युनिकॉर्नमध्ये गुंतवणूकदारांची वचनबद्धता पुनरावृत्ती दिसत आहे

भारतीय युनिकॉर्न (अब्ज डॉलर स्टार्ट-अप्स) एक अद्वितीय समस्या भेडसावत आहेत. गेल्या काही महिन्यांमध्ये, स्टार्ट-अप्समध्ये निधी भरण्यासाठी आणि नंतर बॅक-आऊट करण्यासाठी अनेक टॉप पीई निधी वचनबद्ध आहेत. या कथेत दोन आश्चर्यकारक बाबींचा समावेश होतो. हे नवीन-कडक स्टार्ट-अप्सविषयी नाही परंतु बायजू आणि स्विगी सारख्या युनिकॉर्न्सची स्थापना केली जाते. अशा इन्व्हेस्टरच्या रेनेजिंगच्या स्ट्रिंगमधील नवीनतम प्रकरणे बिलडेस्कचा प्रकरण आहे. प्रोसस एनव्हीने बिलडेस्क खरेदी करण्यासाठी आणि त्याला त्याच्या युनिटचा भाग बनवण्यासाठी $4.7 अब्ज बोली निर्माण केली होती, पेयू. आता कालावधीच्या वचनबद्धतेमुळे प्रोससला एकतर कॉल ऑफ केल्यानंतर प्लॅन शेल्व्ह करण्यात आला आहे.

विकास आश्चर्यकारक आहे, तथापि मूल्यांकनाविषयी दुसरे विचार असलेल्या गुंतवणूकदारांचा प्रकरण आहे. जागतिक बाजारपेठेमध्ये डिजिटल आणि नवीन युगाचे मूल्यांकन याबद्दल अधिक स्पर्श होत आहे आणि त्यामुळे टॉप डॉलर्स भरण्याविषयी पीई फंड सावधगिरीने बनवत आहे. जेथे टॉप डॉलर मूल्यांकनामध्ये स्टार्ट-अप्स खरेदी करण्यासाठी वचनबद्धता दिली गेली आहे, तेथे संभाव्य खरेदीदार बॅक-आऊट होत असल्याचे दिसते. हे दुसरे आश्चर्यकारक घटक आहे. पूर्वी, योग्य तपासणीच्या टप्प्यावर किंवा टर्म शीट टप्प्यावर पुनर्निर्मिती होईल. आता भांडवलाला वचनबद्ध झाल्यानंतर आणि शेअर खरेदी करारावर स्वाक्षरी केल्यानंतरही निधी पुनर्निर्मित होत आहेत.

मजेशीरपणे, बिलडेस्क प्रमाणेच अनेक प्रकरणे आहेत. गेल्या वर्षी डिसेंबरमध्ये, झेटवर्कने घोषणा केली होती की आयकॉनिक कॅपिटलसह गुंतवणूकदारांच्या क्लचमधून $250 दशलक्ष उभारले होते. त्यानंतर ऑफरने झेटवर्कला $2.7 अब्ज मूल्य दिले होते. तथापि, आयकॉनिक भांडवल केवळ भांडवली वचनबद्धतेचे पालन करीत नाही, व्हर्च्युअली व्यवहार अचानक समाप्त करत आहे. आम्ही यापूर्वी तपशीलवारपणे चर्चा केलेल्या बिलडेस्कच्या प्रकरणात भारतीय स्पर्धा आयोगाच्या (सीसीआय) मान्यतेनंतरही घडले. जेव्हा डीलला प्रोससद्वारे एकाच वेळी ऑफ करण्यात आली होती तेव्हाच त्या टप्प्यावर केवळ आरबीआयची मंजुरी प्रलंबित होती.

तथापि, अशा अनेक बॅकआऊटमध्ये असलेला एक फंड हा सुमेरु व्हेंचर्स आहे. स्विगीच्या बाबतीत, सुमेरु व्हेंचर्सने स्विगीसह शेअर खरेदी पॅक्टवर स्वाक्षरी केली होती परंतु त्यानंतर काँट्रॅक्ट रद्द करण्याचा पर्याय निवडला. सुमेरु व्हेंचर्ससह बायजूचा अनुभव खूपच मोठा होता. खरं तर, सुमेरु आणि बायजू यांनी $800 दशलक्ष उभारण्यासाठी करारावर स्वाक्षरी केली होती. नंतर, बायजूने स्वीकारले की $800 दशलक्ष गुंतवणूकदार असलेले दोन गुंतवणूकदार; ऑक्सशॉट व्हेंचर्स आणि सुमेरु व्हेंचर्स, हा फंड बायजूसना वायर करण्यासाठी कधीही खाली गेला नाही. हा फंड आकाश स्टेकसाठी ब्लॅकस्टोनला देय करण्यासाठी बायजू यांच्यावर अवलंबून असतो.

