बजाज फायनान्सवर विश्लेषक का सहन करीत आहेत हे धीमी वाढ आणि इतर कारणे

नॉन-बँकिंग फायनान्स कंपनी बजाज फायनान्स लिमिटेड, जे कर्ज, मालमत्ता व्यवस्थापन, संपत्ती व्यवस्थापन आणि विमा विभागांवर लक्ष केंद्रित केले आहे, त्यांना नवीन 'विक्री' शिफारशीवर उच्च विक्रीचा दबाव सामना केला आहे.

बजाज फायनान्सचे शेअर्स मंगळवार बीएसईवर रु. 7,068.65 अपीसवर 2.1% ते समाप्त झाले. ऑक्टोबर 18 ला ₹8,020 एपीसच्या एका वर्षापेक्षा जास्त स्पर्श करण्यापासून स्टॉक 12% पेक्षा जास्त गमावले आहे.

हांगकांग-मुख्यालय गुंतवणूक आणि स्टॉक सल्लागार फर्म सीएलएसएने अनेक कारणांवर स्टॉकवर 'विक्री' रेटिंग सुरू केली आहे. CLSA ने बजाज फायनान्सला एच डी एफ सी बँकच्या तरुण आवृत्ती म्हणून पुन्हा ओळखले आहे आणि प्रति शेअर ₹6,000 ची लक्ष्य किंमत सेट केली आहे.

“आमच्या विश्वासात आहे की पुढील पाच वर्षे मागील पाच वर्षे किंवा स्टॉकमध्ये गुंतवणूकदारांची किंमत म्हणून रोझी नसेल. अनेक घटकांमुळे, आम्ही वर्तमान मूल्यांकन स्तरावर मध्यम कालावधीत टिकवून ठेवण्याची अपेक्षा करत नाही. म्हणून, हे स्टॉक ग्रॅज्युअल वॅल्यूएशन डी-रेटिंगसाठी ठरले आहे," सीएलएसए येथे पिरान इंजिनीअर यांनी विश्लेषक म्हणून सांगितले.

दोन महिन्यांपूर्वी, कोटक संस्थात्मक इक्विटीने दुसऱ्या तिमाहीच्या कमाईच्या अहवालानंतर बजाज फायनान्सच्या मूल्यांकनावर त्यांची चिंता उभारली होती. एच डी एफ सी सिक्युरिटीजने सुधारित लक्ष्यासह स्टॉकवर 'विक्री' रेटिंग सुरू केली आहे.

त्यावेळी, स्टॉकवर ट्रॅक करणाऱ्या 27 विश्लेषकांपैकी दोन विश्लेषकांचा स्टॉकवर विक्री रेटिंग होता. हे आता सीएलएसए सह पाच विश्लेषकांपर्यंत वाढले आहेत, ज्यांच्याकडे स्टॉकवर नकारात्मक दृष्टीकोन आहे.

धीमी वाढ

CLSA बजाज फायनान्सच्या महसूल वाढीवर कोरोना व्हायरस महामारीचा सतत प्रभाव पाहतो आणि उच्च नॉन-परफॉर्मिंग लोन (NPLs) मुळे भविष्यात म्यूटेड ग्रोथ पाहण्यासाठी ऑटो लोन विभागाचा अनुमान लक्षात घेते.

Mortgages, which had been growing at more than 40% on a compound annual basis prior to Covid-19, have seen a slowdown sharper than its housing finance peers. The customer repeat purchase ratio has declined from a high of 58% in fiscal 2019 to 35% in the second quarter of fiscal 2022. परिणामस्वरूप, सीएलएसए एफवाय21-24 वरील 35% व्यवस्थापन (एयूएम) सीएजीआर प्री-कोविड अंतर्गत 22% एयूएम सीएजीआर पर्यंत मंदीची अपेक्षा करते.

फिनटेक इम्पॅक्ट

“फिनटेक्स (बँक आणि पेमेंट कंपन्यांसोबत भागीदार) आणि क्रेडिट कार्ड हे ग्राहक स्वास्थ्य वित्तपुरवठा विभागात वाढत जात आहेत, जे ग्राहक संपादनासाठी बजाजचे मुख्य फनेल आहे" म्हणजे, ज्यांनी श्रेय शिवानी, आदश परश्रमपुरिया आणि मोहित सुराणा यांच्यासह अहवाल सह-अधिकृत केले आहे.

बजाज फायनान्स स्वत:च डिजिटल परिवर्तन प्रकल्प सुरू करण्याच्या उशीरा टप्प्यांवर आहे, ज्यात 'ओम्निचॅनेल' अनुभव, पेमेंट उत्पादने आणि विक्री/भागीदार उत्पादकता यांचा समावेश होतो. पेमेंट फॉरे मोठ्या नफा देण्याची अपेक्षा नाही, परंतु ग्राहकाची प्रतिबद्धता वाढवू शकते.

ओम्निचॅनेलचा अनुभव ऑनलाईन खरेदीदारांना टार्गेट करतो, ज्या क्षेत्रात बजाज मार्जिनल प्लेयर आहे. या प्रकल्पाविषयी गुंतवणूकदार उत्साह असताना, सीएलएसए विश्वास ठेवते की हा केवळ बजाजच्या व्यवसायाच्या (विक्री वित्त, वैयक्तिक कर्ज आणि ग्रामीण कर्ज) 40% मध्ये बदललेल. इतर विभाग सामान्यपणे व्यवसाय राहण्याची शक्यता आहे. 

‘ब्लूस्ट' स्काय परिस्थितीची किंमत

CLSA ने सांगितले की Bajaj Finance च्या विकासाच्या बाहेरील प्रदर्शन एच डी एफ सी बँक आधी 15 टक्के पॉईंट्सपासून ते पाच पॉईंट्सपर्यंत कमी करण्यास तयार आहे. तसेच, खासगी-क्षेत्रातील बँकेत त्याचे किंमत ते कमाई (P/E) मूल्यांकन प्रीमियम मागील दोन वर्षांमध्ये 30% पासून 120% पर्यंत वाढवले आहे.

तसेच, 'फिनटेक' कथाद्वारे चालविलेली Covid-19 च्या उदयापासून त्याची वाढीव बाजारपेठ पेटीएमपेक्षा मोठी आहे, तरीही अधिक लहान ग्राहक आणि व्यापारी आधार असल्याशिवाय पेटीएमपेक्षाही मोठी आहे. बजाज फायनान्सची शेवटची तीन इक्विटी कॅपिटल प्रति शेअर बुक मूल्य 56% पर्यंत वाढवली आहे.

“आम्ही पुढील तीन ते पाच वर्षांमध्ये आणखी भांडवली उभारणी करीत नाही. बजाज व्यापार यासारख्याच FY23 किंमत/विक्री गुणोत्तराने कमी वाढ केल्याशिवाय पेमेंटच्या प्रमाणात असतात. या सर्व नातेवाईक घटक, अधिक आमचे मूलभूत अवशिष्ट उत्पन्न (आरआय) मॉडेल, आमचे विक्री रेटिंग प्रमाणित करा," इंजिनिअरने सांगितले.