स्टार्टअप ने हर किसी के कल्पना को पकड़ा है. लेकिन वे ईएसजी पैरामीटर पर क्यों लगा रहे हैं?

पिछले कुछ वर्षों में, भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र में भारी वृद्धि हुई है. स्टार्टअप ने वेंचर कैपिटल निवेशकों से फंडिंग में लाखों डॉलर जुटाए हैं, जिनमें कम से कम $1 बिलियन मूल्यांकन वाली 'यूनिकॉर्न' की स्थिति प्राप्त करने वाली लगभग 100 कंपनियां हैं. यह सुनिश्चित करने के लिए कि हाल के महीनों में वित्तपोषण धीमा हो गया है और कई स्टार्टअप लागत को कट करने के लिए कर्मचारी बना रहे हैं. फिर भी, एक ऐसा पहलू जिसे मुख्य रूप से निवेशकों द्वारा स्टार्टअप की समर्थन करने और छोटे व्यवसाय 'पर्यावरण, सामाजिक और शासन' या ईएसजी से संबंधित है. 

हालांकि ईएसजी को एक अवधारणा के रूप में कुछ दशकों तक बात की गई है, लेकिन पारंपरिक रूप से यह विचार के बाद अधिक रहा है क्योंकि निवेशक अधिकांशतया डील के आर्थिक रूप से अधिक महत्वपूर्ण पहलुओं पर ध्यान केंद्रित करते हैं.

लेकिन ऐसा लगता है कि वेंचर कैपिटल फर्म अब विशेष रूप से टेक स्पेस में निवेश करने पर गंभीरता से प्रभाव डाल रहे हैं. 

लेकिन विषय में गहरी जानकारी देने से पहले, ईएसजी का क्या मतलब है स्टार्टअप के लिए? जब वे अभी भी जीवित रहते हैं, तो क्या इस तरह की उन्नति करने वाली कंपनियों को ईएसजी के रूप में ऐसे पहलुओं के बारे में भी परेशान किया जाना चाहिए? इसके विपरीत, क्या वे किसी ऐसे विश्व में ईएसजी की अनदेखी कर सकते हैं जो जलवायु परिवर्तन के जोखिमों से सचेत है? और अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि, जब जिम्मेदार प्रभाव निवेश की बात आती है तो अन्य हितधारकों को क्या भूमिका निभानी होती है?

वैश्विक तस्वीर

अच्छी तरह, यदि विश्व आर्थिक मंच (डब्ल्यूईएफ) द्वारा हाल ही में किया गया सर्वेक्षण कुछ भी करने के लिए है, तो प्रत्यर्थियों का कहना है कि ईएसजी को एक स्टैंडअलोन विषय के रूप में नहीं संपर्क किया जाना चाहिए और इसके बजाय "प्रमुख कॉर्पोरेट रणनीतियों और निर्णय लेने में शामिल किया जाना चाहिए, आदर्श रूप से शुरुआत से, ताकि वह एक कंपनी के साथ स्केल कर सके."

वास्तव में, वैश्विक स्तर पर, डब्ल्यूईएफ ने पाया कि 68% स्टार्टअप जिनका सर्वेक्षण किया गया था, "शुरुआत से ही अपनी व्यावसायिक रणनीति में एकीकृत ईएसजी, अधिकांश में व्यवहार्य उत्पाद, पूर्ण सी-सुइट या कार्यालय स्थान था."

जब ईएसजी मानदंडों को लागू करने और प्रदर्शन मापने की बात आती है तो स्टार्टअप को मैत्रीपूर्ण मेट्रिक्स भी चाहिए. यह तथ्य बना रहता है कि जब ईएसजी के प्रदर्शन को ठोस मापने की बात आती है, तो अभी भी विधियों की कमी होती है क्योंकि स्टार्ट-अप ईएसजी से व्यावहारिक रूप से संपर्क कर सकते हैं. बाजार में मौजूदा मानक (जैसे सस्टेनेबिलिटी अकाउंटिंग स्टैंडर्ड बोर्ड) मुख्य रूप से कॉर्पोरेट हाउस पर केंद्रित हैं जो सभी आवश्यक मेट्रिक्स को अच्छी तरह से ट्रैक करने में संसाधनों को समर्पित कर सकते हैं.

