एसएमई आयपीओ वर लक्षणीय कृतीसाठी सेबीने तयार केले

बुधवारी, सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने लहान आणि मध्यम उद्योग (एसएमई) क्षेत्रातील अनैतिक प्रमोटर्सची वाढत्या उपस्थिती संदर्भात गुंतवणूकदारांना चेतावणी जारी केली. या प्रमोटर्सना त्यांच्या कंपन्यांना सूचीबद्ध केल्यानंतर बेकायदेशीर पद्धतींमध्ये सहभागी होण्यासाठी ओळखले जाते, जसे की कृत्रिमरित्या त्यांच्या व्यवसायाची दिशाभूल करणारी सकारात्मक प्रतिमा तयार करून, गुंतवणूकदारांना आकर्षित करून आणि त्यानंतर बाजारातून बाहेर पडून स्टॉकची किंमत समाविष्ट करणे. सेबीने इन्व्हेस्टर्सना अनव्हेरिफाईड सोशल मीडिया पोस्ट, टिप्स किंवा अफवांवर आधारित निर्णय घेणे टाळण्याचा सल्ला दिला.

सेबीच्या प्रेस रिलीजनुसार, SMEs ने केवळ आर्थिक वर्ष 2024 मध्ये ₹6,000 कोटी उभारलेल्या 2012 मध्ये SME स्टॉकसाठी ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्म सुरू झाल्यानंतर यशस्वीरित्या ₹14,000 कोटीपेक्षा जास्त उभारले आहे.

अलीकडेच, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) ने एसएमई इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आयपीओ) साठी कडक नियमांची अंमलबजावणी केली, ज्यामध्ये नमूद केले आहे की, सप्टेंबर 1 पासून लागू, सर्व कॅपिटल आणि ऑपरेटिंग खर्च भरल्यानंतर केवळ सकारात्मक मोफत कॅश फ्लो-मनी असलेल्या कंपन्या त्यांच्या प्लॅटफॉर्मवर सूचीबद्ध करण्यास पात्र असतील. सेबीने पाहिले की लिस्टिंग केल्यानंतर, काही एसएमई आणि त्यांचे प्रमोटर्स अशा उपक्रमांमध्ये सहभागी होत आहेत ज्यामुळे त्यांच्या बिझनेस ऑपरेशन्सचा विस्तार झाला आहे.

ही कंपन्या अनेकदा बोनस समस्या, स्टॉक स्प्लिट्स आणि प्राधान्यित वाटप यासारख्या विविध कॉर्पोरेट कृतींसह या घोषणांचे अनुसरण करतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांमध्ये सकारात्मक भावना निर्माण होते, ज्यामुळे त्यांना शेअर्स खरेदी करण्यास प्रोत्साहित होते. यामुळे प्रमोटर्सना त्यांच्या होल्डिंग्स उच्च किंमतीत विक्री करण्याची संधी मिळते," असे रिलीज नमूद केले आहे.

सेबीने अलीकडेच अशा अनेक संस्थांविरूद्ध कारवाई केली आहे, ज्यात असे लक्षात आले आहे की त्यांच्या पद्धती अनेकदा सातत्यपूर्ण पॅटर्नचे अनुसरण करतात. उदाहरणार्थ, या आठवड्याच्या सुरुवातीला, सेबीने डेबॉक उद्योग आणि त्यांच्या प्रमोटर्ससह तीन संबंधित संस्थांविरूद्ध कारवाई केली. डीबॉक उद्योग, जे जून 2018 मध्ये एनएसईच्या एसएमई प्लॅटफॉर्मवर सूचीबद्ध करण्यात आले होते आणि नंतर मार्च 2022 मध्ये मुख्य मंडळाकडे गेले होते, त्यांचा व्यवसाय आणि महसूल आकडे कृत्रिमरित्या वाढविण्यासाठी व्यापक संबंधित-पार्टी व्यवहारांमध्ये गुंतलेले असल्याचे आढळले होते.

