फंड मॅनेजर, पीजीआयएम इंडिया म्युच्युअल फंडसह इंटरव्ह्यू

प्र) भारतीय इक्विटी मार्केटच्या वर्तमान मूल्यांकनावर तुमची किती वेळ आहे?

निफ्टी 21x – 25% प्रीमियम ते 10 वर्षाच्या मीडियन 16.8x च्या एक वर्षाच्या फॉरवर्ड P/E रेशिओ मध्ये ट्रेडिंग करीत आहे. 

हे उच्च मूल्यांकनाच्या जवळ आहेत. तथापि, पर्यायी मालमत्ता वर्गाच्या मूल्यांकनाच्या संदर्भातही ते पाहिले पाहिजे. जी-सेकंद 1 वर्षाचे उत्पन्न 4.32% आहेत - जे 23x P/E गुणोत्तरामध्ये रूपांतरित करते. म्हणून, ऐतिहासिक सरासरीच्या तुलनेत इक्विटी मूल्यांकन महाग असले तरीही, ते बाँड मूल्यांकनापेक्षा स्वस्त असतात. ऐतिहासिकदृष्ट्या, जेव्हा त्यांचे मूल्यांकन बाँड मूल्यांकनापेक्षा कमी होते तेव्हा बाजारपेठेत निरंतर दहशतवादी होते.

दर 2022 मध्ये वाढण्यासाठी तयार आहेत, मूल्यांकन येथून विस्तारण्यासाठी मर्यादित व्याप्ती आहे. म्हणून, बाजारातील मोठ्या प्रमाणात रिटर्नची कमाई होण्याची शक्यता आहे.

प्र) तुम्हाला अद्याप कोणते मार्केट पॉकेट्स मिळतात आणि तुम्हाला स्ट्रेच वॅल्यूएशन कुठे दिसतात?    

उद्योग निवडा, ऊर्जा आणि बँकांमधील बहुतांश पीएसयूचे नाव, मोठी बँका, वीज, साहित्य, स्वयंचलितपणे हे क्षेत्र आहेत जे वाजवी वाढीचे मूल्यांकन मॅट्रिक्स देऊ करीत आहेत.

निवडक नावे ग्राहक, किरकोळ ऊर्जा, ऊर्जा, वित्त या मूल्यांकनात व्यापार करीत आहेत जे त्यांच्या स्वत:च्या ऐतिहासिक मूल्यांकनापेक्षा जास्त आहेत आणि त्यांच्याद्वारे देऊ केलेल्या वाढीचा विचार केल्यानंतरही समान मूल्यांकनापेक्षाही जास्त आहेत. 

प्र) भारतात निष्क्रियपणे व्यवस्थापित केलेल्या फंडवर तुमचा काय वेळ आहे? तुम्हाला निष्क्रियपणे व्यवस्थापित केलेले फंड सक्रियपणे मॅनेज केलेले फंड दिसत आहेत का?

पॅसिव्ह इन्व्हेस्टिंगमध्ये स्वत:चे लाभ आहेत, विशेषत: ॲक्टिव्हपणे मॅनेज केलेल्या फंडद्वारे थेट ऑफर न केलेल्या स्टॉकच्या बास्केटमध्ये इन्व्हेस्टमेंटच्या संदर्भात.

आम्ही अशा देशात राहतो जिथे पहिला विमा व्यवसाय 5 वर्षांपूर्वी सूचीबद्ध झाला आहे, विविध क्षेत्रांतील अनेक उद्योग अग्रगण्य एकतर सूचीबद्ध नाहीत किंवा फ्रंटलाईन निर्देशांकामध्ये खूपच कमी प्रतिनिधित्व आहेत. विशेष रसायने, बांधकाम, अॅग्रोकेमिकल्स, ऑटो अॅन्सिलरीज, स्वच्छ ऊर्जा, पांढरी वस्तू अनेक क्षेत्रांपैकी काही आहेत ज्यांचे फ्रंटलाईन इंडायसेसमध्ये थोडेसे प्रतिनिधित्व आहे. ॲक्टिव्ह फंड अशा लीडर्समध्ये इन्व्हेस्ट करू शकतो, तर पॅसिव्ह फंड करू शकत नाही. पुन्हा, फ्रंटलाईन इंडायसेसचा भाग असलेल्या कंपन्यांचे अनेक उदाहरणे आहेत, परंतु त्यांची आर्थिक कमाई पडत आहे आणि/किंवा कॉर्पोरेट प्रशासनाच्या समस्या उदयास येत आहेत. ॲक्टिव्ह फंड अशा कंपन्यांना सहजपणे टाळू शकतो, परंतु पॅसिव्ह फंड त्यामध्ये इन्व्हेस्ट केला जाईल.

विजेते फिरत राहतात. उशीरा 90 हे आयटी क्षेत्रातील होते, 2003-07 रॅली सर्व पायाभूत सुविधांविषयी होते (आणि रिअल इस्टेट), 2008 आजपर्यंत, उपभोग क्षेत्राने आर्थिक क्षेत्रासह मार्ग दाखवला. मजेशीरपणे, उपभोग + फायनान्शियल सायक्लिकल्स (इन्फ्रा + कॅपेक्स हेवी सेक्टर्स) च्या तुलनेत अखेर 2008 मध्ये फक्त 20% फ्रंटलाईन इंडायसेस होते ~64%. ॲक्टिव्ह फंडने कॅपेक्समधून उपभोग + फायनान्शियलपर्यंत स्विच सहजपणे केले असू शकते, परंतु इंडेक्समध्ये काय आहे त्यामुळे निष्क्रिय अडकले जाते.

