लॉजिस्टिक्स-टेक यूनिकॉर्न ब्लैकबक के राजस्व स्किड्स, कैश बर्न राइजेज. क्या यह अपना रास्ता वापस चला सकता है?

अठारह महीने पहले, लॉजिस्टिक्स-टेक स्टार्टअप ब्लैकबक ने कहा कि यह एक सीरीज़ ई फाइनेंसिंग राउंड में $67 मिलियन बढ़ा है जो अपने मूल्यांकन को एक टेक्नोलॉजी यूनिकॉर्न में बदलने के लिए आवश्यक $1-billion थ्रेशोल्ड से पहले प्रेरित करता है.

US-आधारित वेंचर कैपिटल फर्म ट्राइब कैपिटल, इंटरनेशनल फाइनेंस कॉर्पोरेशन के उभरते एशिया फंड और स्वीडन-लिस्टेड इन्वेस्टमेंट फर्म वोस्टोक एमर्जिंग फाइनेंस (VEF) ने राउंड का नेतृत्व किया. मौजूदा निवेशकों के वेलिंगटन मैनेजमेंट और सैंड्स कैपिटल ने भी राउंड में भाग लिया.

यह ब्लैकबक बनाया गया, जिन्का लॉजिस्टिक्स सॉल्यूशन्स प्राइवेट द्वारा संचालित. सॉफ्टबैंक समर्थित दिल्लीवरी और वारबर्ग पिनकस-समर्थित रिविगो के बाद भारत का तीसरा लॉजिस्टिक्स यूनिकॉर्न. यह अच्छे पुराने 2021 में था, वह वर्ष जिसने स्टार्टअप फंडिंग के लिए पीक ईयर देखा था जिसने यूनिकॉर्न के कई स्कोर बनाए थे.

वर्ष 2022 अच्छी नोट पर शुरू हुआ. दिल्लीवरी, जिसने पिछले मई में ₹ 487 में अपने सार्वजनिक ऑफर में शेयर जारी किए थे, एपीस में अपने शेयर कीमत के साथ लगभग 50% सप्ताह के भीतर एक शॉर्ट-लिव्ड सेलिब्रेशन हुआ था. जुलाई में, दिल्लीवरी ने लगभग ₹51,000 करोड़ या लगभग $6.5 बिलियन की मार्केट कैप की कमांड की.

फिर वास्तविकता जांच आई क्योंकि विकास और कमाई की तस्वीर खराब हो गई. दिल्लीवरी ने अपनी IPO की कीमत के नीचे अपने शेयर की कीमत में गिरावट देखी है और वर्तमान में लगभग ₹22,000 करोड़ की कीमत पर है.

देश के सबसे बड़े लॉजिस्टिक्स टेक उद्यमों में से एक के रूप में, ब्लैकबक और इसके निवेशकों में डेल्हिवरी के पास पार्टी होने के दौरान अधिक पांच साल होते थे, लेकिन जल्द ही जनता के लिए कोई भी प्लान बैकबर्नर पर रखा जा सकता है.

बैकस्टोरी और बिज़नेस मॉडल

ब्लैकबक की शुरुआत 2015 में आईआईटी-खड़गपुर के पूर्व विद्यार्थी राजेश याबाजी, चाणक्य हृदय और रामसुब्रमण्यम बी द्वारा की गई थी. यह कंपनी दावा करती है कि यह लाखों ट्रकर्स के साथ भारत का सबसे बड़ा ऑनलाइन ट्रकिंग प्लेटफॉर्म है और इसके प्लेटफॉर्म पर लाखों ट्रकर्स और अच्छे से अधिक ट्रक हैं.

इसने लॉन्ग-हॉल ट्रकिंग के लिए एसेट-लाइट फुल-ट्रकलोड मॉडल के साथ अपनी यात्रा शुरू की. वर्तमान में, कंपनी के बिज़नेस ऑपरेशन को व्यापक रूप से माल और सेवाओं/मार्केटप्लेस में विभाजित किया जा सकता है.

फ्रेट सेगमेंट एक एसेट-लाइट बिज़नेस मॉडल का पालन करता है और केवल लॉन्ग-हॉल, फुल ट्रक-लोड, ओपन-ट्रक, स्टैंडर्ड-डिलीवरी और इंटर-सिटी फ्रेट सर्विसेज़ में काम करता है. कंपनी का ऑनलाइन प्लेटफॉर्म, 'ब्लैकबक', शिपर्स और ट्रकर्स के बीच मार्केटप्लेस के रूप में एक इंटरफेस के रूप में कार्य करता है, जिसमें यह किसी भी ऑन-द-स्पॉट शिपमेंट के लिए मध्यस्थ के रूप में कार्य करता है, शिपर स्थापित करना चाहता है.

शिपमेंट के लिए बोली लगाने वाले ट्रकर के स्कोर के साथ मार्केट की भागीदारी के माध्यम से कीमतें खोजी जाती हैं. मध्यस्थियों को समाप्त करके, कंपनी ट्रक ड्राइवर को शिपमेंट की प्रति टन बेहतर वसूली अर्जित करने में सक्षम बनाना चाहती है. इसके सर्विसेज़ सेगमेंट, इस दौरान, अपने कस्टमर को ट्रैकिंग (GPS) डिवाइस, फास्टैग और फ्यूल कार्ड भी प्रदान करता है.

