એસએમઇ આઈપીઓ પર મહત્વપૂર્ણ કાર્યવાહી માટે સેબી તૈયાર છે

બુધવારે, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (SME) ક્ષેત્રમાં અનૈતિક પ્રમોટર્સની વધતી હાજરી વિશે રોકાણકારોને ચેતવણી જારી કરી હતી. આ પ્રમોટર્સ તેમની કંપનીઓને સૂચિબદ્ધ કર્યા પછી ગેરકાયદેસર પ્રથાઓ શામેલ કરવા માટે જાણીતા છે, જેમ કે કૃત્રિમ રીતે તેમના વ્યવસાયની ભ્રામક રીતે સકારાત્મક છબી બનાવીને, રોકાણકારોને આકર્ષિત કરીને અને પછી બજારમાંથી બહાર નીકળીને સ્ટૉકની કિંમતો દાખલ કર્યા પછી. સેબીએ રોકાણકારોને અપ્રમાણિત સોશિયલ મીડિયા પોસ્ટ, ટિપ્સ અથવા અફવાઓના આધારે નિર્ણયો લેવાનું ટાળવા માટે સલાહ આપી છે.

સેબી તરફથી પ્રેસ રિલીઝ મુજબ, SMEs એ નાણાંકીય વર્ષ 2024 માં માત્ર ₹6,000 કરોડ એકત્રિત કર્યા પછી 2012 માં SME સ્ટૉક્સ માટે ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મના લૉન્ચ પછી સફળતાપૂર્વક ₹14,000 કરોડથી વધુ એકત્રિત કર્યા છે.

તાજેતરમાં, નેશનલ સ્ટૉક એક્સચેન્જ (NSE) એ SME ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) માટે સખત નિયમો લાગુ કર્યા છે, જેમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે, સપ્ટેમ્બર 1 થી અમલમાં મુકવામાં આવ્યું છે, માત્ર સકારાત્મક મફત રોકડ પ્રવાહ ધરાવતી કંપનીઓ જ જે તમામ મૂડી અને સંચાલન ખર્ચ ચૂકવ્યા પછી બાકી છે - તે તેના પ્લેટફોર્મ પર લિસ્ટ કરવા માટે પાત્ર રહેશે. સેબીએ જાહેરાત કરી હતી કે લિસ્ટ કર્યા પછી, કેટલાક એસએમઈ અને તેમના પ્રમોટર્સ એવી પ્રવૃત્તિઓમાં જોડાઈ રહ્યા છે જે તેમના વ્યવસાયની કામગીરી વિશે વધતી ધારણા બનાવે છે.

આ કંપનીઓ ઘણીવાર બોનસ સમસ્યાઓ, સ્ટોક સ્પ્લિટ્સ અને પસંદગીના ફાળવણી જેવી વિવિધ કોર્પોરેટ ક્રિયાઓ સાથે આ જાહેરાતોને અનુસરે છે, જે રોકાણકારો વચ્ચે સકારાત્મક ભાવના ઉત્પન્ન કરે છે, જે તેમને શેર ખરીદવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે. આ સાથે પ્રમોટર્સને ઉચ્ચ કિંમતો પર તેમના હોલ્ડિંગ્સને વેચવાની તક પ્રદાન કરે છે," રિલીઝમાં જણાવવામાં આવ્યું છે.

સેબીએ તાજેતરમાં આવી ઘણી કંપનીઓ સામે કાર્યવાહી કરી છે, જેમાં નોંધ કરવામાં આવી છે કે તેમની પદ્ધતિઓ ઘણીવાર સુસંગત પેટર્નનું પાલન કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, આ અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં, સેબીએ ડેબૉક ઉદ્યોગો અને તેના પ્રમોટર્સ સહિત ત્રણ સંબંધિત એકમો સામે કાર્યવાહી કરી. ડેબૉક ઉદ્યોગો, જેને જૂન 2018 માં NSEના SME પ્લેટફોર્મ પર સૂચિબદ્ધ કરવામાં આવ્યા હતા અને પછી માર્ચ 2022 માં મુખ્ય બોર્ડમાં ખસેડવામાં આવ્યા હતા, ત્યારે તેણે કૃત્રિમ રીતે તેના બિઝનેસ અને આવકના આંકડાઓને વધારવા માટે વ્યાપક સંબંધિત થર્ડ-પાર્ટી ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં સંલગ્ન હોવાનું જાણવા મળ્યું હતું.

