સમજાવેલ: શા માટે સેબી સ્ટાર્ટઅપ મૂલ્યાંકન પદ્ધતિને સમજાવવા માટે વીસી ભંડોળ ઈચ્છે છે

સ્ટાર્ટઅપ્સમાં રોકાણ કરવા ઇચ્છતા સાહસ મૂડી અને ખાનગી ઇક્વિટી ભંડોળ પણ આગામી સમયમાં વધુ ચકાસણીનો સામનો કરી શકે છે. 

ભારતના માર્કેટ રેગ્યુલેટર નજીકથી જોઈ રહ્યું છે કે કેવી રીતે વેન્ચર કેપિટલ અને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફર્મ તેમની પાછળ આવતા સ્ટાર્ટઅપ્સ અને યુનિકોર્ન્સને મહત્વ આપે છે. 

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઑફ ઇન્ડિયા (સેબી), સપ્ટેમ્બર 6 ના રોજના સંચારમાં, મોટી સંખ્યામાં ભંડોળને તેમની મૂલ્યાંકન પ્રથાઓ જાહેર કરવા અને મૂલ્યાંકનકારની લાયકાત જેવી વિગતો શેર કરવા માટે કહ્યું, મૂલ્યાંકનકાર ભંડોળનો સહયોગી છે કે તેના મેનેજર અથવા પ્રાયોજક, અને જો પાછલા ત્રણ વર્ષોમાં મૂલ્યાંકન પદ્ધતિમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થયો હોય તો. 

સેબીની ગતિ કદાચ રોકાણકારોની ફરિયાદો અને કેટલાક યુનિકોર્નના અપારદર્શક એકાઉન્ટિંગના તાજેતરના અહેવાલો દ્વારા ચલાવવામાં આવી હતી, ઇકોનોમિક ટાઇમ્સનો અહેવાલ કરવામાં આવ્યો હતો.

પરંતુ સેબી માટે પ્રોપ્ડ-અપ મૂલ્યાંકનની સમસ્યા શા માટે છે?

એક પ્રોપ્ડ-અપ મૂલ્યાંકન ભંડોળના રોકાણકારોને પોર્ટફોલિયોનો એક આરામદાયક ચિત્ર આપે છે અને જ્યારે ભંડોળ ઊભું કરવાના આગામી રાઉન્ડ માટે જાય ત્યારે જૂના રોકાણકારો પાસેથી વધુ પૈસા આકર્ષિત કરવાની રીત ભંડોળ મેનેજરને આપે છે.

તો, સેબી શું ઈચ્છે છે?

માર્કેટ રેગ્યુલેટર આ વેન્ચર કેપિટલ અને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફંડ્સ દ્વારા કરવામાં આવેલા મૂલ્યાંકન કવાયતની વિશ્વસનીયતાને સમજવા માંગે છે. 

શું આ સેબીની પૂછપરછ વધુ તરફ દોરી શકે છે?

હા, શક્ય છે. ઇટી રિપોર્ટ કહે છે કે આગામી મૂલ્યાંકન નીતિઓ, વધારેલા જાહેર નિયમો વગેરે માટે આ એક પ્રિકર્સર હોઈ શકે છે, જે સેબી વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (એઆઇએફ) ઉદ્યોગ માટે મૂલ્યાંકનના માર્ગમાં સાતત્ય પ્રાપ્ત કરવા માટે નિર્ધારિત કરી શકે છે અને રોકાણકારના હિતમાં પારદર્શિતા વધારી શકે છે.

મોટાભાગના એઆઇએફ--પીઇ અને વીસીએફ માટે નિયમનકારી સંગીત-એ સૂચિબદ્ધ સ્ટૉક્સમાં મોટા એક્સપોઝર ધરાવતા નજીકના ભંડોળ છે. જ્યારે ઓપન એન્ડેડ ફંડ્સને દર મહિને નેટ એસેટ વેલ્યૂ (એનએવી) પ્રકાશિત કરવું પડશે, જે ફંડ અથવા યોજના દ્વારા આયોજિત સિક્યોરિટીઝનું બજાર મૂલ્ય છે, ત્યારે ક્લોઝ-એન્ડેડ ફંડ્સ વર્ષમાં બે વાર એનએવીની જાહેરાત કરી શકે છે અથવા રોકાણકારો સંમત થાય છે તો પણ વાર્ષિક ધોરણે એનએવીની જાહેરાત કરી શકે છે.

જોકે નજીકથી સંચાલિત કંપનીઓ અને સૂચિબદ્ધ સિક્યોરિટીઝ તેના કાર્યક્ષેત્રની બહાર છે, તેમ છતાં સેબી પીઇ, વીસી, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ યોજનાઓ જેવા પૂલ્ડ વાહનોનું નિયમન કરે છે.

તો, સેબી દ્વારા કઈ વિગતોની માંગ કરવામાં આવી છે?

સેબીના નિર્દેશ અનુસાર, ભંડોળને નીચેની માહિતી પણ શેર કરવી પડશે-નવીનતમ મૂલ્યાંકનની તારીખ, સંચિત રોકાણોનો ખર્ચ, રોકાણ પોર્ટફોલિયોનું નવીનતમ મૂલ્યાંકન, મૂલ્યાંકન કવાયત રોકાણકારી કંપનીઓના ઑડિટ કરેલા અથવા ઓડિટ ન કરેલા ડેટા પર આધારિત છે, ભલે મૂલ્યાંકન કવાયત સ્વતંત્ર અથવા આંતરિક મૂલ્યાંકનકાર દ્વારા કરવામાં આવે છે, જો નાણાંકીય વર્ષ દરમિયાન અતિરિક્ત મૂલ્યાંકન કવાયત કરવામાં આવી હતી, મૂલ્યાંકન પદ્ધતિની વિગતો અને જો કોઈ વિચલન હોય તો.

વૉટરફોલ પદ્ધતિ હેઠળ, ઇન્વેસ્ટી કંપનીઓ દ્વારા ચૂકવવામાં આવેલા સ્ટૉક્સના વેચાણથી ઉત્પન્ન રોકડ અને રોકાણકારોને પ્રથમ ફંડ મેનેજર્સ સાથે ફંડમાં રોકાણકારોને જાય છે જે માત્ર ત્યારે જ ભંડોળની પરફોર્મન્સ અવરોધ અથવા રિટર્નનો પસંદગીનો દર પાર થાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો અવરોધ દર 14% છે અને ભંડોળ 18% નો રિટર્ન રેકોર્ડ કરે છે, તો 80:20 ના ગુણોત્તરમાં ફંડ રોકાણકારો અને ફંડ મેનેજર વચ્ચે અતિરિક્ત 4% (અવરોધ ઉપર) શેર કરવામાં આવે છે.