दिलचस्प रूप से, और शायद आश्वस्त रूप से, डब्ल्यूईएफ सर्वेक्षण ने पाया कि कस्टमर और कर्मचारी ईएसजी उन्नति की मांग करने वाले प्रमुख हितधारक हैं. 

इसके बाद, कुछ आश्चर्य नहीं कि इम्पैक्ट-ओरिएंटेड फंड के तहत एसेट अंडर मैनेजमेंट (एयूएम) वैश्विक रूप से और भारत दोनों में बेलूनिंग कर रहा है. 

स्टार्टअप-फोकस्ड न्यूज़ वेबसाइट Inc42 ने हाल ही के आर्टिकल में नोट किया, वैश्विक प्रभाव AUM ने 2022 में एसेट क्लास में $1 ट्रिलियन पार कर लिया. यह इम्पैक्ट AUM 3,349 संगठनों द्वारा मैनेज किया जाता है, जहां फंड मैनेजर उनमें से अधिकांश लोगों के लिए अकाउंट करते हैं. समवर्ती रूप से, स्टार्टअप सेक्टर ने भारत में 2014 से 5,200 स्टार्टअप और विश्वव्यापी 100,000 से अधिक स्टार्टअप में $2.5 ट्रिलियन से $134 बिलियन निवेश किया.

इसके अलावा, जैसा कि एक ही आर्टिकल ने नोट किया है, पिछले कुछ वर्षों के दौरान पारंपरिक प्रभाव के बिज़नेस मॉडलों को चुनौती देने वाले स्टार्टअप का एक नया सेट, विघटनकारी इनोवेशन पर पिगीबैकिंग, अक्सर मुख्यधारा के स्टार्टअप सेक्टर में कोटेड और आमतौर पर स्वीकृत इन्वेस्टमेंट ड्राइवर. 

और क्योंकि निवेशकों ने प्रभाव थीम में अधिक रुचि दिखाई थी, इसलिए उनमें से कुछ ने टेक बैंडवैगन में भी शामिल हुए. 

द इंडिया पिक्चर

To be sure though, as far as India goes, the numbers remain relatively small. A country of more than 140 crore people has only about 107 unicorns, or startups that have a valuation of $1 billion or higher. Of these 107, only 11 are impact unicorns. Moreover, for a country, two-thirds of whose population is still dependent on agriculture, India has no agritech unicorn that can qualify as an impact unicorn. 

This compares poorly with the global scenario in which 40% of the world’s 1,200 unicorns can be classified as impact-focused startups. 

गहरी गहरी और हम देखना शुरू करते हैं कि भारत में निवेश करने वाले प्रभाव के बारे में हाल ही के आंकड़ों में एक मिश्रित बैग दिखाई देता है. 2016 से, एसेट मैनेजरों द्वारा किए गए प्रतिबद्धताओं ने प्रभाव एयूएम में 11% वृद्धि को बढ़ावा दिया है. फिर भी, इस आंकड़े ने प्राइवेट मार्केट AUM में वृद्धि को कम कर दिया, जो 2016 में $5.2 ट्रिलियन से बढ़कर 2021 में $9.8 ट्रिलियन हो गया, उसी अवधि के दौरान Mckinsey रिपोर्ट के अनुसार, 16% के CAGR में.

इसके अलावा, आईएनसी42 के रूप में, जब हम इस बात पर विचार करते हैं कि 2030 तक 17 सस्टेनेबल डेवलपमेंट लक्ष्य प्राप्त करने के लिए आवश्यक $4.2 ट्रिलियन फंडिंग फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा धारित एसेट का केवल 1.1% है. 

वास्तव में, अगर इन आंकड़ों को जेपी मोर्गन और ग्लोबल इम्पैक्ट इन्वेस्टिंग नेटवर्क (जीआईआईएन) द्वारा सर्वेक्षण के प्रकाश में देखा जाता है, जो पाया गया है कि इम्पैक्ट फंड के 55% से अधिक मार्केट रेट रिटर्न और एमएससीआई द्वारा अध्ययन प्रदान करते हैं. जिसने कहा कि उच्च ईएसजी रेटिंग वाली कंपनियों को अधिक लाभ, कम सिस्टमेटिक जोखिम और कम टेल जोखिम होता है, तो भारत की संख्या और भी अधिक डिसमल दिखना शुरू हो जाती है. 

