अदानी ग्रुप द्वारा $2 बिलियन डॉलर के मूल्यवर्धित ऋण जुटाया जाएगा

ऐसे समय में जब अधिकांश कंपनियां डॉलर के मूल्यवर्धित ऋण के बावजूद भयभीत हो रही हैं, अदानी समूह ने आगे बढ़ने का फैसला किया है और आक्रामक रूप से डॉलर बॉन्ड मार्केट से $2 बिलियन उधार लेने का फैसला किया है. डॉलर बांड बाजार वह है जहां भारतीय कंपनियां डॉलर में सेवा की जाने वाली निधियां जुटा सकती हैं. स्पष्ट है कि अगर डॉलर के खिलाफ रुपया कमजोर हो जाता है और वर्तमान वर्ष में रुपया डॉलर के खिलाफ 12% से अधिक कमजोर हो जाता है, तो इससे बड़ा जोखिम होता है. इसके बाद अदानी समूह को इस अस्थिर बाजार की स्थिति में डॉलर की मात्रा में धनराशि उधार लेने के लिए प्रेरित कर रहा है. हम बाद में वापस आएंगे.

यह अदानी समूह के दीर्घकालिक योजना का हिस्सा है जो कर्ज में लगभग $10 बिलियन बढ़ाता है. यह ग्रीन बांड जारी करने और डॉलर के अंकित बांड के मुद्दे के माध्यम से किया जाएगा. ब्रेक-अप के संदर्भ में, अदानी ट्रांसमिशन अब $1 बिलियन बढ़ाने की योजना बना रहा है जबकि अदानी बिजली मुंबई और अदानी ग्रीन एनर्जी प्लान प्रत्येक को $500 मिलियन बढ़ाने की योजना बना रहे हैं, जिससे $2 बिलियन तक अपना तुरंत डॉलर बॉन्ड फंड जुटाया जा सके. यह भारतीय रुपयों में रु. 16,400 करोड़ के बराबर है. इनमें से अधिकांश उधार का उपयोग अपने उच्च लागत वाले घरेलू कर्ज़ को सेवानिवृत्त करने के लिए किया जाएगा ताकि फंड की प्रभावी लागत को कम किया जा सके.

अदानी समूह के लिए अदानी की बांड कहानी मिली है. उदाहरण के लिए, सितंबर 2021 में, जब अदानी ग्रीन एनर्जी ने डॉलर के मूल्यवर्धित बॉन्ड मार्केट में $750 मिलियन बढ़ाने की कोशिश की, तो इसे $3.5 बिलियन के करीब बोलियां प्राप्त हुईं. यह ग्लोबल मार्केट में अदानी पेपर के लिए भूख का उच्च स्तर दिखाने वाला 5 बार का सब्सक्रिप्शन है. हालांकि, जब इस वर्ष से पहले अदानी समूह में ऋण के उच्च स्तर पर क्रेडिट साइट रिपोर्ट जारी की गई थी, तो सबसे खराब हिट अदानी समूह के बांड थे, जिन्होंने देखा कि 9% से अधिक स्तरों पर उपज आ रही है. स्पष्ट रूप से यह अदानी समूह के लिए दोनों तरीके बजाता है. लेकिन इसके बीच, बढ़ते कर्ज़ के स्तर भी एक चिंता है.

मई 2022 तक, अदानी ग्रुप के पास पहले से ही ₹2.20 ट्रिलियन का बकाया ऋण था और वर्तमान वर्ष के अंत तक ₹2.70 ट्रिलियन के करीब होने की संभावना है. कोई भी व्यक्ति तर्क दे सकता है कि यह ऋण का समूह स्तर है, लेकिन जबकि अदानी समूह के पास ऐसे ऋण स्तरों का समर्थन करने के लिए पर्याप्त मार्केट कैप है, लेकिन इसमें कई अन्य बड़ी कंपनियों के पास मजबूत बॉटम लाइन नहीं है. यही वह है जो कंपनी को कुल ऋण के संबंध में थोड़ा कठिन स्थान रखता है. जबकि क्रेडिट साइट की समस्या में प्राकृतिक मृत्यु हो सकती है, लेकिन विश्लेषकों की हमेशा किसी भी समय अदानी समूह के ऋण के स्तर पर एक नजर रहती है.

फिर अदानी समूह डॉलर ऋण के बाद इतना आक्रामक क्यों जा रहा है. अदानी बॉन्ड्स पर मौजूदा उपज दर्शाती है कि घरेलू बाजार में उधार लेने के लिए ग्रुप के लिए फंड की लागत तेजी से बढ़ गई है. घरेलू बाजार में नए लोन के लिए अपने लोन को स्वैप करने के लिए भी उन्हें बम खर्च करना होगा. इन परिस्थितियों में, उनके पास केवल एकमात्र विकल्प डॉलर बॉन्ड मार्केट के माध्यम से इन लोन को रीफाइनेंस करना है. आखिरकार, इस वर्ष डॉलर के खिलाफ रुपया पहले से ही 12% से अधिक नीचे है और दर में बढ़ोत्तरी और मुद्रास्फीति पर धीमा होने का संकेत देने वाले फेड के साथ, डॉलर उधार लेने का जोखिम भी तेज़ी से कम हो गया है.

स्पष्ट रूप से, अदानी ग्रुप इस बड़ी भूख पर बेहतर है कि डॉलर बॉन्ड मार्केट को ग्रीन एनर्जी के क्षेत्र में ऐसी जोखिमपूर्ण परियोजनाओं को अवशोषित करना होगा. इसके अलावा, भारत की तुलना में अंतर्राष्ट्रीय डॉलर में मार्केट में लॉन्ग टर्म फंडिंग दर्ज करना बहुत आसान है. इसलिए अदानी को भारत में अपने बॉन्ड या रीफाइनेंसिंग की उच्च लागत के बारे में चिंता करने की आवश्यकता नहीं है. इसके बजाय, यह रुपया डेप्रिसिएशन के बहुत अधिक जोखिम के बिना आकर्षक दर पर डॉलर में उधार ले सकता है. अदानी ग्रुप के लिए, यह अपने क़र्ज़ के स्तर को कम नहीं कर सकता, लेकिन निश्चित रूप से उनके कर्ज़ की लागत को अब अधिक सहज बनाता है.

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