आरबीआई ने रेपो रेट को 25 बीपीएस तक कम कर दिया है, स्थिति में बदलाव आता है

एक चमकदार कॉम्बो – 25 बीपीएस रेपो रेट कट प्लस अकोमोडेटिव स्टैंस

विभिन्न कारणों से जून की मौद्रिक नीति के चारों ओर बड़ी अपेक्षाएं थीं. एक नई सरकार ने पद ग्रहण किया था और नए वित्त मंत्री ने स्वतंत्र बाजारों के पूंजीवादी अपराधों को प्रकाशित करने का वादा किया था. साथ ही, जीडीपी की वृद्धि दर चौथी तिमाही में 5.8% हो गई थी और पूरे वर्ष की वृद्धि 6.8% थी. इसके अलावा, एनएसएसओ ने 6.1% बेरोजगारी का निराशाजनक आंकड़ा दिया था, कुछ भारत ने 45 वर्षों में नहीं देखा था. व्यापार युद्ध के कारण वैश्विक मैक्रो कमजोर हो रहे थे और मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ रहा था. इन सभी स्थूल आर्थिक त्रुटि पंक्तियों के बीच राष्ट्रीय प्रौद्योगिकी संस्थान सरकार ने बहुमत के साथ लौट आई थी. जाहिर है, अपेक्षाएं काफी अधिक थीं!

मौद्रिक और मैक्रो फ्रंट पर क्या पॉलिसी ने कहा?

• रेपो दर 6% से 5.75% बीपीएस तक 25 बीपीएस कम कर दी गई है, जो बाजार में आशावादियों की उम्मीद से थोड़ा कम थी. हालांकि यह कमजोर विकास के लिए पॉलिसी का प्रतिक्रिया था, लेकिन कमजोर मानसून के मामले में महंगाई के जोखिम के कारण MPC भी सावधान रहा है. मानसून पर IMD और स्काइमेट नकारात्मक रहा है.

• मौद्रिक पॉलिसी की स्थिति न्यूट्रल से आवास में बदल दी गई है, जिसमें यह बताया गया है कि आरबीआई ने डेटा द्वारा न्यायसंगत होने पर दरवाजे को अधिक कट के लिए खुला रखा है. दिलचस्प ढंग से, एमपीसी के सभी 6 सदस्यों ने 25-बीपीएस दर में कटौती के लिए एकमत रूप से मतदान किया और पॉलिसी के मामले में आवास के लिए परिवर्तन के लिए भी मतदान किया.

• यह दर कट रिवर्स रेपो दर को 5.50% तक कम करती है और बैंक दर और MSF दर को 6% तक कम करती है; दोनों ही रेपो रेट के दोनों ओर 25 bps के प्रसार के साथ. हालांकि, पिछले एक वर्ष में शुद्ध प्रभाव केवल 25 bps कट होगा क्योंकि MPC ने जून और अगस्त 2018 में प्रत्येक में 25 bps की दरें बढ़ाई थी और बाद में फरवरी और अप्रैल 2019 में उसी राशि को कट कर दिया था.

• MPC ने ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) और आवश्यकता के अनुसार डॉलर स्वैप नीलामियों के मिश्रण के माध्यम से बाजार में आरामदायक लिक्विडिटी शर्तों पर संकेत दिया है. डॉलर स्वैप नीलामी अप्रैल में आरबीआई द्वारा सिस्टम में लिक्विडिटी को एक साथ शामिल करने के लिए शुरू की गई थी और बैंकों से निष्क्रिय डॉलर भी बनाया गया था ताकि एक बिंदु से परे रुपये की सराहना को रोका जा सके.

• पॉलिसी की वास्तविक हाइलाइट पॉलिसी के मामले में शिफ्ट के साथ-साथ रेट कट को पढ़ने की आवश्यकता है. आरबीआई ने उधारकर्ताओं को दर संचरण पर बैंकों को एक संदेश भेजा है जो पहले दो दर में कटौती में नहीं हुई थी. अगर बैंक RBI से अधिक दर में कटौती की अपेक्षा करते हैं, तो बैंकों को अब तेज़ी से चलना होगा.

• आरबीआई आईएमडी और स्काईमेट द्वारा निर्दिष्ट कमजोर मानसून के लिए भी प्रावधान कर रहा है जिसका आउटपुट और कीमतों पर प्रभाव पड़ सकता है. स्टैंस में बदलाव MPC और RBI को डेटा फ्लो के आधार पर अधिक कार्रवाई करने के लिए अधिक समय और कोहनी कमरा देता है.

अकेले मौद्रिक उपाय से परे

• इस पॉलिसी ने दो बातों का प्रयास किया है. सबसे पहले, इसने जुलाई 05^th को केंद्रीय बजट के हिस्से के रूप में घोषित राजकोषीय नीति पर बहुत ध्यान दिया है. दूसरे, पॉलिसी ने सिर्फ दरों और लिक्विडिटी के क्षेत्र से परे एक श्रृंखला की घोषणा की है. यहां कुछ प्रमुख विशेषताएं दी गई हैं.

• बैंकों के लिए लिक्विडिटी अनुपात को सिस्टमिक रूप से महत्वपूर्ण बैंकों के लिए 4% और अन्य बैंकों के लिए 3.5% पर निर्धारित किया जाएगा ताकि किसी समय अवधि में वैश्विक बेसल मानकों के साथ सामंजस्य लाया जा सके.

• आरबीआई नए बैंक लाइसेंस पर धीमी होना चाहता है और ऊपर भुगतान बैंक लाइसेंस डालने का प्रस्ताव अस्थायी रूप से होल्ड पर रखा गया है जब तक कि दिखाने के लिए अधिक प्रदर्शन नहीं होता.

• सीआईसी के माध्यम से बहुपक्षीय होल्डिंग संरचनाओं की जटिलता पर विचार करते हुए, एमपीसी ने नियामक दिशानिर्देशों और मुख्य निवेश कंपनियों (सीआईसी) के लिए सुपरवाइज़री फ्रेमवर्क की समीक्षा करने के लिए कार्यकारी समिति की स्थापना करने का प्रस्ताव दिया है.

• विदेशी मुद्रा व्यापार खुदरा निवेशकों के लिए एक न्यूट्रल प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध होगा और इसे इस वर्ष अगस्त से क्लियरिंग कॉर्पोरेशन के तहत उपलब्ध कराया जाएगा.

• आरबीआई एनईएफटी और आरटीजीएस भुगतान के शुल्क को दूर करेगा, ताकि बैंकों को इस लाभ पर पूरी तरह से ग्राहकों को डिजिटल भुगतान प्रोत्साहित किया जा सके.

भारतीय रिजर्व बैंक ने विकास की आवश्यकताओं और व्यावहारिक वास्तविकताओं के बीच कठोर चलना शुरू किया है. मार्केट में 25 बीपीएस में कटौती की गई दर के महत्व को अवशोषित करने और स्टैंस को आवास में बदलने में कुछ समय लगेगा. एमपीसी ने पिछले 4 महीनों में 3 दर में कटौती के बाद आवास की स्थिति में शिफ्ट होने का साहस दिखाया है. कि कुंजी लेने के लिए हो सकता है!