શું સ્ટાર હેલ્થ ઝડપથી આકારમાં જઈ શકે છે કારણ કે રોકાણકારોની નજીકની નફાકારકતા છે?

સ્ટાર હેલ્થ એન્ડ એલાઇડ ઇન્શ્યોરન્સ કંપની લિમિટેડ, જેમાં લેટ સ્ટૉક માર્કેટ ઇન્વેસ્ટર રાકેશ ઝુંઝુનવાલાની ગણતરી હતી, ગયા વર્ષે ડિસેમ્બરમાં ભારતની પ્રથમ લિસ્ટેડ સ્ટેન્ડઅલોન હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ કંપની બની ગઈ હતી. જો કે, તેનો અનન્ય પ્રસ્તાવ હોવા છતાં, કંપનીનો સ્ટૉક આગ પરનો તબક્કો સેટ કર્યો નથી- ઓછામાં ઓછો હજી સુધી નથી.

કંપનીના IPOને રોકાણકારો પાસેથી માત્ર 79% સબસ્ક્રાઇબ કરવામાં આવ્યો હતો કારણ કે ખર્ચાળ મૂલ્યાંકન એસ ઇન્વેસ્ટરની સમર્થન અને ભારતના વિશાળ પ્રવેશિત ઇન્શ્યોરન્સ બજારમાં વૃદ્ધિ કરવા માટેની કંપનીની ફાયદાકારક સ્થિતિ જેવા સકારાત્મક સકારાત્મક પગલાંઓને દૂર કરી હતી. આ સ્ટૉકને નેશનલ સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર ₹845 પર સૂચિબદ્ધ કરવામાં આવ્યું હતું, જે તેની જારી કરવાની કિંમત પર 6% ની છૂટ છે, પરંતુ તે પ્રથમ દિવસે ₹906.85 ની ઊંચી રકમ પર બંધ થવાનું સંચાલિત કર્યું હતું.

ડિસેમ્બર 10, 2021 ના રોજ તેની સૂચિ પછીના એક વર્ષથી, શેર 31% નીચે છે, જે કંપનીની નબળા નફાકારકતા પર રોકાણકારોની સમસ્યાઓને દર્શાવે છે.

નફાકારકતાની તકલીફો

નાણાંકીય વર્ષ 22 માં, સ્ટાર હેલ્થ દ્વારા વર્ષમાં ₹1,085.7 કરોડના નુકસાનની તુલનામાં ₹1,040.7 કરોડનું ચોખ્ખું નુકસાન કરવામાં આવ્યું છે. આ નુકસાન ઉચ્ચ કોવિડ-સંબંધિત દાવાઓના કારણે થયું છે. માત્ર એક ત્રિમાસિકમાં, ત્રણ મહિનાથી માર્ચ 2022 સુધી, કંપનીએ ₹120 કરોડના કોવિડ દાવાઓ કર્યા હતા. આ નંબર 2021 એપ્રિલ-મેમાં ₹990 કરોડ થયો હતો, જ્યારે મહામારીની બીજી લહેર સંક્રમણમાં વધારો થયો હતો. 

ઉચ્ચ ક્લેઇમનો અર્થ એ છે કે સંયુક્ત ગુણોત્તર 100% થી વધુ રહ્યો છે, 117.9% પર. જ્યારે 100% થી વધુનો ગુણોત્તર વીમાદાતાઓ માટે અન્ડરરાઇટિંગ નુકસાનને સૂચવે છે, ત્યારે તે રોકાણના નફાને ધ્યાનમાં લેતું નથી. અન્ય મેટ્રિક્સ જેમ કે ક્લેઇમ રેશિયો અથવા નુકસાન રેશિયો પણ ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓની કાર્યકારી પરફોર્મન્સને માપવા માટે ટ્રૅક કરવામાં આવે છે.

ક્લેઇમ રેશિયો, કમાયેલ પ્રીમિયમને ક્લેઇમ ખર્ચની ટકાવારી, નાણાંકીય વર્ષ 22 માં 87.1% થઈ હતી. મહામારીની અસરની ગેરહાજરીમાં, કંપનીના રોકાણકાર કૉલ ટ્રાન્સક્રિપ્ટ મુજબ, આ ગુણોત્તર 65.8% હશે.

