सेबी के नए F&O नियम: स्टॉक ब्रोकर पर प्रभाव

सेबी, मार्केट रेगुलेटर ने घोषणा की है कि 1 अक्टूबर 2024 से शुरू, सभी स्टॉक एक्सचेंज, डिपॉजिटरी और क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (सामूहिक रूप से मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशन या एमआईआई कहा जाता है) ब्रोकर को एकसमान ट्रांज़ैक्शन शुल्क लेना चाहिए. पहले, ये शुल्क ब्रोकर की ट्रेडिंग वॉल्यूम के आधार पर भिन्न होते हैं, जिसका अर्थ उच्च ट्रेडिंग गतिविधि वाले ब्रोकर को कम शुल्क का भुगतान किया गया है.

यह बदलाव बीएसई और एनएसई जैसे स्टॉक एक्सचेंज को प्रभावित करता है जो वर्तमान में फायर, ज़ीरोधा, ग्रो और अपस्टॉक्स आदि जैसे ब्रोकर को अपने ट्रेडिंग टर्नओवर के आधार पर चार्ज करता है. उच्च टर्नओवर वाले ब्रोकर को कम ट्रांज़ैक्शन शुल्क का लाभ मिला. नए यूनिफॉर्म शुल्क की संरचना का अर्थ होता है, ब्रोकर को अब अधिक लागत का सामना करना पड़ेगा.

ब्रोकर कस्टमर से क्या शुल्क लेते हैं और रिबेट के रूप में जाने जाने वाले एक्सचेंज के लिए वे क्या भुगतान करते हैं, इसके बीच के अंतर से अपने राजस्व का एक हिस्सा अर्जित करते हैं. नितिन कामत, ज़ीरोधा के प्रमुख ने कहा कि विकल्प व्यापार में वृद्धि के कारण 3% चार वर्ष पहले उनकी राजस्व का लगभग 10% रिबेट करता है. यह नया नियम इन छूट से अपनी आय को प्रभावित करेगा.

इसके परिणामस्वरूप, कई ब्रोकरेज फर्मों के स्टॉक काफी कम हो गए हैं. एंजल वन का स्टॉक 6.68% तक 8.72%, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज़ और 4.19% तक मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज़ में गिरावट.

ऑप्शन्स ट्रेडिंग: जोखिम, तीव्र ट्रेडिंग और व्यसन

भारत में ट्रेडिंग करने वाले विकल्प एक अप्रत्याशित समुद्र की तरह है जिसमें कई निवेशक अपने अप्रत्याशित और चुनौतीपूर्ण पानी को नेविगेट करने की कोशिश कर रहे हैं. 2023 में, भारतीय निवेशकों ने लगभग 85 बिलियन विकल्पों का ट्रेड किया, जो किसी अन्य देश से अधिक है.

हालांकि, शुरुआत करने वालों के लिए विकल्प ट्रेडिंग कठिन है. 2022 में SEBI के अनुसार, फ्यूचर और ऑप्शन (F&O) में केवल 10 ट्रेडर में से केवल 1 ट्रेडर ने लाभ दिया और औसत नुकसान ₹1.1 लाख था. इस ब्रोकर के बावजूद कोविड के बाद बढ़े हुए ट्रेडिंग वॉल्यूम से उच्च लाभ प्राप्त हुए, जिससे यह नई स्थिति कई लोगों के लिए मुश्किल हो गई.

तेजस खोडे, कंपनी संस्थापक और फायर के सीईओ ने समझाया कि यह बदलाव गंभीरता से डिस्काउंट ब्रोकरेज को नुकसान पहुंचा सकता है. बड़े ब्रोकर के लिए, उनके राजस्व का 15-30% इन छूट से आता है और गहरे डिस्काउंट ब्रोकरेज के लिए, यह 50% से अधिक हो सकता है. बिना इस इनकम ब्रोकर के बिज़नेस में रहने के लिए ब्रोकरेज शुल्क लेना आवश्यक हो सकता है.

अल्प अवधि में, ट्रेडर कम लागत देख सकते हैं लेकिन अंततः, ब्रोकर खोए हुए राजस्व के लिए शुल्क बढ़ा सकते हैं. जबकि खुदरा ग्राहक मानक शुल्क का भुगतान करते हैं, तो उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम के कारण ब्रोकर को छूट मिलती है. उदाहरण के लिए, विकल्पों के लिए बेस फीस ₹5,000 प्रति करोड़ है, लेकिन उच्च टर्नओवर वाला ब्रोकर आय के रूप में प्रति करोड़ ₹1,000 को अंतर रखते हुए प्रति करोड़ ₹4,000 का भुगतान कर सकता है. यह आय अब जोखिम पर है.

