दुय्यम बाजारातील ASBA चे परिणाम

गेल्या काही महिन्यांमध्ये, सेबीचे अध्यक्ष, माधबी पुरी बच यांनी सेकंडरी मार्केटसाठी ASBA सारख्या सिस्टीमचा परिचय सातत्याने अंडरस्कोर केला आहे. आता, हे स्पष्ट आहे की नियामक लवकरात लवकर दुय्यम बाजाराच्या संरचनेसारख्या ASBA सह निर्माण करण्यासाठी गंभीरपणे कार्यरत आहे आणि भागधारकांचा चर्चा यापूर्वीच समावेश झाला आहे. ब्लॉक्ड रक्कम (ASBA) स्ट्रक्चरद्वारे समर्थित ॲप्लिकेशन सध्या प्राथमिक बाजारात लागू आहे, ज्यामध्ये IPO फंड केवळ ॲप्लिकेशनवर ब्लॉक केले जातात आणि केवळ वाटपावरच डेबिट केले जातात. ही प्रणाली दुय्यम बाजारपेठेत विस्तारित करून, सेबीला क्लायंट फंड व्यवस्थापित करण्यापासून ब्रोकर्सची भूमिका विच्छिन्न करायची आहे.

ASBA प्रणालीमध्ये, बँक अकाउंटमध्ये ॲप्लिकेशन पैसे ब्लॉक करण्यासाठी एक स्पष्ट अधिकृत आहे. अशी ब्लॉक केलेली रक्कम इतर कोणत्याही तपासणीयोग्य खर्चासाठी वापरली जाऊ शकत नसताना, इन्व्हेस्टर वाटप डेबिट होईपर्यंत या कालावधीसाठी या फंडवर इंटरेस्ट कमविणे सुरू ठेवतात. प्रमाणात वाटप किंवा शेअर्स वाटप न केल्याच्या स्थितीत, वाटप न केलेल्या भागासाठी निधी स्वयंचलितपणे रिलीज केला जातो. हे चेक जारी करण्याच्या संवर्धित प्रक्रियेपासून दूर आहे आणि नंतर जारीकर्ता कंपनीला फ्लोट गमावत असताना रिफंडची प्रतीक्षा करीत आहे. सेबीचा तर्क आता आहे की जर अशी सिस्टीम दुय्यम बाजारात अंमलबजावणी केली जाऊ शकते, तर प्राथमिक बाजारात का नाही.

प्रायमरी मार्केटमध्ये ASBA सिस्टीम कशी काम करते ते त्वरित पाहूया. जेव्हा ॲप्लिकेशन केले जाते, तेव्हा ASBA बँक अकाउंटमध्ये समतुल्य फंड ब्लॉक केले जातात. अशा फंडचा वापर इतर कोणत्याही हेतूसाठी केला जाऊ शकत नाही. तथापि, वाटप अंतिम झाल्यानंतर, ASBA बँक अकाउंट वाटप केलेल्या शेअर्सच्या संख्येवर आधारित डेबिट केले जाईल आणि बॅलन्स फंड नियमित वापरासाठी रिलीज केला जाईल. दुय्यम बाजारापर्यंत हे वाढवून, ब्रोकर आता क्लायंटकडून मार्जिन गोळा करणार नाहीत परंतु ते फक्त बँक अकाउंटवर ब्लॉक असेल. हे आयसीआयसीआय, एचडीएफसी, ॲक्सिस सारख्या बँक-सह-ब्रोकर्ससाठी अधिक महत्त्वाचे नसेल; कारण ते कोणत्याही प्रकारे क्वासी-असबासारखे काम करते. तथापि, ते नॉन-बँक ब्रोकर्ससाठी महत्त्वाचे असू शकते.

