માર્કેટ જટિલ વૃદ્ધિ-ફુગાવાની કેલ્ક્યુલસ પર કેવી રીતે પ્રતિક્રિયા આપશે?

આ અભ્યાસક્રમમાં - છેલ્લા 12 મહિનામાં, વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક વાતાવરણમાં ખૂબ જ બદલાવ આવ્યો છે - કોવિડ-19 મહામારીથી રિકવરીમાંથી એક જે ભય અને ડૂમ અને ગ્લૂમ પરિસ્થિતિઓ સાથે લકવામાં આવેલ છે.

ભારતીય તેમજ વિદેશી બજારોમાં નિરાશા અને અસુરક્ષાનો વર્તમાન ખંડ, એક ભયાનક આર્થિક વિકાસ તરફ ઉભા થાય છે. આ વિકાસ, જેમ કે મોંઘવારી, માર્ચ 2020 ક્રૅશથી વિશ્વભરમાં સ્ટૉક એક્સચેન્જ રેકોર્ડ કરેલ સ્ટ્રેટોસ્ફેરિકમાં વધારો કરવાનો ભય આપે છે, અને તેનો ઉલ્લેખ અનુભવી અને નવા રોકાણકારોને એકલા રીતે જીટર્સ આપી રહ્યો છે.

આગમાં ફયુલ ઉમેરવું એ ઘણા રોકાણ ગુરુ, અર્થશાસ્ત્રીઓ અને બજાર નિષ્ણાતોના પ્રોજેક્શન છે - જેમણે પરંપરાગત રીતે બજારના કેસન્દ્રોની ભૂમિકા પર રહ્યા છે - ઇક્વિટી, બોન્ડ અને કમોડિટી માર્કેટ મેલ્ટડાઉનના વારસાગત પરિસ્થિતિઓનો અનુમાન લગાવવું, એવા મંદીઓનો ઉલ્લેખ નહીં કરવો કે જે લાખો નોકરી આપશે અને આવકના ટકાઉ પ્રવાહ વિના પ્રદાન કરશે.

ટ્યુનલના અંતે સિલ્વર લાઇનિંગ?

ઝડપી ફૂગાવાની પૃષ્ઠભૂમિ અને દૂમડે પ્રોજેક્શનના અગ્રભૂમિને ધ્યાનમાં રાખીને, જેમાં વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થા હાલમાં સ્થિત છે, US રિટેલ ઇન્ફ્લેશનના સમાચાર જાન્યુઆરી અસાધારણ રીતે સ્વાગત રાહત જોઈને તેની સૌથી ધીમી ગતિને સરળ બનાવે છે. US ફેડરલ રિઝર્વની મોંઘવારી સામેની લડાઈ, જેને તાજેતરમાં ખોવાયેલ કારણ તરીકે વ્યાપક રીતે પાન કરવામાં આવી હતી, તે ટેબલ્સ બદલી રહી છે અને મજબૂત પરિણામો આપી રહી છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ગયા વર્ષે સપ્ટેમ્બરથી આવરી લેવામાં આવેલ માર્ગ પર, જ્યારે રિટેલ ઇન્ફ્લેશન 8.2% ની બ્લિસ્ટરિંગ સ્પીડ પર ઉપરની તરફ દોરી રહ્યું હતું અથવા, તે બાબત માટે, આ વર્ષ જૂનમાં જ્યારે તે 9.1% સુધી આગળ વધી રહ્યું હતું, ત્યારે ચાર દશકોમાં સૌથી વધુ દર આવરી લેવામાં આવ્યો હતો. આ આંકડાઓની તુલનામાં, યુએસએમાં ઑક્ટોબર રિટેલ ફુગાવો 7.7% સુધી વધી ગયો હતો, જે હજુ પણ મનાઈ રહ્યો છે પરંતુ આ વર્ષે અમે તાજેતરમાં જૂન જેટલું વધુ સારું જોયું હતું.

મુખ્ય ફુગાવાના આંકડાઓ પણ - જે અસ્થિર ખાદ્ય અને ઉર્જા કિંમતોને બાકાત રાખે છે - તે મહિનાની તુલનામાં 0.3% સુધી વધી ગયા છે. 0.3% નો લાભ એ એક વર્ષમાં મુખ્ય ફુગાવાનો રેકોર્ડ કરેલો સૌથી નાનો વધારો છે. જ્યારે વર્ષ-દર-વર્ષ આધારે જોવા મળે છે, ત્યારે પણ સપ્ટેમ્બરમાં રજિસ્ટર્ડ 6.6% ની તુલનામાં ઑક્ટોબરમાં મુખ્ય કિંમતો 6.3% સુધી વધી ગઈ છે.