ज़ीरोधा के नितिन कामत ने अपने ब्लॉग में संकेत किया कि उन्हें पिछले नौ वर्षों से मुफ्त इक्विटी डिलीवरी ट्रेड के लिए शुल्क पेश करना पड़ सकता है, या इन बदलावों से निपटने के लिए F&O ब्रोकरेज बढ़ाना पड़ सकता है.

चमकने के लिए छोटे ब्रोकरेज के अवसर

ट्रेडेजिनी के सीओओ त्रिवेश डी, कहते हैं कि यह छोटे और मध्यम आकार के ब्रोकरों के लिए एक बड़ा परिवर्तन है. लंबे समय तक इन ब्रोकरों को बड़े लोगों के साथ प्रतिस्पर्धा करने में समस्या हो रही थी जिन्हें ट्रांज़ैक्शन शुल्क, विशेष रूप से फ्यूचर और ऑप्शन ट्रेडिंग में बड़ी छूट मिली. अब, इन छोटे ब्रोकरों को उचित संभावना होगी क्योंकि हर किसी को उसी शुल्क का भुगतान करना होगा. यह बदलाव उन ब्रोकरों को प्रभावित करेगा जो बड़ी छूट प्राप्त करने के लिए इस्तेमाल करते थे क्योंकि अब मार्केट को अधिक पारदर्शी और समान बनाने के लिए शुल्क उचित होगा.

दूसरी ओर, नीलेश शर्मा, सैमको प्रतिभूतियों के राष्ट्रपति और कार्यकारी निदेशक, मानते हैं कि यह परिवर्तन बुरा है. उनका मानना है कि यह उच्च टर्नओवर प्राप्त करने की कोशिश करने से ब्रोकर को निरुत्साहित करेगा, जो मार्केट गतिविधि के लिए महत्वपूर्ण है. शर्मा का अनुमान है कि ब्रोकिंग इंडस्ट्री का राजस्व और लाभ लगभग ₹2,000 करोड़ तक गिर जाएगा. इसके परिणामस्वरूप, ब्रोकरेज फर्म को अपनी दरें बढ़ानी होगी क्योंकि वे लाभ में ऐसा बड़ा नुकसान नहीं दे सकते. इससे मार्केट में कम ट्रेडिंग और अधिक कीमत की खोज हो सकती है.

कस्टमर को कैसे लाभ मिलता है?

सेबी, मार्केट रेगुलेटर ने मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशन (एमआईआई) को निर्देश दिया है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि क्लाइंट से शुल्क वास्तव में एमआईआई शुल्क क्या है, बिना ब्रोकर द्वारा किसी अतिरिक्त जोड़ के. वर्तमान में, ब्रोकर क्लाइंट को रोज़ाना चार्ज करते हैं लेकिन मासिक एमआईआई का भुगतान उनकी ट्रेडिंग वॉल्यूम के आधार पर करते हैं जिससे क्लाइंट के लिए भ्रम या ओवरचार्जिंग हो सकती है.

ट्रेडजिनी का सीओओ कहता है कि यह बदलाव ग्राहकों को लाभ पहुंचाएगा क्योंकि एक मानकीकृत शुल्क संरचना यह सुनिश्चित करेगी कि बड़े ब्रोकर द्वारा रखे जाने के बजाय ट्रांज़ैक्शन शुल्क से किसी भी बचत ग्राहकों को पारित की जाए. इससे निवेशकों के लिए ट्रांज़ैक्शन लागत कम होनी चाहिए, ट्रेडिंग को सस्ता बनाना चाहिए और अधिक सुलभ बनाना चाहिए. यह ब्रोकर को केवल वॉल्यूम डिस्काउंट के बजाय सर्विस क्वालिटी और प्राइसिंग के आधार पर प्रतिस्पर्धा करने के लिए भी प्रोत्साहित करेगा.

दीपक शेनॉय, कैपिटल माइंड के सीईओ, यह बताता है कि जब यह नया नियम भविष्य और विकल्प व्यापारियों को थोड़ा प्रभावित कर सकता है, तो यह ब्रोकर को और भी अधिक प्रभावित करेगा. पतले मार्जिन पर कार्य करने वाले ब्रोकर को लाभ होगा और सेबी का नियम यह सुनिश्चित करता है कि एनएसई शुल्क बिना किसी ब्रोकर मार्कअप के एनएसई शुल्क के रूप में लेबल की गई फीस है.