ASBA आधारित सेकंडरी मार्केट ट्रेडिंगच्या बाजूने एक वाद म्हणजे ऑनलाईन ट्रेडिंग, क्लिअरिंग आणि सेटलमेंट करण्यासह; सेकंडरी मार्केटमध्ये इन्व्हेस्टिंग फ्रंट एंड मध्ये लूपहोल्स प्लग करण्याची वेळ आहे. दुसरा वाद अधिक व्यावहारिक आहे. नोव्हेंबर 2019 मध्ये कार्वी स्कॅम झाल्यानंतर, काही ब्रोकर्सनी क्लायंट्सचे फंड गैरवापरले होते. सेबी नुसार, हे प्रणालीगत स्तरावर प्रतिबंधित करणे आवश्यक आहे आणि दुष्टता साठी अशा क्षमता टाळण्यासाठी एक मार्ग म्हणजे दुय्यम बाजारात ASBA सादर करणे. ज्यामुळे संपूर्ण प्रणाली पारदर्शक आणि प्रणाली चालवली जाईल, ज्यामध्ये ब्रोकर्स फंड सिस्टीममधून बाहेर पडतात.

परिस्थितीमध्ये सुधारणा झाल्याप्रमाणे नाही. क्लायंट फंडच्या अखंडतेच्या बाबतीत ते प्रत्यक्षात अधिक चांगले झाले आहे. सध्या, क्लायंट फंड हे ब्रोकर्सच्या स्वत:च्या फंडमधून योग्यरित्या वेगळे केले जातात. आम्ही आधी नमूद केल्याप्रमाणे, बँक-आधारित ब्रोकर्ससाठी, दुय्यम बाजारपेठेसाठी आधीच ASBA सारखी प्रणाली आहे. तथापि, समस्या अशा ब्रोकर्सकडे आहे ज्यांच्याकडे बँकचा समर्थन नाही. तथापि, अशा ब्रोकर्सच्या बाबतीतही, क्लायंट फंड आणि ब्रोकर फंड दोन वेगवेगळ्या अकाउंटमध्ये धारण केले जातात. क्लायंट लेजरसाठी क्लायंट फंडचे पुरेसे मॅपिंग आहे, जेणेकरून तुम्ही ASBA मर्यादा आहे असे सांगू शकता.

दुय्यम बाजारपेठेसाठी ASBA-सारखी प्रणाली यापूर्वीच बँकच्या नेतृत्वाखालील ब्रोकर्सद्वारे वापरली जात आहे. म्हणूनच त्यांच्यासाठी, कार्यात्मक अंमलबजावणीच्या बाबतीत ते अधिक फरक असणार नाही. तथापि, नॉन-बँक ब्रोकर्ससाठी ट्रेडिंग सॉफ्टवेअर आणि सिस्टीममध्ये बदल करण्याची गरज आहे. क्लायंट्ससाठी, लाभ असेल की न वापरलेला ट्रेडिंग फंड बँक अकाउंटमध्ये व्याज कमवू शकतो. अधिक महत्त्वाचे, त्यांचे फंड त्यांच्या स्वत:च्या बँक अकाउंटमध्ये सुरक्षित आहेत. ब्रोकर्ससाठी, याचा अर्थ असा फ्लोट हरवणे असू शकते आणि त्यांना त्यांचे कमिशन शुल्क वाढवण्यास मजबूर केले जाऊ शकते. आम्हाला प्रतीक्षा करावी लागेल आणि हे नवीन सिस्टीम कसे विकसित होते ते पाहावे लागेल.

एक चिंता म्हणजे अशा पद्धतीने वॉल्यूमवर परिणाम होईल. क्लायंटच्या वॉल्यूमवर परिणाम होऊ शकत नसताना, मालकीच्या वॉल्यूमवर नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो. जर तुम्ही आज वॉल्यूम मिक्स करा, मार्केट मध्यस्थांद्वारे त्यांच्या स्वत:च्या पुस्तकांवर प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग कॅश मार्केट वॉल्यूमच्या 27% आणि 50% F&O वॉल्यूमसाठी प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग. यापैकी बरेच फंड क्लायंट फंड आहेत आणि त्याला हिट होऊ शकते. हे ग्राहकांना ब्रोकरद्वारे प्रदान केलेले लिव्हरेज कमी करण्याची देखील शक्यता आहे. त्यामुळे अल्पकालीन वॉल्यूम प्रभाव निश्चितच असेल, तथापि दीर्घकाळात त्याचे मूल्य वाढण्याची अपेक्षा आहे.