ग्लैंड फार्मा लिमिटेड Ipo नोट
निकिता भूता
अंतिम अपडेट: 9 सितंबर 2021 - 01:50 pm
रेटिंग: सब्सक्राइब करें
समस्या खुलती है: नवंबर 9, 2020
समस्या बंद हो गई है: नवंबर 11, 2020
प्राइस बैंड: ₹1,490- 1,500
इश्यू का साइज़: ~₹6,480 करोड़ (अपर प्राइस बैंड पर)
बिड लॉट: 10 इक्विटी शेयर
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% शेयरहोल्डिंग |
प्री-ऑफर |
पोस्ट-ऑफर |
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प्रमोटर्स (फोसुन) |
74% |
58% |
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ग्रंथि सेल्सस |
13% |
6% |
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एम्पावर ट्रस्ट |
5% |
3% |
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निलय ट्रस्ट |
2% |
1% |
|
अन्य |
6% |
32% |
|
कुल |
100% |
100% |
स्रोत: कंपनी,5paisa रिसर्च
कंपनी की पृष्ठभूमि
ग्लैंड फार्मा लिमिटेड 2014 से 2019 तक संयुक्त राज्य अमेरिका में राजस्व द्वारा सबसे तेजी से बढ़ती जेनेरिक इंजेक्टेबल-फोकस्ड कंपनियों में से एक है (स्रोत: इक्विया रिपोर्ट). कंपनी अपने प्रोडक्ट को मुख्य रूप से 60 से अधिक देशों में 30 जून, 2020 तक अमेरिका, यूरोप, कनाडा, ऑस्ट्रेलिया, इंडिया और शेष दुनिया सहित <n1> से अधिक देशों में बिज़नेस से बिज़नेस ("B2B") मॉडल के तहत बेचती है. कंपनी की स्थापना हैदराबाद, भारत में 1978 में हुई थी और इंजेक्टेबल्स वैल्यू चेन के अन्य तत्वों को कवर करने के लिए लिक्विड पैरेंटरल से विस्तार किया गया है, जिसमें कॉन्ट्रैक्ट डेवलपमेंट, ओन डेवलपमेंट, डोजियर तैयार करना और फाइलिंग, टेक्नोलॉजी ट्रांसफर और डिलीवरी सिस्टम की रेंज में निर्माण शामिल है. कंपनी स्टेराइल इंजेक्टेबल्स, ऑन्कोलॉजी और ऑफथॉलमिक्स में मौजूद है, और कॉम्प्लेक्स इंजेक्टेबल्स, NCE-1s, फर्स्ट-टू-फाइल प्रोडक्ट्स और 505(b)(2) फाइलिंग पर फोकस करती है. कंपनियों के डिलीवरी सिस्टम में लिक्विड वायल्स, लायोफिलाइज्ड वायल्स, प्री-फिल्ड सिरिंज, एम्पोल्स, बैग और ड्रॉप्स शामिल हैं. कंपनी पेप्टाइड्स, लांग-एक्टिंग इन्जेक्टेबल्स, सस्पेंशन और हार्मोनल प्रोडक्ट्स के साथ-साथ पेन और कार्ट्रिज जैसी नई डिलीवरी सिस्टम में अपनी विकास और निर्माण क्षमताओं का विस्तार कर रही है. कंपनी में भारत में सात विनिर्माण सुविधाएं हैं, जिनमें कुल 22 उत्पादन लाइन और तीन एपीआई सुविधाएं शामिल हैं. जून 30, 2020 तक, कंपनी की निर्माण क्षमता प्रति वर्ष लगभग 755 मिलियन इकाइयों के निर्माण के लिए थी.
फाइनेंशियल्स
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कंसोलिडेटेड आरएस सीआर |
FY19 |
FY20 |
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रेवेन्यू |
2,044 |
2,633 |
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एबिटडा (%) |
34.6 |
36.3 |
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प्रे एक्सेप ईपीएस |
30.5 |
49.9 |
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PE(x) |
49.3 |
30.1 |
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रो (%) |
17.9 |
23.8 |
स्रोत: कंपनी, 5paisa रिसर्च, ध्यान दें: P/E मूल्य बैंड के ऊपरी सिरे पर है.
