फेड मार्च रेट वाढ म्हणजे कॅलेंडर वर्ष 2023 साठी भारतासाठी काय?

मार्च 22 ऱ्या फेड मीटने कॅलेंडर वर्ष 2023 साठी फेडरल ओपन मार्केट कमिटी (एफओएमसी) ची दुसरी बैठक चिन्हांकित केली. बँकिंग संकटामुळे अमेरिकेतील रेट आऊटलुकवर बरेच काही बदलले होते. केवळ 15 दिवसांपूर्वी, मार्केट आत्मविश्वास होता की यूएस अर्थव्यवस्थेतील प्रचंड महागाईवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी फेड मार्च 2023 मध्ये 50 बीपीएस वाढ करेल.

तथापि, जेव्हा फेड स्टेटमेंट केले गेले, तेव्हा दर वाढ केवळ 25 बेसिस पॉईंट्स होती. अमेरिकेतील मागील 2 आठवड्यांमध्ये बहिष्कार झालेल्या बँकिंग संकटाने खरोखरच बदलले. प्रथम, सिलिकॉन व्हॅली बँक ही त्याच्या ठेवीवर चालणारी आणि बाँडचे मोठे नुकसान झाल्यामुळे त्रासदायक झाली. त्यानंतर सिल्व्हरगेट कॅपिटल आणि सिग्नेचर बँक फोल्डिंग अप आणि पहिली रिपब्लिक बँक जवळपास ब्रिंकवर आली. क्रेडिट सुईसने यूबीएसला विक्री करण्यास मजबूर केले आहे, एफईडीने महसूल केला की व्हॅलरचा चांगला भाग होता.

फेडमध्ये 2 पर्याय होते. एकतर ते त्याच्या 50 बीपीएस दराच्या वाढीवर चिकटू शकते; परंतु जेव्हा अनेक लहान बँक विचारात आल्या तेव्हा ते खूपच महत्त्वाकांक्षी असतील. शून्य दर वाढण्यासाठी सर्व मार्ग निर्धारित केल्याने महागाईच्या विरुद्ध लढाईवर फेड धीमे होत आहे हे दर्शविते. त्यामुळे चुकीचे सिग्नल पाठविले जाईल. म्हणून 25 बीपीएस दर वाढ हा एक तडजोड उपाय होता. अखेरीस, फेडने 4.75% ते 5.00% श्रेणीपर्यंत 25 बीपीएसद्वारे दर घेतले.

CME फेडवॉच संभाव्यतेमध्ये तीक्ष्ण बदल

फेड पॉलिसी आणि मार्केट अपेक्षांमधील अंतर कमी करणारी एक गोष्ट म्हणजे सीएमई फेडवॉच संभाव्यता जे पुढील काही बैठकांमध्ये दर वाढण्याच्या संभाव्यतेची गणना करते. येथे आम्ही पुढील 1 वर्षात आगामी 8 फेड मीटिंग्ज पाहू.

डाटा सोर्स: सीएमई फेडवॉच

आम्ही या टेबलची वर कशी व्याख्या करू आणि रेटच्या फेड ट्रॅजेक्टरीबद्दल मार्केट काय विचार करत आहेत याबद्दल आम्हाला काय सांगतो?

• बाजारातील अपेक्षा बदलणाऱ्या मध्यम आकाराच्या विशिष्ट बँकांच्या कमी होण्याविषयी हे सर्वकाही आहे. टर्मिनल रेट अंदाज फेब्रुवारी 2023 बैठकीत 5.75% पासून 5.25% पर्यंत कपात करण्यात आला आहे. वर्तमान चक्रात दर कपात जवळपास संपला जाऊ शकतो.
   

• In fact, markets are expecting rate cuts to start as early as July 2023 and the Fed to cut rates by 100 bps by the end of 2023 and by around 200 bps from current levels by middle of 2024. That is a big shift in market interpretation.
   

• बँकिंग संकट अपेक्षेपेक्षा गहन आणि अधिक तीव्र असेल अशा शक्यतेमध्ये बाजारपेठ प्रलंबित आहेत. एफईडी स्टेटमेंटने केवळ 2024 मध्ये दरांमध्ये 100 बीपीएस कट संभाव्य असल्याचे सूचित केले आहे, परंतु बाजारपेठेत अधिकाधिक जलद होत आहेत.

उद्भवणारी एक गोष्ट म्हणजे, फेड रेट्स कल्पना केलेल्या दरापेक्षा त्याच्या पीक टर्मिनल रेट्सच्या जवळ असू शकतात.

