तीन दशकों में अमेरिकी फीड की सबसे बड़ी दर में वृद्धि भारत को कैसे प्रभावित करेगी

बुधवार को यूएस फेडरल रिज़र्व ने अपनी मुख्य पॉलिसी दर को 75 बेसिस पॉइंट्स तक बढ़ाने का निर्णय लिया, जो 1994 से तीव्रतम वृद्धि को चिह्नित करता है, क्योंकि यह महंगाई को बढ़ाने के लिए आक्रामक रूप से चला गया.

अमेरिकन सेंट्रल बैंक ने कहा कि 8% के वर्तमान 40-वर्ष-उच्च स्तर से मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य में वापस करने के लिए "दृढ़तापूर्वक प्रतिबद्ध" है. यह आने वाले महीनों में दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मंदी की भी भविष्यवाणी करता है, और नौकरी रहित दर में संभव वृद्धि की भी जानकारी देता है.

“महामारी, ऊर्जा की उच्च कीमतों और व्यापक कीमतों के दबावों से संबंधित असंतुलन को दर्शाते हुए, मुद्रास्फीति बढ़ती रहती है," संघीय ओपन मार्केट कमेटी ने एक विवरण में कहा.

फेड ने 1.50-1.75% की रेंज तक शॉर्ट-टर्म फेडरल फंड दर बढ़ाई. फीड अब इस वर्ष के अंत तक 3.4% तक और 2023 में 3.8% तक, मार्च में प्रोजेक्ट किए गए 1.9% से अधिक की दर परियोजना करता है.

मौद्रिक नीति कठोर होने के अलावा, फीड ने अपना आर्थिक दृष्टिकोण कम कर दिया. अब यह अपेक्षा करता है कि इस वर्ष अमेरिकी अर्थव्यवस्था में वृद्धि की 1.7% दर धीमी हो जाएगी. यह इस वर्ष के अंत तक 3.7% और 2024 के माध्यम से 4.1% तक बेरोजगारी की उम्मीद करता है.

संयुक्त राष्ट्र में मुद्रास्फीति के रूप में फीड के निर्णय आते हैं, जो 40 वर्ष से अधिक रहते हैं, जो सप्लाई चेन में बाधाएं और उच्च मांग के कारण 8.6% को स्पर्श करते हैं.

भारत पर प्रभाव

यूएस केवल मुद्रास्फीति से लड़ने वाला देश नहीं है. दुनिया में से बहुत, और वास्तव में भारत भी एक ही समस्या का सामना कर रहे हैं. भारत में खुदरा मुद्रास्फीति मई में 7.04% तक मध्यम थी लेकिन थोक कीमतें लगभग 16% पर बढ़ गई हैं. परिप्रेक्ष्य के लिए, भारतीय रिज़र्व बैंक का उद्देश्य 6% की अधिकतम सीमा के साथ 4% पर महंगाई रखना है.

RBI ने दो महीनों में दो बार ब्याज़ दरें बढ़ाई हैं. इसने पहले अपनी रेपो रेट को 4% मई में ऑफ-साइकिल मूव में 4.4% कर दिया और फिर इसे जून मानिटरी पॉलिसी में 4.9% कर दिया.

इस बीच, भारत की आर्थिक वृद्धि पिछले कुछ तिमाही में धीमी हो रही है. और US में बढ़ती ब्याज़ दर के ट्रेंड में भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए और भी अधिक प्रभाव पड़ेगा.

भारत-अस की ब्याज़ दर में अंतर

भारत और यूएस की ब्याज दरों में अंतर काफी संकुचित हुआ है. 2008-2009 में ग्लोबल फाइनेंशियल संकट के बाद यूएस ने अपनी शॉर्ट-टर्म दरों को शून्य कर दिया था. इसने कुछ वर्षों के बाद 2.5% तक की दरों को बढ़ाना शुरू कर दिया. Covid-19 के ब्रेक के बाद, US ने अपनी अर्थव्यवस्था को सपोर्ट करने के लिए शून्य के पास दरों को कम कर दिया.

अब यूएस की दरें 2% की ओर बढ़ रही हैं, और 3% पार होने का अनुमान लगाया गया है, भारत में ब्याज़ दरों के साथ अंतर संकुचित हो गया है. RBI की रेपो दर वर्तमान में 4.9% है, जिसका मतलब है केवल तीन प्रतिशत बिंदुओं का अंतर.

