ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ (FCCB)

વિદેશી કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સની સમજૂતી

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ ઇન્વેસ્ટર માટે વિદેશી ચલણમાં જારી કરવામાં આવે છે. તમે નામથી પણ સમજી શકો છો કે આ બોન્ડ્સ કન્વર્ટિબલ છે. તેથી, રોકાણકારો તેમના બોન્ડ્સને શેરોમાં રૂપાંતરિત કરવાનો ઓપ્શન મેળવતી વખતે મુખ્ય અને કૂપન ચૂકવણી પ્રાપ્ત કરી શકે છે.

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ કેવી રીતે કામ કરે છે?

ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ સામાન્ય રીતે વિદેશી ચલણ મૂડી વધારવા માટે સમગ્ર વિશ્વમાં કાર્યરત મુખ્ય, જાહેરમાં વેપાર કરતી બહુરાષ્ટ્રીય કોર્પોરેશનો દ્વારા જારી કરવામાં આવે છે. આ બોન્ડ્સમાં કન્વર્ટિબલ બોન્ડના દરેક ગુણોનો સમાવેશ થાય છે. તેને બીજી રીતે મૂકવા માટે, કારણ કે કોર્પોરેશન આ બોન્ડને વિદેશી ચલણમાં આપે છે, મુખ્ય અને વ્યાજની ચુકવણી તે જ ચલણમાં કરવી જોઈએ.
કંપનીઓ વિસ્તરણ માટે નવા બજારોમાં પ્રવેશ કરી શકે છે જ્યારે તેઓ પોતાના દેશની બહાર મૂડી એકત્ર કરે છે. વ્યવસાયો સામાન્ય રીતે સસ્તા ઇન્ટરેસ્ટ રેટ ધરાવતા દેશમાં એફસીસીબી જારી કરવાનું નક્કી કરે છે અથવા જે અર્થતંત્ર તેમના પોતાના કરતા વધુ સુરક્ષિત છે. વધુમાં, કારણ કે એફસીસીબી ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કરી શકાય છે, તેઓએ પ્રમાણભૂત બોન્ડ્સ કરતાં ઇન્ટરેસ્ટ દરોમાં ઘટાડો કર્યો છે.
વિનિમય દરોમાં કોઈપણ પ્રતિકૂળ ફેરફાર સ્થાનિક ચલણને નબળા બનાવી શકે છે જ્યારે વ્યવસાયને પરિપક્વતા પર વળતર આપવું પડે છે. તે ચુકવણી પર રોકડ પ્રવાહમાં વધારો કરે છે. જારીકર્તા કોર્પોરેશનને પરિણામે નુકસાન થઈ શકે છે. વધુમાં, વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ ઇશ્યૂ કરતી કંપનીઓ દેશના વિવિધ રાજકીય, આર્થિક અને કાનૂની જોખમોને આધિન છે.
એફસીસીબીના રોકાણકારો તેમના બોન્ડ્સને ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કરશે નહીં જો કંપનીની શેર કિંમત રૂપાંતરણ કિંમતથી નીચે આવે છે. મેચ્યોરિટી પર, કંપનીએ ચુકવણી કરવી આવશ્યક છે. જો કે, રોકાણકારો જ્યારે તેમના બોન્ડ્સને ઇક્વિટીમાં ફેરવીને કંપનીનું મૂલ્ય વધે ત્યારે ભાગ લઈ શકે છે. જ્યારે સ્ટૉકની કિંમત ચોક્કસ સ્તરે પહોંચે છે, ત્યારે તેઓ આ મૂલ્યવૃદ્ધિમાંથી નફો મેળવવા માટે ઍક્ટિવ વૉરન્ટનો ઉપયોગ કરી શકે છે.
 

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સના લક્ષણો

ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સની વિવિધ વિશેષતાઓ નીચે મુજબ છે:

● એફસીસીબી કન્વર્ટિબલ સિક્યોરિટીઝ સમાન છે. તેઓ કોઈ ચોક્કસ તારીખ સુધી વિદેશી ચલણમાં નિયમિત કૂપન અને મુખ્ય ચુકવણી કરે છે. તે પછી, ઇશ્યુઅરને તેને ઇક્વિટીમાં બદલવાની મંજૂરી છે.
● આ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ ઑફર સ્ટાન્ડર્ડ બોન્ડ્સ કરતાં ઓછા ઇન્ટરેસ્ટ દરો સાથે આવે છે.
●. એફસીસીબી જારી કરવા માટે કોઈ સિક્યોરિટી અથવા કોલેટરલની જરૂર નથી.
● એફસીસીબી વિદેશી સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ટ્રેડ કરવામાં આવે છે.
●. તેઓ ઇક્વિટી-લિંક્ડ ડેબ્ટ સિક્યોરિટીઝ હોવાથી, હોલ્ડર થોડા સમય પછી બોન્ડને ઇક્વિટી અથવા ડિપોઝિટરી રિસિપ્ટમાં ટ્રાન્સફર કરી શકે છે.
● કંપનીઓને કૉલ અથવા પુટ વિકલ્પનો ઉપયોગ કરીને બોન્ડ્સ જારી કરવાની મંજૂરી છે. ઇન્વેસ્ટર સ્ટોકમાં બોન્ડ્સને પુટ ઓપ્શનમાં રૂપાંતરિત કરી શકે છે.
● FCCB દ્વારા એકત્રિત કરેલા ફંડનો ઉપયોગ ECBની માર્ગદર્શિકા મુજબ કરવામાં આવશે.
 

