શું અપોલો ટાયર, એકવાર ‘RRR’ અને હર્ષદ મેહતા વચ્ચે પકડ્યા પછી, બ્રેક આઉટ થઈ શકે છે?

ત્રણ દાયકા પહેલાં, અપોલો ટાયર્સ એક બાજુએ રાધાકિશન દમાની, રાકેશ ઝુનઝુનવાલા અને રાજુ 'ચાર્ટિસ્ટ'ના ત્રિયો અને તે યુગના બિગ બુલ, હર્ષદ મેહતા વચ્ચે યુદ્ધના એક મહાન સંઘર્ષના મધ્યમાં હતા.

મેહતા, અલબત્ત, ટાયર નિર્માતાની શેરની કિંમતમાં વધારો કરતો હતો, જ્યારે આરઆર-કારણ કે તેઓ દલાલ સ્ટ્રીટ પર જાણીતા હતા-તેઓ શૉર્ટિંગ સ્ટૉક હતા, ખાતરી કરી હતી કે તેને ઓવરવેલ્યૂ કરવામાં આવી હતી.

અપોલો ટાયર તેની ઊંચાઈ અને નીચામાંથી પસાર થઈ ગયા છે અને ત્યારથી ભારતમાં બીજી સૌથી મોટી ટાયર કંપની બની ગઈ છે. તે એક દાયકા પહેલાં કૂપર ટાયર સાથે $2.5 અબજ સોદા સાથે એમઆરએફ પર એક વધારવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો પરંતુ બજાર દ્વારા ચબાવવા માટે ખૂબ જ વધુ જોવા મળ્યા પછી તેને વ્યવહારને સ્ક્રેપ કરવાની ફરજ પડી હતી. પરંતુ વ્રેડેસ્ટીન સાથેની અગાઉની ડીલએ તેને વધારો આપ્યો હતો.

તેમ છતાં, તે હવે $2 અબજથી વધુની માર્કેટ કેપની આદેશ આપે છે અને તેના સમર્થકોમાં માર્કી પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફર્મ વાર્બર્ગ પિંકસને પણ ગણતરી કરે છે.

સ્ટોક ચાર વર્ષ પહેલાં જીવનભરના ઉચ્ચ સ્તર પર પહોંચી ગયો હતો પરંતુ ત્યારથી સ્લાઇડિંગ થઈ રહ્યો હતો અને મહામારીની શરૂઆતએ તેની કિંમતને પાછલા ઊંચાઈના માત્ર એક-ચતુર્થાંશ સુધી પહોંચી ગઈ હતી.

ત્યારબાદ તે રિકવર થઈ ગયું, એક વર્ષમાં લગભગ ત્રણ ગણું ઓછું. પરંતુ છેલ્લા 18 મહિનાથી તે લગભગ ટ્રેડિંગ સાઇડવે રહી છે, માત્ર છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં થોડી ગતિ જોવા માટે.

હવે, સ્ટૉક તેના ઑલ-ટાઇમ હાઇથી માત્ર 10% શાય છે. પ્રશ્ન એ છે કે તે આ વખતે તોડી શકે છે?

ફાઇનાન્શિયલ પરફોર્મન્સ

અપોલો એકંદર બજારના ત્રીજા ભાગની અંદર ઘરેલું ટ્રક અને બસ સેગમેન્ટ માટે રેડિયલ ટાયરનું અગ્રણી ઉત્પાદક છે અને તેણે હળવા કમર્શિયલ વાહનો, ટ્રેક્ટર અને પેસેન્જર કાર રેડિયલ ડિવિઝનમાં તેની સ્થિતિ સ્થાપિત કરી છે.

ગયા વર્ષે, એશિયા પેસિફિક, મધ્ય પૂર્વ અને આફ્રિકાની કામગીરીઓ એકીકૃત આવકના લગભગ 58% હતી, ત્યારબાદ યુરોપ (લગભગ 26%), અને યુએસ.

એકંદર સેગમેન્ટલ વિવિધતાના સંદર્ભમાં, રિપ્લેસમેન્ટ માર્કેટ એકીકૃત આવકના 81% નું હિસ્સો ધરાવે છે, જેથી સ્થિર આવક પ્રવાહની ખાતરી મળે છે.

હંગેરિયન કામગીરીઓ અને ઉચ્ચ ઉત્પાદન ખર્ચના સામાન્ય વધારાને કારણે, યુરોપમાં નફાકારકતા 2018 થી ઘટી રહી છે. તેણે મોટાભાગના ઉત્પાદનને નવા ઓછા ખર્ચે હંગેરી પ્લાન્ટમાં બદલીને અને કાર્યબળના અધિકારોને બદલીને તેની યુરોપિયન કામગીરીનું પુનર્ગઠન કર્યું છે. હવે, તેના પ્લાન્ટ લગભગ સંપૂર્ણ ઉપયોગ પર કામ કરી રહ્યા છે અને આને કારણે કંપનીને યુરોપ બિઝનેસ માટે ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં સુધારો કરવામાં મદદ મળી છે.

અગાઉ કંપનીએ રોકાણકારોનો રસ ગુમાવ્યો હતો કારણ કે તેનાથી મોટી ઝડપે વધારો થયો હતો. FY12-FY17 દરમિયાન લગભગ છ વર્ષ માટે આવક લગભગ ₹12,000-13,000 કરોડ ઘટી હતી. ટાયર નિર્માતાએ આગામી બે વર્ષ માટે ગૅસ પર પગલું ભરવાનું મેનેજ કર્યું હતું, જે માત્ર ઑટો સેક્ટરમાં મંદી અને ત્યારબાદ મહામારીને કારણે પ્રભાવિત થશે.