सुमेरुला त्यांच्या दुविधापूर्ण पतपुरवठा करण्यासाठी अधिक डील आहे. उदाहरणार्थ, त्याने हेल्थटेक स्टार्ट-अप, गोकी सह निधीपुरवठा डीलमधूनही बाहेर पडला. या क्षेत्रातील तज्ज्ञ हे दर्शवितात की अनेकदा हे पीई गुंतवणूकदार परिश्रम केल्यानंतर डीलमधून बाहेर पडतात. कधीकधी, ते टर्म शीटच्या टप्प्यातही बाहेर पडतात. तथापि, बंधनकारक करारांवर स्वाक्षरी केल्यानंतर आणि खरेदी करार सामायिक केल्यानंतर गुंतवणूकदारांना बाहेर पडणे दुर्मिळ आहे. सुमेरु, प्रोसस आणि ऑक्सशॉट यांच्यासारख्याच गोष्टी पूर्ण झाल्या आहेत. काही सल्लागारांना वाटते, हे समस्या असलेल्या काळात सामान्य आहे आणि त्यामुळे सर्वोत्तम धोरण म्हणजे बँकेतील निधीवर अवलंबून राहणे आणि करार आणि हँडशेकवर विश्वास ठेवणे होय.

स्टार्ट-अप्सना गुंतवणूकदारांना बाध्य करण्याचा पर्याय आहे, ट्विटर आर्मने एलोन मस्कला त्याच्या वचनबद्धतेला सन्मानित करण्याचा मार्ग आहे का? जे भारतीय कायद्यांतर्गत कठीण असू शकते. तसेच, लहान स्टार्ट-अप्सना कायदेशीर प्रक्रिया आणि स्टीप वकील शुल्काची वेळ नाही. उदाहरणार्थ, बिलडेस्क डीलच्या बाबतीत, डीलमधून बाहेर पडण्यासाठी कायदेशीर पर्याय शोधण्यासाठी प्रोससने आधीच भारतातील दोन शीर्ष कायदेशीर फर्म; एझेडबी आणि भागीदार आणि शार्दुल अमरचंद आणि मंगलदास यांची नियुक्ती केली होती. तांत्रिकदृष्ट्या, बहुतांश देशांमध्ये गुंतवणूकदार वचनबद्धता घेतल्यानंतर बाहेर पडू शकत नाही. त्यांनी भांडवलाला आणणे आवश्यक आहे किंवा मोठ्या नुकसानीचे पेमेंट करणे आवश्यक आहे. भारतात कठीण आहे.

सामान्यपणे अशा करार विशिष्ट कामगिरी कलमांसाठी प्रदान करतात, जिथे न्यायालय गुंतवणूकदाराला दायित्व रद्द करण्यासाठी प्रतिबद्ध करू शकतो. त्याचप्रमाणे, करारामध्ये नुकसान कलम असू शकते, जिथे गुंतवणूकदारास करारातून बाहेर पडण्यासाठी मोठ्या प्रमाणात भरपाई देण्यास मजबूर केले जाऊ शकते. परंतु, बहुतांश स्टार्ट-अप्स वेळेसाठी तयार केले जातात आणि त्यांना स्वारस्य नसलेल्या गुंतवणूकदारांना पाठवण्यापेक्षा नवीन गुंतवणूकदारांवर लक्ष केंद्रित केले जाईल. बहुतांश प्रकरणांमध्ये, समस्या करारातील संरक्षणात्मक कलमांविषयी नाही. कायदेशीर निवारण मिळविण्यासाठी ही वेळ आणि आर्थिक स्नायू याविषयी आहे. जरी भारत स्टार्ट-अप इकोसिस्टीमला पोषण देण्याचा कठोर प्रयत्न करत असला तरीही हे अन्न आहे.