2021: पॉवर मेक प्रोजेक्ट्स खरेदी करण्यासाठी सर्वोत्तम शेअर

पॉवर मेक ही 1999 मध्ये निगमित एकीकृत पायाभूत सुविधा सेवा कंपनी आहे जी बीटीजी, बीओपी, औद्योगिक युनिट्स, सिव्हिल वर्क्स आणि ऑपरेशन अँड मेंटेनन्स (ओ&एम) सेवा यांचे व्यापक निर्माण, चाचणी आणि कमिशनिंग प्रदान करते. 110 चालू प्रकल्पांसह भारतातील पीओ वर संयंत्रांसाठी हा सर्वात मोठा ओ&एम सेवा प्रदाता आहे. सिव्हिल वर्क्स डोमेनमध्ये, पॉवर मेक विविध सिव्हिल, संरचनात्मक आणि बांधकाम काम करते. कंपनीने रेल्वे वर्क्स, इलेक्ट्रिकल डिस्ट्रीब्यूशन वर्क्स, ऑईल आणि गॅस पाईपिंग वर्क, स्टील आणि इतर नॉन-पॉवर सेक्टरमध्ये यांत्रिक कार्य यासारख्या इतर क्षेत्रांमध्ये विविधता दिली आहे. अलीकडेच, पॉवर मेकने 25 वर्षांसाठी एमडीओ प्रकल्प मोठ्या कोलचा खनन जिंकला. सज्जा किशोर बाबू चेअरमन आणि एमडी आहे.

पॉवर मेक प्रकल्प स्टॉकमध्ये 170 दशलक्ष अमेरिकी डॉलर्सची बाजारपेठ भांडवलीकरण आहे आणि त्याला भांडवली वस्तू कंपनी म्हणून विचारात घेतला जातो. कोणत्याही प्लेजिंगशिवाय प्रमोटर शेअरहोल्डिंग 63.7% आहे. परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदार (एफआयआय) 2.9% धारण करतात, परंतु देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदार (डीआयआय) कंपनीमध्ये 10.2% आहेत. कंपनीने मागील एका वर्षाच्या कालावधीमध्ये 96% पेक्षा जास्त रिटर्न दिले आहे. प्रति शेअर (ईपीएस) यांची वार्षिक वार्षिक वार्षिक दर (सीएजीआर) आधारावर 26.6% वाढ झाली आहे, परंतु ते 5 वर्षांच्या दृष्टीकोनातून गणले जाईल तेव्हा 9.5% आहे.  

पॉवर मेक प्रोजेक्ट्स स्टॉक का खरेदी करायचे?

Power Mech Projects is well placed to deliver 13% revenue and 14% PAT CAGR over FY20-23ii, backed by the current Rs70.5bn order book (3.2x book-to-bill) and improved execution seen in the past few quarters. Diversification into new sectors (metals, railways, electricals, material handling) is paying off in terms of order wins, further aided by technology partnerships. While margins will moderate, better execution and WC focus will support FCF and deleveraging going forward. At 6.4x FY23 PER, the stock should see rerating on strong delivery.

शिफारस: पॉवर मेक प्रकल्प (वर्तमान बाजारपेठ किंमत – रु. 845, 1 वर्षाचे लक्ष्य - रु. 1063, अपसाईड क्षमता -26%)

विकास वाढविण्यासाठी पॉवर मेच्या सॉलिड ऑर्डर बुक

पॉवर मेक प्रकल्पांनी Rs70.5bn च्या कोअर ऑर्डर बुक (ओबी) सह 1QFY22 समाप्त झाले – 3.2x ट्रेलिंग 12 महिना महसूल. 2.5-3years चा अंमलबजावणी कालावधी, हे FY22-23 साठी मजबूत वाढ दृश्यमानता प्रदान करते. कंपनीचे लक्ष्य ~Rs40-45bn किमतीचे पुढील ऑर्डर धातू, रेल्वे, इलेक्ट्रिकल आणि रोड सेक्टरमधून जिंकले आहे जे अतिरिक्त दृश्यमानता मंजूर करेल. मुख्य लक्षणांमध्ये कंपनीचे पहिले सार्वजनिक-क्षेत्रातील ओ&एम करार जिंकणे, सिंगारेनी कोलियरीमधून आणि नॉन-पॉवर सेक्टरमध्ये मजबूत ट्रॅक्शन (धातू, रेल्वे, इलेक्ट्रिकल्स, ओ&जी पाईपलाईन्स, मटेरियल हँडलिंग इ.) यांचा समावेश होतो.

