बताया गया: IPO फंडरेजिंग, एंकर इन्वेस्टर पर नए SEBI प्रस्ताव क्या हैं?

चूंकि भारत की प्राथमिक बाजार गतिविधि निधि उठाने के मामले में अभूतपूर्व स्तर तक पहुंचती है, इसलिए भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों से संबंधित विद्यमान विनियमों के लिए कुछ ट्वीक प्रस्तावित किए हैं.

इन ट्वीक का प्रस्ताव करने से पहले, सेबी की प्राथमिक बाजार सलाहकार समिति (पीएमएसी) ने इन उपायों पर विचार-विमर्श किया था. कैपिटल मार्केट रेगुलेटर अब नवंबर के अंत तक इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियां खोज रहा है. यहां प्रस्तावों पर एक त्वरित रूप से देखें.

अधिग्रहण के लिए आगम के उपयोग पर प्रतिशत सीमा क्या है?

सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि कंपनियां अज्ञात भविष्य अधिग्रहण की दिशा में आगम का नियोजन करने के लिए कंपनियों के लिए अधिकतम 35% संयुक्त सीमा (सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए 25% फंड आबंटन सहित) निर्धारित करती हैं.

रेगुलेटर ने कहा कि इसने कई कंपनियों, विशेष रूप से नई युग की टेक्नोलॉजी कंपनियों, अपनी IPO का प्रस्ताव करते हुए, जहां उन्हें पहचान किए बिना भविष्य के विलय और अधिग्रहण (M&A) के लिए एक अप्रकट राशि आरक्षित की गई थी.

हालांकि, ऐसी प्रैक्टिस से अनिश्चितता और अस्पष्टता हो सकती है. दूसरे शब्दों में, यह सार्वजनिक जाने के लिए कंपनी के वास्तविक उद्देश्य को कम कर सकता है. रेगुलेटर इन अनिश्चितताओं को देखता है जो प्रकृति में बढ़ती जा रही है जहां IPO में पूंजी का एक प्रमुख हिस्सा नई पूंजी उठाने में उपयोग किया जाता है, इसने एक परामर्श पत्र में कहा है.

सेबी ने स्पष्ट किया कि ऐसी सीमाएं लागू नहीं हो सकती हैं जहां कंपनी ने अधिग्रहण के लिए लक्ष्य कंपनी की पहचान की है, और वस्तुएं IPO प्रस्तावों में प्रकट की जाती हैं.

नियामक का कहना है कि नई युग की टेक्नोलॉजी कंपनियां अधिकांशतः एसेट-लाइट संगठन हैं और कंपनियों द्वारा फिक्स्ड एसेट या पूंजी व्यय के लिए निवेश जैसे उद्देश्यों के लिए पारंपरिक रूप से आवश्यक फंड की आवश्यकता नहीं हो सकती है.

“ऐसे व्यवसायों में वृद्धि नए सूक्ष्म-बाजारों में विस्तार करने और नए ग्राहकों, कंपनियों, प्रौद्योगिकी आदि को जोड़ने या प्राप्त करने से आती है. इसके अनुसार, प्राथमिक जारी करने के लिए अर्थात नए मुद्दों के माध्यम से उठाए गए निधियों के लिए, ऐसी नई युग की प्रौद्योगिकी कंपनियां 'अजैविक विकास पहलों के निधिकरण' जैसे शीर्षों के अंतर्गत अपने प्रस्ताव दस्तावेजों में वस्तुओं का प्रकटन करती हैं, ताकि वे अपनी आवश्यकताओं को पूरा कर सकें.

क्या एंकर इन्वेस्टर के लिए लॉक-इन अवधि बढ़ाने की आवश्यकता है?

रेगुलेटर एंकर इन्वेस्टर के लिए लॉक-इन अवधि की अवधि की समीक्षा करना चाहता है. यह कहता है कि लंबी लॉक-इन अन्य इन्वेस्टर को अधिक विश्वास प्रदान करेगा.

सेबी स्ट्रिक्ट लॉक-इन अवधि नहीं पेश करना चाहता है. इसके बजाय, यह प्रस्ताव किया गया है कि एंकर बुक में आवंटन के कारण होने वाले कम से कम आधे शेयर निवेशकों को आवंटित किए जाएंगे जो कम से कम 90 दिनों के लिए लॉक-इन रहने के लिए सहमत हैं.

वर्तमान में, सेबी के नियमों में आवंटन तिथि से एंकर निवेशकों के लिए 30-दिन का लॉक-इन होता है.

“एंकर निवेशकों की अवधारणा इस समस्या में विश्वास को प्रेरित करने के लिए शुरू की गई थी, विशेषकर जब ऐसे निवेशक पैसे अपफ्रंट करते हैं और इस प्रकार मूल्य का संकेत देते हैं और IPO के दौरान कीमत की खोज में सुधार करते हैं. अन्य निवेशक एंकर निवेशकों के निवेश निर्णयों के आधार पर क्यू ले सकते हैं" सेबी ने कहा.

क्या सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के तहत निर्धारित आगमों की निगरानी की जानी चाहिए?

सेबी ने प्रस्ताव दिया कि सामान्य कॉर्पोरेट प्रयोजनों के तहत निर्धारित समस्या का आगम भी निगरानी में लाया जा सकता है. इसके अलावा, ऐसी कॉर्पोरेट पहलों के लिए आगमों का उपयोग त्रैमासिक निगरानी एजेंसी रिपोर्ट में प्रकट किया जाना चाहिए.

वर्तमान नियमों के तहत, सार्वजनिक पेशकश से नई शुद्ध आगम का अधिकतम 25% सामान्य कॉर्पोरेट प्रयोजनों के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है. सामान्य कॉर्पोरेट प्रयोजनों के लिए निर्धारित निधियों के नियोजन से संबंधित कोई भी प्रकटीकरण की आवश्यकता नहीं होती है.

सेबी ने कहा कि कंपनियां ऐसे मुद्दों के साथ आ रही हैं जो बहुत बड़े आकार में हैं. बड़े इश्यू के साइज़ के साथ, सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य की राशि भी बहुत महत्वपूर्ण हो जाती है. उदाहरण के लिए, रु. 10,000 करोड़ की ताजा समस्या में, कंपनी के पास सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य के तहत रु. 2,500 करोड़ का निर्धारण किया जा सकता है.

“IPO के बड़े आकार को देखते हुए, सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के तहत निर्धारित ऐसे बड़े हिस्से के इस्तेमाल और निगरानी के बारे में पर्याप्त जानकारी प्रदान करने की आवश्यकता है," सेबी ने कहा.