2022 में इन्वेस्टर के लिए स्टोर में क्या है? क्रेडिट सुइस क्या महसूस करता है

भारतीय इक्विटी मार्केट में मौद्रिक और राजकोषीय उत्तेजक उपायों के अनवाइंडिंग के कारण निकट अवधि में डी-रेटिंग हो सकती है, लेकिन बेहतर मैक्रो इकोनॉमिक फंडामेंटल और कॉर्पोरेट बैलेंस शीट द्वारा सुरक्षित प्रीमियम से पहले महामारी के स्तर का प्रीमियम जारी रह सकता है.

“जैसा कि हम 2022 में प्रवेश करते हैं, विश्व के प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने वृद्धि त्वरण पर मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिकता देना शुरू कर दिया है. स्विस इन्वेस्टमेंट बैंक क्रेडिट सुइस में भारत इक्विटी रिसर्च के प्रमुख जितेंद्र गोहिल ने कहा कि आगामी वर्ष में राजकोषीय सहायता में कमी और वैश्विक विकास के साथ-साथ इक्विटी मूल्यांकन के लिए नकारात्मक परिणाम हो सकते हैं.

हालांकि, भारत मधुर स्थान पर रहता है - क्योंकि यह पिछले कुछ वर्षों में रहा है - भारतीय अर्थव्यवस्था के काफी सुधार और संरचनात्मक अपील के कारण. यह भारतीय इक्विटीज़ में चलने वाले चमत्कारी संचालन द्वारा प्रदर्शित किया जाता है, MSCI इंडिया इंडेक्स MSCI एशिया-एक्स-जापान इंडेक्स के 17.9% की तुलना में डॉलर शर्तों में 2020 की शुरुआत से 39.8% वापस आ रहा है.

पॉलिसी सामान्यकरण

क्रेडिट सुइस इन्वेस्टर को सावधानी के साथ 2022 से संपर्क करने के लिए बता रहा है. यह पूंजी की लागत में क्रमिक वृद्धि की भी अपेक्षा करता है, जिससे पिछले दो वर्षों की तुलना में एसेट क्लास के रूप में इक्विटी के लिए अधिक अपेक्षित जोखिम प्रीमियम हो सकता है.

“इक्विटी के लिए 2022 में इन्वेस्टमेंट केस में पूरी तरह से इन्वेस्टमेंट करना चाहिए कि क्या आय बढ़ती है - जिसमें बायबैक भी शामिल हैं - कुछ मैक्रोइकोनॉमिक मंदी और उच्च ब्याज़ दर वातावरण के दोहरे प्रवाह को रोकने के लिए पर्याप्त होगा," गोहिल ने कहा.

“2022 में कोई भी मूल्यांकन संकुचन सीमित होना चाहिए और हमें मूल्यांकन के कई गुणों में तेजी से कमी नहीं देखनी चाहिए. फिर भी, कोरोनावायरस का ओमाइक्रोन वेरिएंट तेजी से फैल रहा है और इससे मैक्रोइकोनॉमिक मंदी हो सकती है और इसके कारण आय में वृद्धि हो सकती है. इस प्रकार, हमारा हाउस व्यू भारतीय इक्विटीज़ पर 'न्यूट्रल' रहता है," गोहिल ने कहा.

मैक्रो मोमेंटम को त्वरित करने की संभावना

जबकि क्रेडिट सुइस की सहमति का पूर्वानुमान भारत की मीडियम-टर्म जीडीपी विकास क्षमता को कम करता है, वहीं यह अपेक्षा करता है कि रियल एस्टेट सेक्टर में तेजी से सुधार, बुनियादी ढांचा डी-बॉटलनेकिंग, उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन (पीएलआई) योजनाओं की शुरूआत, अपेक्षा से अधिक टैक्स कलेक्शन और बढ़ते निजी कैपेक्स व्यय के द्वारा चलाए गए उपर जीडीपी की वृद्धि आश्चर्यजनक होगी.

