વિશ્વ અર્થવ્યવસ્થા માટે રશિયન ડિફૉલ્ટનો અર્થ શું છે?

વિદેશી ઋણ પર રશિયન ડિફૉલ્ટ થવાની રાહ જોઈ રહ્યું હતું અને રવિવારે, વાસ્તવમાં ડિફૉલ્ટ થયું. 30-દિવસના ગ્રેસ પીરિયડ પૂર્ણ થયા પછી પણ રશિયાએ બે વિદેશી-કરન્સી બોન્ડ્સ પર ચુકવણી ચૂકી ગઈ છે. $100 મિલિયનની રકમ 27 મે ના રોજ દેય થઈ ગઈ હતી, પરંતુ આવી ચુકવણીઓમાં 30 દિવસનો નિયમિત ગ્રેસ પીરિયડ હોવાથી, જ્યારે 27 મી જૂન સુધીમાં ચુકવણી કરવામાં ન આવી હતી ત્યારે વાસ્તવિક ડિફૉલ્ટ થાય છે. આ પહેલીવાર રશિયાએ 1918 પછી વિદેશી લોન પર ડિફૉલ્ટ કર્યું હતું.

રસપ્રદ રીતે, ડિફૉલ્ટ એ નથી કારણ કે રશિયામાં ફંડ નથી અથવા ચુકવણી કરવાનો ઇરાદો નથી. તે માત્ર એટલું જ છે કે વિદેશમાં રાખવામાં આવેલા તેમના મોટાભાગના ડોલરને યુક્રેન પર તાજેતરના હુમલાના પ્રકાશમાં તેમના યુદ્ધ કામગીરી માટે ભંડોળને મર્યાદિત કરવા માટે ફ્રોઝન કરવામાં આવ્યા છે. આ ખરેખર વૈશ્વિક ચુકવણી અને નાણાંકીય પ્રણાલીમાંથી રશિયાને કાપવામાં આવી હતી. રશિયન બેંકોને આંતરરાષ્ટ્રીય ઝડપી ભાગીદારીથી પ્રતિબંધિત કરવામાં આવ્યું હતું, જ્યારે રશિયન સરકાર માટેની ક્લિયરિંગ બેંકો પણ રશિયા પરની એકંદર મંજૂરીઓનો ભાગ હતો.

તે એવું નથી કે ભૂતકાળમાં ડિફૉલ્ટ થયા નથી. માત્ર થોડા સપ્તાહ પહેલાં, રશિયાએ લગભગ $1.8 મિલિયન વ્યાજની ચુકવણી પર ડિફૉલ્ટ કર્યું હતું, પરંતુ તે સામગ્રી બનવા માટે ખૂબ નાનું ડિફૉલ્ટ હતું. 1998 માં, રશિયાએ ઘરેલું ઋણના $40 બિલિયન પર ડિફૉલ્ટ કર્યું હતું. પરંતુ આંતરરાષ્ટ્રીય દેવા પર છેલ્લું મોટું ડિફૉલ્ટ 1918 માં હતું, જ્યારે બોલ્શેવિક ક્રાંતિના પછી, વ્લાદિમીર લેનિને દિવસના ટ્સરિસ્ટ શાસન દ્વારા ચુકવવામાં આવતા તમામ દેવાઓને રજૂ કર્યા હતા. ત્યારથી વિદેશમાં આ પ્રથમ મોટું ડિફૉલ્ટ છે.

અલબત્ત, વાસ્તવિક સમસ્યા આંતરિક રીતે ખેંચી શકે છે. રશિયાએ સતત તર્ક કર્યું છે કે તે અમેરિકાના સંયુક્ત રાજ્યો દ્વારા ડિફૉલ્ટ ઉત્પાદિત કરવામાં આવ્યું હતું પરંતુ કૃત્રિમ રીતે તેના ડૉલર અનામતોને વિદેશમાં ફ્રીઝ કરી રહ્યું છે. તે જ સમયે, રશિયાએ પણ ઓળખાયું છે કે તેઓ દરેક નિયત તારીખે મુશ્કેલીઓમાં સમાન રકમ ટ્રાન્સફર કરશે અને તેને જવાબદારીઓના નિર્ગમન તરીકે માનવામાં આવશે. ડિફૉલ્ટનો અંતિમ અભિપ્રાય રેટિંગ એજન્સીઓ શું કહેશે તેના પર આધારિત રહેશે, પરંતુ ત્યારબાદ મોટાભાગની રેટિંગ એજન્સીઓએ પહેલેથી જ રશિયા પર તેમની રેટિંગ પાછી ખેંચી દીધી છે. 

