समझाया: सेबी का 'एक कमोडिटी, एक एक्सचेंज' प्रस्ताव क्या है?

अगर कैपिटल मार्केट रेगुलेटर के पास अपना रास्ता है, तो भारत में जल्द ही "एक कमोडिटी, एक एक्सचेंज" पॉलिसी हो सकती है.

सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने लिक्विडिटी के खंडन को कम करने और प्रत्येक स्टॉक एक्सचेंज को अखंडित तरल संविदाओं के एक विशेष सेट विकसित करने में मदद करने के लिए बोर्ड में ऐसी पॉलिसी का प्रस्ताव किया है.

सेबी ने क्या कहा है?

एक कंसल्टेशन पेपर में, सेबी ने कहा कि इसने डेरिवेटिव सेगमेंट में ट्रेडिंग के लिए एक्सचेंज-स्पेसिफिक यूनीक सेट के विकास और कमोडिटी डेरिवेटिव मार्केट में विखंडन को कम करने पर एक अवधारणा नोट तैयार की है.

नए प्रस्ताव के पीछे सेबी का मुख्य तर्क क्या है?

सेबी का कहना है कि हर एक्सचेंज को विशिष्ट वस्तुओं पर अखंडित तरल संविदाओं के विशेष सेट को विकसित करने में मदद करना है.

इसके अलावा, सेबी को लगता है कि नई तंत्र यह सुनिश्चित करेगा कि संबंधित एक्सचेंज विशेष रूप से किसी विशिष्ट कमोडिटी पर सभी प्रकार के व्युत्पन्न संविदाओं का विकास करेगा और भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव मार्केट को व्यापक विकास और गहन बनाएगा.

यह अवधारणा अंततः भारत को ऐसी वस्तुओं की वैश्विक बेंचमार्क कीमत को प्रभावित करने में मदद करेगी, जिससे सेबी ने कहा.

“हालांकि एक ही वस्तु पर प्रतिस्पर्धी संविदाएं आरंभ करने का विकल्प रखने वाले कई एक्सचेंज प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित करने और निवेशकों को विकल्प प्रदान करने के लिए अच्छे हो सकते हैं, लेकिन एक विशिष्ट वस्तु पर एकल एक्सचेंज लॉन्च करने वाले ठेके स्थानीय रूप से और अंतरराष्ट्रीय रूप से बड़े प्रभाव पड़ सकते हैं. यह लंबे समय में अधिक कुशल और कम लागत हो सकती है," सेबी ने नोट किया.

तो, क्या इसका मतलब है कि कमोडिटी-एक्सक्लूसिव एक्सचेंज मौजूद नहीं रहेंगे?

अपने अवधारणा पत्र में, सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि एक्सचेंज की 'एक्सक्लूसिविटी' स्थिति उस तिथि से तीन से पांच वर्ष तक रहेगी जिसकी वह एक्सचेंज को ट्रेड के लिए अप्रूवल देती है. एक्सचेंज निर्धारित अवधि से पहले विशेषता की स्थिति को बंद करने का विकल्प समाप्त कर सकता है.

एक्सचेंज को कॉल करना पड़ता है कि क्या वे 12 महीनों के लिए लगातार लिक्विड बनने के बाद ही प्रोडक्ट से विशेषता को हटाना चाहते हैं, मनीकंट्रोल रिपोर्ट किया गया, जिसमें सेबी नोट दर्शाया गया है.

रेगुलेटर ने प्रस्तावित किया कि नई वस्तुओं पर व्युत्पन्न संविदाओं का केवल तीन से पांच वर्ष की अवधि के लिए एकल स्टॉक एक्सचेंज पर व्यापार किया जाएगा, जिसके दौरान एक्सचेंज को सभी प्रकार के अनुमत उत्पादों - भविष्य, विकल्पों पर भविष्य और माल पर विकल्प शुरू करने की अनुमति दी जाएगी.

लेकिन राजनैतिक रूप से संवेदनशील कृषि वस्तुओं के बारे में क्या है?

कृषि वस्तुओं को तीन श्रेणियों में वर्गीकृत किया गया है - संवेदनशील, व्यापक और संकीर्ण. नियामक ने प्रस्ताव दिया है कि अवधारणा केवल संकीर्ण कृषि-वस्तुओं के लिए लागू होनी चाहिए.

सेबी एक संवेदनशील वस्तु को वर्णित करता है जो सरकारी हस्तक्षेप या मूल्य प्रवर्तन की संभावना है. कम से कम 10 लाख मेट्रिक टन और कम से कम ₹ 5,000 करोड़ की मौद्रिक शर्तों में 'ब्रॉड' कमोडिटी औसत डिलीवरेबल सप्लाई के साथ एक होगी. संवेदनशील और व्यापक कैटेगरी में फिट न होने वाली कमोडिटी को संकीर्ण रूप से निर्दिष्ट किया जाएगा.

और गैर-कृषि वस्तुओं के बारे में क्या है?

सेबी ने कहा कि वार्षिक भौतिक बाजार आकार के आधार पर 'एक कमोडिटी वन एक्सचेंज' पॉलिसी अपनाने के उद्देश्य से गैर-कृषि वस्तुओं को 'संकीर्ण' और 'व्यापक' में पृथक करना उचित नहीं हो सकता है. रेगुलेटर ने सुझाव दिया कि पॉलिसी उन गैर-कृषि वस्तुओं में अनुमति नहीं दी जानी चाहिए जहां भारत एक प्रमुख उत्पादक नहीं है.