आयटी सेक्टर: Q4FY22 प्रीव्ह्यू

2020 मध्ये भारताचा 8% ग्लोबल शेअर इन कॉम्प्युटर (आयटी) आणि इतर बिझनेस सर्व्हिसेस (आयटीई) हा रेकॉर्ड जास्त आहे. भारतीय आयटी/आयटी निर्यात जवळपास सर्व सहकाऱ्यांपेक्षा अधिक वेगाने वाढत आहे आणि भारत व्यावहारिकदृष्ट्या दुसरा सर्वात मोठा असतो, फक्त अमेरिकेच्या पुढील. 

एमएनसी कॅप्टिव्ह स्थापित करताना (वाढत्या एफडीआयद्वारे) भारतीय आयटीसाठी अल्पकालीन निगेटिव्ह असू शकतात (मानवशक्तीच्या मागणीमुळे अधिक वेतन दबाव, कमी आऊटसोर्सिंग), अखेरीस संबंध सिम्बायोटिक बदलतो. पूर्वीच्या युरोपमधील अलीकडील विकास आयटी निर्यातीमध्ये भारताची स्थिती अधिक मजबूत करण्याची शक्यता आहे.

या महामारीमुळे अप्रत्यक्ष खर्चात वाढ झाली आहे ज्यामुळे मार्जिनमध्ये कोणतेही चिन्हांकित डिप टाळण्यास मदत होते. या किंमतीचे काही फायदे परत येत असल्याने रुपयाचे घसारा आर्थिक वर्ष 23 मध्ये टेलविंड्स ऑफर करण्याची शक्यता आहे.

Q4 FY22 मध्ये पांचव्या यशस्वी ॲक्सिलरेशन रेकॉर्ड करण्यासाठी उद्योगाने TTM महसूल वाढीचा अहवाल दिला जाईल. बेसच्या सामान्यकरणामुळे, हा अलीकडील काळातील सर्वोत्तम क्रमानुसार वाढ होण्याची शक्यता आहे.

वर्षानुवर्ष मजबूत वाढ असूनही, महसूल सामान्यकरणासह, उद्योगासाठी तिमाहीत वाढीची शक्यता Q4FY22 मध्ये कमी होण्याची शक्यता आहे.

बहुतांश कंपन्यांसाठी, कर्मचारी उत्पादकता Q4FY22 मध्ये स्थिर आहे. कंपन्यांनी अधिक क्षमता निर्माण केल्यामुळे Q3 मधील घटना कमी वापरामुळे अधिक होती. 

दीर्घकालीन वाढीचे ट्रेंड उत्पादकता दृष्टीकोनातून सकारात्मक राहतात, ज्यामुळे गेल्या 2 वर्षांमध्ये होणाऱ्या उच्च ऑफशोरचा विचार केला जातो. एचसीएल तंत्रज्ञान (मोठे उत्पादन पोर्टफोलिओ) आणि इन्फोसिसमध्ये सरासरी उत्पादकता पेक्षाही जास्त असते आणि फर्स्ट सोर्स लिमिटेड (बीपीएम प्लेयर असणे) इतरांपेक्षा कमी आहे.

चार क्वार्टरली क्वार्टरली Q2FY21 आणि Q1FY22 दरम्यान वाढल्यानंतर, पुढील दोन तिमाहीत वापर कमी होतो. Q4 FY22 दरम्यान वापरात सातत्यपूर्ण घट अपेक्षित आहे. हे उच्च ध्येयाच्या काळात क्षमता निर्माण करणाऱ्या कंपन्यांचे प्रतिबिंब आहे. 

Q2 आणि Q3 FY22 मध्ये काही घट झाल्याशिवाय, सरासरी वापर प्री-पॅन्डेमिक सरासरीपेक्षा 100-200 bps जास्त असते.

अपेक्षेनुसार, उद्योग प्रमुख संख्या Q3 मध्ये उच्च होती. सायन्ट आणि फर्स्ट सोर्स लिमिटेडच्या थोड्याफार अपवादासह, सर्व कंपन्यांनी Q3 FY22 मध्ये रेकॉर्ड हेडकाउंट नोंदविले.

टीसीएस आणि इन्फोसिस सह काही लोकांनी रेकॉर्ड नेट हेडकाउंट समाविष्ट केले असताना, उद्योगासाठी, निव्वळ समावेश Q3FY22 मध्ये कमी झाला तरीही क्यू2 पेक्षा जास्त.

