चलनिधि - एक वरदान या बस्ट? आरबीआई की अर्थव्यवस्था को ठीक करने और स्थिर बनाने का प्रयास

खेल में आने वाली आर्थिक वसूली के साथ, मिश्रित भावनाओं की भावना खत्म हो रही है.

बढ़ी हुई गतिविधियों में रिकवरी ट्रैकर 103 से 105 तक बढ़ रहा है, और 53.5 से 53.7 तक बढ़ने वाला PMI लॉन्ग-टर्म औसत दर्शाया गया है. यह परिवर्तन दोनों के निर्यात और आयात गतिविधियों से आया. सितंबर तक, निर्यात ने उच्चतर आंकड़े प्रस्तुत किए, हालांकि, सितंबर के आयात के बाद भी आयात किया गया जिससे घरेलू बाजार से मांग का पता लगाया गया है. एक अन्य सिग्निफायर बजट किए गए टैक्स राजस्व से अधिक था, विशेषकर कॉर्पोरेट टैक्स कलेक्शन. सकारात्मक ट्रेंड रिवर्सल और टीकाकरण की दरें बढ़ने के साथ, आने वाले कुछ महीनों में भी एक मजबूत सकारात्मक दृष्टिकोण प्रतीत होता है.

यह तस्वीर गुलाबी नहीं है जैसे यह लग सकता है. रिकवरी ट्रैकर ने फरवरी 2020 के स्तर से 5% तक ले जाया है, कोर इंडस्ट्री 2% प्री-पैंडेमिक स्तर से कम, निर्यात 17% प्री-पैंडेमिक स्तर से अधिक थे और घरेलू खपत 7% प्री-कोविड स्तर से कम रही है. बढ़ती असमानता की लागत पर स्लगिशनेस की वसूली में फसल हो सकती है. अनौपचारिक क्षेत्र की जनसंख्या का 80% महामारी के कारण जल महसूस हुआ है और डेमोनेटाइज़ेशन के दौरान यही मामला था.

आने वाले कुछ वर्षों के लिए भुगतान का बैलेंस अधिक होने की संभावना होगी. हालांकि, यह कार्यस्थल की गतिशीलता से आने वाली बढ़ती हुई ट्रेड डेफिसिट राशि और तेल की कीमतों को कम कर सकता है. इसके साथ भी, एसेट-मोनेटाइज़ेशन, प्राइवेट इक्विटी, स्टार्ट-अप के लिए IPO फंडिंग और ग्लोबल बॉन्ड इंडिसेस शामिल होने से भी आरबीआई लंबे समय तक लिक्विडिटी में वृद्धि करने के लिए डॉलर खरीदना जारी रखेगा.

सीपीआई शीर्ष मुद्रास्फीति 23 महीनों के लिए आरबीआई के 4% लक्ष्य से अधिक थी जबकि सीपीआई कोर मुद्रास्फीति 18 महीनों के लिए 4% से अधिक थी. लागत में मुद्रास्फीति से कोयले, कच्चे और गैस की कीमतों के साथ ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि हुई है. भारत में, कोर सीपीआई की ऊर्जा कीमतों के साथ उच्च सहसंबंध है. बढ़ती कीमतें सीपीआई पूर्वानुमान पर कम होने वाली चिंताओं को दर्शाती हैं. एक और चिंता असमानता-संचालित मुद्रास्फीति के साथ आती है क्योंकि बड़ी कंपनियां कीमत प्राप्त करने की क्षमता प्राप्त करती हैं.

यह लिक्विडिटी 12Trn के करीब है जो FY21 से अधिक है जब महामारी और वैक्सीन के संबंध में इतनी अनिश्चितता थी. ऐसी उच्च स्तर की लिक्विडिटी से समस्याएं हो सकती हैं जैसे एसेट बबल, डिपॉजिटर को कम रिटर्न (लगभग पेंशनर के लिए नकारात्मक) और फर्म और व्यक्तिगत स्तरों पर असमानता हो सकती है.

बढ़ी हुई लिक्विडिटी और इन्फ्लेशन को देखते हुए, समस्याओं को 8^th अक्टूबर पॉलिसी मीटिंग में संबोधित किया जाएगा. यह बैठक ओमो बॉन्ड खरीद के लिए लिक्विडिटी-न्यूट्रल ऑपरेशन ट्विस्ट एक्शन पर ध्यान केंद्रित करेगी, जो रिवर्स रेपो रेट को 3.35% से बढ़ाकर 3.75% होगा. इन वृद्धियों का केवल H2FY22 में पालन किया जाएगा और बाद में इन्हें निष्क्रिय रूप से न्यूट्रल में वापस कर दिया जाएगा. उम्मीद है, RBI द्वारा लिक्विडिटी की दिशा में भी कदम उठाए जाएंगे.