एफईडी विवरण हे व्यावहारिक तडजोड होते

स्पष्टपणे, मार्च 2023 चे फेड स्टेटमेंट हे व्यावहारिक तडजोड होते आणि ते कदाचित हे करण्याचा योग्य मार्ग होता. नवीनतम 25 बीपीएस दर वाढल्यास, एफईडी दर 4.75% ते 5.00% श्रेणीमध्ये उभे आहेत. हे एक तडजोड होते कारण पॉलिसीचे विवरण महागाईविषयी कमी होते आणि बँकिंगच्या संकटाच्या संभाव्य गळतीविषयी अधिक होते. या तडजोडीद्वारे फेडने दोन पक्षी एका खड्यावर मातले आहेत. एका बाजूला, फिड महागाईच्या परिस्थितीत असलेले प्रभाव अद्याप दिले आहे आणि अद्याप 2% महागाईच्या लक्ष्यासाठी प्रयत्न करेल. तथापि, ठेवीदारांना बँकांमध्ये त्यांचे पैसे सुरक्षित असल्याची खात्री देखील दिली आहे. कदाचित Fed हे इन्श्युरन्स नसलेल्या डिपॉझिटवर शांत असू शकते, परंतु हे फोरम नाही.

तथापि, भविष्यातील रेट दृष्टीकोनाच्या विषयावर, पॉवेलने फेडसाठी एस्केप रुट ठेवला आहे. त्यांनी अंडरलाईन केले आहे की वर्तमान दर वाढल्याने क्रेडिट स्लोडाउनवर गृहीत धरले नाही. हे कसे काम करते ते येथे दिले आहे. कोणत्याही बँकिंग संकटामुळे अर्थव्यवस्थेमध्ये पत संकट निर्माण करण्यासाठी बँका कमी तयार होतात. अशा परिस्थितीत, फीड त्याच्या वर्तमान हॉकिश स्थितीला सोडू शकते. तथापि, जर क्रेडिट क्रंच दीर्घकाळ आणि तीव्र असेल तर ते केले जाईल. विवरणात एक मोठा बदल म्हणजे फेड आता बँकिंगच्या संकटापासून दर धोरण स्वतंत्र ठेवण्याविषयी बोलत नाही. हे पहिल्या ठिकाणी अव्यावहारिक होते, कारण ओव्हरलॅप्स खूपच गहन आणि महत्त्वाचे आहेत. अर्थात, पॉवेलने 2023 मध्ये 100 बीपीएस दर कपातीच्या बाजारपेठेतील सूचना रद्द केल्या आहेत, परंतु त्यानंतर बाजारपेठेत असामान्य वात होत आहे आणि सामान्य विषयी नाही.

हे नवीनतम फेड स्टेटमेंट भारतासाठी पॉझिटिव्ह आहे का?

अर्थात, हे भारतीय मॅक्रोइकॉनॉमिक पॉलिसीसाठी सकारात्मक आहे. अर्थात, आरबीआय आता त्याच्या स्थितीवर टिकून राहण्याची आणि आगामी एप्रिल मीटिंगमध्ये 25 बीपीएस पर्यंत दर वाढण्याची शक्यता आहे. तथापि, एमपीसीच्या 6 सदस्यांपैकी 2 सदस्य आधीच आरबीआयच्या हंगामाच्या कठोर समीक्षक आहेत. त्यांना महागाई नियंत्रण आणि वाढीच्या सुविधेवर कमी लक्ष केंद्रित करायचे आहे. तथापि, आतापर्यंत, बहुतांश एमपीसी सदस्य महागाईच्या अपेक्षा नियंत्रित करण्यासाठी दर वाढ वापरण्याच्या दिशेने शोधत आहेत. चांगला भाग म्हणजे बँकिंग संकटाचा भारतात मर्यादित परिणाम होता.

तथापि, कॉर्पोरेट निव्वळ मार्जिन संकुचित करून, व्याज कव्हरेज आराम कमी करून आणि बाँड पोर्टफोलिओमध्ये नुकसान करून दर वाढ त्यांचे स्वत:चे नुकसान झाले आहे. तथापि, आता, आरबीआयला त्याच्या दीर्घकालीन दृष्टीकोनासह टिंकर करायचे नाही आणि एप्रिलमध्ये केवळ त्याच्या 25 बीपीएस दराच्या वाढीवर टिक असू शकते. तथापि, एप्रिल 2023 पॉलिसीचे स्टेटमेंट RBI कडून संकेत पाहण्याची शक्यता आहे की, जसे की US मध्ये, भारतीय अर्थव्यवस्था देखील त्याच्या टर्मिनल पीक इंटरेस्टच्या दरांच्या जवळ होती. अन्यथा बाजाराला आकर्षित करण्याची शक्यता आहे.