भारतीय वास्तविक ब्याज दरें अंत में सकारात्मक हैं

अतुलनीय संख्याओं के मैक्रोइकोनॉमिक सेट में, कुछ वेरिएबल हैं जो प्रमुख रूप से तुलना करने योग्य हैं. ऐसा एक वेरिएबल ब्याज़ की वास्तविक दर है. अब हम बॉन्ड या सरकारी सुरक्षा पर अर्जित ब्याज़ मामूली ब्याज़ है. मुद्रास्फीति के स्तर के आधार पर आपको मिलने वाले पैसे का एक हिस्सा मुद्रास्फीति से समाप्त हो जाता है. उदाहरण के लिए, अगर बॉन्ड पर मामूली ब्याज़ दर 7% है और मुद्रास्फीति 4% है, तो रिटर्न की वास्तविक दर 3% है. हालांकि, पिछले एक वर्ष में, मुद्रास्फीति की दर तेजी से बढ़ गई थी, लेकिन अभी भी कोविड के बाद की दरें कम थी. जिसके परिणामस्वरूप नकारात्मक वास्तविक दरें हुई थीं; जिसका मतलब है कि मुद्रास्फीति के बाद, निवेशक बॉन्ड में निवेश करने के लिए अपने पैसे का भुगतान कर रहे थे.

लंबे समय के बाद, भारतीय वास्तविक ब्याज दरें सकारात्मक हो गई हैं. इसका मतलब है, बॉन्ड महंगाई की दर से अधिक कमा रहा है. यह कैसे आया. पिछले कुछ महीनों में, आरबीआई ने पूरे 225 आधार बिंदुओं से रेपो दरों को तेज़ी से बढ़ाया है. रेपो दरें, जो मई 2022 तक 4% थी, दिसंबर तक 6.25% तक बढ़ गई हैं, जिनमें प्रत्येक 50 बीपीएस दर बढ़ने के 3 राउंड शामिल हैं. साथ ही, दरों में वृद्धि के कारण महंगाई कम हो गई क्योंकि महंगाई की दर नवंबर 2022 के लिए 7.79% से 5.88% तक हो गई है. उच्च ब्याज़ दरों और कम महंगाई के इस कॉम्बिनेशन के परिणामस्वरूप भारत की वास्तविक ब्याज़ दर अपेक्षाकृत लंबी अंतर के बाद सकारात्मक हो गई.

यह अमेरिका के विपरीत है जहां वास्तविक दरें अभी भी नकारात्मक हैं. उदाहरण के लिए, US 10 वर्ष का बॉन्ड 3.50% होता है जबकि US में महंगाई 7.71% हो रही है. यह -4.21% की नकारात्मक वास्तविक ब्याज़ दर है. आप बता सकते हैं कि मुद्रास्फीति अभी भी गिर रही है, लेकिन इस अंतर को आगे बढ़ाकर कुछ और दर में वृद्धि के रूप में चीजें बेहतर होनी चाहिए. दूसरी ओर, भारतीय संदर्भ में, 10 वर्ष की उपज 7.3% है जबकि नवीनतम पढ़ने के अनुसार मुद्रास्फीति दर 5.88% है. इसका अर्थ है भारतीय बाजार में +1.42% पर सकारात्मक वास्तविक रिटर्न दर. अमेरिका की तुलना में भारतीय वास्तविक दरों के क्या परिणाम अधिक होते हैं?

एक के लिए, इसका मतलब यह है कि भारत से बाहर निकलने वाले जोखिम प्रवाह का जोखिम अब मान्य नहीं है. एक निवेशक 1.42% की वास्तविक दर से क्यों बदलना चाहता है और -4.21% की वास्तविक दर के साथ एसेट में निवेश करना चाहता है. इसका मतलब है, भारतीय बाजार से एफपीआई द्वारा प्रवाह के जोखिम अब मान्य नहीं है. यह भारत में अधिक जोखिम वाले प्रवाह का हार्बिंगर होना चाहिए. कोई भी यह नहीं भूल सकता कि भारतीय बाजारों में निवेश किसी अर्थव्यवस्था में निवेश करना है जो वार्षिक 7% बढ़ रहा है. यह अंतिम विश्लेषण में निवेशकों के लिए एक बड़ा अंतर होना चाहिए.