આગામી ત્રિમાસિકમાં ફરીથી 68.2% સુધી પહોંચતા પહેલાં, નાણાંકીય વર્ષ 23 ના એપ્રિલ-જૂનમાં ક્લેઇમ રેશિયોમાં 66.3% સુધી સુધારો થયો હતો, જે નફાકારકતાને ડેન્ટ કરે છે. બીજા ત્રિમાસિકમાં ₹213.2 કરોડથી કુલ નફો ₹93.1 કરોડ થયો હતો, ત્રિમાસિક પહેલાં જાણ કરવામાં આવી હતી. જો કે, કંપનીએ આ નાણાંકીય વર્ષના પ્રથમ અડધા માટે સમાયોજિત ચોખ્ખા નફો રેકોર્ડ કર્યો છે.

બીજા ત્રિમાસિકમાં ક્લેઇમનો રેશિયો ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં વધુ હતો અને ડેન્ગ્યુ, મલેરિયા, વાયરલ ફીવર વગેરે જેવા મહામારીઓના અસરને કારણે હતો. આ ઉપરાંત, ક્લેઇમના ગુણોત્તરમાં સતત ઉચ્ચ તબીબી ફુગાવામાં પણ ફાળો આપ્યો હતો.

કંપનીના મેનેજમેન્ટ અનુસાર, સામાન્ય રીતે, આવા મહામારી સંબંધિત ક્લેઇમ ઑક્ટોબર-ડિસેમ્બરમાં જોવામાં આવે છે પરંતુ ત્રિમાસિકના પ્રથમ 40 દિવસોમાં કોઈ મોટી અસર જોવા મળ્યો નથી.  

ઑક્ટોબરમાં, નુકસાન ગુણોત્તર, જેમાં ક્લેઇમનો ગુણોત્તર શામેલ હતો, આશરે 63.5% હતો. નુકસાન રેશિયો એ કમાયેલ પ્રીમિયમ દ્વારા વિભાજિત ક્લેઇમ અને ઍડજસ્ટમેન્ટ ખર્ચની ટકાવારી છે.

સ્ટાર હેલ્થ ગાઇડન્સ

કંપની નાણાંકીય વર્ષ 23 માં માર્ગદર્શિત નુકસાન અનુપાત 63-65% પ્રાપ્ત કરવા પર વિશ્વાસ ધરાવે છે અને મુખ્ય પ્રોડક્ટ્સમાં ક્લેઇમ ખર્ચ અને કિંમતમાં વધારો કરવાના પાછળ 93-95% નો સંયુક્ત ગુણોત્તર છે.

સ્ટાર હેલ્થ તેની ક્લેઇમ મેનેજમેન્ટ કુશળતા માટે જાણીતા છે અને ક્લેઇમનું સંચાલન કરવા માટે ઇન-હાઉસ સિસ્ટમ શરૂ કરનાર પ્રથમ હેલ્થ ઇન્શ્યોરર હતા. તેણે ક્લેઇમ આઉટપુટ પર બચત કરવાના હેતુથી આ વર્ષે એન્ટી-ફ્રોડ ડિજિટલ પહેલને કાર્યરત કરી હતી.

આ પહેલ પહેલેથી જ સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિકમાં ક્લેઇમના ગુણોત્તરમાં ઘટાડાના 50 આધારે પરિણામો આપે છે. કંપનીનો હેતુ આગામી ત્રિમાસિકમાં ક્લેઇમના ગુણોત્તરમાં 100 bps થી વધુ ઘટાડો કરવાનો છે.

કંપનીના નફાકારકતાના લક્ષ્યો એક તરફ કાર્યક્ષમ ક્લેઇમ મેનેજમેન્ટ અને કિંમતમાં વધારો અને બીજી બાજુ ખર્ચને નિયંત્રિત કરવા સાથે બહુવિધ લીવર પર આધારિત છે.  