इसके अलावा, इकोनॉमिक टाइम्स में रिपोर्ट के रूप में, भारतीय ईएसजी फंड पर सीएफए सोसाइटी इंडिया और सीएफए इंस्टीट्यूट द्वारा किए गए हाल ही के अध्ययन से पता चलता है कि ईएसजी एकीकरण की प्रथाएं संबंधित शिशु में समझदारी से हैं, और ईएसजी फंड में व्यापक परिवर्तन मौजूद है, जो उनके निवेश दृष्टिकोण, ईएसजी स्कोरिंग विधि और परिणामों के संबंध में मौजूद है. उदाहरण के लिए, इन फंड में स्टॉक की संख्या 23 से 54 के बीच थी, और कई फंड ने नवंबर 2021 तक अपने बेंचमार्क यूनिवर्स के बाहर एसेट का एक महत्वपूर्ण हिस्सा रखा. उनके पास तेल और गैस जैसे कार्बन तीव्र क्षेत्रों में भी अलग-अलग एक्सपोजर था, जिसमें कुछ फंड अपने बेंचमार्क से अधिक होते हैं.

कुछ ग्रीनशूट

फिर भी, भारत में ईएसजी इन्वेस्ट करने की बात आने पर कुछ ग्रीनशूट उभर रहे हैं. 

पिछले वर्ष सितंबर में, देश के पहले ईएसजी केंद्रित स्टार्टअप उद्यम कार्यक्रम-एक भारत में- एक जर्मनी आधारित सिर्फ डैमन अधिकार, नदीन ब्रूडर और भारत के सार्वजनिक नीति वकील (लोग) और वकील और संस्थापक - कॉर्नेलिया चैम्बर, प्रीतिका कुमार के महिला संस्थापकों द्वारा शुरू किया गया था. 

भारत में एक व्यक्ति स्वयं को एक प्रारंभिक चरण "ईएसजी-केंद्रित स्टार्टअप उद्यम कार्यक्रम के रूप में बिल बनाता है जो भारत की सबसे बड़ी चुनौतियों को हल करने में मदद करने के लिए स्थिरता, विघटनकारी प्रौद्योगिकियों और गेम-चेंजिंग समाधानों को मिलाता है."

“स्थानीय रूप से युवा उद्यमियों को सशक्त बनाना और शून्य-उत्सर्जन, परिपत्र और समावेशी अर्थव्यवस्थाओं के लिए अंतर्राष्ट्रीय रूप से सहयोग करना, यही उम्मीद है कि हम अपने कार्यक्रम," कुमार, एडवोकेट और संस्थापक लोगों के माध्यम से दूसरों को प्रेरित करने की भी आशा करते हैं, भारत में एक शुरू करते समय. इस संगठन का उद्देश्य क्लाइमेट टेक्नोलॉजी, फिनटेक/फाइनेंस, सर्कुलर इकोनॉमी, फूड एंड एग्रीटेक, लीगलटेक, किफायती हाउसिंग, डिजिटल हेल्थ और एजुकेशन जैसे डोमेन में कंपनियों को समर्थन देना है. 

अन्य वेंचर कैपिटल और प्राइवेट इक्विटी फंड जिनमें ईएसजी-केंद्रित वाहन हैं, में एवेंडस शामिल हैं, जो एवेंडस इंडिया ईएसजी फंड, एक कैटेगरी III वैकल्पिक इन्वेस्टमेंट फंड और नीव फंड को मैनेज करता है, जो स्वच्छ ऊर्जा और प्रारंभिक चरण के वीसी उद्यमों पर ध्यान केंद्रित करता है. 

वास्तव में, यहां तक कि प्राइवेट इक्विटी फंड ने भी प्रभाव निवेश के विचार को गर्म कर दिया है. 

बेन एंड कंपनी द्वारा एक जून रिपोर्ट ने कहा कि भारत में 2021 से $650 मिलियन में ईएसजी केंद्रित पीई फंड की एयूएम दोगुनी हो गई है. इसने कहा कि ईएसजी मैंडेट को अपनाना भारत में ग्लोबल प्राइवेट कैपिटल के निवेश निर्णय लेने की गति को भी प्रभावित करेगा.

