अलीकडील स्कॅन्डल, IPO विलंब NSE चे मूल्यांकन कसे नुकसान करत आहे

नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ऑफ इंडिया लिमिटेडने मागील काही वर्षांमध्ये त्यांच्या ट्रेडिंग टर्नओव्हरमध्ये वेगाने वाढ केली आहे कारण त्याने भारतातील सर्वात मोठा इक्विटी बोर्स आणि जगातील सर्वात मोठा डेरिव्हेटिव्ह मार्केटप्लेस म्हणून त्याचे प्राधान्य दिले आहे. जे एनएसईच्या शेअर्स तसेच त्याचे मूल्यांकन खरेदी करण्याच्या इन्व्हेस्टर्समध्ये समान वाढीत दिसून येत आहे.

तथापि, गंभीर कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स लॅप्स झाल्यानंतर या वर्षापूर्वी प्रकाशमान झाल्यानंतर नियामक तपासणीने संभाव्य गुंतवणूकदारांना पाठीवर ठेवले आहे आणि त्यांच्या अपेक्षित प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरिंगला (IPO) विलंब होण्याची शक्यता आहे. यामुळे त्यांच्या मूल्यांकनात तीव्र घट घडली आहे, कारण त्यांच्या शेअर्समधील ऑफ-मार्केट डील्सपासून स्पष्ट आहे.

मार्केट डीलर्ससोबतच्या चर्चा दर्शविते की एनएसईचे शेअर्स आता ऑफ-मार्केट डील्समध्ये जवळपास ₹3,000 एपीसचा उल्लेख करीत आहेत. हे उशिराचे 2021 मध्ये ₹3,650-3,750 apiece कडून 17-20% सवलत आहे, परंतु अद्याप मार्च 2020 मध्ये ट्रेड केलेल्या किंमतीत तीन वेळा आहे.

अलीकडील व्यवहारांचा अर्थ असा की एनएसई - खासगी इक्विटी आणि व्हेंचर कॅपिटल गुंतवणूकदारांच्या सहाय्याने जसे की यूएस-आधारित टीए असोसिएट्स आणि टायगर ग्लोबल तसेच सिंगापूर राज्य गुंतवणूक फर्म टेमासेक - गेल्या वर्षी ₹1.85 ट्रिलियन ($25 अब्ज) शिखरावर स्पर्श केल्यानंतर आता जवळपास ₹1.48 ट्रिलियन ($19.3 अब्ज) मूल्यवान आहे.

आपल्या पूर्वीच्या सीईओ चित्र रामकृष्णचा समावेश असलेल्या अडथळ्यानंतर ही मूल्यांकन घडली आहे, ज्यांनी हिमालयात आधारित अज्ञात आध्यात्मिक मार्गदर्शकांसह गोपनीय डाटा सामायिक केला आहे असे कथित आहे. यामुळे सिक्युरिटीज आणि एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडियासह अन्वेषकांनी तीव्र छाननी केली आहे, परंतु यावर थोड्यावेळाने बरेच काही झाले आहे.

त्वरित वाढ

एनएसई डाटा दर्शवितो की एक्सचेंज भारताच्या डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये प्रमुख भूमिका बजावते. केवळ इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह विभाग 2021 एप्रिल आणि मार्च 2022 दरम्यान व्यापार केलेल्या 16.88 अब्ज करारांमध्ये आपल्या एकूण प्रमाणापैकी 87% योगदान देतो. या आर्थिक वर्षापर्यंत अशा करारांचे मूल्य रु. 154 ट्रिलियन आहे, जे डाटानुसार त्याच्या एकूण उलाढालीच्या 98% आहे.

मागील वर्षाच्या तुलनेत, ट्रेड वॉल्यूममध्ये 127% वाढ झाली आहे आणि टर्नओव्हर वॅल्यू 139% वाढली आहे. 2016-17 वगळून, जेव्हा एक्सचेंजने ट्रेडिंग वॉल्यूममध्ये 33% ड्रॉप दिसून आला, तेव्हा त्यामुळे कदाचित वर्षानंतर वाढ झाली असू शकते, ज्यात वॉल्यूम आणि टर्नओव्हरमध्ये मोठ्या प्रमाणात वाढ झाली असेल.

एनएसईच्या व्यवसायातील ही वाढ बाजारातील सहभागातील वाढीचे प्रतिबिंबित आहे. डीमॅटची संख्या - डीमटेरिअलाईज्ड करिता लहान - अकाउंटमध्ये केवळ 36 दशलक्ष मार्च 2019 आणि 77 दशलक्ष नोव्हेंबर 2021 मध्ये महामारी-चालित लॉकडाउन म्हणून 84 दशलक्ष पेक्षा जास्त लोकांना अतिरिक्त डिस्पोजेबल उत्पन्नासाठी स्टॉक मार्केटमध्ये डबल करण्यास प्रोत्साहित केले.