ડિસેમ્બરના ત્રિમાસમાં, સ્ટાર હેલ્થ પ્લાન્સ તેના પ્રમુખ પ્રોડક્ટ ફેમિલી હેલ્થ ઑપ્ટિમાની કિંમત વધારવાની યોજના ધરાવે છે, જે કોવિડ પછીના તબીબી મોંઘવારીમાં માળખાકીય વધારાનો સામનો કરવા માટે વ્યવસાયની 50% છે. જુલાઈમાં, તેણે મેડી ક્લાસિક વ્યક્તિની કિંમતમાં 24% સુધી વધારો કર્યો હતો. આ વધારોએ ઓછા નુકસાનના રેશિયોના રૂપમાં પરિણામો બતાવવાનું શરૂ કર્યું છે.

વિશ્લેષકોએ કહ્યું કે જ્યારે આ નિર્ણયો દરેક સેગમેન્ટમાં નફાકારકતા મેળવવાના કંપનીના હેતુ સાથે સુસંગત છે, ત્યારે સંપૂર્ણ લાભો ફક્ત આગામી નાણાંકીય વર્ષમાં જોવામાં આવશે. ડિજિટાઇઝેશન એક અન્ય ક્ષેત્ર છે જે ખર્ચ ઘટાડવામાં મદદ કરશે.

નાણાંકીય વર્ષ 23ના પ્રથમ અર્ધમાં, ઑનલાઇન ચૅનલો દ્વારા કુલ લેખિત પ્રીમિયમ 28% વર્ષ-દર-વર્ષથી ₹610 કરોડ સુધી વધ્યું હતું, જ્યારે ડિજિટલ જારી કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે પ્રીમિયમ કલેક્શનની ટકાવારી તરીકે, નાણાંકીય વર્ષ 22માં 60% થી 63% સુધી વધી ગયું હતું.

એડવાન્ટેજ સ્ટાર હેલ્થ

વિશ્લેષકો અનુસાર, સ્ટાર હેલ્થમાં ઘણા ફાયદાઓ છે - રિટેલ હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સમાં એક પ્રમુખ માર્કેટ શેર, મજબૂત વિતરણ અને હૉસ્પિટલનું જોડાણ અને ઇન-હાઉસ ક્લેઇમ મેનેજમેન્ટ - વૃદ્ધિની ગતિ જાળવવા માટે.

બીજા ત્રિમાસિકમાં, સ્ટાર હેલ્થએ રિટેલ હેલ્થ સેગમેન્ટમાં 34% માર્કેટ શેરનો અહેવાલ આપ્યો હતો, જેનો દાવો કંપની ઉદ્યોગમાં બીજા સૌથી મોટા ખેલાડી છે.

રિટેલ ગ્રોસ લિખિત-પ્રીમિયમ FY23 ના પ્રથમ અડધામાં લગભગ ₹5,200 કરોડ સુધી 21% વર્ષથી વધી ગયું છે, જે 14% ના ઉદ્યોગના વિકાસ કરતાં વધુ છે. પરંતુ એકંદરે કુલ લેખિત પ્રીમિયમ 12% સુધી હતા કારણ કે કંપની નુકસાન કરતી ગ્રુપ હેલ્થ પૉલિસીઓથી બહાર નીકળી રહી છે. જોકે તે નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો અને નોન-એમ્પ્લોયર કર્મચારી ગ્રુપ પૉલિસીઓ પર હકારાત્મક રહે છે, જે મુખ્યત્વે બેન્કાશ્યોરન્સ ટાઈ-અપ્સના રિટેલ ગ્રાહકોને વેચાય છે.

મેનેજમેન્ટમાં બીજા અડધા ભાગમાં માર્ચ ક્વાર્ટરમાં વૉલ્યુમમાં વધારો થવાની અપેક્ષા છે કારણ કે ગ્રાહકો ફાઇનાન્શિયલ વર્ષ બંધ થાય તે પહેલાં ટૅક્સ લાભોનો લાભ લેવા માટે ઇન્શ્યોરન્સ પૉલિસીઓ અને હેલ્થ કવર ખરીદવાનો પ્રયત્ન કરે છે.

