बाजार की अपेक्षाओं को खत्म करने के बावजूद हिंदुस्तान यूनिलीवर क्यों गिर रहा है?

हिंदुस्तान यूनिलिवर (एचयूएल) के शेयर मंगलवार के इंट्रा-डे ट्रेड में बीएसई पर 2% से 2,530.90 रुपये तक पहुंचे और पिछले दो ट्रेडिंग दिनों में अपनी गिरावट 5% तक बढ़ा दी गई. 

पिछले एक महीने में, एचयूएल ने एस एंड पी बीएसई सेंसेक्स में 3% वृद्धि की तुलना में 5% गिरकर बाजार को कम किया है. 

लेकिन, पिछले छह महीनों में, स्टॉक ने बेंचमार्क इंडेक्स में 6% लाभ के खिलाफ 21% को रेलाइड किया है.

दिलचस्प ढंग से, यह अस्वीकार इस तथ्य के बावजूद आता है कि ग्रामीण बाजारों में कमजोरी के बावजूद कंपनी ने जुलाई-सितंबर तिमाही में शुद्ध लाभ में 22.2% वर्ष (YoY) वृद्धि की है.

तो, HUL पर इन्वेस्टर नेगेटिव क्यों हैं? 

इनमें से एक कारण यह है कि कंपनी की ब्याज़, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइज़ेशन (Ebitda) मार्जिन से पहले 180 आधार बिंदुओं से लेकर 23.3% तक साल पहले की तिमाही में 25.0% हो गई है.

इसके अलावा, HUL ने मुख्य रूप से पाम ऑयल की कीमतों में गिरावट के लाभ को पास करने के लिए अक्टूबर 2022 में कीमत में कटौती की. हालांकि, कच्चा, सोडा एश, दूध और बार्ली जैसी अन्य वस्तुएं अभी भी बढ़ती रहती हैं. 

इसके अलावा, करेंसी डेप्रिसिएशन ने मार्जिन प्रेशर को बढ़ाया है. हालांकि सकल मार्जिन अनुक्रमिक रूप से बेहतर होने की संभावना है, लेकिन अगले कुछ तिमाही में यह अभी भी युवा कम होगा, एक एनालिस्ट नोट ने कहा.

"हमारा मानना है कि खजूर के तेल में गिरावट की तरह ही अन्य वस्तुएं भी अगली कुछ तिमाही में ठंडी हो जाएंगी, जो अंततः कंपनी को मात्रा में विकास के लिए विज्ञापन और संवर्धन गतिविधि बढ़ाने में मदद करेगी. हम विकास की संभावनाओं के साथ-साथ लंबे समय में मार्जिन विस्तार की संभावनाओं पर भी सकारात्मक रहते हैं," उपरोक्त नोट ने कहा.

दिलचस्प, लेकिन HUL की सेल्स वॉल्यूम अपने परिणामों में कैसे दिखाई देती है?

फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स (एफएमसीजी) कंपनी ने तिमाही के दौरान 4% की मात्रा में वृद्धि दर्ज की. जबकि वर्ष पहले की अवधि में निवल लाभ ₹2,181 करोड़ से ₹2,665 करोड़ तक बढ़ गया था, लेकिन राजस्व ने पिछले वर्ष ₹13,046 करोड़ की रिपोर्ट के अनुसार 16.1% से ₹15,144 करोड़ तक बढ़ गया.

क्या मुद्रास्फीति की लागत कंपनी की आय को प्रभावित कर सकती है?

हां, कम से कम एक और एनालिस्ट ने कहा कि ये कारक महत्वपूर्ण हो सकते हैं. विश्लेषक ने कहा कि हुल की प्री-कोविड आय मजबूत थी. इसने वित्तीय वर्ष 20 को समाप्त चार वर्षों में प्रति शेयर आय में लगभग 18% वार्षिक विकास की रिपोर्ट दी है, स्टीपर कमोडिटी की लागत में मुद्रास्फीति से पहले और ओवर-इंडेक्स्ड विवेकाधीन पोर्टफोलियो ने FY21 और FY22 में अपनी आय पर प्रतिकूल प्रभाव डाला. 

"एचयूएल की महामारी से पहले की आय की वृद्धि विशेष रूप से प्रभावशाली थी, क्योंकि उसी अवधि के दौरान इसके (बहुत छोटे) सहकर्मियों द्वारा पोस्ट की गई कमजोर मध्य अंकों की वृद्धि को देखते हुए. एक बार चल रही उच्च सामग्री लागत वातावरण में परेशानी हो जाने के बाद, हम मानते हैं कि एचयूएल मध्य-किशोर आय की वृद्धि में वापस आ सकता है," विश्लेषक ने एक नोट में कहा.