स्वामित्व संरचना, सेबी की विशेषज्ञ समिति द्वारा समीक्षा किए जाने वाले निगमों के वित्त पोषण

भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई), उषा थोराट के पूर्व उप राज्यपाल की अध्यक्षता में एक ऐड-हॉक विशेषज्ञ समिति द्वारा स्वामित्व संरचना और वित्तीय स्वाधीनता की समीक्षा की जा रही है.

जून 3 को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा जारी किया गया एक परिपत्र ने कहा, "हाल के वर्षों में भारतीय प्रतिभूति बाजारों की पर्याप्त वृद्धि को देखते हुए, केंद्रीय जोखिम प्रबंधन संस्थानों के रूप में निगमों को समाप्त करने का महत्व अतिक्रमण नहीं किया जा सकता है." इसलिए, परिपत्र ने जोड़ा, थोराट के तहत समीक्षा समिति स्थापित की गई है.

इसका उद्देश्य यह गारंटी देना है कि क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (सीसी) मजबूत, स्वतंत्र और निष्पक्ष जोखिम प्रबंधक के रूप में कार्य करते हैं. वर्तमान में, CC के स्वामित्व संरचनाओं में मुख्य रूप से उनके माता-पिता के एक्सचेंज का प्रभाव होता है, जो उन्हें एक्सचेंज के शेयरधारकों की अपेक्षाओं के अनुसार छोड़ सकते हैं और मार्केट रेगुलेटर द्वारा नोट किए गए कैपिटल इन्फ्यूजन और रिज़र्व ऑगमेंटेशन के एक्सचेंज पर निर्भर रह सकते हैं.

अपने संचालनों में सीसीएस की स्वतंत्रता सुनिश्चित करने के अलावा, समीक्षा डेरिवेटिव सेगमेंट में तेजी से बढ़ने वाले जोखिम को भी संबोधित करती है.

"व्युत्पन्न उत्पादों का लाभ उठाते हुए, बाजारों में टेल जोखिम बढ़ाते हैं. इसलिए, एक क्लियरिंग कॉर्पोरेशन के लचीलेपन की आवश्यकता, विशेष रूप से बाजार के तनाव के समय अधिक नहीं बताया जा सकता है," सर्कुलर ने कहा.

"हाल के वर्षों में मार्केट की वृद्धि का मतलब यह भी है कि मार्केट प्लेयर्स और इंटरमीडियरियों का सबसे बड़ा हिस्सा क्लियरिंग कॉर्पोरेशन के लचीलेपन में है, यानी यह सुनिश्चित करना कि एक क्लियरिंग कॉर्पोरेशन पूंजीकृत है और अंतर्निहित जोखिम को संभालने में सक्षम है, जो मार्केट के तनाव के समय अधिक हो सकता है," सर्कुलर ने जोड़ा.

सीसीएस की स्वामित्व संरचना के संबंध में, समिति सीसीएस में शेयरधारक बनने के लिए पात्र संस्थाओं की रेंज का विस्तार करने की व्यवहार्यता और वांछनीयता पर विचार करेगी. इसके अलावा, वे अन्य विचारों के साथ-साथ विभिन्न संस्थाओं के लिए शेयरहोल्डिंग पर कैप्स को संशोधित करने की आवश्यकता का आकलन करेंगे.

वर्तमान में, मानदंड यह निर्धारित करते हैं कि किसी मान्यताप्राप्त क्लियरिंग कॉर्पोरेशन की पेड-अप इक्विटी शेयर पूंजी का कम से कम 51% एक या अधिक स्टॉक एक्सचेंज द्वारा धारित किया जाना चाहिए. कोई भी व्यक्ति या संस्था, चाहे भारत में या विदेश में निवासी हो, स्टॉक एक्सचेंज के अलावा, सीसी में पेड-अप इक्विटी शेयर कैपिटल का 5% से अधिक होल्ड नहीं कर सकता है. डिपॉजिटरी, बैंकिंग कंपनियां, इंश्योरेंस कंपनियां और उनके विदेशी समकक्षों (जैसे विदेशी स्टॉक एक्सचेंज) सहित कुछ श्रेणियों को पेड-अप इक्विटी शेयर कैपिटल के 15% तक होल्ड करने की अनुमति है.

सीसी के फाइनेंस के संबंध में, समिति सीसी द्वारा लगाए गए शुल्कों और फीस की समीक्षा करने की आवश्यकता, सीसी द्वारा जनरेट किए गए राजस्व की पर्याप्तता और अन्य विचारों के साथ-साथ पूंजीगत व्यय और निवेश को कवर करने के लिए सीसी की तैयारी की आवश्यकता की जांच करेगी.

यह निर्णय हाल के वर्षों में भारतीय प्रतिभूति बाजारों की महत्वपूर्ण वृद्धि तथा केंद्रीय जोखिम प्रबंधन संस्थानों के रूप में निगमों को साफ करने की महत्वपूर्ण भूमिका के प्रति आता है. सेबी ने कहा कि समिति को स्वामित्व संरचना और समाशोधन निगमों के वित्त दोनों की समीक्षा करने के लिए कार्य किया गया है.

अंतर-संचालित वातावरण में एक्सचेंजों में क्लियरिंग कॉर्पोरेशन द्वारा प्रदान की जाने वाली सामान्य सेवा को देखते हुए, समिति ऐसी सेटिंग के लिए उपयुक्त कॉर्पोरेशनों को क्लियर करने के लिए एक शेयरहोल्डिंग पैटर्न की सिफारिश कर सकती है, सेबी ने कहा.

"सुझाए गए विकल्पों को अपने निपटान गारंटी निधि को बढ़ाने के लिए एक स्पष्ट निगम की आवधिक पूंजी की आवश्यकताओं को ध्यान में रखना चाहिए. सुझाए गए विकल्पों को बाजार व्यापी तनाव के समय पर्याप्त पूंजी/लिक्विडिटी सुनिश्चित करने के लिए क्लियरिंग कॉर्पोरेशन की आवश्यकता को भी देखना चाहिए," रेगुलेटर ने कहा.

"मालिकाना ढांचे में पैरेंट एक्सचेंज का प्रभुत्व अपरिवर्तनीय रूप से पैरेंट एक्सचेंज के शेयरधारकों की अपेक्षाओं के अनुसार एक स्पष्ट निगम को प्रकट करता है, जिसमें पैरेंट एक्सचेंज के कंसोलिडेटेड फाइनेंशियल स्टेटमेंट में क्लियरिंग कॉर्पोरेशन को शामिल किए जा रहे फाइनेंशियल स्टेटमेंट शामिल किए जा रहे हैं," रेगुलेटर ने कहा.

इसके अतिरिक्त, निगमों को साफ करने के लिए एक सर्वोत्तम वित्तीय संरचना प्राप्त करने के लिए विकल्पों को जानना और प्रस्तावित करना समिति की आवश्यकता है. इस संरचना को अपनी फाइनेंशियल स्वतंत्रता और स्थिरता को मजबूत चिंताओं के रूप में सुनिश्चित करना चाहिए, जबकि निम्नलिखित पहलुओं पर भी विचार करना चाहिए