ઉચ્ચ ધિરાણ પર બોન્ડ માર્કેટ પેનિક

કેન્દ્રીય બજેટ 2022 ની જાહેરાતના તાત્કાલિક પરિણામોમાંથી એક બોન્ડની ઉપજમાં તીવ્ર વૃદ્ધિ હતી. ઉદાહરણ તરીકે, 10 વર્ષની બેંચમાર્ક બોન્ડની ઉપજ, જેને બજેટના દિવસે લગભગ 6.65% હતી, અચાનક બજેટની જાહેરાત પછી 6.89% સુધી વધવામાં આવી હતી. તે જ જગ્યા છે જ્યાં બોન્ડની ઉપજ બજેટ પછી રહે છે. બૉન્ડની ઉપજમાં આ વધારો ખરેખર શું થયો હતો અને બોન્ડ માર્કેટ આટલી ખૂબ જ ચિંતિત છે?

એક પરિબળ કે જેને બોન્ડ માર્કેટ સ્પૂક કર્યું હતું તે કર્જ લેવામાં તીવ્ર વધારો હતો. ગયા વર્ષે, કોવિડ રાહત વર્ષના મધ્યમાં, ભારતે તેનો ઉધાર લક્ષ્ય ₹12 ટ્રિલિયન છે. આ વર્ષે, નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે, જ્યારે કોવિડ રાહત પહેલેથી જ પ્રદાન કરવામાં આવે છે, ત્યારે ભારતે તેના વાર્ષિક ઉધાર લક્ષ્યને ₹14.95 ટ્રિલિયન સુધી વધાર્યું છે. આ વાર્ષિક ઉધાર લક્ષ્યમાં લગભગ 25% ની આ તીક્ષ્ણ વૃદ્ધિ છે જે બોન્ડ માર્કેટ સ્પૂક કરે છે. તે અપેક્ષા કરતાં વધુ હતું.

તપાસો - શા માટે 10-વર્ષની બોન્ડની ઉપજ 20-મહિનાની ઊંચી હતી?

ઉધાર લેવાના લક્ષ્યો અને બોન્ડની ઉપજ વચ્ચે નજીકની લિંક છે. ઉચ્ચ કર્જની મર્યાદાનો અર્થ બે વસ્તુઓ. સૌ પ્રથમ, તે ખાનગી ક્ષેત્રની ઉધાર લેવાની સંભાવના છે. બીજું, ખરીદદારોને આકર્ષિત કરવા માટે સરકારને વધુ ઉપજ ચૂકવવાની સંભાવના છે. આ જ છે કે બોન્ડની ઉપજ પ્રતિબિંબિત થઈ રહી છે. ઉપરાંત, નાણાંકીય વર્ષ 22 ની જેમ, જો સરકાર વધુ ઉપજ ઑફર કરવા ઈચ્છતી નથી, તો એકમાત્ર અન્ય વિકલ્પો એ છે કે આ બોન્ડ્સ આરબીઆઈ પર વિકસિત થાય છે.

બોન્ડ માર્કેટમાં આશ્ચર્ય થયો કારણ કે તેઓ નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે લક્ષ્ય લેનાર સૌથી ખરાબ કેસ બૉન્ડની અપેક્ષા રાખી રહ્યા હતા અને લગભગ ₹13 ટ્રિલિયન છે. જો કે, અંતિમ નંબર તેના કરતાં લગભગ ₹2 ટ્રિલિયન વધારે છે, જે બોન્ડ માર્કેટમાં આ ભયને સમજાવે છે. બોન્ડ ડીલરો અનુભવે છે કે જો બજેટની પૂર્વ સંધ્યા પર સ્વિચ ઓન કરવામાં આવે છે, તો પણ ઉધાર લેવાનો લક્ષ્ય બજારોમાં પેન્સિલ કરવામાં આવ્યો હતો તેનાથી ઉપરનો છે.

કેન્દ્રીય બેંક હાઉન્ડ સાથે ચલાવવાનો અને હાઉન્ડ સાથે શિકાર કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહી હોવાથી બોન્ડ માર્કેટમાં થોડો ભ્રમ થાય છે. એક તરફ, આરબીઆઈ પોતાને કિંમતની સ્થિરતા માટે પ્રતિબદ્ધ કરી છે જેનો અર્થ છે ફુગાવાના સ્તરને તીવ્ર રીતે ઘટાડવાનો છે. બીજી બાજુ, તેણે કર્જ લેવાના લક્ષ્યોને તીવ્ર રીતે વધારવાની મંજૂરી આપી છે, જે પરોક્ષ રીતે ફુગાવાની સંભાવના છે. તેના પરિણામે ઉચ્ચ ઉપજ પ્રદાન કરવામાં આવશે અથવા તેના પરિણામે RBI પર ફુગાવાની ક્રાંતિ થશે.

સરકાર જે પ્રાપ્ત કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે તેના સાથે પણ આ એક સંપૂર્ણ હેતુ પર છે. સરકાર વિકાસને વધારવા માટે અર્થવ્યવસ્થામાં ભંડોળની કિંમત ઓછી રાખવા માટે મુશ્કેલ પ્રયત્ન કરી રહી છે. તે ભારતીય અર્થવ્યવસ્થાને વધુ અનુકૂળ રીતે જોવા માટે રેટિંગ એજન્સીઓ માટે યોગ્ય પરિસ્થિતિઓ બનાવવાનો પણ પ્રયત્ન કરી રહી છે. દુર્ભાગ્યે, કેન્દ્રીય બજેટમાં કર્જ લેવાના લક્ષ્યને ઉભી કરવાની તાજેતરની પગલાં આ બંને હેતુઓ સાથે વધુ હેતુથી છે.

પણ વાંચો:-

હાઇ ડિવિડન્ડ ઇલ્ડિંગ સ્ટૉક્સ