पोरेट इकोसिस्टीमला एक आघात होता.

वास्तविक अर्थव्यवस्थेत, लाखो भारतीय कमी उत्पन्नात, मर्यादित नोकरीच्या संधीसह कमी-वाढीच्या परिस्थितीत आणि एका स्थितीसाठी हजारो हजारो उदाहरणे दुर्दैवाने, खूप सामान्य होते. बेरोजगारीचे आकडेवारी खालील ट्रेंडमध्ये घसरत असल्याने गोष्टी स्पष्टपणे बदलत आहेत, ब्लू-कॉलर कर्मचाऱ्यांच्या हातात उत्पन्न वाढत आहे आणि वर्णन चांगल्या प्रकारे उत्पन्न होत असल्याचे दिसत आहे.

तथापि, आर्थिक वर्ष 21 चा क्रेडिट कोलॅप्स भारतीय आयएनसी च्या आर्थिक चौकटीची नशीबवादता दर्शविते आणि पिरामिडच्या सर्वात कमी कालावधीत उत्पन्नाच्या संधीमध्ये कशी घसरणे मोठ्या फर्म आणि बहुराष्ट्रीय कंपन्यांच्या तळाशी ओढवू शकते.

डिलिव्हरेजिंग केव्हा आरंभ झाला?

लोकप्रिय धारणेच्या विपरीत, महामारीनंतर त्वरित डिलिव्हरेजिंग होत नाही. खरं तर, महामारीच्या आधीही आर्थिक समोरील बाबतीत गोष्टी कमी होत होते. नुसार बँक ऑफ बडोदा विश्लेषण, कंपन्या आर्थिक वर्ष 18 आणि आर्थिक वर्ष 19 पासून लवकर वितरणासाठी घेत असतात.

विश्लेषणात नमूद आहे की सलग आर्थिक वर्षांमध्ये, एकूण 1,842 आणि 1,899 कंपन्यांनी त्यांच्या एकत्रित कर्जाच्या स्तरावर कपात करण्याचा निर्णय घेतला. हा क्रमांक पुढील वर्षांमध्ये उत्तरेला एफवाय20 आणि एफवाय21 ने जवळपास समान संख्येतील कंपन्या पाहिल्या-2,139 आणि 2,144—क्लोजिंग ऑफ किंवा डेब्ट टॅप कमी करणे. 

विश्लेषण हे भारताच्या औद्योगिक आणि व्यावसायिक पत वाढीस चालना देणाऱ्या अनेक कारणांमुळे शून्य आहे. अनेक कर्जदारांनी त्यांच्या मालमत्तेची विक्री केल्यावर कर्जाच्या पातळी कमी करण्यात अनेक दिवाळखोरी निराकरणे योगदान दिले आहेत आणि कर्जदारांना प्रतिपूर्ती करण्यासाठी मालमत्ता वापरली आहेत.

महामारीने आणि मोठ्या प्रमाणात, मोठ्या प्रमाणावर केलेला विवेकपूर्ण खर्च देखील क्षमता वापर दरांमध्ये दिसून येतो. सरासरी क्षमता वापर दर त्याच आर्थिक वर्षाच्या Q4 मध्ये 69.4% च्या स्तरावर वसूल करण्यापूर्वी Q1FY21 मध्ये 47.3% पर्यंत कमी झाले. हा डाटा दर्शवितो की अनेक कंपन्या अतिरिक्त क्षमतेसह कार्यरत आहेत आणि कमीतकमी, आता, त्यांचा कॅपेक्स खर्च वाहन चालवण्याची गरज भासत नाहीत.

वैकल्पिकरित्या, स्टील सेक्टरमधून असलेल्या अनेक कंपन्यांसाठी, जिथे तुलनेने मागणी निरोगी आहे आणि रोख प्रवाह मजबूत झाला आहे, जुन्या दायित्वांच्या निर्णयासाठी अतिरिक्त निधीचा वापर केला गेला आहे आणि बँक किंवा एनबीएफसी सारख्या बाह्य खेळाडूद्वारे कंपनीच्या कॉर्पोरेट युनिव्हर्समधून नवीन गुंतवणूकीसाठी वित्तपुरवठा केला जात आहे.

पायाभूत सुविधांवर परिणाम

आर्थिक मूड निर्देशित करणारे भावना आणि क्रेडिट उभारण्यासाठी फर्मच्या अनुभवी आशावाद दरम्यान गहन इंटरलिंकेज आहेत. देशातील पायाभूत सुविधा निर्मितीसाठी खासगी क्षेत्रातील योगदानाच्या घटत्या स्तरात निधी उभारण्याची इच्छा भारताच्या आयएनसीचा फॉलो-ऑन परिणाम. या खासगी क्षेत्रातील इन्फ्रा-एक्स्पॅन्शन स्प्री सरकारवर अतिरिक्त दबाव टाकतो आणि भांडवली खर्चासाठी पुढील कर्ज घेण्यास आणि एकाचवेळी सामाजिक सुरक्षा कार्यक्रमांची पूर्तता करण्यास बाध्य करतो.

तथापि, सध्या भारताच्या स्टर्लिंग आर्थिक स्थितीतून काही आशा बाळगण्यात आली आहे. जरी जागतिक स्थूल आर्थिक वातावरणात मंदीच्या भीतीमुळे अत्यंत व्यवस्थित होत असले तरी, अर्थशास्त्रज्ञ आणि शैक्षणिक व्यक्तींनी अंदाज लावत आहे की भारताची पायाभूत सुविधा तिमाहीने मजबूत होत आहे आणि त्यामुळे वरच्या दिशेने अर्थपूर्णपणे चालू राहील.