डॉलर रश; फॉरेक्स कर्जदार म्हणून डॉलर्ससाठी बीलाईन बनवतात

आम्ही या कथात अधिक तपशिलात येण्यापूर्वी, सर्वप्रथम हेज पोझिशन आणि अनहेज पोझिशनमधील फरक समजून घेऊ. हेज्ड पोझिशन ही एक संरक्षित स्थिती आहे आणि आज फ्यूचर्स आणि ऑप्शनच्या वापरासह तुमची रिस्क हेज करणे शक्य आहे. उदाहरणार्थ, जर तुम्हाला 3 महिन्यांनंतर डॉलर देय असेल तर तुम्ही USDINR फ्यूचर्स देय करून तुमची पोझिशन हेज करू शकता किंवा तुम्ही USDINR वर कॉल ऑप्शन्स खरेदी करून तुमची पोझिशन हेज करू शकता. रुपया कमकुवत असल्यास, तुमची एफ&ओ पोझिशन तुम्हाला नुकसानासाठी भरपाई देते. परंतु एक कॅच आहे!

कोणत्याही प्रकारच्या हेजिंगमध्ये दोन प्रकारच्या जोखीम असतात. सर्वप्रथम, हेजिंगसाठी खर्च आहे. तुम्ही करन्सी फ्यूचर्स किंवा करन्सी पर्यायांसह किंवा डॉलर रेडी फॉरवर्ड्सद्वारे हेज केले असाल, त्यासाठी एक खर्च आहे, जो फ्यूचर्स किंवा ऑप्शन प्रीमियमवर फॉरवर्ड प्रीमियम किंवा मार्जिनच्या स्वरूपात असू शकतो. इतर जोखीम म्हणजे 100% हेज तुम्हाला नुकसान भरपाई देईल परंतु तुम्हाला समृद्ध करणार नाही. म्हणूनच डॉलर्समध्ये देय असलेल्या बहुतेक परदेशी चलन कर्जदार काही स्थिती उघडत किंवा अनहेज ठेवतात. रुपयात स्थिर असताना ही समस्या नाही.

जेव्हा रुपयाने अचानक डॉलरच्या विरुद्ध अल्प कालावधीत 8% पर्यंत कमकुवत केले असेल तेव्हा सध्याच्या संधिमध्ये ही समस्या उद्भवते. डॉलर कर्जदारांसाठी हे घसारा वापरले जात नाही आणि त्यामुळे ते जोखीम निर्माण करते. या जोखीमचा सामना करण्यासाठी, भारतीय कंपन्या त्यांच्या परदेशी डॉलर कर्जाला रुपयात पुढील घटनांपासून मुक्त करण्यासाठी धक्का देत आहेत. समस्या म्हणजे बाजारातील डॉलर्सची या प्रकारची खरेदी केवळ रुपये कमकुवतता वाढू शकते आणि डॉलर्समध्ये त्यांची स्वत:ची एक्सपोजर समस्या देखील वाढवू शकते.

आरबीआयच्या अंदाजानुसार, मार्च 2022 पर्यंत, भारतीय कंपन्यांनी त्यांच्या एकूण परदेशी कर्ज अनहेज किंवा अनकव्हर केलेल्या कर्जापैकी जवळपास 44% सोडले होते. जे मार्चच्या शेवटी अंदाजे $79 अब्ज अनहेज ऑफशोर लोनमध्ये अनुवाद करते. कदाचित मार्चपासून आकडेवारी बदलली असेल परंतु खूप काहीच नाही, त्यामुळे हे अद्याप प्रतिनिधी असेल. रुपया वर्सस डॉलरच्या 8% कमकुवततेमुळे, कर्जदारांसाठी डॉलर कर्जाची सेवा करण्याचा प्रभावी खर्च जवळपास 8% ने वाढला आहे. आर्थिक अडचण निर्माण करण्यासाठी ते पुरेसे आहे.

आश्चर्यकारक नाही, त्यांच्या डॉलर लोनवरील खुल्या स्थिती असलेल्या कंपन्या त्यांचे लोन हेज करण्यासाठी धागेत आहेत. त्याच ठिकाणी अपेक्षित असलेल्या परिस्थितीचा अवलंब होतो. डॉलरच्या मागणीतील वाढ आरबीआयला हस्तक्षेप करण्यास आणि डॉलर्स ऑफर करण्यास मजबूत करेल, परंतु केवळ एका बिंदूपर्यंत. RBI ने त्वरित कमी होत असल्याचे दिसून येत की, ते परत जाईल आणि ते डॉलर कर्जदारांना नवीन जोखीम देण्यास मदत करेल. बँकांनुसार, मागील काही आठवड्यांमध्ये डॉलरचा दबाव खरोखरच या प्रकारच्या निराशाजनक हेजिंग डॉलरच्या मागणीतून येतो.

अनहेज्ड लोनचा प्रमाण वेगाने का निर्माण झाला? एका मर्यादेपर्यंत, बहुतांश कंपन्यांना त्यांच्या डॉलर एक्सपोजरविषयी अनुरुपता मिळाली. त्यांचा विश्वास आहे की RBI हस्तक्षेप हे सुनिश्चित करेल की रुपयाची रेंज राहील, ज्यामुळे त्यांची रिस्क मर्यादित राहील. तथापि, आरबीआय फॉरेक्स $647 अब्ज ते $580 अब्ज पर्यंत कमी होत असल्यामुळे, केंद्रीय बँक अनेक संधी घेण्याची शक्यता नाही. हीच सर्वाधिक विदेशी कर्जदार आता चिंताग्रस्त आहे. ते डेविल आणि डीप सी दरम्यान पकडण्याची इच्छा नाहीत.