आर्थिक धोरण सामान्यकरण प्रक्रियेत आहे

एकूण आर्थिक धोरण हा रेपो दरामध्ये कोणतेही बदल नसल्याची अपेक्षा करत होता जे 4% मध्ये आहे आणि निवासी स्थिती बदललेली नसते. आरबीआयने आपल्या मुद्रास्फीतीचे अंदाज एफवाय22 साठी 5.3% पर्यंत कमी केले आहे जे आधी 5.7% होते आणि आर्थिक वर्ष 22 च्या Q2 आणि Q3 कमी असेल याची अपेक्षा आहे. 3 महिन्यांसाठी तसेच 1 वर्षाच्या मुद्रास्फीतीच्या अपेक्षाही कमी झाली आहेत. आरबीआयने क्यू2 आणि क्यू3 जीडीपी विकास क्रमांक सुधारित केल्यास, गुंतवणूक आणि ग्राहक भावना पुनरुज्जीवनाविषयी आशावाद लक्ष केंद्रित केल्या जात असलेल्या आर्थिक वर्ष22 जीडीपी वाढीचे अंदाज 9.5% मध्ये अपरिवर्तित ठेवले आहे. आरबीआयने जी-एसएपी -2.0 कार्यक्रमाच्या तात्पुरत्या स्टॉपेजद्वारे आपली ग्रॅज्युअल लिक्विडिटी सामान्यकरण प्रक्रिया सुरू केली आहे. ऑन-टॅप टीएलट्रो लिक्विडिटीच्या शेवटी ही योजना Dec21and ने ऑन-टॅप टीएलट्रो लिक्विडिटीच्या शेवटी 6 ट्रान्सद्वारे व्हीआरआरआर वापरून अतिरिक्त लिक्विडिटी कमी केली आहे आणि ते अतिरिक्त लिक्विडिटी ~INR 2-3trn वर ठेवू शकते. दुसऱ्या बाजूला 
US Fed ला त्यांची मालमत्ता टेपरिंग घोषणा डिसेंबर 21 पर्यंत विलंब करण्याची शक्यता आहे जे यापूर्वी अंतिम 2 महिन्यांचा सरासरी ~ 280k महिन्यांसाठी Nov21with सलग नॉन-फार्म पेरोल डाटा असेल. यामुळे आरबीआयला सिस्टीम लिक्विडिटी समायोजित करण्यासाठी आणि उत्पन्न वक्राच्या कमी शेवटी पुश अप करू शकते a) 25bps मध्ये आर्थिक धोरणाचा कॉरिडोर सामान्य करण्यासाठी एफवाय22 मध्ये 40 bps द्वारे रिव्हर्स रेपो रेट वाढविणे; आणि b) 14-डे व्हीआरआर (आणि 28-दिवस व्हीआरआर नंतर). FY22 साठी कमी मुद्रास्फीती ट्रॅजेक्टरी दिल्यानंतर, आम्ही 
विकास सामान्य करण्याची आणि त्यानंतर विस्तृत असण्याची शक्यता असल्याने केवळ 1QFY23 मध्ये रेपो दर वाढवली जाईल अशी अपेक्षा आहे. 

व्यवसायाचे आत्मविश्वास स्थिरपणे सुधारते आणि 2009 पासून सर्वोच्च पर्यंत पोहोचते 

आरबीआयचे बिझनेस असेसमेंट इंडेक्स 89.7 मधून 1Q मध्ये 116.7 पासून 2Q मध्ये सुधारित झाले. हे प्री-कोविड लेव्हलपेक्षा जास्त आहे आणि 108 च्या LTA प्राप्त केले आहे जे 2009 मध्ये इंडेक्सच्या सुरुवातीपासून सर्वात जास्त आहे. अपेक्षा सूचकांनी 2Q मध्ये 124.1 पासून ते 3Q मध्ये 135.7 पर्यंत सुधारित केले आहे. हे 116 च्या LTA आणि 2009 मध्ये इंडेक्सच्या सुरुवातीपासून उच्चतम लेव्हल प्रदान करण्यापेक्षा महत्त्वाचे आहे. आरबीआयचे वर्तमान ग्राहक बेस सुद्धा जुलै21 मध्ये 48.6 पासून ते सप्टें21 मध्ये 57.7 पर्यंत सुधारले आहे. परंतु हे 9 च्या LTA पेक्षा लक्षणीयरित्या कमी आहे). 116 च्या LTA च्या तुलनेत भविष्यातील अपेक्षा 104 ते 107 पर्यंत सुधारणा झाली आहे. सुधारित भावना रेल्वे भाडे ट्रॅफिक, सीमेंट उत्पादन, वीज मागणी, ई-वे बिल आणि जीएसटी कलेक्शन यासारख्या उच्च-फ्रिक्वेन्सी इंडिकेटर्सच्या पिक-अपसह सिंकमध्ये आहेत. 

