पॉवेल का जैक्सन होल स्पीच मार्केट को कैसे प्रभावित करेगा

जब जेरोम पॉवेल ने जैक्सन होल सिम्पोजियम पर अपना बहुत प्रतीक्षित भाषण दिया, तो हॉकिशनेस अपेक्षित लाइनों के साथ था, लेकिन हॉकिशनेस की सीमा नहीं थी. पॉवेल अपने भाषण में बहुत स्पष्ट था कि फीड मुद्रास्फीति के खिलाफ अपने लड़ाई में अलग नहीं होगा. इसका मतलब है; दर में वृद्धि जारी रहेगी और सितंबर की तुरंत मीटिंग में अन्य 75 bps वृद्धि हो सकती है. यहां पांच प्रमुख टेकअवे दिए गए हैं जिन्हें जैक्सन होल मीटिंग पर जीरोम पावेल द्वारा डिलीवर किए गए भाषण से ग्लीन किया जा सकता है.

    a) फीड का संदेश यह था कि वे हॉकिश स्टैंस के साथ बने रहेंगे और मुद्रास्फीति में वृद्धि को मारने के लिए उपकरणों का बलपूर्वक उपयोग भी सुनिश्चित करेंगे. फेड ने 3.75% से 4.00% की रेंज में अपनी टर्मिनल ब्याज़ दर का लक्ष्य बनाए रखा है, जिसमें अधिकांश दर 2022 में लोड की गई है. 

    b) जबकि फीड ने प्रत्येक बैठक में संभावित दर बढ़ने पर किसी विशिष्ट मार्गदर्शन देने से इनकार कर दिया था, तब पॉवेल की भाषा सितंबर 2022 में 75 bps की तीसरी वृद्धि की ओर स्पष्ट रूप से देख रही थी. यह स्मरण किया जा सकता है कि फीड ने जून और जुलाई 2022 में प्रत्येक में 75 bps की दरें बढ़ाई थीं. यहां तक कि CME फेडवॉच 70% तक सितंबर में 75 bps की वृद्धि की संभावना की पुष्टि करता है.

    c) पॉवेल ने रेखांकित किया है कि आर्थिक दर्द का मतलब होने पर भी फीड मुद्रास्फीति का पीछा करेगा. उन्होंने दर्शकों को कुछ दर्द के लिए तैयार रहने के लिए भी कहा. वास्तव में, पॉवेल यह कहने के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण था कि विकास और कीमत की स्थिरता के बीच एक विकल्प दिया गया, फीड कीमत स्थिरता के लिए विकास को त्याग देगा. यह स्पष्ट है जैसा कि यह मिलता है. 

    घ) जैकसन होल पर केवल 8 मिनट का भाषण होने के बावजूद, पॉवेल द्वारा मुद्रास्फीति के प्रबंधन पर जोर दिया गया उम्मीद महत्वपूर्ण था, या वास्तविक मुद्रास्फीति के प्रबंधन से भी अधिक महत्वपूर्ण था. कारण समझना मुश्किल नहीं है. कंज्यूमर इन्फ्लेशन की अपेक्षाएं वास्तविक महंगाई और खर्च को खाती हैं. पॉवेल इसे "राशनल इनेटेंशन" कहता है, जिसमें मुद्रास्फीति कम होने पर लोग कम ध्यान देते हैं और जब मुद्रास्फीति अधिक होती है तो अधिक ध्यान देते हैं. 

    e) आक्रामक रूप से हॉकिश स्टैंस को न्यायसंगत बनाने के लिए पॉवेल द्वारा इस्तेमाल किए जाने वाले तर्कों में से एक केंद्रीय बैंक विश्वसनीयता है. पिछले बिंदु पर जारी रखने के लिए, पॉवेल ने यह बताया कि घरों की मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं इस बात से की जाएंगी कि फीड महंगाई से लड़ने में कैसे आक्रामक थी. फीड पहले से ही मुद्रास्फीति विरोधी ड्राइव शुरू कर चुका था और अब इसे अपने तार्किक निष्कर्ष तक ले जाने की उम्मीद की गई थी.
वैश्विक स्तर पर बाजारों की प्रतिक्रिया हुई, ऐसा लगता था कि भयभीत बटन दबाए गए थे. हालांकि, भाषण का करीब पढ़ना आपको बताएगा कि पॉवेल ने वास्तव में पॉलिसी से अस्पष्टता को बाहर ले लिया है और आर्थिक मोर्चे पर स्पष्टता दी है. सोमवार को, निफ्टी और सेंसेक्स ने लाल में गहराई खोल दी लेकिन दिन के दौरान वसूल हो गया. हालांकि बाजार अभी भी लाल में बंद हो गए थे, लेकिन रिकवरी यह दर्शाती है कि अभी भी खरीदने की जेब खरीदी गई थी.