टेकमहिंद्रा आणि बी सॉफ्टसाठी Q3 FY22 मध्ये निव्वळ हेडकाउंट समावेश नाकारला. हे नंतर आणि पहिल्या सोर्स लिमिटेडसाठी निगेटिव्ह देखील बदलले. कमतरता कव्हर करण्यासाठी सबकंट्रॅक्टर्सवर विश्वास ठेवलेले बिर्लासॉफ्ट.

5 तिमाही स्ट्राँग नेट हेडकाउंट समाविष्ट केल्यानंतर, नंबर Q4 FY22 मध्ये डाउन होण्याची शक्यता आहे. तरीही, ते पूर्व-महामारी सरासरीपेक्षा जास्त असेल. बहुतांश कंपन्यांनी Q3 FY22 मध्ये 20 ते 30% अट्रिशन रेकॉर्ड केले. टीसीएससाठी दर तुलनेने कमी आहे आणि बीएसओएफटी (हेडकाउंट कमी होण्यामुळे), सायन्ट आणि मास्टेकसाठी कोफोर्ज हाय आहे. तिमाही अट्रिशनमध्ये Q4 मधील सर्वात साधारण डिप अपेक्षित आहे, अशी शक्यता आहे की LTM ॲट्रिशनला थंड होण्यासाठी वेळ लागेल. आर्थिक वर्ष 23 मध्ये वेतन दबाव कमी असण्याची शक्यता आहे कारण वर्ष प्रगती करतो आणि थंड राहण्याची शक्यता आहे. रुपयाचे घसारा देखील मार्जिनला सपोर्ट करते. 

Q3 मध्ये अप्रत्यक्ष खर्च तळला असण्याची शक्यता आहे. लॉकडाउन प्रतिबंध भारताच्या बहुतांश भागांमध्ये आणि Q4 मध्ये जगात काढून टाकल्याने, हे खर्च वाढण्यासाठी तयार केले जातात. सर्वांसाठी अप्रत्यक्ष खर्च खाली आहेत. मागील बाबींमुळे, बुद्धिमत्ता आणि सायन्टसारख्या उच्च खर्चाच्या कंपन्यांसाठी बचत अधिक आहे कारण त्यांनी कार्यक्षमता प्राप्त करण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित केले आहे.

 उद्योग EBITDA मार्जिन आर्थिक वर्ष 18 पासून 16% ते 19-20% पर्यंत वाढविले आहे. Q4 मध्ये, 20.1% मध्ये, उद्योग मार्जिन रेकॉर्ड जास्त असण्यापेक्षा थोडाफार कमी असल्याची अपेक्षा आहे. EBITDA मार्जिन Q4 FY22 दरम्यान जवळपास सर्वांसाठी चार वर्षांच्या उच्चतेपासून वापरण्याची अपेक्षा आहे. एचसीएल तंत्रज्ञान आणि विप्रो सह काही मोठ्या कॅप्सनी विविध कारणांमुळे मोठ्या प्रमाणात मार्जिन डिप्स दिसल्या आहेत.

Q4 मध्ये उद्योग TTM पॅट वाढ 16.9% असण्याची शक्यता आहे, Q3 मध्ये 16.2% पेक्षा जास्त असणे आवश्यक आहे. वर्ष-दर-वर्षी वाढ देखील Q4 मध्ये वाढ होण्याची शक्यता होती (vs. Q3). QoQ पॅट विकास FY22 दरम्यान Q3 पर्यंत 3-6% दरम्यान चढउतार झाला. याची अपेक्षा आहे कि Q4 मध्ये 1.5% पर्यंत कमी होईल. 

ईबीआयटीडीए प्रमाणेच, उद्योग पॅट मार्जिनचा विस्तार 10-11% पासून आर्थिक वर्ष 20 ते 14% पर्यंत केला आहे. Q3 FY21 पासून, पॅट मार्जिन जवळपास 14% आहे. सर्वात नवीन डिप असूनही, Q4 मध्ये 13.6% मार्जिन अपेक्षित आहे. टीसीएस आणि इन्फोसिसचे सर्वोत्तम मार्जिन असूनही, मोठ्या कॅप्ससाठी उच्च-मार्जिनचा ट्रेंड एचसीएल टेक्नॉलॉजी आणि विप्रो ट्रेंड मार्जिनपेक्षा कमी अनुभवणाऱ्या क्यू4 एफवाय22 मध्ये खेळणार नाही.

अपसाईड रिस्क हा उच्च वाढीच्या दराचा दीर्घकाळ आहे आणि डाउनसाईड रिस्क हा दीर्घकाळ महागाई पर्यावरण आणि भौगोलिक विस्फोट याचा दुसरा ऑर्डर प्रभाव आहे.