“भारत की FY22 और FY23 सहमति GDP विकास की पूर्वानुमान पिछले कुछ सप्ताह में ऊपर की ओर संशोधित किए गए हैं, और हम ऊपर की ओर संशोधन के लिए आगे की क्षमता देखते हैं. जबकि हम भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को धीरे-धीरे लिक्विडिटी की स्थितियों को कम करने की उम्मीद करते हैं और वित्तीय वर्ष 2023 में 50–75 bp तक की दरें बढ़ती हैं, तब गोहिल ने कहा,".

कॉर्पोरेट फंडामेंटल्स

भारत एसेट्स (ROA) पर अधिक रिलेटिव रिटर्न का आदेश देता है, जिसमें क्रेडिट सुइस दिखाई देता है. इस मूल्यांकन में सड़कों के स्तर और तेजी के साथ-साथ विकास के स्तर के साथ सीधे सहयोग होता है, और इन तीन मानदंडों में भारत शीर्ष देशों के बीच स्थान पर है.

इसके अलावा, कॉर्पोरेट फाइनेंशियल लीवरेज मटीरियल रूप से अस्वीकार कर दिया गया है. विकास के संदर्भ में, निफ्टी ईपीएस अगले कुछ वर्षों में भौतिक रूप से त्वरित होने की उम्मीद है, जो अपने सहकर्मी समूह में देशों से अधिक है.

“इन मूलभूत परिवर्तनों को देखते हुए, हम भारत के इक्विटी बाजार को ऐतिहासिक औसत मूल्यांकन और अपेक्षाकृत उच्च P/E प्रीमियम वर्सस पीयर्स का कमांड जारी रखने की उम्मीद करते हैं," गोहिल ने कहा.

निफ्टी की बॉटम-अप एनालिसिस

निफ्टी इंडेक्स अभी पिछले पांच वर्ष की औसत की तुलना में 9.3% उच्च मूल्यांकन पर ट्रेड करता है. हालांकि, क्रेडिट सुइस में निफ्टी घटकों में से लगभग एक तिहाई भाग (निफ्टी इंडेक्स वजन का 35% लेखा) की उम्मीद होती है, जो अभी भी मूल्यांकन विस्तार क्षमता प्रदान करता है.

इन्वेस्टमेंट बैंक यह भी ध्यान देता है कि 50 निफ्टी कंपनियों में से 38 (समग्र निफ्टी इंडेक्स वजन का लगभग 76%) को अगले दो वर्षों में प्री-कोविड तीन वर्ष औसत के रूप में रो एक्सपेंशन देखा जाएगा.

“कई कंपनियां हैं - उच्च मूल्यांकन के साथ - जिन्हें पिछले तीन वर्षों में निफ्टी इंडेक्स में जोड़ा गया था, और भविष्य में नई युग या इंटरनेट आधारित कंपनियां इंडेक्स में जोड़ दी जाती हैं, निफ्टी वैल्यूएशन स्वाभाविक रूप से ऐतिहासिक औसत से अधिक देख सकती है क्योंकि भारत स्टार्ट-अप क्रांति में एक्सीलरेशन का अनुभव कर रहा है,", गोहिल ने कहा.

बड़ी टोपी के भीतर घरेलू साइक्लिकल को पसंद करें

क्रेडिट सुइस का मानना है कि बजट 2022 से पहले मूल्यांकन विस्तार क्षमता प्रदान करने वाली बुनियादी ढांचा, सीमेंट और औद्योगिक कंपनियां.

इसके अलावा, घरेलू चक्रवात जैसे निजी बैंक और बड़े सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक उच्च जीडीपी वृद्धि की अपेक्षाओं के कारण अपनी पसंदीदा पसंद रहते हैं.

क्रेडिट सुइस मिड-कैप्स में मध्यम ओवरवेट पोजीशन भी बनाए रखता है और उभरते हुए स्ट्रक्चरल थीम को पसंद करता है जो अपने लार्ज-कैप पीयर्स से संबंधित बेहतर अल्फा-जनरेशन अवसर प्रदान कर सकते हैं. इनमें से कुछ थीम में टेक्नोलॉजी, ऐक्टिव फार्मास्यूटिकल इंग्रीडिएंट, हाउसिंग मार्केट और हाउसिंग फाइनेंस डेवलपर्स शामिल हैं.