39 महिन्यांनंतर बाँड उत्पन्न 7.5% पेक्षा जास्त होते; त्याचा अर्थ काय आहे?

जवळपास 39 महिन्यांच्या अंतरानंतर, 7.5% मार्कपेक्षा जास्त 10 वर्षाच्या बाँड्सवर बाँड उत्पन्न झाले. मे 2022 मध्ये RBI द्वारे अंतिम रेपो दर वाढल्यापासून रॅली जलद झाली आहे. त्यानंतर बाँडचे उत्पन्न 6.80% पासून ते 7.50% पर्यंत 70 bps पेक्षा जास्त वाढले आहे.

गेल्या वेळी आम्हाला दिसून आले की हे उच्च उत्पन्न मार्च 2019 मध्ये होते. या उच्च उत्पन्नाचा काय प्रभाव पडला आहे आणि त्याचा अर्थ काय आहे. पहिल्यांदा 10 वर्षाच्या बेंचमार्क उत्पन्नाचे चार्ट पाहा.

एप्रिल 2022 पासून गेल्या 2 महिन्यांमध्ये पाहिलेल्या बहुतांश कृतीसह मागील 6% वर्षापासून 7.518% जून 2022 पर्यंत बाँड उत्पन्नात सहभागी झाले आहे. बाँड उत्पन्नात या शार्प स्पाईकसाठी कोणते ट्रिगर होते?

ए) पहिले ट्रिगर म्हणजे आरबीआयची त्रासदायकता. यूएस फेड प्रमाणे, आरबीआयने रेपो रेट्स वेगाने वाढविण्यासाठी उत्कटता दाखवली आहे आणि हेतू दाखवले आहेत. त्यांनी मे 2022 मध्ये 40 bps दर वाढविले आणि जून 2022 मध्ये आणखी 40-50 bps वाढविण्याचा प्लॅन केला . उच्च रेपो रेट्स स्पष्टपणे फंडची किंमत वाढवेल आणि बाँड उत्पन्न वाढवेल.
 

ब) वाढण्याचे दुसरे कारण म्हणजे महागाई. एप्रिल 2022 महिन्यात, भारताने सीपीआय महागाई 7.79% आणि डब्ल्यूपीआय महागाई 15.08% मध्ये नोंदवली . दोन्ही खूप जास्त संख्येने आहेत आणि मुख्य महागाई देखील 7% पेक्षा जास्त आहे या वस्तुस्थितीमुळे सीपीआय महागाई अधिक वाढली आहे. यामुळे महागाईच्या अपेक्षांमध्ये वाढ झाली आहे, ज्यामुळे उच्च बाँड उत्पन्नासाठी टॉन निश्चित झाले आहे.

c) हे मागील बिंदूशी संबंधित. आरबीआय सामान्यपणे प्रत्येक आर्थिक धोरणामध्ये आपल्या पूर्ण वर्षाच्या महागाईचा अंदाज देते. एप्रिलमध्ये त्याने 4.5% पासून 5.7% पर्यंत 120 बीपीएसद्वारे आर्थिक वर्ष 23 साठी महागाईचे लक्ष्य उभारले होते. जून पॉलिसीमध्ये, आरबीआयने आर्थिक वर्ष 23 साठी महागाईचे लक्ष्य 80 बीपीएस ते 6.50% पर्यंत वाढवण्याची अपेक्षा आहे. RBI कडून या प्रकारचे सिग्नलमुळे बाँड उत्पन्नात वाढ होते.

d) एक कारण म्हणजे बहुतेक RBI प्रयत्न रेट कर्व्हच्या अल्प शेवटी लक्ष केंद्रित करतात. म्हणूनच दीर्घकाळ उच्च पातळीवर राहते. मॅक्रोज आणि जागतिक अनिश्चितता फक्त उच्च उत्पन्नात जोडत आहे.

e) शेवटी, या वाढत्या दर परिस्थितीतील महत्त्वाचा घटक म्हणजे सरकारचे एकूण कर्ज आहे. आर्थिक वर्ष 23 साठी, कर्ज घेण्याचे लक्ष्य यापूर्वीच ₹14.31 ट्रिलियनच्या रेकॉर्ड स्तरावर आहे. तथापि, आता सरकारने महागाईविरोधातील लढाईसाठी आणखी ₹1 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचवले आहे.

याव्यतिरिक्त, सरकारने 6.4% ते 6.9% पर्यंत पूर्ण वर्षाच्या वित्तीय घाटीच्या स्लिपिंगवर देखील लक्ष दिले आहे. या दोन्ही घटकांमुळे 10 वर्षाच्या बाँड उत्पन्नात वाढ झाली आहे.
 

7.518% मध्ये बाँड उत्पन्न म्हणजे काय?

याचा अर्थ असा की अनेक गोष्टी आणि वाढत्या दर कधीही चांगले चिन्ह नाहीत. सर्वप्रथम, वाढत्या दरांमुळे कॉर्पोरेट्ससाठी कर्ज घेण्याचा खर्च वाढतो. हे मिड-कॅप आणि स्मॉल कॅप कंपन्यांसाठी खूप दुखदायक असू शकते ज्यांच्याकडे मोठ्या नावांसारख्या क्रेडिटचा सहज ॲक्सेस नाही.

दुसरे म्हणजे, उच्च लेव्हरेज आणि कमी कव्हरेज रेशिओ असलेल्या अनेक कंपन्यांसाठी, उच्च बाँड उत्पन्न देखील सोल्व्हन्सीची जोखीम वाढवू शकते.

भांडवलाच्या किंमतीवर आणखी एक महत्त्वाचा परिणाम आहे. भांडवलाच्या खर्चावर सूट असलेल्या भविष्यातील रोख प्रवाहांवर आधारित कंपन्यांचे बाजारात मूल्य आहे. भांडवलाच्या किंमतीचा एक घटक म्हणजे कर्जाचा खर्च आणि जर कर्जाचा खर्च वाढत असेल तर वॅक देखील वाढतो.

म्हणजे, भविष्यातील रोख प्रवाह कमी वर्तमान मूल्यांवर मूल्यवान असतात. जे सामान्यपणे कंपन्यांच्या मूल्यांकनावर नकारात्मक पद्धतीने परिणाम करते. शेवटी, आपल्या वित्तीय घाटाला पूर्ण करण्यासाठी देशांतर्गत लोन घेण्यावर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून असलेल्या सरकारसाठी, उच्च व्याजदराचा अर्थ RBI वर अधिक विकास आणि त्यामुळे अधिक महागाईचा धोका असेल. हे कदाचित प्रोत्साहन देणारे परिस्थिती नाही.