ત્યારબાદ, કોઈ આશ્ચર્ય નથી કે અમેરિકન સ્ટૉક માર્કેટમાં રિટેલ ઇન્ફ્લેશન નંબરને સરળ બનાવવા અને પ્રતિસાદમાં વધારો કરવા સાથે રાહતનો પ્રયત્ન કરવો જોઈએ. US માર્કેટ હવે તેની અપેક્ષાઓ પર તેની આશાઓને પિન કરી રહ્યું છે કે ફેડરલ રિઝર્વ તેના દર વધારવાના કાર્યક્રમ સાથે આગળ વધવા માટે આટલું ઉત્સુક રહેશે નહીં. આ દરમિયાન, ફીડ તેને દર વધારવાની ગેમપ્લાન પર છોડી દેવાની કોઈ મૂડ નથી.

તેમ છતાં, એસ એન્ડ પી 500 નીચે 16% વર્ષની તારીખ સુધીની છે જ્યારે ટેક-હેવી નાસદાક 30% ની ઘટના બની ગયું છે.

શું તમને ટૂંક સમયમાં આનંદ મળ્યો છે?

આ મહિનાની શરૂઆતમાં, એક યુએસ ફેડ અધિકારીએ વૉલ સ્ટ્રીટ જર્નલને જણાવ્યું હતું કે જો રોકાણકારોએ વિચાર્યું કે ઑક્ટોબર ગ્રાહક ફુગાવાના આંકડાઓ મુદ્રાસ્ફીતિ સામેની લડાઈ પર બ્રેક્સને હિટ કરવા માટે સેન્ટ્રલ બેંકને પ્રેમ્પ્ટ કરી શકે છે. ફેડ ગવર્નર ક્રિસ્ટોફર વૉલરે કહ્યું કે ફેડ દર વધવાના કાર્યક્રમને સમાપ્ત કરવાનું ગંભીરતાથી વિચારી શકે તે પહેલાં ફૂગાવાને ઠંડું કરવાના વધુ પુરાવા જોવા માંગે છે. ગવર્નર વૉલર પોતાના પગને બહાર લઈ જવાનો ઇનકાર કરવા માટે ખૂબ જ નક્કી કરે છે કારણ કે મંદી નોંધાવવાના એક ઘણા બધા ઘટનાઓ છે, ફક્ત વધુ જોરદાર સાથે બાઉન્સ કરવા માટે.

નવેમ્બર 2 ના રોજ, ફેડએ તેની ચોથી સતત વધારો 0.75% સુધી વ્યાજ દરો ઉઠાવી દીધો હતો, જે બેંચમાર્ક ફેડરલ-ફંડ દરને 3.75%-4% સુધી અસરકારક રીતે પૅગિંગ કરે છે. ફેડરલ રિઝર્વ ચેરમેન જેરોમ પાવેલ ભવિષ્યની નાણાંકીય કાર્યવાહી માટે ટોન સેટ કરે છે જ્યારે તેમણે સૂચવ્યું હતું કે જ્યારે દરમાં વધારો થવાની ગતિ કેટલી ઊંચી હોય, આદર્શ રીતે વધારવી જોઈએ અને કેટલા સમય સુધી નાણાંકીય નીતિ પ્રતિબંધિત રાખવી જોઈએ તેની તુલનામાં બેકસીટ લે છે.

પાવેલની ટિપ્પણીના પેટા લખાણને વાંચીને, કોઈપણ વ્યક્તિ સ્પષ્ટપણે આનંદ લઈ શકે છે કે ફેડનું વાસ્તવિક ધ્યાન લાંબા ગાળે ફુગાવાને અસરકારક રીતે અસ્તવ્યસ્ત કરવામાં આવે છે. ફેડ ચેર મૂળભૂત રીતે માર્કર પર અર્થવ્યવસ્થાને પ્રાથમિકતા આપી રહ્યું છે અને તે દર વધારવાના કાર્યક્રમ પર પાછા રાખવાની ઇચ્છા ધરાવતા નથી. અન્ય ફેડ અધિકારીઓએ દર્શાવ્યું છે કે નવેમ્બર 2, 75 બીપીએસ દરમાં વધારો થયા પછી, ડિસેમ્બર 13-14 ના રોજ આગામી મીટિંગમાં 50 બીપીએસની નાની દરમાં વધારો થયો છે.

ભારતમાં ફુગાવો કેવી રીતે વધી રહ્યો છે

રિટેલ ઇન્ફ્લેશન ફ્રન્ટ વિશે પણ સમાન રીતે આરામદાયક સમાચાર હોમ ટર્ફ પર ઉભરી રહ્યા છે. ઑક્ટોબરના મહિના માટે ભારતનું રિટેલ ઇન્ફ્લેશન સપ્ટેમ્બરમાં 7.41% થી વર્ષ-દર-વર્ષના ધોરણે 6.77% સુધી ઘટી ગયું છે. જ્યારે બજારો ફુગાવાના નવા સેટમાંથી કેટલીક રાહત મેળવી રહ્યા છે, ત્યારે રાહત આગળની બજારની ઉડાનને ઇંધણ આપવાની સંભાવના નથી, કારણ કે ભારતીય અભ્યાસક્રમો ઐતિહાસિક રીતે ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન પર વેપાર કરી રહ્યા છે, અને સમગ્ર બોર્ડમાં રોકાણકારો, લાંબા ગાળે શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન ચાલુ રાખતા બજારો વિશે સંવેદનશીલ બની રહ્યા છે. સુધારા માટે દેય બજારોની સબટેરેનિયન સહમતિ ધીમે પરંતુ સતત છે, આગળ આવી રહી છે.

