बायजू के मूल्यांकन के लिए प्रोसस राइट-डाउन का क्या मतलब है

बायजू के पास अब तक बहुत प्रिय वर्ष नहीं था. इसके FY21 नुकसान इतिहास में सबसे अधिक रिपोर्ट किए गए थे और FY22 के परिणामों की घोषणा अभी तक की जानी बाकी है. इनके बीच कई प्रारंभिक बैकर्स जिन्होंने बैजू के मूल्यांकन संबंधी चिंताओं का उल्लेख करते हुए भी फंड प्रदान किए थे. नवीनतम साल्वो में, प्रोसस एनवी जो बैजू के लगभग 9.67% हिस्सेदारी रखता है, ने अपनी पुस्तकों में बैजू के मूल्यांकन को तेजी से कम कर दिया है. इसने हाल ही में बैजू में अपने होल्डिंग के मूल्य को सितंबर 2022 तक केवल $578 मिलियन तक लिखा है. जो बायजस के निकट $5.9 बिलियन के लिए समग्र मूल्यांकन में बदलता है; अपने लेटेस्ट फंडिंग राउंड में $22 बिलियन मूल्यांकन से दूर तक रोएं.

अच्छी बात यह है कि प्रोसस ने अभी तक बायजू के इन्वेस्टमेंट से बाहर नहीं निकल दिया है, जिससे पता चलता है कि यह अपनी संभावनाओं के बारे में सकारात्मक है. हालांकि, इसे एसोसिएट की बजाय नॉन-कंट्रोलिंग फाइनेंशियल इन्वेस्टमेंट के रूप में दोबारा क्लासिफाई करना है. इसका मतलब है, अब बायजू की फाइनेंशियल और ऑपरेटिंग पॉलिसी पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ता है, जिसका सामान्य रूप से एक संकेत है कि वे निकट भविष्य में कंपनी से बाहर निकलने की कोशिश कर सकते हैं. पेटीएम, दिल्लीवरी और नाइका जैसे विभिन्न डिजिटल नाटकों में विभिन्न ग्लोबल प्राइवेट इक्विटी फंड अपने हिस्से से बाहर निकल रहे हैं इस गति को देखते हुए यह आश्चर्यजनक नहीं है.

एक स्वतंत्र थर्ड पार्टी फर्म द्वारा $578 मिलियन की दर से ग्रुप के बाईजू के निवेश का उचित मूल्य निर्धारित किया गया है. बायजू के मूल्यांकन को लंबे समय तक लगभग $22 बिलियन तक स्थिर देखने के लिए यह बहुत बड़ी खबर नहीं है. इस समय, $22 बिलियन से लेकर केवल $5.90 बिलियन तक बायजू के मूल्यांकन को लिखने का प्रस्ताव द्वारा निर्णय यह दर्शाता है कि भारत में डिजिटल कंपनियां आ रही हैं. राजस्व बढ़ रहे हैं लेकिन खर्च तेजी से बढ़ रहे हैं. निवल परिणाम यह है कि निवल हानियां व्यापक हो रही हैं. बायजू ने FY21 में शार्प लॉस के लिए अकाउंटिंग में बदलाव को दोषी ठहराया, लेकिन मार्केट उस वर्णनात्मक खरीद नहीं रहा है.

बायजू'स संभवतः पेटीएम जैसे अन्य डिजिटल नाटकों के उदाहरण के बाद है जिसने मूल्य में काफी कमी देखी है. उदाहरण के लिए, लिस्टिंग के समय से, पेटीएम की मार्केट कैप ₹139,000 करोड़ से लगभग ₹30,000 करोड़ तक गिर गई है. यह ₹1 ट्रिलियन मार्केट कैप लॉस पिछले 20 वर्षों में किसी भी IPO में सबसे अधिक है और यह बहुत प्रोत्साहित नहीं कर रहा है. बायजू जैसी एडटेक कंपनियां राजस्व के साथ लागत से मेल खाने के लिए कर्मचारियों को बहुत अच्छी तरह से रिट्रेंच कर रही हैं और यह बाजारों के साथ अच्छी तरह से कम नहीं हो गई है. लेकिन, अगर प्रोसस की कार्रवाई कोई संकेत है, तो यह बायजू के लिए बहुत अच्छा नहीं है, एडटेक में वर्चुअल बेलवेदर.

पूरे वित्तीय वर्ष FY21 के लिए, सोचें और प्राइवेट लिमिटेड सीखें, बायजू की होल्डिंग कंपनी ने ₹4,588 करोड़ का निवल नुकसान रिपोर्ट किया. आयरनिक रूप से, पूरे वित्तीय वर्ष के लिए लगभग दो बार ₹2,430 करोड़ की कुल राजस्व होती है. बायजू की कई महंगी अधिग्रहण के बीच राजस्व स्थिर रहा है. इसका कोर एडटेक मॉडल स्कूलों को फिर से खोलने से भी पीड़ित है क्योंकि लोगों ने फिर से ऑनलाइन वर्गों में शारीरिक वर्गों की प्राथमिकता दिखाई है. स्पष्ट रूप से, बायजू के खिलाफ विपत्तियां भारी ढंग से स्टैक की जाती हैं. जैसा कि पहले बताया गया है, बायजू ने लेखा पद्धतियों में परिवर्तनों पर खराब प्रदर्शन को दर्शाया जिसके परिणामस्वरूप बाद के वर्षों तक राजस्व को स्थगित करना पड़ा. बाजार प्रभावित होने से बहुत कम है.

एक ही समय में, बायजू के पास फंड जुटाने और वैश्विक अधिग्रहण के लिए बड़ी भूख थी. इसने दोनों मोर्चों पर धीमा कर दिया है. फंड केवल उपलब्ध नहीं हैं क्योंकि पीई फंड पर्याप्त मूलभूत प्रदर्शन डिलीवरी द्वारा समर्थित न होने वाले ऐसे मॉडल के बारे में अधिक संदेह प्राप्त कर रहे हैं. बायजू'स का समर्थन सॉफ्टबैंक, चान जुकरबर्ग इनिशिएटिव, जनरल एटलांटिक, प्रोसस और टाइगर ग्लोबल जैसे मार्की नामों से है. हालांकि, प्रोसस द्वारा लेटेस्ट राइट डाउन अन्य PE फंड को भी इसी तरह की लाइन का पालन करने की संभावना है. स्पष्ट रूप से, बायजू की समस्याएं समाप्त होने से बहुत दूर हैं. वास्तव में, समस्याओं का एक नया सेट अभी शुरू हो सकता है.