भारतातील फॉलेन फॉरेक्स रिझर्व्ह वर अर्थशास्त्रज्ञांची सावधगिरी

फॉरेक्स रिझर्व्ह करण्याच्या समस्येवर प्रकाश टाकण्यासाठी पहिला ब्रोकरेज रिपोर्ट्सपैकी एक म्हणजे जेफरीज इंडियाचा रिपोर्ट. भारताला त्याच्या ड्विंडलिंग फॉरेक्स रिझर्व्ह विषयी अधिक चिंता वाटत असणे आवश्यक आहे. 02 सप्टेंबर रोजी समाप्त होणाऱ्या नवीनतम अहवालात, फॉरेक्स रिझर्व्ह $553billion गुण स्पर्श करण्यासाठी अन्य $8 अब्ज घसरतात. आता आम्ही गोष्टी दृष्टीकोनातून ठेवू. या वर्षाच्या सुरुवातीला, फॉरेक्स रिझर्व्ह $647 अब्ज आहे आणि मागील 9 महिन्यांमध्ये रिझर्व्ह सुमारे 18% पर्यंत कमी झाले आहेत, ज्याला अतिशय तीक्ष्ण कमी करण्याची शक्यता आहे.

हे सर्वात कमी फॉरेक्स राखीव आहे की भारतात ऑक्टोबर 2020 पासून होते आणि ते अतिशय प्रोत्साहक सिग्नल नाही. डेविलचा वकील वाद म्हणजे रशिया, चीन आणि सऊदी अरेबिया सारख्या देशांनीही या अर्थव्यवस्थेला संकटात आल्यावर विदेशांना जलद संरक्षित केले होते आणि काही प्रकरणांमध्ये तो 25% ते 35% पर्यंत जास्त होता. तथापि, आम्ही येथे एक पॉईंट उपलब्ध नाही. चीन, रशिया आणि सौदी अरेबिया प्रत्येक महिन्याला मोठ्या प्रमाणात ट्रेड सरप्लस चालवतात जेणेकरून ते फॉरेक्स रिझर्व्हमध्ये समाविष्ट होतात. त्याच्या विपरीत, प्रत्येक महिन्याला भारताची $30 अब्ज व्यापार घाटे आहेत.

आता, अर्थशास्त्रज्ञांनी देखील काळजी करण्यास सुरुवात केली आहे की भारत त्यांच्या पडणाऱ्या फॉरेक्स रिझर्व्ह बद्दल स्मग होऊ शकत नाही आणि ते सौदी अरेबिया आणि रशियाच्या समांतर उर्वरित असू शकत नाही. अनेक अर्थशास्त्रज्ञांनी सांगितले आहे की विदेशी पोर्टफोलिओ प्रवाहांमध्ये फॉरेक्स रिझर्व्हमध्ये जलद पडणे घडले आहे. एफडीआय फ्लो अद्याप 2021 मध्ये प्रवाहित होत आहेत परंतु त्यासारखे जलद नाही. तसेच, परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार किंवा एफपीआय ऑक्टोबर 2021 आणि जून 2022 दरम्यान जवळपास $33 अब्ज भारतीय इक्विटी विकले गेले. हे सर्व आधीच ड्विंडलिंग फॉरेक्स रिझर्व्हच्या जोखमीत वाढ करतात.

आरक्षितांमध्ये हे तीक्ष्ण पडण्याचे कारण काय आहे. सोप्या भाषेत सांगायचे तर, रुपयाला एका बिंदूच्या पलीकडे कमकुवत होण्यापासून बचाव करण्याचा आरबीआय प्रयत्न करीत आहे. याने पहिल्यांदा सुमारे 76/$ पातळी संरक्षित करण्याचा प्रयत्न केला, त्यानंतर सुमारे 78/$ पातळी आणि सध्या ते 80/$ पातळीवर बचाव करीत आहे. आरबीआय रुपयाचे संरक्षण कसे करते? एनडीएफ मार्केट आणि फ्यूचर्स मार्केटसारखे मार्ग आहेत, परंतु रुपयाचे संरक्षण करण्याचे सर्वात लोकप्रिय मार्ग डॉलर्स विकणे आहे. हे डॉलर फॉरेक्स रिझर्व्हवर काढतात आणि फॉरेक्स छाती कमी होतात.

मागील आठवड्यानंतर 02 सप्टेंबर पर्यंत बहुतांश अर्थशास्त्रज्ञांनी पॅनिक बटन दाबले होते आणि एका आठवड्यात रेकॉर्ड $8 अब्ज रिझर्व्ह पाहिले होते. 80/$ लेव्हलच्या पलीकडे रुपयांचे उल्लंघन हे भारतीय कंपन्यांसाठी भरपूर स्टॉप लॉस आणि फॉरेक्स रिस्क मॅनेजमेंट ट्रिगर करण्याची शक्यता आहे आणि ते डॉलरच्या विरुद्ध रुपयाला पुढे कमजोर करण्याची शक्यता आहे. त्यामध्ये भर घालणे सुरू ठेवले आहे आणि डॉलरची कठोरता कमकुवत रुपयांमध्ये कमकुवत होत आहे. म्हणजे, रुपयांचे संरक्षण करण्यासाठी आरबीआयच्या अधिकांश प्रयत्न खरोखरच दर्शवित नाही.

फॉलिंग रिझर्व्हची काळजी का आहे याचे मुख्य कारण येथे दिले आहे. सहमत आहे की आरक्षित राखीव 2013 च्या काळजीपूर्वक नसतात, परंतु जोखीम दुर्लक्षित केली जाऊ शकत नाही. भारत मागील एक वर्षात अत्यंत अनियमित असलेल्या पोर्टफोलिओ फ्लोद्वारे आपल्या फॉरेक्स रिझर्व्हना निधीपुरवठा करत आहे. अशा प्रवाहांच्या शाश्वततेबद्दल अर्थशास्त्रज्ञांमध्ये अत्यंत आत्मविश्वासाला प्रेरणा देत नाही. जर चालू खाते घाटा (सीएडी) 4% ते 5% श्रेणीमध्ये येत असेल तर मोठा आव्हान असेल, ज्यामुळे रुपयांवर चालवण्याचा प्रयत्न होऊ शकेल.

बहुतांश फंड मॅनेजर खासगी मान्य करतात की गेल्या काही महिन्यांमध्ये, लोनमधून पोर्टफोलिओ आऊटफ्लो खूपच महत्त्वाचा नव्हता. तथापि, जर एफईडी हॉकिश राहिली तर इंटरेस्ट रेट अंतर संकुचित होईल आणि विकसित बाजारांचे बाँड्स भारतासारख्या उदयोन्मुख बाजारांपेक्षा अधिक आकर्षक बनवतील. कर्जावरील चालनामुळे सामान्यपणे रुपयात जलद पडते आणि त्याच ठिकाणी रुपयांचे संरक्षण करण्यासाठी आरबीआयचा आक्रमण फॉरेक्स रिझर्व्हमध्ये तीव्र घसरतो. नैतिकता म्हणजे, भारत वेगाने फॉरेक्स आरक्षण कमी करण्यास परवडणार नाही.