કોઈપણ કિસ્સામાં, ભારતીય રિઝર્વ બેંક માટે, રિટેલ ઇન્ફ્લેશન આકૃતિ હજુ પણ અસુવિધાજનક રીતે ઉચ્ચ છે કે કેન્દ્રીય બેંક પાસે 2-6% સહિષ્ણુતા બેન્ડની અંદર ફુગાવાને જાળવવા માટે વૈધાનિક આદેશ છે. સેન્ટ્રલ બેંક અનુમાનો દ્વારા જવાબદારી ડિસેમ્બરમાં સમાપ્ત થતાં ત્રિમાસિક દ્વારા 6.5% અને નાણાંકીય વર્ષ 23 ના છેલ્લા ત્રિમાસિક દ્વારા 5.8% થશે.

જ્યારે મોંઘવારી સમાપ્ત થવા પર દેશ સારા સમાચારનું સ્વાગત કરી શકે છે, ત્યારે ખરાબ સમાચાર એકત્રિત કરનાર બને છે કારણ કે ભારતના નિકાસ અને એકંદર આર્થિક વિકાસ સંગઠિત થઈ રહ્યા છે.

નાણાંકીય વર્ષ 22 માં દેશના વિકાસ આર્કને એકત્રિત કરનાર ભારતના નિકાસ, જેણે Q1FY23 માં નિરાશાજનક કામગીરી નોંધાવી છે અને આ નાણાંકીય વર્ષની બીજી અડધા ભાગમાં આગળ વધવા માટે નિર્ધારિત છે.

ભારતીય નિકાસમાં કરાર મુખ્યત્વે યુરોપિયન દેશો તેમજ યુએસએમાં ધીમી માંગ અને વપરાશ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષને સ્વીકારવાનો ઇનકાર કર્યો હોવાથી, કુદરતી ગેસથી લઈને કચ્ચા તેલથી લઈને ખાદ્યાન્ન સુધીના કમોડિટીના દબાણથી ઘરગથ્થું ખર્ચ પર અસર પડી રહી છે જે વિવેકપૂર્ણ વપરાશને અટકાવે છે. આ દરમિયાન, યુરોપિયન દેશોમાં સરકારોને સામાજિક કલ્યાણ કાર્યક્રમો પર તેમના ખર્ચને ફરીથી વિચારવા માટે મજબૂર કરવામાં આવ્યા છે અને તેમની સંસાધનની મુશ્કેલીને પહોંચી વળવા માટે પ્રગતિશીલ રીતે પ્રયત્નશીલ છે.

આ પરિબળો, આરબીઆઈના દરમાં વધારા સાથે, ઘરે આર્થિક વિકાસમાં ઘટાડો થવાની સંભાવના છે. પહેલેથી જ, આરબીઆઈ સપ્ટેમ્બરના અંતમાં 7.2% થી 2022-23 માટે તેની વૃદ્ધિની આગાહી 7.0% કરી દીધી છે. કેટલાક અન્ય અંદાજો ઓછા આશાવાદી છે. ઉદાહરણ તરીકે, વિશ્વ બેંક, જૂનમાં અંદાજિત 7.5% થી ઓક્ટોબર ભારતના કુલ ઘરેલું ઉત્પાદન વિકાસની આગાહી 2022-23 થી 6.5% સુધી ઘટી ગઈ છે. તેમાં એવું પણ કહ્યું કે રશિયાના યુક્રેન અને વૈશ્વિક નાણાંકીય આક્રમણની અસર તેના આર્થિક દૃષ્ટિકોણ પર વજન હશે.

બાબતોને વધુ ખરાબ બનાવવા માટે, ભારતની જીડીપી વૃદ્ધિનો અનુમાન આગામી નાણાંકીય વર્ષ ધીમા થવાનો છે. આરબીઆઈ પોતે જ જીડીપી વૃદ્ધિના દરને 6.5% સુધી સરળ બનાવવાની અપેક્ષા રાખે છે. ખાનગી સંસ્થાઓ વધુ સાવચેત છે.

Morgan Stanley expects the GDP growth to fall to 6.4% in the fiscal year that begins April 1, 2023. The Swiss brokerage UBS expects India’s GDP growth to drop to 5.5% in FY24 from the projected 6.9% in the current fiscal year. The Japanese brokerage Nomura projects an even sharper moderation to 5.2%, and says Indian policymakers’ optimism on the country’s growth prospects are misplaced. If that is indeed the case, ભારતીય બજારો અને અર્થવ્યવસ્થા મુશ્કેલીના સમુદ્ર માટે આગળ વધી જાય છે.