FCCB ના લાભો

એફસીસીબી પાસે જારીકર્તા કંપની તેમજ બોન્ડધારક માટે વિવિધ લાભો છે:

ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ જારી કરતી કંપનીને:

● કૂપન રેટ સામાન્ય રીતે પ્રમાણભૂત બેંક ઇન્ટરેસ્ટ દરો કરતાં ઓછી હોય છે, જે ડેબ્ટ ધિરાણની કિંમત ઘટાડે છે.
● જો રૂપાંતરિત થાય, તો કંપની તેના ડેબ્ટ ઘટાડી શકે છે અને ઇક્વિટી મૂડી મેળવી શકે છે.
● વિનિમય રેટ એક અનુકૂળ પગલું કંપનીને ડેબ્ટ ખર્ચમાં ઘટાડો પ્રદાન કરે છે.

બોન્ડધારકોને:

● રિટર્નનો ગેરંટીડ ન્યૂનતમ નિશ્ચિત દર.
● ઇન્વેસ્ટર કન્વર્ઝન પર ઇશ્યૂઅરના સ્ટૉકમાં કિંમતમાં વધારો કરી શકે છે.
● કેપિટલ માર્કેટમાં પ્રવેશ કરવા અથવા બોન્ડ ચુકવણી દ્વારા સ્થિર આવક સ્ટ્રીમ પ્રાપ્ત કરવાનું નક્કી કરવામાં ઘણી સુવિધા.

એફસીસીબીના ખામીઓ

ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ કંપની અને બોન્ડધારકોને જારી કરવા માટે કેટલાક ગેરફાયદા પણ પ્રદાન કરે છે.

ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ જારી કરતી કંપનીને:

● જ્યારે સ્ટૉક માર્કેટ નેગેટિવ સાઇકલમાં હોય ત્યારે FCCB ની માંગ ઘટે છે.
● માલિકી ઓછી થઈ જાય છે, અને દરેક ઇશ્યૂઅર દ્વારા બોન્ડને સ્ટૉકમાં રૂપાંતરિત કરવા સાથે શેર દીઠ કમાણીમાં ઘટાડો થાય છે.
● જ્યારે કંપની જારી કરતી વખતે બોન્ડધારકના ઘરેલું ચલણની તુલનામાં સારી કામગીરી કરતી નથી ત્યારે મુદ્દલ અને કૂપનની ચુકવણી મોંઘી બને છે.
● જો બોન્ડધારકો કન્વર્ટ ન કરવાનું નક્કી કરે છે, તો જારી કરતી કંપનીએ સંપૂર્ણ દેવું અને વ્યાજ ચૂકવવું પડશે.

બોન્ડધારકોને:

● FCCB ક્રેડિટ રિસ્ક અને એક્સચેન્જ રેટ રિસ્કને આધિન છે.
● જો જારીકર્તા કંપની નાદાર થઈ જાય, તો મેચ્યોરિટી પર ફેસ વેલ્યૂની ચુકવણી હવે લાગુ થશે નહીં.
● રૂપાંતરણ દરો અને કિંમતો નિશ્ચિત છે, અને બોન્ડધારકોને તેમના પર કોઈ નિયંત્રણ નથી.
 

એફસીસીબી માટે આરબીઆઈની જરૂરિયાત

આરબીઆઈના પરિપત્ર મુજબ, વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ અને સામાન્ય શેર સ્કીમ, 1993 ઇશ્યૂ, એફસીસીબીને સંચાલિત કરે છે. વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ બાહ્ય વ્યાપારી ઉધારની માર્ગદર્શિકા અનુસાર જારી કરવામાં આવે છે, જે નીચેની જરૂરિયાતો સાથે આવે છે:

● એફસીસીબીની મેચ્યોરિટી ઓછામાં ઓછા પાંચ વર્ષ હોવી જોઈએ.
●. જો પુટ અથવા કૉલ વિકલ્પ હોય, તો તેને પાંચ વર્ષ પહેલાં અમલમાં મુકી શકાતો નથી.
● કંપનીઓને જોડાયેલ વૉરન્ટ વગર એફસીસીબી જારી કરવાની મંજૂરી નથી.
● એફસીસીબીના ઇશ્યૂ સંબંધિત ખર્ચને ઇશ્યૂ સાઇઝના 4% થી વધુ જવાની પરવાનગી નથી.
 