जीएफसीएफ पुनरुज्जीवित करण्याची, मजबूत निर्यात वाढ, लवचिक कृषी 

FY22 GDP ग्रोथ फोरकास्ट 9.5% मध्ये सतत आहे, Q2FY22 वृद्धी 60 bps ने 7.9% पर्यंत वाढ केली आहे आणि Q3FY22 GDP 50 BPS ने 6.8% पर्यंत वाढले आहे. आरबीआय खालील कारणांमुळे अर्ध-वार्षिक आर्थिक धोरण विवरणात कॅपेक्स रिकव्हरी चक्राची अपेक्षा करते. उत्पादन युनिट्सच्या इंटरेस्ट कव्हरेज रेशिओमध्ये सुधारणा, PLI खासगी गुंतवणूकीचे पोषण, राष्ट्रीय पायाभूत सुविधा योजना आणि पायाभूत सुविधा खर्च वाढविण्यासाठी राष्ट्रीय पायाभूत सुविधा योजना सारख्या मेगा योजनांमध्ये सुधारणा; आणि केंद्र सरकारची मदत FY22 मध्ये $400bn पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे कारण मोबिलिटी प्रतिबंध अनुदान, कामगार-सघन क्षेत्रांचे निर्यात (कपडे, चमडा उत्पादने, चहा) वाढण्याची शक्यता आहे. कृषी क्षेत्रात, एफवाय22 मधील खरीफ फूडग्रेन उत्पादन 0.6% पर्यंत वाढला ज्याला चांगल्या मानसूनच्या वर्षाद्वारे आणि एमएसपी किंमती वाढविण्यात मदत केली गेली. रबी उत्पादन हे वाढण्याची शक्यता आहे कारण सध्या संपूर्ण आरक्षित स्तराच्या 80% मध्ये आहेत. FY22 आणि FY23 साठी GDP विकास क्रमशः 9.8% आणि 9.4% असण्याची शक्यता आहे. Q2FY22 आणि Q3FY22 मध्ये अर्थव्यवस्था क्रमशः 6.7% आणि 7.7% पर्यंत वाढ होण्याची शक्यता आहे. वृद्धीचे डाउनसाईड जोखीम अर्धचालक आणि कोयला कमी, कच्च्या सामग्रीची उच्च किंमत, COVID च्या सभोवतालच्या अनिश्चितता. 

लिक्विडिटी सामान्यकरणासाठी आरबीआयच्या पायर्या 

लिक्विडिटी सामान्यकरण प्रक्रिया ऑगस्ट21 मध्ये सुरू झाली होती. 1 डिसेंबर 21 पर्यंत 14-दिवसांच्या व्हीआरआर नीलामीसाठी पक्षरात्री कॅलेंडरच्या घोषणासह ऑक्टोबर21 आर्थिक धोरण बैठकीमध्ये ही पुढे वाढविली गेली. याव्यतिरिक्त आरबीआयने तात्पुरते जी-एसएपी -2.0 कार्यक्रम प्रतिबंधित केले आणि डिसेंबर21 पर्यंत ऑन-टॅप टीएलट्रो लिक्विडिटी योजनेचा शेवट जाहीर केला. या सर्व उपायांमुळे अतिरिक्त लिक्विडिटी ~INR 2-3trillion मध्ये अतिरिक्त लिक्विडिटी राखण्यासह डिसेंबर पर्यंत ~INR 6 ट्रिलियन पर्यंत अतिरिक्त लिक्विडिटी कमी होऊ शकते. भारतीय रिझर्व्ह बँकने भविष्यात 28-दिवस व्हीआरआरआरच्या परिचयाचाही प्रस्ताव केला. अल्प कालावधी (14-दिवस व्हीआरआर) सह सुरुवात करणे आणि दीर्घ कालावधी असलेल्या साधनांसह पुढे जाणे हे धीरे-धीरे लिक्विडिटीचा खर्च वाढवेल. आरबीआयने पुन्हा सांगितले की देशांतर्गत स्थिती विकसित करण्याच्या आधारे पॉलिसी सामान्यकरण एक क्रमिक प्रक्रिया असेल. परिस्थिती नियंत्रणाधीन असल्याने ते त्वरित कोणतेही कठोर बदल करत नाही. 

लवकर Q1FY23 मध्ये वाढविण्यासाठी रेपो रेट्स 

पॉलिसी स्टॅन्स आणि नंतर दिलेल्या कॉमेंटरीपासून, वर्तमान जंक्चरमध्ये आरबीआयची सर्वोत्तम प्राधान्य आहे हे स्पष्ट आहे. आरबीआय अन्य अर्थव्यवस्थेच्या सर्वोत्तम पद्धतींचे अनुसरण करीत आहे जे जी-एसएपी 2 तात्पुरते रोखण्याद्वारे, लिक्विडिटी सामान्यकरणाद्वारे (व्हीआरआरआरची आरबीआय निलामी) आणि शेवटी धोरणांच्या सामान्यकरणाद्वारे संख्यात्मक सुलभता यासारख्या उपाययोजनांचे थांबवत आहे. आम्ही अपेक्षित आहोत की यूएस एफईडी मालमत्ता टेपरिंग घोषणापत्रात डिसेंबर21 मध्ये विलंब होत आहे, ज्याची अंतिम 2 महिन्यांच्या सरासरी 280k कमी गैर-शेतकरी पेरोल डाटामुळे नोव्हें21 मध्ये अपेक्षित आहे, जे पॉलिसी दर सामान्य करण्यापूर्वी सिस्टीम लिक्विडिटी समायोजित करण्यासाठी आरबीआयला अधिक हेडरुम देईल. 25bps च्या आर्थिक धोरणाच्या कॉरिडोरला सामान्य करण्यासाठी FY22 मध्ये रिव्हर्स रेपो रेटमध्ये 40 bps वाढ होण्याची अपेक्षा आहे. रेपो रेटमध्ये कोणतीही वाढ केवळ 1QFY23 च्या प्रारंभिक दरातच आहे कारण वृद्धी सामान्य करण्याची शक्यता आहे आणि 1QFY23 द्वारे विस्तृत असण्याची शक्यता आहे.