जैक्सन होल स्पीच के आने वाले दिनों में बाजार कैसे प्रतिक्रिया कर सकते हैं?

हमने अल्पकालिक प्रतिक्रिया देखी है, और भावनाओं द्वारा आम तौर पर चलाया जाता है. हालांकि, पॉवेल स्पीच में 3 पहलुओं को बाजारों को आराम के लिए कुछ कमरा देना चाहिए. यहां इसलिए है क्यों.

    • एक हॉकिश स्टैंस का मतलब यह नहीं है कि विकास हो सकता है. वास्तव में, पॉवेल ने रेखांकित किया कि आज वास्तविक जीडीपी वृद्धि को रोकने का सबसे अच्छा तरीका महंगाई को रोकना है. जून 2022 के लिए, हमारे GDP के दूसरे संशोधित अनुमान यह दर्शाते हैं कि यह -0.6% द्वारा संकुचित किया गया है. हालांकि, जीडीपी की मामूली वृद्धि 8.5% है, इसलिए मुद्रास्फीति ने अधिकांश नुकसान किया है. इसके अलावा -0.6% कॉन्ट्रैक्शन -0.9% के पहले Q2 अनुमान और -1.6% का Q1 GDP कॉन्ट्रैक्शन से बेहतर है. यह तब था जब दर में वृद्धि भी शुरू नहीं हुई थी. अब, मुद्रास्फीति में 200 bps कम करने का अर्थ है, GDP की वृद्धि दर को बढ़ाने में 200 bps. 

    • उपभोक्ता खर्च को हिट करने वाली उच्च दरों के बारे में क्या. यह वास्तव में दूसरा तरीका होगा. याद रखें कि यह न केवल मुद्रास्फीति है बल्कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं जो वास्तव में उपभोक्ता व्यय के लिए टोन सेट करती हैं. अगर लोग अधिक मुद्रास्फीति की उम्मीद करते हैं, तो वे खर्च के बारे में सावधानी बरतते हैं क्योंकि बचत किसी भी तरह से नष्ट हो जाएगी. फीड हॉकिशनेस ने भारत और अमरीका में मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को कम कर दिया है और इससे लोगों को खर्च करने के लिए उत्साहित होना चाहिए.

    • अंत में, हम उच्च दरों के दो जोखिमों पर निवास करें, जैसे. मूल्यांकन जोखिम और सॉल्वेंसी जोखिम. आइए पहले मूल्यांकन जोखिम के बारे में बात करें. तकनीकी रूप से, भविष्य में कैश फ्लो पर अधिक दरों पर मूल्यांकन होता है क्योंकि पूंजी की अधिक लागत पर छूट मिलती है. हालांकि, व्यवहार में, ऐतिहासिक अनुभव यह है कि बढ़ती दरें कम दौड़ में दर्द पैदा कर सकती हैं लेकिन लंबे समय तक बाजारों को लाभ पहुंचा सकती हैं. अगर भारतीय कंपनियों का अधिक लाभ उठाया जाता है, तो सॉल्वेंसी जोखिम वास्तविक होता है. आज, 2021 में लेवरेज 3.5% किया गया था और 2022 में आगे कम हुआ है. जिसे फंड की उच्च लागत के प्रभाव को दूर करना चाहिए.

हम इस कहानी को कैसे सम अप करें? जब दरें बढ़ रही हैं तो इक्विटी बेचना भीड़ वाले व्यापार है. विरोधी व्यापार की तलाश करें. फीड ने स्पष्टता दी है और हम जानते हैं कि दरें कैसे मूव होगी. ट्रेडर और इन्वेस्टर अपनी गणना के अनुसार काम कर सकते हैं. खरीदने का समय हो सकता है. अल्पकालिक चमत्कारों की आशा न करें, लेकिन लंबे समय तक, बाजारों को स्मार्ट रूप से तैयार किया जा सकता है.