Q2FY23 के लिए करंट अकाउंट की कमी 10-वर्ष की ऊंचाई को स्पर्श करने के लिए

भारतीय अर्थव्यवस्था के चालू खाते में कमी की घोषणा आमतौर पर 3 महीनों की अवधि के साथ की जाती है. दिसंबर के अंतिम कार्य दिवस को, सितंबर 2022 को समाप्त तिमाही के लिए चालू खाते की कमी की घोषणा आरबीआई द्वारा की जाएगी. हालांकि, रायटर ने अपनी चुनाव का आयोजन किया है और दूसरी तिमाही के लिए संभावित चालू खाता घाटा (सीएडी) के लिए अर्थशास्त्रियों का पहला सर्वेक्षण जारी किया है. Reuters के अनुसार, सितंबर तिमाही के लिए CAD GDP के 4.3% के करीब हो सकता है. यह लगभग दस वर्षों में सबसे अधिक स्तर होगा, जो 2013 की करेंसी संकट के दौरान पिछले समय देखे गए करंट अकाउंट की कमी के ऐसे बढ़े हुए स्तर हैं. बढ़े हुए कमोडिटी की कीमतें और कमजोर रुपये से क्वार्टर में सीएडी को चौड़ा करने की संभावना है.

उच्च व्यापार घाटे की समस्या, जो उच्च समग्र घाटे में बदलती है और बदले में उच्च चालू खाता घाटे में अनुवाद करना भारतीय संदर्भ में एक गंभीर समस्या रही है. इसका एक प्रमुख कारण यह है कि भारतीय अर्थव्यवस्था में मांग में तेजी से पुनरुज्जीवन हुआ है और इससे आयात में वृद्धि हुई. इससे ट्रेड की कमी और करंट अकाउंट की कमी भी बढ़ गई है, जो मुख्य रूप से ट्रेड डेफिसिट लेवल का एक्सटेंशन है. कोविड-19 महामारी के बाद भारतीय अर्थव्यवस्था में शार्प रिकवरी के परिणामस्वरूप घरेलू आपूर्ति में कमी आई, जिसे आयात से भरा जाना था. यह एक प्रमुख ड्राइवर था और सितंबर तिमाही में, जिससे तीव्र रूप से सीएडी अधिक चलाया जा सकता है.

If rising imports was one side of the story, falling exports due to global demand weakness was another key aspect to this story. With the US, UK and the EU likely to dip into recession, there has been a hesitation in corporate demand and consumer spending in these countries. That has had a deep impact on sectors like textiles and plastic which have seen a sharp fall in exports in the last few months. In fact, exports had shrunk to a 20-month low in October 2022, even dipping below the psychological $30 billion mark. Reuters estimates current account deficit for Q2FY23 at $35.5 billion for the September 2022 quarter, which effectively translates into 4.3% of GDP, the worst in a decade.

जैसे-जैसे तेल आयात की कीमत गिरने के कारण टेपर हो गया है, वैसे ही इसकी क्षतिपूर्ति मात्रा में उत्साह से की जा रही है. यह केवल तेल ही नहीं है, बल्कि नॉन-ऑयल इम्पोर्ट की मांग भी बढ़ रही है और यह अपेक्षा की जाती है कि ग्लोबल स्लोडाउन निर्यात की मांग को प्रभावित करने के लिए तैयार है. कुछ अर्थशास्त्री और यहां तक कि बैंक अभी भी 3.3% से 3.5% करंट अकाउंट डेफिसिट थियरी पर हार्पिंग कर रहे हैं. लेकिन, यह अब दूसरी तिमाही के लिए अव्यावहारिक लगता है और यहां तक कि CAD के लिए पूरे वर्ष के नंबर भी काफी निराशाजनक हो सकते हैं. आइए हम समझते हैं कि पूरा वर्ष का करंट अकाउंट डेफिसिट नंबर कहां ग्रेविटेट हो सकता है.

FY23 के लिए करंट अकाउंट की कमी क्यों और अधिक बिगड़ सकती है?

वित्तीय वर्ष 23 के पूरे वर्ष के लिए $100 बिलियन के स्तर पर कई अर्थशास्त्रियों ने एक सीएडी का अनुमान लगाया है. यह सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 3% है और न केवल आशावादी दिखता है बल्कि यहां तक कि अजीब दिखता है. एक बहुत ही सरल एक्स्ट्रापोलेशन आपको बताएगा कि ऐसे आशावादी अनुमान गलत क्यों हैं. मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट और सर्विसेज़ ट्रेड सरप्लस को मिलाने वाला समग्र ट्रेड डेफिसिट, करंट अकाउंट की कमी के लिए सबसे करीब लगभग 2022 सितंबर में $87.16 बिलियन से बढ़कर 2022 अक्तूबर में $98.52 बिलियन हो गया है और इसके अलावा नवंबर 2022 में वित्तीय वर्ष 23 के लिए संचयी आधार पर $111.03 बिलियन हो गया है. इस रन रेट पर, कुल कमी FY23 के लिए $170 बिलियन के करीब हो सकती है, जिसमें करंट अकाउंट की कमी के लिए गंभीर रेमिफिकेशन हो सकते हैं.

डेटा स्रोत: DGFT

वर्तमान रन में, भारत FY23 को $170 बिलियन की कुल कमी के साथ बंद करता है (सर्विसेज़ ट्रेड सरप्लस के लिए एडजस्ट किए गए मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट सहित). जो लगभग 4.5% से अधिक GDP के करंट अकाउंट की कमी या CAD में बदलता है, इसलिए रायटरों का 4.3% अनुमान भी कन्ज़र्वेटिव दिखता है. भारत में लगभग $310 बिलियन की मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट के साथ FY23 को समाप्त करने की संभावना है. इसका अर्थ है बहुत सारी आयातित मुद्रास्फीति जो सीपीआई मुद्रास्फीति के स्तर को और अधिक खराब करती है. 82-83/$ की रेंज में भी USDINR दबाव में आ सकता है. बॉटम लाइन यह है कि दूसरी तिमाही के लिए CAD और पूरे वर्ष FY23 के लिए भी मूल रूप से अपेक्षाकृत अधिक स्टीपर होने की संभावना है.

वास्तविक समस्या बहुत अधिक तीव्र है

इस समय इस समस्या का महत्व यह है कि अगर वैश्विक मंदी पूरी तरह से जड़ लेती है, तो सॉफ्टवेयर सेवाओं की मांग भी दबाव में आती है और आईटी कंपनियां पहले से ही इसके बारे में चेतावनी दे रही हैं. भारतीय रिज़र्व बैंक अपने दर बढ़ने के चक्र के अंत के पास होने की संभावना है और ऐसे मामलों में अगर अमेरिका फीड दूसरे 75 से 100 बीपीएस तक बना रहता है, तो ऐसा लगता है कि भारतीय रुपये में कोई रिकवरी लगभग समय के लिए निर्धारित है. हम कैड अनुमानों की तेजी से ऊपर की ओर की गति देख सकते हैं. अर्थशास्त्री और विश्लेषक प्रत्याशित वैश्विक तेल की कीमतों से अधिक के लिए तैयार कर रहे हैं और भू-राजनीतिक तनाव बढ़ा रहे हैं. इसका मतलब है; मूल रूप से परिकल्पित से अधिक मुद्रास्फीति और कमजोर रुपया. स्पष्ट रूप से, CAD काफी नहीं दिख रहा है.