વિશ્લેષકોએ કહ્યું કે ભારતમાં હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સનો અંડર-પેનેટ્રેશન સ્ટાર હેલ્થ ઇન્શ્યોરરને વિકાસની તક જેવી સ્ટેન્ડઅલોન હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ પ્રદાન કરે છે.

“ભારતનું હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ ઇન્ડસ્ટ્રી GDP (2% ની વૈશ્વિક સરેરાશ) ના 0.4% પ્રીમિયમ અને રિટેલ પ્રૉડક્ટ્સ દ્વારા 3% લાઇફ કવર કરી લેવામાં આવે છે. હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સની માંગ મજબૂત રહે છે. વધુમાં, ટેરિફ વધારાઓએ મેડિકલ ફુગાવા સાથે ઉદ્યોગ માટે નફાકારકતાને પુનઃસ્થાપિત કરવી જોઈએ," જુલિયસ બેર વેલ્થ એડવાઇઝર્સ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડે નવેમ્બર 22 ના એક અહેવાલમાં જણાવ્યું હતું.

બ્રોકરેજે સ્ટાર હેલ્થના સ્ટૉક પર 'ખરીદો' રાખ્યું હતું પરંતુ લક્ષ્યની કિંમતમાં ₹820 થી ₹775 સુધારો કર્યો હતો.  

કંપની પાસે તેની એજન્સીની શક્તિ તેમજ પ્રોડક્ટ વિશેષતાની પાછળ માર્કેટ શેરને વિસ્તૃત કરવાની તક પણ છે. ચોક્કસ સ્વાસ્થ્ય જોખમો માટે ટેઇલરિંગ ઇન્શ્યોરન્સ કવર પોર્ટફોલિયોની ઉપજ વધારવામાં મદદ કરશે. આ પ્રોડક્ટ્સ ઓછા નુકસાનનો રેશિયો ધરાવે છે, વિશ્લેષકોએ કહ્યું.

નાણાંકીય વર્ષ 23 ના પ્રથમ અર્ધમાં, કંપનીએ વધુ વીમાકૃત રકમ સાથે હાલની ફેમિલી હેલ્થ પૉલિસી માટે બે નવા પ્રૉડક્ટ ઉમેર્યા હતા, જે નફાકારકતામાં મદદ કરશે. વિશેષ પ્રોડક્ટ્સ માટે રિટેલ પ્રીમિયમ મિશ્રણ FY22 માં 15.1% થી H1 માં 16.5% વધી ગયું છે. વિશ્લેષકોએ કહ્યું કે આ નંબરમાં વધુ વૃદ્ધિ માત્ર વૃદ્ધિમાં જ નહીં પરંતુ સ્પર્ધા દરમિયાન બ્રાન્ડ નિર્માણમાં પણ મદદ કરશે.

તેવી જ રીતે, 586,000 ના એજન્સી ફોર્સમાં ઉમેરો પણ જોવામાં આવશે કારણ કે તેમાં ઉત્પાદકતા અને વિકાસ પર સીધા બેરિંગ છે કારણ કે હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ ભારતમાં એક પુશ પ્રૉડક્ટ રહે છે. કંપનીએ કહ્યું કે આ નાણાંકીય વર્ષમાં 80,000 થી 100,000 એજન્ટને ઉમેરવું અભ્યાસક્રમ પર છે.

સ્ટેન્ડઅલોન હેલ્થ ઇન્શ્યોરર નિયમનકારી લાભનો આનંદ માણે છે કારણ કે ભારતીય ઇન્શ્યોરન્સ નિયમનકારી અને વિકાસ પ્રાધિકરણ તેમને નિમણૂક કરવાની મંજૂરી આપે છે જીવન વીમો વધારાની પરીક્ષા સાફ કર્યા વગરના પ્રતિનિધિઓ.

રોકાણકારો સ્ટાર હેલ્થ તેના ઘણા ફાયદાઓ સાથે શું કરે છે તે જોઈ રહ્યા છે.