फीड मिनट अभी जारी रखने के लिए दर में वृद्धि को दर्शाते हैं

27 जुलाई को 2-दिन की फीड मीटिंग समाप्त हो गई और 17 अगस्त को 21 दिनों के बाद मिनट प्रकाशित किए गए. यह याद दिलाया जा सकता है कि फीड ने मार्च से पिछले 4 मीटिंग में 225 बेसिस पॉइंट के आधार पर पहले ही फीड दरों को बढ़ाया है. इसमें से 225 bps की वृद्धि, जून और जुलाई के महीनों में 150 BPS की वृद्धि हुई. मिनटों का अंतर्निहित विषय यह है कि एफओएमसी के सदस्य मुद्रास्फीति में गिरने की गति से नाखुश हैं. चूंकि मीट जुलाई में था, इसलिए जुलाई में 60 बीपीएस मुद्रास्फीति में आता है इसमें शामिल नहीं है; लेकिन इससे अधिक मामला नहीं होता.

जबकि फीड मिनट 2022 में निर्धारित आगे की दर में वृद्धि को ध्यान में रखते हैं, फिड मीट के मिनटों में टोनैलिटी में कुछ बदलाव होता है. यह स्पष्ट है कि फीड मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई पर अलग नहीं रहेगा. हालांकि, 2.25% से 2.50% के न्यूट्रल रेट जोन पर पहले से ही दरों के साथ, दरों में वृद्धि की गति अधिक कैलिब्रेट हो सकती है और भविष्य में अधिक डेटा चलाया जा सकता है. आज, फीड दरें अभी भी मुद्रास्फीति से कम 600 बेसिस प्वॉइंट हैं, जबकि तुलनात्मक शुरुआती अस्सी अवधि में, फीड दरें डबल अंकों में थीं.

फीड अभी अपने पीक रेट के लक्ष्यों को बदल नहीं रहा है

CME फेडवॉच के माध्यम से भविष्य की दर में वृद्धि के ट्रैजेक्टरी का आकलन करने का एक तरीका है. यह उपाय फीड फ्यूचर्स ट्रेडिंग में निहित संभावनाओं के आधार पर विभिन्न दरों के स्तर की संभावनाओं को कैप्चर करता है. यह एक सही अनुमान है, जैसा कि अतीत में देखा गया है. अधिकांश दर में वृद्धि 2022 वर्ष में फ्रंट लोड की जाएगी. एफओएमसी के सदस्यों की उम्मीद है कि दर में 2022 के अंत तक लगभग 3.75% बढ़ोतरी की जाएगी. उस बिंदु से, अपेक्षा यह है कि दरें 25 bps से अधिक नहीं हो सकती हैं. बल्कि, आवश्यकता पड़ने पर सुधारात्मक कार्रवाई करने के लिए 2023 का इस्तेमाल किया जाएगा.

इस वर्ष सितंबर, नवंबर और दिसंबर में 3 फीड मीटिंग होती है. फेडवॉच 2022 में दूसरे 125 bps दर की वृद्धि पर संकेत दे रहा है, जिससे दरें 3.50% से 3.75% तक ले जाती हैं. स्पष्ट रूप से, जून और जुलाई में 75 bps की 2 दर बढ़ने के बाद, बाकी 2022 की दर में वृद्धि कम तीव्रता होगी. एफईडी का संदेश यह है कि यह 2% से कम मुद्रास्फीति से संतुष्ट नहीं होगा, हालांकि यह अभी भी कुछ समय दूर दिखता है. अब तक यह स्पष्ट नहीं है कि फीड मुद्रास्फीति और वृद्धि के बीच चुन सकता है.

जबकि फीड अभी भी 2% की इन्फ्लेशन लक्ष्य पर चिपका रहा है, वे भविष्य में डेटा चलाने के लिए सहमत हो गए हैं. जबकि सदस्य तुरंत प्रतिबंधित क्षेत्र में जाने के लिए तैयार हैं, तब सहमति अधिक माना जाएगा. यह एक शुद्ध प्रवेश सड़क है, जहां बाहर निकलना बहुत कठिन हो सकता है. इसलिए फीड बहुत आक्रामक होने के बारे में सावधान रहेगा, अब यह दरें न्यूट्रल जोन से प्रतिबंधित क्षेत्र तक जानी होगी. जिसमें जीडीपी वृद्धि और नौकरियों के लिए प्रभाव होता है.

यूएस फीड मिनट से भारत क्या पढ़ेगा?

RBI ने विशेष रूप से पॉलिसी मीट में 40 bps की दरें बढ़ाकर थंडर को चोरी कर दिया हो सकता है. इसके बाद, RBI ने जून और अगस्त में प्रत्येक में 50 bps की दरें बढ़ाई. अगर फीड हॉकिश रहा है, तो RBI या तो न्यूट्रल नहीं रहा है; मई और जुलाई के बीच रेपो दरों को 140 bps तक बढ़ाना. यह सब नहीं है. RBI ने SDF की बेस रेट को 40 बेसिस पॉइंट और कैश रिज़र्व रेशियो (CRR) को 50 bps तक बढ़ाया है. संक्षेप में, RBI ने पहले से ही किसी भी प्रवाह के लाभ को रोक दिया है जिसे US बाजार देख सकते हैं. यह एफपीआई में स्पष्ट है जो भारत में स्थिर हो रहा है.

RBI फीड द्वारा आगे की दर बढ़ने पर कैसे प्रतिक्रिया देगा? याद रखें, भारत में मुद्रास्फीति की प्रतिक्रिया लगभग तुरंत हुई है. सीपीआई में मुद्रास्फीति 3 महीनों में 108 बीपीएस गिर गई है जबकि डब्ल्यूपीआई की मुद्रास्फीति पिछले 2 महीनों में 270 बीपीएस गिर गई है. कमोडिटी की कीमतें टेपर हो सकती हैं, लेकिन RBI हॉकिशनेस भी वस्तुओं को डिलीवर कर रहा है. अगर फीड की दर में वृद्धि धीमी हो जाती है, तो यह भावनात्मक रूप से भारत के लिए सकारात्मक होगा. IMF ने पहले ही भारत को 2022 और 2023 में सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में पहचाना है. भारतीय रिज़र्व बैंक इस बात को ठीक नहीं करना चाहता कि बहुत अधिक हॉकिशनेस के साथ लाभ उठाएं.