FCCB નું રિડમ્પશન

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સના રિડેમ્પશન સાથે સંકળાયેલા વિવિધ નિયમો અને શરતો નીચે મુજબ છે:

● ઇશ્યુઅર્સને ઈસીબીના ધોરણોને અનુસરીને નિર્ધારિત મેચ્યોરિટીની અંદર નવા એફસીસીબી ઊભા કરવાની મંજૂરી છે.
● નવા FCCB નું મૂલ્ય બાકી મેચ્યોરિટી મૂલ્ય કરતાં વધુ ન હોઈ શકે.
● જારીકર્તાઓને બાકી એફસીસીબીની મેચ્યોરિટી તારીખથી છ મહિના પહેલાં નવા એફસીસીબી બનાવવાની પરવાનગી નથી.
● એફસીસીબી હેતુ આરબીઆઇ રજિસ્ટ્રેશનના સમય દરમિયાન ફોર્મ 83 માં 'બાકી એફસીસીબીના રિડેમ્પશન' તરીકે અલગ હશે.
● એક નિયુક્ત ઍડ-કેટેગરી I બેંક ફંડના વપરાશની દેખરેખ રાખવા માટે જવાબદાર રહેશે.
●. ઇસીબી પૉલિસીના સંબંધમાં ધિરાણકર્તા, બોરોઅર અને પરત ચુકવણી સહિતના તમામ પાસાઓ સમાન હોવા જોઈએ.
● જો FCCB સમસ્યા હાલના બાકી FCCB ને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે $750 મિલિયન સુધી હોય તો તે ઑટોમેટિક મંજૂરી રૂટ હેઠળ ઉપલબ્ધ થાય છે.
● જો રિડેમ્પશનના હેતુ માટે FCCB ઇશ્યૂ $500 થી વધુ હોય તો RBI તરફથી વિશેષ મંજૂરી જરૂરી છે.
 

વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ પર ટૅક્સ

● જ્યાં સુધી કન્વર્ઝન ઓપ્શન અમલમાં ન આવે ત્યાં સુધી, બોન્ડ્સ પર વ્યાજની ચુકવણી 10% સુધીની કપાતને આધિન છે.
● બોન્ડના કન્વર્ઝન ભાગમાંથી 10% TDS કાપવામાં આવે છે.
● જો ઇન્વેસ્ટર એફસીસીબીને શેરમાં બદલે છે, તો તેને મૂડી લાભ ગણવામાં આવશે નહીં.
● જ્યારે બિન-નિવાસી ઇન્વેસ્ટર વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ અન્ય બિન-નિવાસી રોકાણકારને ટ્રાન્સફર કરે છે, ત્યારે તેને મૂડી લાભ માનવામાં આવતું નથી.
 

વિશેષ કેસ - ફોરેન કરન્સી કન્વર્ટિબલ બોન્ડ્સ

કેટલીક પરિસ્થિતિઓમાં, વિદેશી ચલણ કન્વર્ટિબલ બોન્ડ શામેલ એક અથવા બંને પક્ષોને ગંભીર ફાઇનાન્શિયલ નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. કેટલીક વિશેષ પરિસ્થિતિઓ જ્યાં બાહ્ય પરિબળો મોટી અસર કરી શકે છે તે નીચે મુજબ છે:

પરિસ્થિતિ 1

ભારતમાં, એફસીસીબી માટે વાર્ષિક લિમિટ $750 મિલિયન છે. જો પાકતી મુદત દરમિયાન રૂપિયા માટે વિનિમય રેટ પ્રતિકૂળ હોય તો ભારતીય કંપનીને ભારે નુકસાનનો સામનો કરવો પડે છે.

પરિસ્થિતિ 2

જો ઇશ્યુ કરતી કંપની રૂપાંતરણ પર આધાર રાખે છે પરંતુ ઊંચા વિનિમય દરોના સમય દરમિયાન ચૂકવણી કરવાનું ચાલુ રાખવું પડે છે, તો તે તેમના માટે અત્યંત દુર્ભાગ્યપૂર્ણ છે. તે મોટા રોકડ પ્રવાહ તરફ દોરી શકે છે અને કંપનીઓને ઇક્વિટી મૂડી શોધવાથી રોકી શકે છે.
 

નિષ્કર્ષ

રૂપાંતરણ કિંમતમાં ફેરફારો કર્યા વિના એફસીસીબીના પુનર્ગઠન માટે કોઈપણ દરખાસ્ત માટે વિશેષ આરબીઆઇની મંજૂરીની માંગ કરે છે. મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિતિઓ અને અન્ય વિવિધ પરિબળો અનુસાર સમયાંતરે નીતિની સમીક્ષા કરવામાં આવે છે.