મુખ્ય બોર્ડમાં તેના સ્થળાંતર પછી, કંપનીએ પ્રમોટર્સ સાથે જોડાયેલી સંસ્થાઓને પસંદગીની ફાળવણી કરી હતી. આ ફાળવણીમાંથી શેર પછીથી પ્રમોટરને ઑફ-માર્કેટ ટ્રાન્ઝૅક્શન દ્વારા ટ્રાન્સફર કરવામાં આવ્યા હતા અને પછી માર્કેટમાં વેચાયા હતા. જ્યારે સેબીએ તેની તપાસ શરૂ કરી હતી, ત્યારે પ્રમોટર્સએ કુલ ₹89.2 કરોડનું ગેરકાયદેસર લાભ મેળવ્યું હતું, જ્યારે શેરધારકો લગભગ અબાધિત શેર ધરાવે છે.

ભારતના માર્કેટ રેગ્યુલેટરએ એસએમઈ ક્ષેત્રમાં અનૈતિક પ્રથાઓ વિશે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે, જે કેટલાક એસએમઈ દ્વારા વધેલા અનુમાનો વિશે રોકાણકારોને સાવચેત કરે છે. એક સલાહકારમાં, સેબીએ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે લિસ્ટ કર્યા પછી, કેટલીક SME કંપનીઓ અથવા તેમના પ્રમોટર્સ જાહેર જાહેરાતો કરે છે જે તેમની કામગીરીઓનું અતિશય આશાસ્પદ દૃશ્ય પ્રસ્તુત કરે છે. આને ઘણીવાર કોર્પોરેટ ક્રિયાઓ જેમ કે બોનસની સમસ્યાઓ, સ્ટૉક સ્પ્લિટ્સ અને પસંદગીના ફાળવણી દ્વારા અનુસરવામાં આવે છે.

"આ પ્રકારની કંપનીઓ અથવા પ્રમોટર્સ જાહેર જાહેરાતો કરી રહ્યા છે જે તેમની કામગીરીનો સકારાત્મક ચિત્ર બનાવે છે. આ જાહેરાતો સામાન્ય રીતે બોનસની સમસ્યાઓ, સ્ટૉક સ્પ્લિટ્સ, પસંદગીની ફાળવણી વગેરે જેવી વિવિધ કોર્પોરેટ ક્રિયાઓ સાથે અનુસરવામાં આવે છે," બે પેજની સલાહ જણાવવામાં આવી છે.

આ સકારાત્મક જાહેરાતો હોવા છતાં, આમાંથી ઘણી એસએમઈ કંપનીઓ પ્રતિસ્પર્ધી પ્રથાઓમાં સંલગ્ન છે. પ્રમોટર્સ ઘણીવાર તેમના શેરને ઉચ્ચ કિંમતે વેચવા માટે આ કૃત્રિમ રીતે વધેલા મૂલ્યાંકનનો લાભ લે છે, જે રોકાણકારોને નુકસાનકારક બનાવે છે.

આ સલાહકાર માર્ચમાં સેબીના અધ્યક્ષ, માધબી પુરી બુચ તરફથી નિવેદનનું પાલન કરે છે, જે IPO માં કિંમતમાં ફેરફાર અને કેટલાક SME દ્વારા ટ્રેડિંગ લેવલ વિશે ચિંતા વ્યક્ત કરે છે. તેમણે સૂચવ્યું કે રેગ્યુલેટર SME IPO માં પારદર્શિતા વધારવા માટે વધુ ડિસ્ક્લોઝર મેળવવાની યોજના ધરાવે છે.

સેબી એ ભૂતકાળમાં આવી સંસ્થાઓ સામે કાર્યવાહી કરી છે, જેમાં નોંધ કરવામાં આવે છે કે તેમની કામગીરી ઘણીવાર સમાન પેટર્નનું પાલન કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, મે મહિનામાં, સેબીએ ઍડ-શૉપ ઇ-રિટેલ લિમિટેડ અને તેના પ્રમોટર્સને મૂડી બજારોમાં પ્રવેશ કરવાથી રોક્યું છે કે પાછલા ત્રણ વર્ષમાં કંપનીના વેચાણના 46% થી વધુ કાલ્પનિક હતા, જેમાં સંબંધિત થર્ડ-પાર્ટી ટ્રાન્ઝૅક્શનમાં યોગ્ય મંજૂરીનો અભાવ હતો. તે જ મહિનામાં, સેબી IPO આવકના દુરુપયોગને કારણે બજારોમાંથીરેનિયમ ક્લાઉડ લિમિટેડને પણ પ્રતિબંધિત કર્યું છે.

