तेल की कीमतें गिरने से बॉन्ड की उपज कम हो जाती है

पिछले कुछ दिनों में बॉन्ड की उपज क्यों आती है. आमतौर पर, आप अपेक्षा करेंगे कि RBI द्वारा एक हॉकिश स्टैंस और फीड बॉन्ड की उपज को बढ़ाएगा. भारत के पास एक और कारण है. राजकोषीय घाटा धीरे-धीरे अपने आगे चल रहा है और इसका मतलब है अधिक उधार. यह उच्च बांड उपज का भी एक मजबूत कारण है. हालांकि, पिछले कुछ दिनों में क्या हो रहा है वास्तव में उसका विपरीत है. बॉन्ड की उपज अब लगभग 10 बेसिस पॉइंट के आधार पर कम हो जाती है और इस बॉन्ड की उपज में गिरावट के कारण तेल की कीमतों में तेज़ गिरावट हो सकती है. 

हाल ही में कच्चे मूल्यों की नरमता ने घरेलू भारतीय रुपये को सीमान्त रूप से बढ़ाया. 78/$ से अच्छी तरह से अच्छी तरह से चलने के बाद इसका कुछ खोया हुआ आधार दोबारा प्राप्त हुआ है, हालांकि यह कहना कठिन है कि यह बनाए रखा जा सकता है. साथ ही, 10-वर्ष के बेंचमार्क 6.54% 2032 पेपर की उपज तेजी से 7.6% से 7.44% तक हो गई. जैसा कि तेल सस्ता होता है, व्यापार घाटा कम हो जाता है और इसका अर्थ उधार लेने और राजकोषीय घाटे पर कम दबाव होता है. यह बॉन्ड की उपज के लिए पॉजिटिव है, जो अब इस सप्ताह में 10-12 बेसिस पॉइंट्स तक तेजी से कम हो गई है.

पिछले सप्ताह, ब्रेंट क्रूड फ्यूचर की कीमतों में 7.3% की कमी हुई जबकि वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट्स (डब्ल्यूटीआई) फ्यूचर्स ने सप्ताह में 9% से अधिक की कमी की. तेल की कीमतें उस समस्या के बाद गिर जाती थीं कि दर में वृद्धि और निरंतर हॉकिशनेस के कारण तेज वैश्विक मंदी हो जाएगी. अपने हाल ही के फीड स्टेटमेंट में, गवर्नर ने इस बात का उल्लेख किया कि US की वृद्धि 2022 में 2.8% से 1.7% तक कम हो सकती है और 2023 में भी कम हो सकती है. जो वैश्विक मंदी को बढ़ा सकता है और कच्चे तेल की कीमतों को काफी कम कर सकता है. 

कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट, विशेष रूप से वर्तमान संदर्भ में, आमतौर पर कमोडिटी कीमतों में मुद्रास्फीति का प्रभाव पड़ता है. इससे पैसे की मांग कम हो जाती है और इसलिए बॉन्ड की उपज का टेपरिंग करना कम होता है. इसके अलावा, बाजार में भावना यह है कि अगर मंदी शुरू होती है तो आरबीआई और यूएस फीड आज न तो हॉकिश के रूप में रहने का समर्थन कर सकते हैं क्योंकि वे आज ध्वनि दे रहे हैं. उन्हें कोर्स सुधार करने के लिए बाध्य किया जा सकता है क्योंकि उन्होंने कोविड 2020 के मामले में किया था और हाइकिंग दरों की बजाय अचानक कटिंग दरों में शिफ्ट करना पड़ सकता है. जो एक लैग के साथ हो सकता है.

भारत के कच्चे तेल की टोकरी प्रति बैरल 10 वर्ष से अधिक $121 है, लेकिन अगर रूसी तेल आयातों के प्रभाव का भी कारक है तो यह टेपर हो सकता है. इससे मुद्रास्फीति और चालू खाते की कमी के जोखिम में महत्वपूर्ण वृद्धि हुई थी. तथापि, आर-वर्ड ने वैश्विक बाजार में मंदी पर संकेत दिया है के बाद से वस्तुएं बदल गई हैं. अधिक तेल की कीमतों या उच्च बांड की उपज के लिए मंदी कभी भी अच्छा नहीं होता. हालांकि ये विचार अभी भी क्रिस्टलाइज़ नहीं किए जा रहे हैं, लेकिन कम बॉन्ड की उपज बाजार में उस समस्या से प्रतिबिंबित होती है जिसकी वृद्धि अंततः धीमी होती है.

इस बिंदु में मजदूर यह है कि अंततः, वैश्विक विकास मंदी के संबंध में चिंताएं कठिन योजनाओं को कम करने के लिए केंद्रीय बैंकों को प्रोत्साहित कर सकती हैं. जब इस प्रकार के कठोर प्लान स्केल डाउन होते हैं, तो इसका प्रभाव कम उपज के रूप में दिखाई देगा और यही आज दिखाई देगा. हमारे पास एक इनवर्टेड उपज वक्र डिकोटॉमी हो सकती है जिसमें छोटी सी दरें बढ़ रही हैं लेकिन लंबी समाप्ति दरें कम हो रही हैं. यह दूर भविष्य पर अनिश्चितता के कारण है और लोग उपज वक्र के लंबे अंत तक फंड नहीं लेना चाहते हैं.

लेटेस्ट रिटेल इन्फ्लेशन नंबर अभी भी RBI की आउटर टॉलरेंस लिमिट 6% से अधिक है, लेकिन मुद्रास्फीति की दर yoy को कम कर दी गई है और यह एक पॉजिटिव सिग्नल है. लेकिन अब के लिए, यह रिसेशन डर है जो बॉन्ड की उपज कम कर रहा है.