मुख्य मंडळाकडे स्थलांतर केल्यानंतर, कंपनीने प्रमोटर्सशी जोडलेल्या संस्थांना प्राधान्यित वाटप केले. या वाटपातील शेअर्स नंतर ऑफ-मार्केट व्यवहारांद्वारे प्रमोटर्सना ट्रान्सफर केले गेले आणि नंतर मार्केटमध्ये विकले गेले. सेबीने तपासणी सुरू केल्यानंतर, प्रमोटर्सने ₹89.2 कोटींचे बेकायदेशीर लाभ कमावले होते, तर शेअरधारकांनी जवळपास मूल्यहीन शेअर्स ठेवले होते.

भारताच्या मार्केट रेग्युलेटरने एसएमई क्षेत्रातील अनैतिक पद्धतींविषयी चिंता व्यक्त केली आहे, काही एसएमईंद्वारे प्रक्षेपांविषयी गुंतवणूकदारांना सावधगिरी दिली आहे. सल्लागारामध्ये, सेबीने अधोरेखित केले की सूचीबद्ध केल्यानंतर, काही एसएमई कंपन्या किंवा त्यांच्या प्रमोटर्स सार्वजनिक घोषणा करतात जे त्यांच्या कार्यांचे अतिशय आशावादी दृष्टीकोन सादर करतात. हे अनेकदा कॉर्पोरेट कृती जसे की बोनस समस्या, स्टॉक स्प्लिट्स आणि प्राधान्यित वाटप करतात.

"अशा कंपन्या किंवा प्रमोटर्सना सार्वजनिक घोषणा केल्या गेल्या आहेत ज्यामुळे त्यांच्या कार्याचा सकारात्मक चित्र निर्माण होतो. या घोषणांचे अनुसरण सामान्यपणे बोनस समस्या, स्टॉक स्प्लिट्स, प्राधान्यित वाटप इ. सारख्या विविध कॉर्पोरेट कृतींसह केले जाते," असे टू-पेज सल्लागार नमूद केले आहे.

या सकारात्मक घोषणे असूनही, यांपैकी अनेक एसएमई कंपन्यात्मक पद्धतींमध्ये सहभागी आहेत. प्रमोटर्स अनेकदा त्यांच्या शेअर्सची उच्च किमतीत विक्री करण्यासाठी कृत्रिमरित्या वाढलेल्या मूल्यांकनाचा लाभ घेतात, ज्यामुळे इन्व्हेस्टरला नुकसान होते.

हा सल्लागार मार्चमध्ये सेबीच्या अध्यक्ष, माधबी पुरी बुच यांच्या वक्त्यावरून आयपीओ येथे प्राईस मॅनिप्युलेशन आणि काही एसएमई द्वारे ट्रेडिंग लेव्हल विषयी चिंता व्यक्त करतो. तिने सूचित केले की एसएमई आयपीओ मध्ये पारदर्शकता वाढविण्यासाठी रेग्युलेटर अधिक प्रकटीकरण करण्याची योजना आहे.

सेबी ने भूतकाळात अशा संस्थांविरूद्ध कारवाई केली आहे, ज्यामुळे त्यांचे ऑपरेशन्स अनेकदा समान पॅटर्नचे अनुसरण करतात. उदाहरणार्थ, मे मध्ये, सेबीने ॲड-शॉप ई-रिटेल लिमिटेड आणि त्यांच्या प्रमोटर्सना मागील तीन वर्षांमध्ये कंपनीच्या विक्रीपैकी 46% पेक्षा जास्त काल्पनिक होते, संबंधित थर्ड-पार्टी व्यवहारांमध्ये योग्य मंजुरीचा अभाव होता. त्याच महिन्यात, सेबीने आयपीओ उत्पन्नाचा गैरवापर झाल्यामुळे मार्केटमधून वॉरेनियम क्लाउड लि. ला देखील प्रतिबंधित केले आहे.

