IMF एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर सोचता है, भारत का Q1FY23 GDP समझा जा सकता है

केवी सुब्रमण्यम को परिचय की आवश्यकता नहीं है और यह वैश्विक अर्थशास्त्र के क्षेत्र में सबसे अधिक सम्मानित है. वर्तमान में, वह अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा निधि (IMF) के कार्यकारी निदेशक के रूप में कार्य करता है. हालांकि, यह महत्वपूर्ण है कि श्री सुब्रमण्यन भारत सरकार के लिए पूर्व मुख्य आर्थिक सलाहकार (सीईए) होने के कारण भारतीय मैक्रो डायनेमिक्स की बहुत गहरी समझ ले आता है. उस स्थिति ने उन्हें भारत में मैक्रो कहानी और भारत में विकास के लिए उत्तेजित कारकों के बारे में बहुत ही अच्छी बात बताई.

जून 2022 को समाप्त पहली तिमाही के लिए भारतीय अर्थव्यवस्था द्वारा रिपोर्ट की गई 13.5% की अपेक्षाकृत टेपिड जीडीपी वृद्धि के प्रकाश में केवी सुब्रमण्यम का नवीनतम विवरण आता है. यह पहली तिमाही में वृद्धि के सहमति अनुमान से लगभग 200 bps कम था और RBI के अनुमानों से 16.2% पर पूरा 270 bps कम था. हालांकि, केवी सुब्रमण्यम ने यह बताया है कि भारत का जीडीपी आमतौर पर 50 बेसिस पॉइंट्स से 60 बेसिस पॉइंट्स तक समझा गया था क्योंकि जीडीपी का अनुमान लगाने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली वर्तमान विधि उच्च फ्रीक्वेंसी डेटा के लिए खाता नहीं है.

सुब्रमण्यन इस दृष्टिकोण से है कि राष्ट्रीय सांख्यिकीय कार्यालय (एनएसओ), जो भारतीय संदर्भ में जीडीपी विकास डेटा को प्रस्तुत करता है, उच्च फ्रीक्वेंसी डेटापॉइंट को शामिल करने पर गंभीर विचार करना चाहिए. ऐसे पॉइंट डेटा पॉइंट में डिजिटल ट्रांज़ैक्शन वॉल्यूम, GST कलेक्शन, ई-वे बिल, माल डेटा, स्टील और सीमेंट आउटपुट और कंज़म्पशन आदि शामिल होंगे. सुब्रमण्यम के अनुसार, भारतीय जीडीपी को आमतौर पर 50 से 60 बीपीएस तक समझा जाता है क्योंकि यह स्थिर हो जाता है और बहुत ही ऐतिहासिक हो जाता है. ऐसे डेटा पॉइंट अधिक वैल्यू जोड़ सकते हैं.

केवी सुब्रमण्यम के पास मौद्रिक नीति कठोर होने पर कुछ दिलचस्प विचार भी हैं. उनकी धारणा यह है कि ब्याज़ दर में वृद्धि से उपभोग पर काफी प्रभाव नहीं पड़ता है, लेकिन वे निजी निवेश को नुकसान पहुंचाते हैं. उपभोक्ताओं के विपरीत, निजी निवेश को ब्याज़ दरों में अचानक कटौती करने के लिए बहुत प्राप्त नहीं होता है क्योंकि उनके अधिकांश निर्णय अधिक विचार-विमर्श किए जाते हैं. वास्तव में, केवी सुब्रमण्यम एक दिलचस्प बिंदु बनाता है, जो क्रूड ऑयल स्पाइक के लिए समायोजित किया गया है, भारत में वास्तविक जीडीपी विकास 20% के करीब होना चाहिए. 

आर्थिक पॉलिसी कठोरता के विषय पर, सुब्रमण्यम ने यह रेखा दी है कि ब्याज़ दर में वृद्धि वास्तव में उपभोग पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ता है. उधार ली गई खपत घरेलू बजट का बहुत छोटा हिस्सा है. हालांकि, उसे लगता है कि इसका निजी निवेश पर प्रभाव पड़ सकता है. यह इसलिए है क्योंकि बैंक कठोर होने के दौरान दरों में वृद्धि करते हैं. भारत में वास्तविकता यह है कि कठोर होना और फिर खोना भारतीय संदर्भ में बहुत अनुकूल नहीं है क्योंकि बैंक केवल उधारकर्ताओं को कटौती के हिस्से पर ही काम करते हैं. संक्षेप में, ट्रांसमिशन की प्रत्याशित अनुमान के अनुसार नहीं है.