भारतीय बांड को अगले वर्ष वैश्विक सूचकांकों में शामिल किया जा सकता है

सितंबर 2021 में, मोर्गन स्टैनली ने वैश्विक बांड बेंचमार्क में भारतीय बंधपत्रों के निरंतर समावेशन पर एक रिपोर्ट किया था. यह कर्ज़ सूचकांकों में सरकारी प्रतिभूतियों को शामिल करने को दर्शाता है, जो वर्तमान में नहीं हो रहा है. जबकि अधिकांश भारतीय इक्विटी स्टॉक पहले से ही ग्लोबल इक्विटी इंडाइस में शामिल हैं, तब फ्लोटिंग स्टॉक, भारतीय टैक्स नियम आदि के कारण भारतीय बॉन्ड को अभी तक जोड़ा नहीं जा सकता है. अब गोल्डमैन सैक्स ने एक नोट जारी किया है कि 2023 वर्ष तक बॉन्ड इंडाइस में भारतीय बॉन्ड शामिल किए जा सकते हैं.

बॉन्ड इंडेक्स में समावेशन क्यों महत्वपूर्ण है? कारण समझने के लिए आपको बस इक्विटी देखने की जरूरत है. आज भारतीय इक्विटी में आने वाले पैसे की बहुत सी राशि निष्क्रिय धनराशि के माध्यम से होती है जो इंडेक्स फंड और इंडेक्स ईटीएफ है. ये आमतौर पर एमएससीआई वैश्विक इक्विटी सूचकांकों और एशिया सूचकांकों के लिए निर्धारित किए जाते हैं. अगर बॉन्ड को जेपी मोर्गन ग्लोबल बॉन्ड इंडेक्स में भी शामिल किया जाता है, तो यह अनुमान लगाया जाता है कि भारत लगभग $30 बिलियन के पैसिव बॉन्ड इनफ्लो प्राप्त कर सकता है. कि बजट के राजकोषीय अंतर को कम करने में लंबे समय तक चलेगा.

गोल्डमैन सैक्स में विश्लेषकों द्वारा किए गए नोट के अनुसार, भारत सरकार के बॉन्ड को वर्ष 2023 के दौरान जेपीमोर्गन सरकारी बॉन्ड इंडेक्स-एमर्जिंग मार्केट (जीबीआई-ईएम) में शामिल किया जाएगा. इंडेक्स के विविधीकरण के संबंध में प्रक्रियागत समस्याओं और समस्याओं पर अभी भी चिंताएं लंबित हैं. एक बार सोर्ट आउट हो जाने के बाद, भारत सरकार के बॉन्ड आने वाले वर्ष द्वारा शामिल होने की उम्मीद की जाती है. गोल्डमैन सैक्स ने विश्वास व्यक्त किया है कि इन समस्याओं को अगले वर्ष या इसलिए समाधान किया जाना चाहिए.

भारत को निर्धारित अधिकतम वजन 10% होगा. लगभग $30 बिलियन के बॉन्ड मार्केट प्रवाह को पूरा करने के लिए 10% वेटेज भी अच्छा होगा. यह $30 बिलियन भारतीय बॉन्ड इंडेक्स को ट्रैक करने के लिए विदेशी फंड के निष्क्रिय प्रवाह के रूप में होगा. भारत सकल घरेलू उत्पाद का 1.5% चालू खाता घाटा चलाता है और यह राजकोषीय 2023 के अंत तक सकल घरेलू उत्पाद का 3% से 5% तक जाने की संभावना है. बॉन्ड फंड से पैसे का प्रवाह लंबे समय तक होगा यह सुनिश्चित करने के लिए कि यह अंतर पर्याप्त रूप से पूरा हो गया है, या हम पर्याप्त रूप से फंड प्राप्त कर सकते हैं.

गोल्डमैन सैक्स रिपोर्ट ने उल्लेख किया है कि भारत सरकार का बॉन्ड बाजार $1 ट्रिलियन मूल्य का था, जिससे यह ईएमएस के सबसे बड़े बॉन्ड बाजारों में से एक है. स्पष्ट है कि ऐसा गहरा और उच्च पैदावार वाला बाजार न केवल उनके पोर्टफोलियो पर पैदावार को बढ़ाएगा बल्कि उन्हें अपने जोखिम को विविधता प्रदान करने की भी अनुमति देगा. ईएम निवेशकों के लिए यह अर्थपूर्ण होगा क्योंकि यह उन्हें उच्च उपज का अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है और साथ ही एकाग्रता जोखिम को कम करता है. इसके अलावा, गोल्डमैन सैक महसूस करते हैं कि सूचकांकों से रूस का निकास भारत द्वारा सबसे अच्छा भरा जा सकता है.

भारत ने विनियमों के प्रति भी कुछ परिवर्तन किए हैं. उदाहरण के लिए, अब स्थानीय कस्टोडियन को विदेशी निवेशकों की ओर से प्री-फंड ट्रेड की अनुमति है. यह इंडेक्स में शामिल होने के लिए भारत के मामले को मजबूत करने की संभावना है. पहले, भारतीय बांड में व्यापार करना चाहने वाले विदेशी निवेशकों से ऑनशोर मार्जिन अकाउंट में लगभग 3% कैश प्री-फंड करने के लिए कहा गया था. इससे लागत में जोड़ा गया और काफी हद तक फैलने वाले प्रसार को संकुचित किया. इस निर्धारण को हटाने के साथ, अप्रूवल में देरी करने के लिए बहुत सी प्रक्रियात्मक बाधाएं नहीं हैं.

यह याद किया जा सकता है कि कोविड संकट के शिखर पर, RBI ने पूरी तरह से एक्सेसिबल रूट (दूर) शुरू किया था. यह विशेष मार्ग विदेशी निवेशकों को बिना किसी प्रतिबंध के भारतीय रुपये के बॉन्ड में निवेश करने की अनुमति देता है. इनमें से कई बॉन्ड अगले एक वर्ष या इसलिए पात्र इंडेक्स बन जाएंगे. जिनमें से कुछ इंडेक्स 2023 तक पात्र होगा. वर्तमान में, भारत सरकार के एक चौथाई बांड बहुत दूर के बॉन्ड हैं. कुछ प्रक्रियात्मक कदम भी उठाए गए हैं जैसे मार्जिन आवश्यकताओं और विस्तारित सेटलमेंट समय.