मुख्य बिन्दु
ग्लैंड ने B2B जेनेरिक इन्जेक्टेबल्स सेगमेंट में अपने लिए एक स्थान बनाया है, जिसके साथ कई बड़े ग्लोबल इन्जेक्टेबल प्लेयर्स (साजेंट, एपोटेक्स, फ्रेसीनियस और एथेनेक्स) के साथ मजबूत संबंध हैं. कई भागीदारों के साथ अनन्य संविदाओं को देखते हुए, B2B मॉडल ग्रंथि को अपने कई अणुओं में 25- 30% मार्केट शेयर प्राप्त करने की अनुमति देता है, जिससे प्रोडक्ट के स्तर पर अर्थव्यवस्थाएं चलाता है. इसके अतिरिक्त, प्रमुख अणुओं (एनोक्सापेरिन, हेपरिन) के लिए पिछड़े एकीकरण के साथ एक लंबवत एकीकृत सप्लाई चेन, कठोर लागत नियंत्रण बनाए रखने में ग्रंथि को सक्षम बनाए रखता है.
इंजेक्टेबल प्रोडक्ट मूल्य द्वारा ग्लोबल फार्मा मार्केट के 39% का खाता है, और इंजेक्टेबल प्रोडक्ट में वैश्विक रूप से वॉल्यूम ग्रोथ 2014-19 बनाम 6% Cagr पर 2% Cagr से अधिक रहा है. निर्माण स्टेराइल इंजेक्टेबल प्रोडक्ट, लिमिटेड प्रतिस्पर्धा और अक्सर कमी, इंजेक्टेबल प्रोडक्ट में शामिल जटिलता को देखते हुए आमतौर पर 35-40% के उच्च एबिटडा मार्जिन (vs. 15-20% ओरल-सॉलिड्स के लिए), जिससे अधिकांश स्थापित इंजेक्टेबल प्लेयर्स के लिए मजबूत लाभप्रदता चला रहा है.
US/इंडिया ग्रंथि के लिए दो प्रमुख बाजार हैं, जहां कंपनी ने FY18-20 पर 18% cc/25% राजस्व Cagr डिलीवर किया है, जो नए लॉन्च के नेतृत्व में है. जबकि ग्रंथि का लंबित 82 प्रोडक्ट पाइपलाइन नजदीकी अवधि में यूएस मार्केट में वृद्धि करेगा, कंपनी जटिल इंजेक्टेबल्स (पेप्टाइड्स, पेनेम, दीर्घकालीन इंजेक्टेबल्स) और नए डिलीवरी फॉर्मेट में अपनी विकास क्षमताओं को स्केल-अप कर रही है. हालांकि चीन ग्रंथि के लिए एक बड़ा संभावित बाजार हो सकता है जहां कंपनी का चीनी पैरेंटेज (फोसुन फार्मा) चीनी बाजार पर टैप करने के लिए इसे फायदेमंद स्थिति में रखता है, लेकिन हमने अभी तक इस मोर्चे पर कोई महत्वपूर्ण ट्रैक्शन नहीं देखा है (ग्रंथि में केवल 6 प्रोडक्ट फाइलिंग है).
प्रमुख जोखिम कारक:
शीर्ष-5 प्रोडक्ट ग्रंथि के यूएस सेल्स के 40-45% के लिए खाते हैं, जहां प्रतिस्पर्धा अभी भी एनोक्सापेरिन और कैस्पोफंगिन में सीमित है.
इंजेक्टेबल्स सुविधाओं पर उच्च USFDA स्क्रूटिनी, हालांकि अक्सर कस्टमर ऑडिट ने अभी तक USFDA के मुद्दों को स्पष्ट करने में ग्रंथि की मदद की है
निष्कर्ष:
हम ग्रंथि की दीर्घकालिक कहानी पसंद करते हैं और ग्लैंड फार्मा IPO समस्या को सब्सक्राइब करने की सलाह देते हैं.
अधिक जानकारी के लिए इस वीडियो को देखें -
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सचिन गुप्ता
5Paisa रिसर्च टीम
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