The report—India Private Equity Report for 2022—said India-focused funds expect ESG considerations over their PE AUM assets under consideration to grow to 90% over five years from now, up from only 39% five years ago, indicating a significant acceleration in ESG adoption across the sector.

“ईएसजी अपनाने के लिए वैश्विक त्वरण भारतीय तट पर पहुंच गया है, क्योंकि कई भारत-केंद्रित फंड अपनी कंपनियों और पोर्टफोलियो में ईएसजी मानदंडों को शामिल करने के तरीकों की तलाश कर रहे हैं," बेन ने कहा. "ईएसजी मूल्य निर्माण के अवसर के रूप में मान्यता प्राप्त कर रहा है और पूरी इन्वेस्टिंग वैल्यू चेन में वैल्यू के अलग-अलग ड्राइवर के रूप में देखा जाना चाहिए," इसने कहा. 

कंसल्टिंग फर्म ने कहा, "जैसा कि फंड बेहतर बनाते हैं, बेहतर निवेश करते हैं, और बेहतर तरीके से बाहर निकलते हैं, उन्हें अपनी पहलों से बाहरी वैल्यू कैप्चर करने वाले लीडर के रूप में उभरने का अवसर मिलता है. फर्म ने ESG लीवर से EBITDA के 3–5% पॉइंट अनलॉक किए हैं, और यह वैल्यू बढ़ने की उम्मीद है.”

"2021 में 5x से अधिक $16 बिलियन तक खरीदारी डील वैल्यू में एक विस्तार हुआ, और 2016 से डील की औसत वैल्यू तीन गुना हो गई. 2020 से लगभग 4x जंप में $38.5 बिलियन तक विस्तार करने वाली वीसी और ग्रोथ इक्विटी में भारी वृद्धि, जिसने 50% से अधिक इन्वेस्टमेंट में अपना हिस्सा लिया," बेन ने कहा.

लेकिन चुनौतियां बनी रहती हैं

भारतीय ईएसजी फंड पर सीएफए सोसाइटी इंडिया और सीएफए इंस्टीट्यूट द्वारा हाल ही में किया गया एक अध्ययन यह सुझाव देता है कि ईएसजी एकीकरण प्रथाएं संबंधित शिशुओं में समझदारी से हैं, और ईएसजी फंड में अपने निवेश दृष्टिकोण, ईएसजी स्कोरिंग विधि और परिणामों के संबंध में व्यापक परिवर्तन मौजूद हैं.

इसके अलावा, विभिन्न एजेंसियों द्वारा ईएसजी रेटिंग में परिवर्तन होता है. ये रेटिंग असहमतियां मार्केट प्रैक्टिशनर के बीच विषम विचारों को दर्शाती हैं, जिनके बारे में कंपनी के ईएसजी प्रदर्शन का आकलन करने में कारक महत्वपूर्ण हैं.

इसके अलावा जारीकर्ता स्तर के प्रकटीकरण के संबंध में भी चुनौतियां हैं. सेबी की बिज़नेस रेस्पॉन्सिबिलिटी एंड सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग (बीआरएसआर) कंपनियों को मैट्रिक्स की एक श्रेणी बनाने के लिए अनिवार्य करती है, लेकिन ऐसी परिभाषात्मक समस्याएं हैं जो तुलना करना मुश्किल बनाती हैं.

बीआरएसआर के अलावा, सेबी ने हाल ही में ईएसजी एकीकरण प्रथाओं, ईएसजी रेटिंग प्रदाताओं, फर्म स्तर की नीतियों और भारत में ईएसजी फंड द्वारा प्रकटन से संबंधित कई ईएसजी नियमों का प्रस्ताव किया है.

“ईएसजी निवेश के विकास को बनाए रखने और बनाए रखने के लिए, केंद्रित निवेशक शिक्षा की आवश्यकता है. निवेश सलाहकारों को ईएसजी उत्पादों की सिफारिश करते समय अपनी ईएसजी और वित्तीय प्राथमिकताओं की पहचान करने के लिए निवेशकों के साथ काम करना चाहिए. निवेशकों को ऐसे उत्पादों में निवेश करते समय अपना खुद का अनुसंधान करना चाहिए और निवेश के उद्देश्यों और विशेषताओं को समझना चाहिए," ने हाल ही के लेख में ईएसजी विशेषज्ञ शिवनंत रामचंद्रन और मोहन कुमार प्रभु को कहा.