आवश्यक रूप से, इसका मतलब है कि आरबीआई को आक्रामक रूप से दरों को बढ़ाना होगा क्योंकि यूएस ने भारत में रहने और मुद्रास्फीति से प्रभावी रूप से लड़ने के लिए विदेशी निवेशकों को एक बड़ा कारण दिया है. कई विश्लेषकों की उम्मीद है कि RBI किसी अन्य 150-200 आधार बिंदु द्वारा दरों को बढ़ाएगा, जो रेपो दर को 6.5% या उससे अधिक तक ले जाएगा.

एफपीआई आउटफ्लो

संकीर्ण दर का अंतर विदेशी निवेशकों को भारत में निवेश करना कम आकर्षक बनाता है. इसका मतलब यह है कि विदेशी संस्थागत और पोर्टफोलियो निवेशक भारत के क़र्ज़ और इक्विटी बाजारों से अधिक पैसे लगा सकते हैं.

पहले से ही, एफपीआई अक्टूबर 2021 से लगभग $32.5 बिलियन तक निवल विक्रेता रहे हैं. नए वित्तीय वर्ष 2022-23 के दो-आधे महीनों में, एफपीआई $11 बिलियन के निवल विक्रेता रहे हैं. इमर्जिंग-मार्केट रिस्क एवर्ज़न के कारण आउटफ्लो बढ़ सकते हैं क्योंकि एफपीआई सुरक्षा के लिए फ्लाइट चाहते हैं.

बाजार में कमजोरी

हालांकि FII पिछले कई महीनों से निवल विक्रेता रहे हैं, लेकिन वे भारतीय स्टॉक मार्केट में एक बड़ी शक्ति रहते हैं. इस वर्ष तक कि बेंचमार्क इंडाइस 10% से अधिक गिर गए हैं.

जबकि लोकल म्यूचुअल फंड और रिटेल इन्वेस्टर द्वारा भारी इन्वेस्टमेंट मार्केट को सपोर्ट कर रहे हैं, विदेशी इन्वेस्टर द्वारा निरंतर आउटफ्लो को चालू रखने की संभावना है और स्टॉक को भी कम कर सकते हैं.

हालांकि घरेलू संस्थान और खुदरा निवेशक इस गिरावट को कितनी सीमा तक पहुंचा रहे हैं, लेकिन वे अधिक राशियों में पंप करने में कितनी दूर रहेंगे. यह, विशेष रूप से बढ़ती डिपॉजिट दर के परिदृश्य के बाद, जो जोखिम से बचने वाले रिटेल इन्वेस्टर बॉन्ड और फिक्स्ड डिपॉजिट में वापस जाएंगे.

रुपये पर दबाव

रुपया जनवरी से तेज़ गति से अमेरिकी डॉलर के खिलाफ कमजोर हो रहा है. USD-INR एक्सचेंज रेट पहले से ही जनवरी में 74.25 से लेकर इस महीने 78.17 तक गिर गई है. और स्थिति और खराब हो सकती है.

उच्च ब्याज़ दर का अंतर, निरंतर FII आउटफ्लो और डॉलर की बढ़ती मांग रुपये पर अधिक दबाव डाल सकती है. कई विश्लेषकों की उम्मीद है कि आगामी महीनों में डॉलर के खिलाफ रु. 80 से कम गिरने की उम्मीद है.

भारतीय रिज़र्व बैंक विदेशी बाजार में हस्तक्षेप कर रहा है ताकि रुपये में अचानक और तेजी से गिरावट आ सके. इससे पिछले साल $640 बिलियन से लेकर लगभग $600 बिलियन तक फॉरेक्स रिज़र्व में गिरावट आई है.

आयातित मुद्रास्फीति

एक कमजोर रुपया आयात को महंगा बनाता है. इसका मतलब है फ्यूल से लेकर कुकिंग ऑयल तक ऑटोमोबाइल, लैपटॉप और स्मार्टफोन में इस्तेमाल किए जाने वाले इलेक्ट्रॉनिक घटकों तक सब कुछ महंगा हो सकता है.

रूस के यूक्रेन के आक्रमण के कारण बढ़ती कच्ची तेल की कीमतें भारत की समस्याओं में जोड़ रही हैं क्योंकि देश अपनी आवश्यकताओं में लगभग 80% आयात करता है.

बदले में, भारत की व्यापार कमी और चालू खाते की कमी को व्यापक रूप से आयात करेगा.

स्पष्ट रूप से, वैश्विक अर्थव्यवस्था से भारतीय अर्थव्यवस्था के विघटन के बारे में सभी बात यही है-. जबकि इसमें कोई संदेह नहीं है कि भारतीय अर्थव्यवस्था एक मजबूत आधार पर है, कहते हैं, दो दशकों पहले, अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में कोई महत्वपूर्ण परिवर्तन भी स्थानीय प्रभाव डालता है.