आरबीआई की कटौती दरें; डोविश स्टैंस को दोहराती हैं

RBI द्वारा कटौती की गई दर पॉलिसी की घोषणा से पहले कभी भी प्रश्नगत नहीं थी. वाद-विवाद के बारे में और अधिक था कि क्या मौद्रिक नीति समिति 25 बीपीएस कटौती करेगी या अधिक आक्रामक 50 बीपीएस दर कटौती करेगी. आक्रामक दर कटौती की शर्तें निश्चित रूप से वहां थीं. जीडीपी की वृद्धि बढ़ गई थी और आईआईपी पिछले वर्ष के दौरे से कम है. वैश्विक व्यापार युद्ध भी विकास पर अपनी टोल ले रहे हैं और घरेलू खपत दबाव में रही है; विशेषकर एनबीएफसी संकट के बाद. अंत में, मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने 35 बीपीएस की समझौता दर में कटौती का विकल्प चुना है; जो अर्थव्यवस्था की बुलों को चार्ज करने के लिए पर्याप्त होगा लेकिन कन्ज़र्वेटिव को खुश रखने के लिए पर्याप्त होगा. सबसे अधिक, 35 bps रेट कट ने 25 BPS फॉर्मूला से पहला प्रस्थान चिह्नित किया.

मौद्रिक नीति की घोषणा की प्रमुख विशेषताएं क्या हैं?

कटिंग दरों के अलावा, एमपीसी ने अपने आवासीय स्टेन्स को भी रेखांकित किया है, जिससे यह पता चलता है कि आरबीआई द्वारा डॉविश बनी रहती है. जो कि विश्व केन्द्रीय बैंक क्या सोच रहे हैं के अनुरूप है. यहां उपलब्ध हैं.

• रेपो दर को 35 bps से 5.40% कर दिया गया था, जो बुल और हॉक के बीच एक स्पष्ट समझौता था.
  
  इसके फलस्वरूप, हमारे पास 5.15% पर रिवर्स रेपो रेट है, जबकि बैंक की दर और मार्जिनल स्टैंडिंग सुविधा (MSF) की दर 5.65% है.
• जब जून 2018 के स्तर से गणना की जाती है, तो यह पिछले वर्ष में दो दरों में वृद्धि के बाद 60 बीपीएस की निवल दर में कमी को चिह्नित करता है.
• इससे अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि एमपीसी ने अपनी मौद्रिक स्थिति को निवास के रूप में अंडरस्कोर किया है; यदि डेटा समर्थित था तो यह अधिक रेट कट के लिए खुला होगा.
• आरबीआई द्वारा बैंकों और ओमो द्वारा अतिरिक्त सीआरआर के ड्रॉडाउन पर जून-जुलाई अवधि के दौरान लिक्विडिटी की स्थिति आरामदायक रही.
• छह सदस्यों में से चार ने 35 bps दर कटौती के लिए वोट किया, जबकि दोनों ने 25 bps कट के लिए वोट दिया.
• यह टोन डोविश बना रहता है जो इस तथ्य से इंगित किया जाता है कि एमपीसी के 6 सदस्यों में निरंतरता के लिए वोट सर्वसम्मत था.

आरबीआई के लिए 35 बीपीएस दर एक अच्छा समझौता समाधान क्यों था?

एमपीसी ने अपने क्रेडिट पॉलिसी स्टेटमेंट में लगातार उजागर किया है, यह मैक्रोइकोनॉमिक इंडिकेटर से उभरने वाले विरोधी संकेत है. हालांकि ऑटो और ट्रैक्टर सेल्स अलग-अलग कमजोर रहे हैं, लेकिन यात्री एयर ट्रैफिक डेटा ने संकुचन के 3 महीनों के बाद रिबाउंड देखा है. इसी प्रकार, इस्पात और सीमेंट ने संकुचन देखा है, लेकिन नए निर्यात ऑर्डर पर 53.8 (50 से अधिक की PMI सेवाएं विस्तारित हैं) तक फैली हुई हैं.

स्पष्ट रूप से, एमपीसी में इस समय कुछ मुद्रास्फीति संबंधी समस्याएं हैं. जून और जुलाई के महीनों तक, मानसून 6% लंबी अवधि के औसत (एलपीए) से कम थे, हालांकि यह पिक-अप किया गया है और अगस्त में बहुत मुआवजा दिया गया है. हालांकि, एमपीसी ने चिंताएं व्यक्त की हैं कि बुवाई के मौसम में देरी हो सकती है. उदाहरण के लिए, खरीफ की खेती के तहत बोए गए कुल क्षेत्र जून और जुलाई में 6.6% तक कम था. अगस्त में प्रचुर वर्षा को ध्यान में रखते हुए, आरबीआई ने वास्तव में अर्थव्यवस्था को उत्साहित करने के लिए 35 बीपीएस दर में कटौती का अवसर लिया है और अगर मुद्रास्फीति वारंट देती है तो अधिक कटौती के लिए कमरे को रखने का भी मौका दिया है.

पॉलिसी में सुधार दरों और लिक्विडिटी से अधिक होते हैं

एक नए उपाय घोषित किए गए हैं और कुछ मामलों में अतीत की घोषणाएं निर्मित की गई हैं. यहां कुछ सैंपलर दिए गए हैं.

• आरबीआई राज्य विकास लोन (एसडीएल) के लिए स्ट्रिपिंग/पुनर्गठन सुविधा शुरू करने की योजना बनाता है ताकि उन्हें अधिक तरल बनाया जा सके.
• डिजिटल ट्रांसफर पर अच्छी खबर है क्योंकि NEFT सुविधा दिसंबर-19 से राउंड-द-क्लॉक उपलब्ध कराई जाएगी और इसमें सभी बैंकिंग हॉलिडे शामिल होंगे.
• एक महत्वपूर्ण चाल में, RBI ने केंद्रीय भुगतान धोखाधड़ी सूचना रजिस्ट्री (CPFIR) के निर्माण का प्रस्ताव किया है और बेहतर क्रेडिट निर्णयों के लिए प्रतिभागियों के साथ ऐसी जानकारी शेयर करेगा.
• क्रेडिट कार्ड की बकाया राशि को छोड़कर उपभोक्ता क्रेडिट पर जोखिम का वजन 125% से 100% तक कम किया जाना चाहिए.
• एनबीएफसी को बढ़ावा देने के लिए, एकल एनबीएफसी को अधिकतम बैंक एक्सपोजर जो टियर-1 की पूंजी के 15% से 20% तक बढ़ाया गया है, जो बैंकों को अधिक लीवे देता है.
• कृषि और सूक्ष्म ऋण के लिए बैंकों द्वारा गैर बैंकिंग वित्त कंपनियों (एनबीएफसी) को ऋण प्राथमिकता क्षेत्र उधार के रूप में सीधे वर्गीकृत किया जाएगा.

चर्चाओं पर स्पष्ट तस्वीर प्राप्त करने के लिए, हमें एमपीसी चर्चाओं के मिनट तक प्रतीक्षा करनी होगी जो 21 अगस्त को प्रकाशित होगी. इस पॉलिसी में पूरी तरह से बहुत सारी आइटम प्रगति में हैं और उभरती हुई स्थिति अक्टूबर 04 को घोषित की जाने वाली अगली पॉलिसी में स्पष्ट होनी चाहिए.