खात्री बाळगा, एनएसईच्या शेअर किंमतीमध्ये हा वाढ आणि मूल्यांकन अलीकडील वर्षांमध्ये आपल्या व्यवसायाच्या वाढीचा प्रतिबिंब आहे, ज्यामध्ये संचालक आणि मुख्य कार्यकारी अधिकारी विक्रम लिमाये यांच्याद्वारे व्यवस्थापित केलेल्या स्थिरतेचा समावेश होतो, ज्यांना पूर्वीच्या टॉप ब्रासचा समावेश असलेल्या सह-स्थान अपघातानंतर नोकरीसाठी नियुक्त करण्यात आला होता.

एनएसईने त्यानंतर एमडी आणि सीईओ चित्रा रामकृष्ण यांनी डिसेंबर 2016 मध्ये राजीनामा दिल्यानंतर "वैयक्तिक कारणे" म्हणून राजीनामा दिला आणि जेव्हा विनिमयाने सार्वजनिक होण्यासाठी त्यांचे मसुदे भरले आणि त्यांच्या भागांची यादी प्रतिबंधित विनिमय, बीएसईवर करण्यात आली. तथापि, अलीकडील कार्यक्रमांमुळे नवीन गुंतवणूकदारांना त्यांच्या मूल्यांकनात कमी होणे ही गोष्ट असल्यास परत पाऊल ठेवले आहे.

नवीन गुंतवणूकदार, विलंबित IPO प्लॅन

गेल्या तिमाहीत, मल्टी-स्टेज व्हेंचर कॅपिटल फर्म एलिव्हेशन कॅपिटल (पूर्वीचे सैफ भागीदार) एनएसईमध्ये त्यांचे होल्डिंग कमी केले. गोल्डमॅन सॅक्स, नॉर्वेस्ट व्हेंचर पार्टनर आणि आयएफसीआय सारख्या इतर अनेक गुंतवणूकदारांनी आधीच दुय्यम डील्सद्वारे कॅश आऊट केले आहे आणि बाहेर पडले आहे.

भारताचे लाईफ इन्श्युरन्स कॉर्पोरेशन (एलआयसी), सिटीग्रुप स्ट्रॅटेजिक होल्डिंग्स, आयडीबीआय बँक आणि स्टेट बँक ऑफ इंडिया यासारखे इतर लोक एकतर आंशिक किंवा संपूर्ण भाग विकण्याचा प्रयत्न करीत आहेत, कारण त्यांनी आयपीओमध्ये पाच वर्षांपूर्वी प्रस्तावित केले आहे.

खरं तर, क्राउन कॅपिटल आणि कॅनडा पेन्शन प्लॅन इन्व्हेस्टमेंट बोर्ड (सीपीपीआयबी) सारख्या अलीकडील इन्व्हेस्टरनी जवळच्या टर्म आणि स्टेलर लिस्टिंग लाभांची अपेक्षा केली आणि फ्रॉथी मार्केटमध्ये लिक्विडिटी सह फ्लश केली.

एनएसईच्या डिसेंबर शेअरहोल्डिंगवर एक नजर टाकल्यास त्यांच्याकडे 1,941 शेअरहोल्डर आहेत ज्याची तुलना 1,681 सप्टेंबर 2021, 1,290 जून 2021 मध्ये झाली आणि 1,024 मार्च 2021 मध्ये झाली आहे. जून 2020 मध्ये, त्यामध्ये केवळ 425 शेअरहोल्डर होते.

तथापि, कॅपिटल मार्केट रेग्युलेटर सेबी, माधाबी पुरी बुचमधील नवीन अध्यक्षासह, एनएसईच्या आयपीओ प्लॅनला त्याची आवश्यकता देण्यासाठी कोणत्याही त्वरित नाही. खरं तर, मीडिया रिपोर्ट्स दर्शवितात की आणखी एक वर्ष IPO ला विलंब होऊ शकतो कारण NSE द्वारे त्यांच्या शेअरधारकांकडून दबाव वाढविल्यामुळे नियामक मंजुरी मिळते. 

प्राप्तिकर विभाग आणि सेंट्रल ब्युरो ऑफ इन्व्हेस्टिगेशन (सीबीआय) च्या अंतर्गत असलेल्या प्रकरणांसह, सेबीने स्वत:च्या तपासणीतून ऑर्डर देण्यासाठी घेतलेल्या वर्षांच्या आधारावर एक वर्षापेक्षा जास्त वेळ घेऊ शकतो.

याव्यतिरिक्त, एनएसईला एक नवीन मुख्य आवश्यक आहे कारण लिमे दुसऱ्या कालावधीसाठी चालविण्यास नाकारल्यानंतर जुलै मध्ये विनिमय करेल. "मी बोर्डला सूचित केले आहे की मला दुसरा कालावधी करण्यात स्वारस्य नाही आणि त्यामुळे अंतर्गत असलेल्या प्रक्रियेत अर्ज करू शकणार नाही आणि सहभागी होणार नाही," लिमेए ने स्टेटमेंटमध्ये सांगितले.

