हे मोफत रुपयात कशामुळे येते?

मागील काही दिवसांत रुपया मोफत पडतात. जेव्हा वर्ष 2022 पासून सुरू झाले, तेव्हा रुपया जवळपास 73.50/$ होता. रशिया उक्रेन युद्ध सुरू झाल्यानंतर आणि तेलाची किंमत वाढण्यास सुरुवात झाली. सामान्यपणे, रुपयांमधील तीक्ष्ण घट हे मूलभूत आणि तांत्रिक घटकांचे कॉम्बिनेशन आहे आणि ते सुद्धा यावेळी प्रकरण आहे. या वर्षाच्या मध्यभागासाठी रुपयाने वर्षाच्या सुरुवातीला 73.50/$ पासून ते 79.30/$ पर्यंत कमकुवत केले आहे. 

भारतीय रुपयात कमकुवतता काय चालवली आहे?

गेल्या काही आठवड्यांमध्ये भारतीय रुपये कमकुवत होण्याचे अनेक कारणे आहेत. हे मूलभूत घटक आणि तांत्रिक, मागणीशी संबंधित घटकांचे मिश्रण आहेत.

    अ) भारतीय रुपयात कमकुवतता वाढविण्याचा पहिला प्रमुख घटक म्हणजे डॉलरमध्ये सामर्थ्य. ही परिस्थिती अमेरिकेच्या डॉलरच्या मालमत्तेच्या नावे रिस्क ऑफ फ्लोद्वारे घेतली जाते. एफईडीने हॉकिशमध्ये बदल केला आणि महागाईचा परिणाम समाविष्ट करण्यासाठी दर वाढण्याचे वचन दिले, त्यामुळे अचानक यूएस डेब्ट पेपरने जागतिक गुंतवणूकदारांना अधिक आकर्षक दिसले. यामुळे डॉलरच्या मालमत्तेमध्ये प्रवाहाची वाढ झाली ज्यामुळे डॉलर मजबूत होते. डॉलरने बास्केटसापेक्ष कठोर केल्याने रुपये कमकुवतपणा देखील पाहिली.

    ब) परंतु ते केवळ एकमेव बाह्य घटकांविषयी होते. रुपयांमधील कमकुवततेमुळे उद्भवणारे इतर बहुतांश घटक भारतातील घटक होते. तीक्ष्ण वाढत्या ट्रेडची कमतरता ही एक प्रमुख कारण आहे. जून 2022 ला समाप्त झालेल्या पहिल्या तिमाहीसाठी, मर्चंडाईज अकाउंटवर भारताची व्यापार कमी $70 अब्ज आहे. याचा अर्थ असा की, भारताने $280 अब्ज डॉलर्सच्या परिसरात व्यापार कमीसह वित्तीय वर्ष आर्थिक वर्ष 23 बंद करावे आणि त्यामुळे चालू खाते कमी होण्यावर आणि त्यामुळे भारतीय रुपयांवर बरेच दबाव टाकेल.

    क) व्यापार घाटाच्या विषयावर चालू ठेवणे, बहुतेक उत्पादने ज्यामुळे व्यापार घाटा चिकट असतात. उदाहरणार्थ, भारत क्रूड ऑईलच्या 85% गरजांसाठी, कोकिंग कोलच्या 80% आणि त्याच्या बहुतांश सोन्याच्या गरजांवर अवलंबून आहे. हे तीन उत्पादने संयुक्तपणे व्यापार घाटाचे कारण बनत आहेत आणि अल्प कालावधीमध्ये कोणताही आनंद निर्माण होत नसल्याचे दिसते. तसेच, रशियामधील चालू युद्ध आणि सप्लाय चेन बॉटलनेक्समुळे, भारताला आयातीवर अधिक विश्वास ठेवावा लागेल आणि त्याचे निर्यात मर्यादित होईल.

    ड) सामान्यपणे, परदेशी पोर्टफोलिओ प्रवाह वाढत्या व्यापार कमतरतेदरम्यान कुशन म्हणून काम करतो आणि हे भारतीय रुपयांसाठी बफर म्हणून काम करते. व्यापाराची कमी झाल्यामुळे यावेळी ग्लोबल पोर्टफोलिओ प्रवाह देखील तीव्रपणे नकारात्मक आहेत. उदाहरणार्थ, ऑक्टोबर 2021 पासून, एफपीआयने भारतात $35 अब्ज मूल्याची इक्विटी विकली आहेत तर त्यांनी वर्तमान कॅलेंडर वर्ष सुरू झाल्यापासून $29 अब्ज विकले आहेत. देशांतर्गत प्रवाह मजबूत आहेत परंतु त्यामुळे मार्केट इंडायसेस होल्ड होऊ शकतात, परंतु खरोखरच एका पॉईंटच्या पलीकडे रुपयांचे मूल्य ठेवू शकत नाही.

    ई) त्यानंतर नाटकावर तांत्रिक घटक आहेत. डॉलर्ससाठी तयार फॉरवर्ड मार्केटमध्ये फॉरवर्ड प्रीमियम कमी लेव्हल रेकॉर्ड करण्यात अडथळा आली आहे. परिणामस्वरूप, फॉरवर्ड मार्केटमध्ये रुपयाची कोणतीही मागणी नाही कारण रुपयावरील आकर्षक प्रीमियम रुपयांची मागणी सुरू करणाऱ्या घटकांपैकी एक आहे. कमी प्रीमियममध्ये मागणी नसल्यास, रुपयाने मागणीच्या समोर पुढील प्रभाव टाकला आहे. ते रुपया कमकुवत करण्यात देखील योगदान देत आहे.

    फ) अंतिम, परंतु कमीतकमी नाही, डॉलरच्या मागणीचे घटक देखील समाविष्ट आहे. जेव्हा डॉलर हार्डन्स, तेल कंपन्या आणि डॉलर देय असलेले परदेशी करन्सी कर्जदार फॉरेक्स कव्हरसाठी घाबरतात. यामुळे डॉलर्सची मागणी वाढते आणि डॉलर मूल्यामध्ये तीव्र वाढ होते आणि रुपयांची कमकुवतता होते. मागील काही महिन्यांत डॉलरच्या मागणीतील त्या प्रकारची वाढ अनेकदा पाहिली गेली आहे.

उर्वरित असलेला एक प्रश्नचिन्ह हा RBI हस्तक्षेप आहे. जवळपास 78/$ लेव्हल आणि जवळपास 79/$ लेव्हल, आरबीआयने हस्तक्षेप केले. तथापि, आरबीआयकडे इतर विचारही असतील. सर्वप्रथम, वास्तविक प्रभावी एक्स्चेंज रेट (रिअर) नुसार, रुपया 81/$ च्या जवळ असावा, म्हणून RBI पॉईंटच्या पलीकडे हस्तक्षेप करू शकत नाही. तसेच, आरबीआयने रुपयांचे संरक्षण करण्याचा प्रयत्न करत असलेल्या $647 अब्ज ते $590 अब्ज प्लमेट पाहिले. केवळ 9 महिन्यांच्या इम्पोर्ट कव्हरसह, आरबीआय मुख्यत्वे रुपयांचे संरक्षण करण्यात त्यांचे हात बांधील आहे.