"પહેલાં, સેબીએ આ વર્ષે સમાન ઉલ્લંઘન માટે અન્ય ત્રણ SME કંપનીઓ સામે કાર્યવાહી કરી હતી, જેમાં જાહેર ભંડોળનો દુરુપયોગ, ઑફર દસ્તાવેજોમાં તથ્યોનો દુરુપયોગ અને નાણાકીય નિવેદનોમાં ફેરફાર શામેલ છે. આ કંપનીઓએ ખોટી ધારણાઓ બનાવવા અને રોકાણકારોના હિતને વધારવા માટે તેમની કામગીરીમાં વધારો કર્યો હતો, જે પ્રમોટર્સને ઊંચા કિંમતો પર શેરને ઑફલોડ કરવાની મંજૂરી આપે છે," સફેદ અને બ્રીફ એડવોકેટ અને સૉલિસિટર્સના મેનેજિંગ પાર્ટનર નિલેશ ત્રિભુવનએ કહ્યું.

2012 માં સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર SME પ્લેટફોર્મ શરૂ થયા પછી, SEBI ની સલાહકાર નોંધ મુજબ, 2023-24 માં આશરે ₹6,000 કરોડ સહિતના પાછલા દાયકામાં ₹14,000 કરોડથી વધુનું બજાર નોંધપાત્ર વિકાસ થયું છે.

BSE SME IPO ઇન્ડેક્સમાં નાટકીય વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ઑગસ્ટ 28, 2023 ના રોજ 35, 558.66 થી 111,683.62 સુધી પહોંચ્યો છે - વાર્ષિક 140.03% નો વધારો અને આ વર્ષથી અત્યાર સુધી 214.08% નો વધારો. જો કે, આ ઝડપી વૃદ્ધિએ પારદર્શિતા અને નિષ્પક્ષ પ્રથાઓ વિશે ચિંતાઓ વધારી છે.

સેબીએ રોકાણકારોને એસએમઈ સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણ કરતી વખતે સાવચેતી રાખવાની વિનંતી કરી છે, જેથી તેઓ અનવેરિફાઇડ સોશિયલ મીડિયા પોસ્ટ પર આધાર રાખવાનું ટાળી શકે અથવા ટિપ્સ અથવા અફવાઓના આધારે રોકાણ કરી શકે. તેના બદલે, રોકાણકારોને રોકાણના નિર્ણયો લેતા પહેલાં સંપૂર્ણ યોગ્ય ખંત કરવા અને વ્યાવસાયિક સલાહ લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવામાં આવે છે.

ત્રિભુવન એ જણાવ્યું છે કે સેબી હળવા નિયમોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે, જેમ કે જાહેર ઑફર માટે ન્યૂનતમ સાઇઝ વધારવી અને એસએમઈ લિસ્ટિંગ મેળવવા માંગતા કંપનીઓ પાસેથી વધુ વ્યાપક ડિસ્ક્લોઝરની જરૂર છે. "આ પગલાંઓનો હેતુ રિટેલ રોકાણકારોને સુરક્ષિત કરવાનો છે અને સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે માત્ર અનુરૂપ કંપનીઓ જ મૂડી બજારોમાં પ્રવેશ કરે છે, એસએમઈ ક્ષેત્રમાં વિશ્વાસ અને સ્થિરતાને પ્રોત્સાહન આપે છે."

ભારતમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડનું સંગઠન (એએમએફઆઈ) પણ ફ્રન્ટ-રનિંગને રોકવા માટે ઉપાયોને અમલમાં મુકવા વિશે એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (એએમસી) સાથે ચર્ચા કરી રહ્યું છે. એએમએફઆઈએ આગળ ચાલવાને રોકવા માટે વધુ સારી પ્રથાઓ અપનાવવા વિશે એએમસી સાથે વાતચીત કરી છે. જો કે, બ્રોકર સમિતિના સભ્યએ મિન્ટને જણાવ્યું હતું કે આને સ્ટાન્ડર્ડ પ્રક્રિયા અને રિસ્ક મેનેજમેન્ટ ફ્રેમવર્કનો ભાગ માનવામાં આવે છે.

સેબી અને એએમએફઆઈ તાજેતરના મહિનાઓમાં ખાસ કરીને સતર્ક રહી છે, ખાસ કરીને એક્સિસ અને ક્વૉન્ટમ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સાથે સંકળાયેલા ફ્રન્ટ-રનિંગ કેસને અનુસરીને, એક ઉદ્યોગ ઇનસાઇડર મુજબ, જે અનામીની સ્થિતિ પર વાત કરી હતી. "જો કે, સંસ્થાકીય પદ્ધતિઓના અમલીકરણની વિનંતી કરતા પરિપત્રો અસામાન્ય નથી," સ્ત્રોત ઉમેરેલ છે.