પરંતુ રોકાણકારો પાસે કાઉન્ટર છોડવાનું એક બીજું કારણ હતું. નાણાંકીય વર્ષ 14 થી નાણાંકીય વર્ષ 17 સુધી ચાર વર્ષ માટે કંપનીની બોટમલાઇન લગભગ ₹1,050-1,100 કરોડની હતી.

હકીકતમાં, આ એક એવું ક્ષેત્ર છે જે કારણ રહ્યું છે કે સ્ટૉક વિપરીત ખેલાડીઓના પૉન રહે છે, ઓછામાં ઓછા હમણાં.

કંપનીના ટોપલાઇનએ ગયા વર્ષે લગભગ ₹21,000 કરોડ સુધી પહોંચ્યું હતું, જોકે નફા ખૂબ ઓછી ઊંચી છે.

જ્યારે કાચા માલની કિંમતોમાં વધારો થવાને કારણે ઘરેલું બિઝનેસમાં માર્જિનને H2 FY22 માં અસર થઈ હતી, ત્યારે એકંદર માર્જિનને યુરોપની માંગમાં મજબૂત વૃદ્ધિ દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવ્યું છે.

નાણાંકીય વર્ષ 2023 માં આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં વધારાને કારણે સમગ્ર સેગમેન્ટમાં મજબૂત માંગ જળવાઈ રહે તેવી અપેક્ષા છે.

કંપનીનું કહેવું છે કે તેણે નાણાંકીય વર્ષ 26 સુધીમાં $5 બિલિયનની આવક મેળવવાનું લક્ષ્ય જાળવી રાખ્યું છે, આનો અર્થ એ છે કે આગામી ત્રણ વર્ષમાં ટર્નઓવર લગભગ બમણો થઈ શકે છે.

ઘણું બધું અર્થતંત્ર અને વ્યવસાયિક ભાવનાઓમાં સતત વૃદ્ધિ પર આધારિત રહેશે કારણ કે કંપની ટ્રક અને બસ ટાયરથી તેના મોટાભાગના વેચાણ મેળવે છે જે ચક્રીયતાની માંગ કરે છે અને અર્થતંત્ર સાથે મળીને ફરે છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાયમાં, અપોલો ટાયર્સને લાગે છે કે વિકાસનો આગામી તબક્કો યુએસ માર્કેટમાં તેના દબાણથી આવશે.

જો અમે જોઈએ છીએ કે જૂન 30 ના રોજ સમાપ્ત થયેલ પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં તે કેવી રીતે ચાલ્યું, તો અપોલો ટાયરે ₹ 5,942 કરોડ સુધી ઓછા આધાર પર આવકમાં 30% વધારો નોંધાવ્યો છે. પરંતુ માર્જિન દબાણ હેઠળ રહે છે અને આગામી કેટલાક ત્રિમાસિકથી એક વર્ષ સુધી તે રહેવાની સંભાવના છે. જો કે, વિશ્લેષકો સિલ્વર લાઇનિંગ જોઈ રહ્યા છે.

નિષ્ણાતો શું કહે છે?

એનાલિસ્ટ્સ ટ્રેકિંગ કંપની અને સેક્ટરને સૌથી ખરાબ લાગે છે અપોલો ટાયર્સ પાછળ છે. એક બ્રોકરેજ હાઉસે જણાવ્યું હતું કે કંપની Q1 માં તેના EBITDA માર્જિનની અપેક્ષાઓને હરાવી રહી છે અને હવે એવું લાગે છે કે ડિસેમ્બર 2022 ના રોજ સમાપ્ત થતાં ત્રીજી ત્રિમાસિકની સાથે જ ઇનપુટ કિંમતોમાં ઘટાડો કરવાના લાભો બતાવી શકાય છે.

પરંતુ તેણે હજુ પણ FY22 ની સરખામણીમાં FY23 માટે ઓછું EBITDA માર્જિન પાછું ખેંચ્યું છે. તે અપેક્ષા રાખે છે કે, આગામી વર્ષમાં સારો દેખાવ કરશે અને અપોલો ટાયર આગામી ત્રણ વર્ષમાં ટોપલાઇનમાં 50% વૃદ્ધિ જોઈ શકે છે, જેનો ચોખ્ખો નફો તે જ સમયગાળામાં બમણો કરતાં વધુ થઈ શકે છે.

અન્ય બ્રોકરેજ હાઉસ, જે પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં માર્જિન પિક્ચર દ્વારા પણ આશ્ચર્યચકિત થયું હતું, નાણાંકીય વર્ષ 25 સુધી આવકના વિકાસ પર ઓછી અપેક્ષા હતી પરંતુ નફાના સંદર્ભમાં અપોલો ટાયર્સને વધુ સારી રીતે કરવાની અપેક્ષા રાખે છે.

તે જ સમયે, છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં શેરની કિંમતમાં વધારાએ પહેલેથી જ મોટાભાગના બ્રોકરેજના સ્ટૉકને ઉપરના સુધારેલા પ્રાઇસ ટાર્ગેટ બનાવ્યા છે.

રોકાણકારો આગામી મહિને ત્રિમાસિક પરિણામો જાહેર ન થાય ત્યાં સુધી નજીકના ગાળામાં કેટલાક એકીકરણ જોઈ શકે છે. જે સ્ટૉકને દિશા આપી શકે છે. જો તે ટૉપલાઇનમાં સતત વધારા સાથે માર્જિન સુધારણા સાથે ફરીથી આશ્ચર્યચકિત થઈ જાય તો તે શેરના ભાવની મર્યાદા ₹300 થી વધુ જોવા મળી શકે છે.