समझाया: IPO प्री-फाइलिंग क्या है और SEBI प्रस्ताव का वज़न क्यों कर रहा है

भारत में प्राथमिक बाजार गतिविधि पिछले कुछ वर्षों में मजबूत रही है और इस वर्ष बाजार में अस्थिरता होने के बावजूद, अधिक से अधिक कंपनियां अपने प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों को बढ़ावा देना चाहती हैं.

वास्तव में, जितनी 63 कंपनियों ने अपने IPO को 2021 में फ्लोट किया था, उसमें फंड जुटाने के लिए नया रिकॉर्ड था। इन कंपनियों ने नए शेयर और माध्यमिक बिक्री बेचकर कुल ₹1.18 ट्रिलियन बढ़ाया। और यह गति इस वर्ष एक दर्जन कंपनियों के साथ जारी रही है, जिसमें लाइफ इंश्योरेंस कॉर्प शामिल हैं, जो पहले से ही अपने IPO और 50 से अधिक कंपनियों को लाइफ प्लानिंग में लॉन्च कर रही है.

इस शानदार गतिविधि के बीच, भारतीय सिक्योरिटीज़ और एक्सचेंज बोर्ड एक ऐसे प्रस्ताव के साथ आया है जो अपने IPO के साथ पूंजी बाजारों को टैप करने की योजना बना रही हैं ताकि "प्री-फाइलिंग" डॉक्यूमेंट गोपनीय रूप से सबमिट किया जा सके.

तो, प्री-फाइलिंग क्या है?

प्रभावी रूप से, इसका अर्थ यह है कि IPO लॉन्च करने के इच्छुक कोई भी कंपनी केवल SEBI और स्टॉक एक्सचेंज के साथ प्रारंभिक IPO डॉक्यूमेंट फाइल कर सकेगी। कंपनी के पास सेबी अप्रूवल मिलने के बाद जनता को IPO प्लान बनाने का विकल्प होगा.

वर्तमान में IPO फाइलिंग प्रोसेस क्या है?

वर्तमान में, कंपनियां पहले SEBI के साथ एक ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) फाइल करती हैं, जिसमें सभी संबंधित डिस्क्लोज़र शामिल हैं। IPO के लीड मैनेजर और जारीकर्ता DRHP में प्रदान की गई फाइनेंशियल के आधार पर समस्या को मार्केट कर सकता है.

DRHP को कम से कम 21 दिनों के लिए SEBI, लीड मैनेजर और स्टॉक एक्सचेंज की वेबसाइट पर भी होस्ट किया जाता है, जिसमें सार्वजनिक टिप्पणी की तलाश है। SEBI DRHP पर स्पष्टीकरण चाह सकता है.

स्टॉक एक्सचेंज के बाद सिक्योरिटीज़ की लिस्टिंग के लिए इन-प्रिंसिपल अप्रूवल प्रदान किया जाता है, SEBI 30 दिनों के भीतर अपना निरीक्षण जारी करता है। इसके बाद, कंपनी अपनी अप्रूवल के लिए कंपनियों के रजिस्ट्रार के पास रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस फाइल कर सकती है.

आरएचपी सेबी निरीक्षण और तथ्यों और आंकड़ों के साथ-साथ जारीकर्ता के फाइनेंशियल को शामिल करता है। इस चरण के बाद कंपनी द्वारा IPO के लिए प्राइस बैंड की घोषणा की जाती है। शेयर सेल की घोषणा के कम से कम दो दिन बाद खुलती है.

तो, वर्तमान प्रक्रिया के बारे में सेबी की समस्याएं क्या हैं?

सेबी ने कहा कि प्री-फाइलिंग का उद्देश्य कंपनियों को अपनी संवेदनशील बिज़नेस जानकारी की सुरक्षा करने में मदद करना है.

सेबी के अनुसार, कंपनियों के लिए एक चिंता डीआरएचपी में संवेदनशील जानकारी का प्रकटन है। ऐसी जानकारी "इसके प्रतिस्पर्धियों के लिए लाभदायक हो सकती है, बिना कि प्रारंभिक सार्वजनिक जारी किया जाएगा,", सेबी ने कहा.

रेगुलेटर ने नोट किया कि IPO अप्रूवल प्रोसेस में DRHP फाइल करने के कम से कम 30 से 70 दिन बाद शामिल हैं। इसके अलावा, कंपनी अप्रूवल प्रोसेस करने के बाद अपने IPO के साथ नहीं आने का विकल्प चुन सकती है.

एक और चिंता सार्वजनिक समस्या को बाजार की स्थिति के संबंध में समय देने के संबंध में है। ऐसे कारकों के कारण होने वाली कोई भी देरी रोडशो के दौरान संभावित संस्थागत निवेशकों से प्राप्त फीडबैक के "रिसेंसी" के संबंध में चिंता करती है, इस प्रकार कीमत पर प्रभाव डालती है और समस्या के आकार का अनुमान लगाती है, सेबी ने कहा.

इसके अलावा, आरएचपी जारी होने से दो से पांच दिन पहले ही उपलब्ध है। इस प्रकार, निवेशकों के उपयोग के लिए अद्यतित जानकारी (जिसमें सेबी के निरीक्षण और नवीनतम वित्तीय शामिल हैं) सार्वजनिक डोमेन में अधिक समय तक उपलब्ध नहीं है.

क्या ऐसे कोई देश हैं जो IPO के लिए प्री-फाइलिंग की अनुमति देते हैं?

हां, वहां हैं। कंपनी ने IPO के साथ आगे बढ़ने का फैसला करने से पहले US और कनाडा सहित देश नियामकों के साथ गोपनीय "प्री-फाइलिंग" की अनुमति देते हैं, सेबी ने कहा। इसके बाद, अगर जारीकर्ता ऑफर के साथ आगे बढ़ने का निर्णय लेते हैं, तो रेगुलेटर द्वारा अनिवार्य परिवर्तनों को शामिल करने वाला डॉक्यूमेंट जनता के लिए उपलब्ध कराया जाता है.

तो, कब तक भारतीय कंपनियां IPO के लिए गोपनीय प्री-फाइलिंग शुरू करने की उम्मीद कर सकती हैं?

इस समय, SEBI ने केवल प्री-फाइलिंग के संबंध में एक प्रस्ताव फ्लोट किया है और यह जून 6 तक सार्वजनिक टिप्पणियों की तलाश कर रहा है। रेगुलेटर अक्सर सार्वजनिक फीडबैक के लिए पॉलिसी से संबंधित प्रस्तावों को फ्लोट करता है, और कोई निश्चितता नहीं है कि यह वास्तव में IPO फाइलिंग प्रक्रिया को बदल देगा। तो, क्षण के लिए, मौजूदा फाइलिंग प्रक्रिया जारी रहेगी.