हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लिमिटेड-IPO नोट

अंतिम अपडेट: 9 सितंबर 2021 - 05:57 pm

समस्या खुलती है: मार्च 16, 2018
समस्या बंद हो जाती है: 20 मार्च, 2018 तक
फेस वैल्यू: रु10
मूल्य बैंड: रु. 1, 215-1, 240
ईश्यू का साइज़: ~₹4,198 करोड़
पब्लिक इश्यू: 3.41crore शेयर
बिड लॉट: 12 इक्विटी शेयर
समस्या का प्रकार: 100% बुक बिल्डिंग

% शेयरहोल्डिंग	प्री IPO	IPO के बाद
प्रमोटर	100.0	89.8
सार्वजनिक	0.0	10.2

स्रोत: आरएचपी

कंपनी की पृष्ठभूमि

हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL) विभिन्न प्रोडक्ट्स की डिजाइन, विकास, निर्माण और अपग्रेड और सर्विसिंग में शामिल है. इन प्रोडक्ट में एयरक्राफ्ट, हेलिकॉप्टर, एयरो-इंजन, एवियोनिक्स, एक्सेसरीज़ और एयरोस्पेस स्ट्रक्चर शामिल हैं. कंपनी उत्पादन के मूल्य के संदर्भ में सबसे बड़ा DPSU है (स्रोत: MoD वार्षिक रिपोर्ट FY17). एचएएल फ्लाइट इंटरनेशनल के अनुसार 2016 में राजस्व शर्तों में विश्व की 39 वीं सबसे बड़ी एरोस्पेस कंपनी भी थी. कंपनी के पास पूरे भारत में स्थित 20 उत्पादन विभाग और 11 अनुसंधान और डिजाइन केंद्र हैं.

ऑफर का उद्देश्य

इस ऑफर में भारत सरकार (जीओआई) द्वारा 3.41 करोड़ शेयर (रु. 4,198करोड़) तक की बिक्री के लिए ऑफर शामिल है. इसमें 6.69 लाख शेयर का कर्मचारी आरक्षण शामिल है. रिटेल निवेशकों और कर्मचारियों के लिए Rs25per शेयर की छूट है. नेट ऑफर में ~ 3.34cr शेयर शामिल हैं. ऑफर का उद्देश्य भारत सरकार की विनिवेश योजना बनाना है.

फाइनेंशियल्स

कन्सॉलिडेटेड रु क्रेडिट.	FY15	FY16	FY17	**H1FY18
रेवेन्यू	15,648	16,759	17,952	5,173
एबिटडा मार्जिन %	5.4	14.7	18.1	9.2
एडीजे. पैट	994	2,004	2,625	391
ईपीएस (`)*	29.7	59.9	78.5	11.7
P/E*	41.7	20.7	15.8	-
P/BV*	2.8	3.8	3.3	-
रॉन (%)	6.7	18.2	20.9

स्रोत: कंपनी, 5 पैसा रिसर्च; *कीमत बैंड और IPO के बाद के शेयर पर EPS और रेशियो, **गैर-वार्षिक नंबर

प्रमुख इन्वेस्टमेंट रेशनल

The company’s order book as on December 31,2017 was strong at Rs68,461cr (3.7xFY17sales), providing good revenue visibility. HAL also has an attractive order pipeline for Light combat aircraft (LCA) Mk1A. In December 2017, the company has received requests for proposal on nomination basis from the Ministry of Defence (MOD) for (1) the procurement of 83 LCA Mk1A aircraft (estimated cost of Rs60,000cr); and (2) the procurement of 15 LCH series production helicopters (estimated cost of Rs4,500cr). We believe materialization of these orders will lead to robust sales growth going forward.

कंपनी भारतीय एरोनॉटिकल उद्योग में एक अग्रणी है और भारतीय रक्षा सेवाओं से अपने राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा प्राप्त करती है. भारत सरकार द्वारा प्रोत्साहित इकाई होने के नाते, यह एयरोस्पेस प्रोडक्ट और सेवाओं के लिए पसंदीदा सप्लायर है. इसमें एक विविध प्रोडक्ट पोर्टफोलियो और स्वदेशी रूप से डिजाइन किए गए और विकसित प्रोडक्ट हैं. कंपनी भारतीय मल्टी रोल हेलीकॉप्टर (IMRH) सहित नए प्रोडक्ट भी विकसित कर रही है. यह डॉर्नियर Do-228 एयरक्राफ्ट के सिविल वेरिएंट के साथ सिविल ट्रांसपोर्ट एयरक्राफ्ट सेगमेंट में भी जा रहा है. कंपनी औद्योगिक समुद्री गैस टर्बाइन भी बनाती है. कंपनी आमतौर पर अनुसंधान और विकास (आर एंड डी) पर अपनी राजस्व का ~7% खर्च करती है. इसके आर एंड डी के खर्च 11% CAGR (FY15-17) के उच्च (बनाम सेल्स) CAGR पर बढ़ गए.

प्रमुख जोखिम

HAL का प्राथमिक कस्टमर ID है, जिससे कंपनी ने क्रमशः H1FY18 और FY17 के लिए कुल राजस्व का 91.4%, 93.3% प्राप्त किया है. भारत का रक्षा क्षेत्र अभी भी धीमी निर्णय लेने की प्रक्रिया के संदर्भ में चुनौतियों का सामना करता है. इसलिए, ऑर्डर के पुरस्कार में कोई भी देरी कंपनी के ऑर्डर के प्रवाह और राजस्व को रोक सकती है.

निष्कर्ष

अपर प्राइस बैंड पर, स्टॉक का मूल्य ~16x FY17 के P/E पर किया जाता है. एयरोनॉटिकल इंडस्ट्री में सबसे बड़े डीपीएसयू और लीडरशिप के रूप में इसकी मजबूत वृद्धि की संभावनाओं को देखते हुए, हम दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.

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