Actually, Russia is not technically incorrect. They earn billions of dollars from the sale of oil and gas and the total foreign debt of Russia at $40 billion was just a small portion. So, default should never be a major issue for Russia. Vladimir Putin has himself alleged that the US has been trying to force a default on Russia by Kremlin’s ability to tap foreign bank accounts or use cross-border payment networks to move money. There was a sanctions exemption to pay in Roubles, which the US Treasury has allowed to expire.

તો, આગળ શું થાય છે?

મોટા પ્રશ્ન એ છે કે આગળ શું થાય છે? અહીં કેટલીક શક્યતાઓ છે
 
   1) રશિયામાં સંસાધનો અને ઋણ ચૂકવવાનો હેતુ હોવાથી, તે અનન્ય કાનૂની પડકારો ધરાવે છે. બૉન્ડ રોકાણકારો ડિફૉલ્ટ જાહેર કરશે પરંતુ રશિયા તેની જવાબદારીને પૂર્ણ કરવાની ઘોષણા કરશે. તે છેવટે અધિકારક્ષેત્ર પર યુદ્ધ પર ઉડી શકે છે.

    2) શરૂઆત કરવા માટે, જો ડિફૉલ્ટ લાગુ કરવું પડશે, તો 25% બૉન્ડ્સ તેમના હોલ્ડર્સ દ્વારા ઍક્સિલરેશન કલમને લાગુ કરવા માટે સંમત થવું પડશે, જેના દ્વારા તાત્કાલિક ચુકવણીની માંગ કરી શકે છે. જે બોન્ડ હોલ્ડર્સને ક્લેઇમ કરવા માટે 3 વર્ષ આપે છે.

    3) કેટલાક કાનૂની ગ્રે એરિયા પણ છે. એવા કિસ્સાઓ છે જ્યાં યુરોક્લિયરને છૂટની સમાપ્તિ પહેલાં વ્યાજની ચુકવણી પ્રાપ્ત થઈ છે. આ સ્પષ્ટ નથી કે શું ડૉલર ચુકવણીનો નિયમ પછી આ કિસ્સામાં લાગુ થશે અથવા રશિયાને મુક્તિ મળશે.

    4) રશિયન બજારમાં કોઈ રિપલ અસર દેખાતી નથી કારણ કે બજારો પહેલેથી જ બોન્ડ મૂલ્યોમાં તીવ્ર ઘટાડો સાથે ડોલ્ડ્રમમાં છે, વૃદ્ધિમાં ઘટાડો અને આકાશમાં વધુ ફુગાવો થાય છે. ડિફૉલ્ટની કોઈપણ અતિરિક્ત અસર રશિયા પર અસંભવ લાગે છે.

    5) સૈદ્ધાંતિક રીતે, એકવાર ક્લેઇમ સ્થાપિત થયા પછી, ધિરાણકર્તાઓ વિવિધ દેશોમાં વિદેશમાં રશિયન સોવરેન એસેટનો પીછો કરી શકે છે. પરંતુ આ એવી પરિસ્થિતિ છે જે મોટાભાગના બોન્ડ ધારકો પોતાને સાવચેત છે, તે જાણતા કે તે રશિયન સરકાર સાથે કેટલું મુશ્કેલ વ્યવહાર કરી રહ્યું છે. 

હવે, બોન્ડ ધારકો આશા રાખે છે કે યુદ્ધ સમાપ્ત થશે, મંજૂરીઓ ઉઠાવી દેવામાં આવશે અને વસ્તુઓ સામાન્ય તરફ પાછી આવશે. ભંડોળ પુનઃપ્રાપ્ત કરવાની વૈકલ્પિક પદ્ધતિઓ ઘણી વધુ ખરાબ છે. બોન્ડ ધારકો વાસ્તવમાં કેવી રીતે પ્રતિક્રિયા કરે છે તે જોવું રસપ્રદ હશે. વૈશ્વિક અસર મર્યાદિત હોવાની સંભાવના છે.