फक्त सक्रिय फंड मॅनेजरला इंडेक्स सोडविण्यासाठी इंडेक्सपासून स्थिती दूर ठेवणे आवश्यक आहे, जरी इक्विटी वाटपासाठी मार्केटला पूर्णपणे हटवायचे असेल तर इन्व्हेस्टरला काही योग्य ॲक्टिव्ह फंड निवडणे आवश्यक आहे. परिभाषेद्वारे, सक्रिय निधी बेंचमार्कला हराविण्याचा प्रयत्न करतात (ते 2017 पर्यंत भौतिकरित्या यशस्वी झाले आहेत, मागील 2-3 वर्षे त्यांच्या नावे असत नाहीत). तथापि, पॅसिव्ह फंड बेंचमार्कवर मात करण्याचा प्रयत्नही करत नाहीत, ते त्यांची पुनरावृत्ती करण्याचा प्रयत्न करतात. तुम्ही फंडची किंमत कमी करता (तरीही), तुम्हाला जवळपास अंडरपरफॉर्मन्सची खात्री आहे. ~80% ॲक्टिव्ह फंडद्वारे बेंचमार्कला हरावण्याची संभाव्यता पॅसिव्ह फंडसह व्हर्च्युअली 0% संधीपेक्षा गणितीयरित्या चांगली असल्याचे दिसते.

प्र) 2022 मध्ये इंटरेस्ट रेट मूव्हमेंट कसा पाहू शकतो आणि तुम्हाला इक्विटी मूल्यांकन दंत करण्यासाठी अधिक इंटरेस्ट दिसत आहे आणि त्यामुळे रिटर्न मिळेल? 

अनेक देशांमधील महागाई दरांसह आणि जवळपास आयुष्यभरातील कमी दरात संबंधित व्याज दरांसह, दर वाढविण्यासाठी मजबूत प्रकरण आहे आणि आघाडीच्या केंद्रीय बँकर्सद्वारे देखील मार्गदर्शन केले जात आहे. 

अलीकडील इतिहासातील उच्च इक्विटी मूल्यांकनाच्या प्रमुख चालकांपैकी एक स्थिर लिक्विडिटी आणि कमी इंटरेस्ट रेट आहे. संभाव्यदृष्ट्या वाढत्या इंटरेस्ट रेट परिस्थितीमुळे मूल्यांकन विस्ताराची शक्यता मर्यादित आहे. तथापि, कमाईची वाढ परत येत आहे. जीडीपीसाठी भारताची कॉर्पोरेट कमाई 9-वर्षाच्या जास्तीच्या जवळ आहे. म्हणून, मूल्यांकन विस्तारापेक्षा कमाईच्या वाढीद्वारे 2022 मधील मोठ्या प्रमाणात रिटर्न चालविण्याची शक्यता आहे.

प्र) तुम्ही कोणत्या घटक किंवा थीमवर चांगले आहात? 2020 मध्ये वृद्धी, मूल्य, अल्फा, बीटा किंवा इतर कोणताही घटक आहे का? 

फंड हाऊस म्हणून, आम्ही वाजवी किंमतीत वाढ देणाऱ्या कंपन्यांचा शोध घेतो. म्हणूनच, आपण वाढ आणि मूल्य घटकांचे कॉम्बिनेशन आहे. हे जागतिक स्तरावर आहे की दीर्घ कालावधीत, एक घटक म्हणून वाढ मोठ्या प्रमाणात रिटर्नसाठी आहे.

प्र) तुमच्या मते म्युच्युअल फंड उद्योगावरील बजेटचा काय परिणाम होईल?  

 या वर्षाचे बजेट वाढीस स्पष्टपणे सहाय्य करत होते आणि ऑन-बॅलन्स शीट कॅपेक्स वाढवून सरकारने लीड घेतली होती. कर महसूल सुदृढ होत आहे आणि कॉर्पोरेट कर दर यापूर्वी कमी करण्यात आला होता. वृद्धी-सहाय्यक बजेट सामान्यपणे बाजारपेठेसाठी तसेच म्युच्युअल फंड उद्योगासाठी सकारात्मक आहे.

म्युच्युअल फंड उद्योगाच्या स्पर्धात्मक फायद्यांमध्ये सरचार्जची मर्यादा आणि डिजिटल मालमत्तेवरील (संभाव्य क्रिप्टो होल्डिंग्स) कर यासारख्या विशिष्ट तरतुदींचा समावेश होतो.

कोणत्याही प्रमुख नवीन कराशिवाय नाममात्र जीडीपी वाढीचा दोन अंकी अंदाज, व्यक्तींच्या वैयक्तिक वापरण्यायोग्य उत्पन्नासाठी सकारात्मक असण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे म्युच्युअल फंडमध्ये प्रवाहाची व्याप्ती वाढते.

तसेच वाचा: टॉप ELSS फंडसह टॅक्स प्लॅनिंग