BlackBuck’s Series E funding round in mid-2021 had come two years after the startup secured $150 million (about Rs 1,040 crore then) in its Series D round led by Goldman Sachs and venture capital firm Accel. IFC, B Capital, Sequoia Capital, and Sands Capital had also participated in the round. BlackBuck also counts Apoletto Asia, Flipkart and Tiger Global in its cap table.

तो ब्लैकबक के माता-पिता कैसे कर रहे हैं?

कंपनी की लिक्विडिटी स्थिति को पिछले फंडिंग राउंड से प्रोत्साहित किया गया और वह मजबूत रहता है. फर्म के पास एक प्रतिष्ठित क्लाइंट प्रोफाइल के रूप में मध्यम कस्टमर कंसंट्रेशन जोखिम भी है, जिसमें इस तरह के नाम शामिल हैं हिंदुस्तान यूनिलीवर, रिलायंस पेट्रोकेमिकल्स, हिंदुस्तान जिंक और मैरिको, अन्य लोगों में एक सीमा तक काउंटर-पार्टी क्रेडिट जोखिम को कम करता है.

यह मुख्य रूप से फ्रेट सेगमेंट के लिए सही है, जो अपने राजस्व के लगभग तीन चौथाई हिस्से को चलाता है. लेकिन यह धीमी गति से बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि फर्म अब सर्विसेज़ सेगमेंट पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है.

फ्लिप साइड पर, फर्म ब्लीड जारी रखती है. कंपनी अभी तक यह प्रदर्शित करना बाकी है कि यह नुकसान को कम कर सकती है.

मार्च 2022 को समाप्त होने वाले वर्ष में, कंपनी की राजस्व माल खण्ड में कुछ हानिकारक लेन की कमी के कारण दसवीं से ₹767.1 करोड़ तक कम हो गई. इसके साथ ही, कंपनी का ऑपरेटिंग नुकसान बढ़ गया क्योंकि कंपनी नए कस्टमर के अधिग्रहण के लिए अपनी सेल्स फोर्स को बढ़ा रही थी और सर्विसेज़ सेगमेंट में बिक्री के खर्चों को बेच रही थी.

Operating losses as a percentage of income rose to over 35% from around 21% in the previous year.

इसके अलावा, स्टॉक विकल्पों (अंतिम राउंड इक्विटी रेज़ के साथ समवर्ती) के रूप में डेब्टर प्रोविजनिंग और महत्वपूर्ण कर्मचारी लाभ के खर्च को FY22 में नुकसान में जोड़ा गया.

वर्तमान राजकोषीय के पहले छह महीनों में भी कंपनी द्वारा किए गए ऑपरेटिंग नुकसान. लेकिन फर्म ने कैश बर्न को कम करने के लिए एक बहुमुखी दृष्टिकोण तैयार किया है, जिसमें उच्च मार्जिन एक्रेटिव सर्विसेज़ सेगमेंट पर फोकस शामिल है.

इस बीच, भारतीय लॉजिस्टिक्स उद्योग के रूप में उच्च प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता की कीमतों की लचीलापन को सीमित करता है जिसमें कई लॉजिस्टिक्स कंपनियां हैं - मुख्य रूप से असंगठित खिलाड़ी और कुछ बड़े बाजार प्रतिभागियों. इस क्षेत्र में बड़े प्राइवेट इक्विटी इन्वेस्टमेंट द्वारा इंधन की गहन प्रतिस्पर्धा को देखते हुए, मौजूदा खिलाड़ियों और नए कमर्स दोनों को भारी कीमतों पर दबाव डालना पड़ता है. यह कंपनी की सकल मार्जिन में सुधार करने की क्षमता को प्रतिबंधित करता है.

आगे का रास्ता

कुशलताओं में सुधार करते समय ब्लैकबक लागतों को कैसे प्रबंधित करता है, यह नई ऊंचाइयों को देखने और निकट भविष्य में सार्वजनिक बाजार में शामिल होने के लिए एक प्रमुख कारक है.

फर्म को लंबे समय तक प्राप्य चक्र के नेतृत्व में उच्च कार्यशील पूंजी तीव्रता का सामना करना पड़ता है और फर्म के ऑपरेटिंग कैश फ्लो इसके नकारात्मक ऑपरेटिंग लाभ के कारण तनावपूर्ण रहते हैं. लेकिन इसकी लिक्विडिटी पोजीशन FY22 में ₹500 करोड़ से अधिक के फ्री कैश और कैश इक्विवलेंट द्वारा सपोर्ट की जाती है, जिसे मुख्य रूप से लिक्विड इंस्ट्रूमेंट में पार्क किया जाता है. इससे नई इक्विटी फंडिंग और निरंतर संचालन संबंधी नुकसान की कमी होती है, लेकिन विश्लेषकों ने मध्यम अवधि में नकद नुकसान को कम करने की उम्मीद की है.

कंपनी को वित्तीय वर्ष 22 में अस्वीकार करने के कारण अपनी टॉपलाइन में कमी आई और ऑपरेटिंग नुकसान के साथ कैश बर्न बढ़ गया क्योंकि फर्म ने अपने बिज़नेस को बढ़ाने के लिए अधिक निवेश किया. लेकिन उचित बैलेंस शीट और मजबूत फाइनेंशियल इन्वेस्टर के साथ, ब्लैकबक के माता-पिता के पास उच्च मार्जिन बिज़नेस पर ध्यान केंद्रित करते समय अपने रास्ते को वापस चलाने का सही ईंधन होता है और इसे सार्वजनिक बाजार के लिए तैयार कर सकता है.