पॉवर मेक उत्तम महसूल आणि नफा वाढ अपेक्षित असल्याचे दिसते

While Covid-19 took a toll on FY21 revenue, quarterly revenue of ~Rs7bn seen in 4Q21/1Q22 lends comfort on execution capabilities and supports our FY20-23 revenue Cagr expectation of 13%. We expect consolidated Ebitda margin to be lower than historical levels, as civil works from new segments contribute a larger share to revenue. Overall, we estimate Ebitda Cagr of 10% over FY20-23. We have not built-in any contribution from the recently-won, Rs93bn, 25-year mining MDO contract from CCL, as initial years would entail spends on development.

मागील सहा महिन्यांच्या कामगिरीसाठी पॉवर मेकच्या अंमलबजावणीची शक्यता

With easing of Covid19 related restrictions, Power Mech’s execution sharply improved to Rs7.55bn (+27% YoY) in 4QFY21. The healthy momentum sustained in 1QFY22, with revenues of Rs6.23bn (+126% YoY). We are building in 36.7% YoY revenue growth (on low base) to Rs25.8bn in FY22, followed by Rs31.3bn (+21.6% YoY) in FY23ii. This builds in healthy execution of the expanded order book. Power Mech has established necessary infrastructure as well as management bandwidth to execute Rs6-8bn worth of projects on quarterly basis. Power Mech has also established credentials and pre-qualifications to execute large projects without partnering with other contractors. This should aid future project wins as well as improve margins to some extent.

2-3 वर्षांनंतर महसूल करण्यासाठी कोल इंडियासोबत पॉवर मेकचा खाण विकास करार

पॉवर मेक प्रकल्पांनी केंद्रीय कोलफील्ड्स (ए कोल इंडिया सबसिडियरी) मधून कोटरे बसंतपूर पंचमो ओसीपीसाठी 25-वर्षाचा खाण विकास आणि प्रचालक (एमडीओ) करार जिंकला आहे, ज्याचे मूल्य Rs92.94bn प्रकल्प एका संघटनेला पुरस्कार दिला गेला आहे ज्यामध्ये पॉवर मेकमध्ये 74% शेअर असेल तर एएमआर इंडियाकडे बॅलन्स 26% शेअर असेल. एसपीव्ही (केबीपी मायनिंग प्रा.) कडे एएमआर इंडियाच्या पॉवर मेक आणि ग्रीनफील्ड प्रोजेक्ट डेव्हलपमेंट स्किल्सची मटेरियल हँडलिंग एक्स्पर्टाईज असेल.

एमडीओ करारामध्ये खाण पायाभूत सुविधा विकास, ओव्हरबर्डन हटवणे, कोकिंग कोलचा निकाल, प्रक्रिया, आर&आर आणि इतर प्रासंगिक उपक्रमांसह सीसीएलच्या वॉशरीमध्ये कोलची प्रक्रिया, क्रशिंग आणि वाहतूक यांचा समावेश आहे. एकूण 105 एमटी कोयला 25 वर्षांमध्ये निर्गमित केला जाईल, ज्यामध्ये 5 एमटी शिखर वार्षिक आऊटपुट घेतले जाईल आणि टेक-ऑर-पे करार असेल. प्रकल्प टप्प्यादरम्यान एकूण ओव्हरबर्डन काढणे 539MBCM पेक्षा जास्त असण्याची शक्यता आहे.

जमीन आवश्यकतेच्या 1,100ha पैकी 840ha आधीच प्राप्त करण्यात आले आहे, त्यात लवकरच शिल्लक मिळवण्याची शक्यता आहे. व्यवस्थापन सर्व मंजुरी प्राप्त करण्याची आणि 6- 8 महिन्यांमध्ये जमीन उपक्रम सुरू करण्याची अपेक्षा आहे. 25-वर्षाच्या सवलतीचा कालावधीमध्ये अन्य 10 वर्षांपर्यंत वाढविण्याच्या पर्यायासह 2 वर्षांचा खाण विकास समाविष्ट आहे. व्यवस्थापन पुढील दोन वर्षांमध्ये एकूण Rs2.8bn कॅपेक्सचा अंदाज घेतो आणि एसपीव्ही पातळीवर कर्ज आणि इक्विटीद्वारे निधी दिला जाईल. एसपीव्हीद्वारे इक्विटी योगदान ~Rs800-850m असण्याची शक्यता आहे, ज्यापैकी पॉवर मेक 74% मध्ये योगदान देईल.

At peak, it is expected to add annual revenue of Rs4bn, with a healthy Ebitda margin of ~18-19%. Overall, we see gradual deleveraging Power Mech’s net debt stands at Rs3.3bn as at end-1QFY22. While healthy cash generation should support some deleveraging, incremental investments in the coal MDO project over the next two years (development phase of the mine) would limit overall debt reduction. We expect net debt to witness marginal reduction in FY22 on YoY basis, before rising in FY23ii, to fund coal MDO capex.