"या वर्षापूर्वी, सेबीने सार्वजनिक निधीचा गैरवापर, ऑफर कागदपत्रांमध्ये तथ्ये गहाळ करणे आणि आर्थिक विवरण हाताळणे यासारख्याच उल्लंघनासाठी इतर तीन एसएमई कंपन्यांविरुद्ध कारवाई केली. या कंपन्यांनी चुकीची धारणा निर्माण करण्यासाठी आणि गुंतवणूकदाराचे स्वारस्य वाढविण्यासाठी त्यांचे ऑपरेशन्स वाढवले होते, ज्यामुळे प्रमोटर्सना वाढीव किंमतीत शेअर ऑफलोड करण्याची परवानगी मिळते," असे निलेश त्रिभुवन, मॅनेजिंग पार्टनर व्हाईट आणि ब्रीफ ॲडव्होकेट्स आणि सॉलिसिटर्स म्हणाले.

2012 मध्ये स्टॉक एक्सचेंजवर SME प्लॅटफॉर्म सुरू झाल्यापासून, सेबीच्या सल्लागाराच्या नोंदनुसार, मागील दशकात ₹14,000 कोटी पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे, ज्यामध्ये 2023-24 मध्ये अंदाजे ₹6,000 कोटींचा समावेश आहे.

बीएसई एसएमई आयपीओ इंडेक्समध्ये 28 ऑगस्ट, 2023 रोजी 35, 558.66 पासून 111,683.62 पर्यंत पोहोचणे आणि या वर्षापासून आजपर्यंत 140.03% वाढ आणि 214.08% वाढ दिसून आली आहे. तथापि, या जलद वाढीमुळे पारदर्शकता आणि निष्पक्ष पद्धतींविषयी चिंता निर्माण झाली आहे.

सेबीने गुंतवणूकदारांना एसएमई सिक्युरिटीजमध्ये गुंतवणूक करताना सावधगिरी बाळगण्याची विनंती केली आहे, त्यांना न पडताळलेल्या सोशल मीडिया पोस्टवर अवलंबून राहणे टाळण्यासाठी किंवा टिप्स किंवा अफवांवर आधारित गुंतवणूक करण्यासाठी सल्ला दिला आहे. त्याऐवजी, इन्व्हेस्टरना इन्व्हेस्टमेंटचा निर्णय घेण्यापूर्वी संपूर्ण योग्य तपासणी करण्यासाठी आणि प्रोफेशनल सल्ला घेण्यासाठी प्रोत्साहित केले जाते.

त्रिभुवन पुढे म्हणाले की सेबी सार्वजनिक ऑफरसाठी किमान साईझ वाढवणे आणि एसएमई लिस्टिंग शोधणाऱ्या कंपन्यांकडून अधिक सर्वसमावेशक डिस्क्लोजरची आवश्यकता यासारख्या कठोर नियमांचा विचार करीत आहे. "या उपायांचे उद्दीष्ट रिटेल इन्व्हेस्टरचे संरक्षण करणे आणि केवळ अनुरुप कंपन्या कॅपिटल मार्केटचा ॲक्सेस मिळवण्याची, एसएमई क्षेत्रातील विश्वास आणि स्थिरता वाढविण्याची खात्री करणे आहे."

भारतातील म्युच्युअल फंड असोसिएशन (एएमएफआय) फ्रंट-रनिंग रोखण्यासाठी उपाययोजनांची अंमलबजावणी करण्याविषयी ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांसह (एएमसी) चर्चा करीत आहे. फ्रंट-रनिंगला रोखण्यासाठी चांगल्या पद्धतींचा अवलंब करण्याविषयी एएमसीसोबत एएमएफआय ने संवाद साधला आहे. तथापि, ब्रोकर्स कमिटीच्या सदस्याने मिंटला सांगितले की ही स्टँडर्ड प्रक्रिया आणि रिस्क मॅनेजमेंट फ्रेमवर्कचा भाग मानली जाते.

सेबी आणि एएमएफआय अलीकडच्या महिन्यांमध्ये विशेषत: सतर्क आहेत, विशेषत: ॲक्सिस आणि क्वांटम म्युच्युअल फंडचा समावेश असलेल्या फ्रंट-रनिंग प्रकरणांनंतर, अनामतेच्या स्थितीवर बोलताना इंडस्ट्री इनसायडर नुसार. "तथापि, संस्थात्मक यंत्रणांच्या अंमलबजावणीची विनंती करणारे सर्क्युलर्स असामान्य नाहीत," सोर्सने भरले आहे.