जर असे असल्यास, उच्च-नेट-मूल्य असलेल्या व्यक्ती (एचएनआय) जसे की राधाकिशन दमानी (डी-मार्टचे प्रमोटर), मनीष चोखनी (ईएनएम कॅपिटल) आणि कोठारी (रिद्धी सिद्धी बुलियन) यांच्यासह अनेक नवीन गुंतवणूकदार पडणाऱ्या बाजारात बाहेर पडण्याचा मार्ग शोधणे सुरू करू शकतात, ज्यामुळे एनएसईच्या व्यवसायाच्या वाढीवर परिणाम होऊ शकतो आणि त्याच्या भागाच्या किंमतीला नुकसान होऊ शकतो आणि त्यामुळे मूल्यांकन होऊ शकते.

बीएसईचे बेंचमार्क सेन्सेक्स आणि एनएसई बेंचमार्क निफ्टी दोन्ही ऑक्टोबर 2021 मध्ये त्यांच्या संबंधित ऑल-टाइम हाय पासून 10% पेक्षा जास्त पडले आहेत. उच्च अस्थिरतेसह जोडलेले घट भौगोलिक तणाव (रशिया-युक्रेन संघर्ष), उच्च महागाई आणि परदेशी गुंतवणूकदारांचे लक्ष्य चीन आणि ऑस्ट्रेलिया सारख्या अधिक आकर्षक बाजारांमध्ये बदललेल्या परवडणाऱ्या मूल्यांकनाद्वारे वाढविण्यात आले आहे.

गेल्या महिन्याच्या निफ्टीसाठी अनेक परदेशी ब्रोकरेजने त्यांचे अंदाज काढून टाकले. असे कम्पाउंड करण्यासाठी, स्विस इन्व्हेस्टमेंट बँकिंग फर्म क्रेडिट त्याच्या पोर्टफोलिओमधील टॅक्टिकल शिफ्टचा भाग म्हणून 'ओव्हरवेट' मधून 'अंडरवेट' मध्ये डाउनग्रेडेड भारतीय स्टॉकला अनुकूल करते.

“चीनचे ऊर्जा आयात बिल मध्यम आहे. बंद कॅपिटल अकाउंट हे फेड दर वाढ आणि उच्च वारंवारतेच्या सूचकांपासून मॅक्रो स्थिरता निर्देशित करते... चीनने ऐतिहासिकरित्या जोखीम-ऑफ व्यापारात सुरक्षित आवरण म्हणून कार्य केले आहे," असे डॅन फाइनमॅन म्हणाले, जे क्रेडिट सुईस एशिया पॅसिफिक सिक्युरिटीज रिसर्च डिव्हिजनमध्ये इक्विटी धोरणाचे सह-प्रमुख म्हणून काम करतात.

क्रेडिट सुईसेने 'मार्केट वेट' रेटिंगमधून जानेवारीमध्ये चीनला 'ओव्हरवेट' मध्ये अपग्रेड केले होते.

“ऑईल हर्ट्स (भारताचे) करंट अकाउंट आणि युनायटेड स्टेट्स फेडरल रिझर्व्ह रेट वाढीस संवेदनशीलता वाढविण्याव्यतिरिक्त अनिश्चित दबाव जोडते," फिलिपाईन्ससह क्लायंट्सना नोटमध्ये फिनेमॅनने सांगितले की भारत उच्च तेलाच्या किंमतीत सर्वाधिक असुरक्षित राहिला आहे.

NSE वर्सुस द रिवल्स

NSE ची छोटी प्रतिस्पर्धी BSE लिमिटेड (पूर्वी बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज), जी पाच वर्षांपूर्वी सूचीबद्ध केली आहे, ज्यामध्ये ₹9,559 कोटी ($1.25 अब्ज) मार्केट कॅपिटलायझेशन आहे. भारताचे मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (एमसीएक्स), केवळ इतर सूचीबद्ध एक्सचेंज, स्टॉक एक्सचेंज डाटानुसार ₹6,372 कोटी ($830 दशलक्ष) मूल्यांकन करण्याची आवश्यकता आहे.

जगभरात जवळपास लवकर तीन दर्जन सूचीबद्ध करण्यात आलेले पट्टे आहेत. BSE ranks 17th while MCX ranks 20th, as per the FTSE-Mondo Visione Exchanges Index, a joint venture between FTSE Group and Mondo Visione.

अलीकडील व्यवहार NSE ला सातव्या रँकवर ठेवतील - CME ग्रुपच्या ($87.54 अब्ज मूल्यांकन) मागील, दुसऱ्या ठिकाणी इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज ($76.37 अब्ज) आणि चौथ्या रँकवर लंडन स्टॉक एक्सचेंज ($48.5 अब्ज).

तथापि, कोणत्याही प्रतिकूल शोध आणि नियामक कृती एनएसईचे मूल्यांकन अधिक कमी करतील, तथापि भारतीय बाजारात त्याचे प्रभुत्व दिलेल्या जगातील शीर्ष 10 प्रकारांमध्ये ते वैशिष्ट्य असू शकते.

चेक-आऊट: टॉप ट्रेंडिंग स्टॉक: ॲक्सिस बँक